変革をもたらすビジネスモデル IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ IFCについて （国際金融公社） 世界銀行グループに属するIFC は開発途上国の民間セクター開発を使命に活動する世界最大の国際機関です。IFCでは投資資金の 調達、事業や政府へのアドバイザリー・サービスの提供、ならびに国際金融市場に資本を集めることで開発途上国の持続可能な成長を支援して います。2011会計年度には、世界中に経済の先行き不安感が広がる中、IFCは過去最高水準となる約190億米ドルまで投資額を増やし、IFCのク ライアントが雇用を創出し、環境への配慮を高め、地域社会に貢献するために力を貸してきました。詳しくはIFCウェブサイト（www.ifc.org）を ご覧ください。 IFCのインクルーシブ・ビジネス・モデル・グループについて 2010年に発足したIFCのインクルーシブ・ビジネス・モデル・グループは、人、アイディア、情報およびリソースを集め、企業がそれぞれのイ ンクルーシブ・ビジネスモデルをより効率的に構築・拡大できるよう支援しています。詳しくは同グループウェブサイト（www.ifc.org/ inclusivebusiness）をご覧ください。 謝辞 本ケース・スタディは、基となるインクルーシブ・ビジネスモデルを構築したIFCのクライアント各社の先駆的な努力がなければ形を成しませ んでした。IFCはここに、これらクライアントのリーダーシップに感謝の意を表明します。 記載されたケースはPiya Baptista、Beth Jenkins、Jonathan Dolan、Daniel Coutinho、Alexis Geaneotes、Soren Heitmann、Sabine Durier、Samuel Phillips LeeおよびMarcela Sabinoが執筆しています。そして、投資またはアドバイザリー・サービスを担当する多くのIFC職員が情報や見識をこ れら執筆者と共有し、収録クライアント企業との連携に協力しました。これらIFC職員の助けがなければ、ケースの執筆は不可能でした。以 下、協力者各位に謝意を表します。 María Sheryll Abando Luc Grillet Arata Onoguchi Anup Agarwal María Victoria Guarín Roopa Raman Samuel Gaddiel Akyianu Edward Hsu Andriantsoa Ramanantsialonina Yosita Andari Lamtiurida Hutabarat Chris Richards Kareem Aziz Ludwina Joseph Bradford Roberts Abishek Bansal Tania Kaddeche Olaf Schmidt Subrata Barman Sylvain Kakou Michele Shuey Adrian Bastien Yosuke Kotsuji Shamsher Singh Svava Bjarnason Nuru Lama Anil Sinha Brian Casabianca Darius Lilaoonwala Satrio Soeharto Omar Chaudry Ishira Mehta Miguel Toledo Alejandra Perez Cohen Gene Moses Ana Margarita Trujillo Andi Dervishi Asheque Moyeed Carolina Valenzuela Inderbir Singh Dhingra Sachiho Nakayama Rick van der Kamp Asela Dissanayake Ali Naqvi Colin Warren Samuel Dzotefe Samuel Kamau Nganga Patricia Wycoco Gabriel España Olivier Nour Noel Zaki Uz Zaman Jamie Fergusson Damian Olive Guillermo Foscarini Alexandre Oliveira 日本語での本ケース・スタディ出版に当たっては、Rena Hinoshita、Tomohiro Nagasaki、Junko Tashiroが翻訳を担当しました。 表紙写真 （撮影地： Jaipur Rugs インド、撮影者：Eriko Ishikawa） 権利と許諾 本出版物に記載されている内容はすべて著作権で保護されています。以下のとおり出典を明記する場合に限り、その内容の一部あるいはすべて を引用、複写、および／または複製することを許可します。 International Finance Corporation. 2011. “Accelerating Inclusive Business Opportunities: Business Models that Make a Difference.” Washington, DC: IFC. 本書に記載された所見、解釈および結論は執筆者の見解によるものであり、必ずしもIFCの意見を反映しているとは限りません。 本ケース・スタディの出版はオランダ政府外務省の資金援助により可能となりました。 また、本ケース・スタディ翻訳版に関しては、日本政府財務省の資金援助を受け、出版されることとなりました。 変革をもたらすビジネスモデル IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ 目　次 Aadhar Housing Finance Pvt. Ltd. (AHFL) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 Agrofinanzas S.A. de C.V. (Agrofinanzas). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 Alquería S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 Anhanguera Educacional Participações S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 Apollo Hospitals Enterprise Limited . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10 Bakhresa Grain Milling Malawi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12 Butwal Power Company Limited (BPC) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14 Cemar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16 Coca-Cola SABCO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18 Dialog Telekom PLC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20 DineroMail . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22 Duoc UC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24 ECOM Agroindustrial Corporation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26 Financial Inclusion Network & Operations Paytech Ltd. (FINO Paytech Ltd.) . . 28 Grupo FinTerra, S.A. de C.V., SOFOM, ENR (FinTerra) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30 Husk Power Systems . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32 Idea Cellular . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34 Ideal Invest S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36 Jain Irrigation Systems . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38 La Hipotecaria Holding Inc. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40 Manila Water Company . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42 Moderna Alimentos S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44 Nib International Bank . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46 Promigas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48 PT Summit Oto Finance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50 Sociedad de Acueducto, Alcantarillado y Aseo de Barranquilla (AAA) . . . . . . 52 Suvidhaa Infoserve Private Limited . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54 Tribanco . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56 Trustco Finance Proprietary (Pty) Ltd. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58 Uniminuto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60 VINTE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62 WaterHealth International, Inc. (WHI) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64 Xiwang Sugar Holdings Company Limited (Xiwang) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66 YellowPepper . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68 Zain Madagascar (現 Airtel Madagascar) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70 ケース・スタディ Aadhar Housing Finance Pvt. Ltd. (AHFL) 会社概要 Aadhar Housing Finance Pvt. Ltd. （AHFL）はインドの低所得および低 ％）が含まれます。AHFLの株式はDHFLとその子会社であるDHFL 中所得世帯の住宅所有の機会の拡大を目的としています。正規の住宅 Vysya Housing Finance Ltd.が過半数を保有しており、IFCもその20% 金融専門会社（HFC）として2011年に設立された同社は、インド国立 を保有しています。 住宅銀行（NHB）の監督下にあり、IFCとIFCのクライアント企業である 創業から初めの5年間で、AHFLは金融サービスが充実していない、イ （DHFL） Dewan Housing Finance Corporation Ltd. の合弁事業として ンドの低所得地域であるビハール、マディヤ・プラデーシュ、ウッタ 開始されました。DHFLはインド第4 位のHFCとして、低・中所得層 ル・プラデシュ、オリッサ、チャッティースガルおよびジャールカン 向けの住宅金融の分野で26年以上の経験を有し、16万人を超える顧 ドの各州を中心に事業を展開する予定です。事業を開始した初年度に 客を抱え、インド国内に170カ所の拠点を構えています。DHFLの株 当たる2011年に、同社は上記6州に15の支社を開設し、96人の社員 （48％） 主にはWadhawan Group （11％） 、Caledonia Investments UK が27の地域で顧客の対応を行っています。 を始め、金融機関や外国人投資家（20％）およびその他の投資家（21 AHFLのインクルーシブ・ビジネスモデル インドで低所得層および低中所得層向けの住宅金融サービスを提供する場 い、本人確認、所得、銀行口座およびクレジットヒストリーなどの必要情 合、金融機関はいくつかの問題に直面します。まず、対象となる顧客が身 報の確認が行われます。この際に、不動産の詳細と、担保物件としての有 分証明書や所得証明書を持っていないことがあります。こうした対象顧客 効性や権利行使可能性も併せて確認されます。AHFLまた、申請者および の多くが家を自分で建てるため、特別な建築評価が必要となります。ま 共同申請者の現住居と就労先の訪問確認も行っています。しかし、低所得 た、不規則なキャッシュフローが彼らの融資返済に影響を与えます。さら 層の顧客の多くはそれまで公式の金融サービスへのアクセスを持ったこと に、土地所有権がはっきりとしていないため、法的な問題が発生する場合 がなく、標準的な必要書類を提出することが難しくなります。この場 もあります。AHFLはこうした課題への対処法を見つけ、ターゲットとな 合、AHFLは一部要件を免除するか、代替的な文書の提出を受け付けま る顧客層への住宅金融サービスの提供を実現しています。 す。例えば、女性の申請者で読み書きが不自由、あるいは一定の読み書き が可能な場合、公証人の認証を受けた写真付きの宣誓書を身分証明書の代 AHFLの顧客の大半は１カ月の世帯所得が平均5,000インドルピー（100米 わりとして提出することが認められています。また、顧客が標準的な所得 ドル）から2万インドルピー（400米ドル）の世帯所得を得ています。また、 証明書を提出することができない場合は、AHFLが訪問をして、所得状況 顧客の75％が給与所得者、25％が自営業者で構成されています。顧客の の調査をします。この際、申請者が給与所得者である場合には雇用主の評 うち30%から50％が都市部に居住し、10%が農村部、そして残りが準都 判、事業および財務状況について審査を行い、自営業者である場合は事業 市部で暮らしています。ローンの借り手のうち給与所得者は、一般に給与 の売り上げおよび仕入れの状況が審査の対象となります。 水準の低い運転手、巡査、公立学校の教師などです。自営業者のひと月あ たりの平均所得は1万インドルピー（195米ドル）程度で、その多くが小規 申請者が初期審査に合格すると、AHFLでは担保評価に進むための事前承 模店舗の経営者、商品仲買い人、ガレージ貸し、整備士、雑貨店店主、農 認書を発行します。この段階で、AHFLの顧問弁護士が不動産関連書類を 業従事者などで構成されています。 審査し、融資対象となる不動産について、明確かつ市場で取引可能な所有 権があるかどうかを確認し、その上で、AHFLのスタッフが不動産の技術 AHFLの住宅ローンは居住用として利用する住宅またはアパートの購入、 的評価を行います。ローン申請者自ら家を建てる場合、住宅建築に関わる 土地の購入および住宅建築、また既存の住居の改築または増築のいずれか 政府からの承認や建築基準の順守状況、建築コストの妥当性などを確認し を目的として提供されています。特典として、同社は不動産、不慮の事故 ます。また、ローンが適切に利用されることを確実にするため、AHFLは 死、収入に影響を与えるような事故による障がい、一定期間の失業に対す 資金の支払いを実際の工事の進捗状況に応じて段階的に行います。 る保険を無償で提供しています。融資金額は10万インドルピー（2,000米 ドル）から60万インドルピー（1万2,000米ドル）の間で提供されますが、 AHFLが採用するローンの返済システムは、低所得層にとっての返済を容 購入する不動産価格の80％、あるいは土地価格の75％を上限として設定 易にするとともに、同社にとって効率的に返済資金の回収が行えるように されます。平均的な住宅ローンの金額は49万インドルピー（9,800米ドル） 工夫がされています。返済方法として、顧客は先日付小切手（PDC）か、 となっています。AHFLの顧客のおよそ55％が建売住宅の購入を目的にロ 可能であれば雇用主による給与からの電子的な引き落としのいずれかを選 ーンの申請を行っており、25％が自ら家を建てるための資金としてロー 択できます。PDCによる返済では、顧客は返済総額を均等に分割した36 ンを借り入れます。ローン金額は申請者の返済能力、年齢、学歴、所得の カ月分の先日付小切手を同社に対して発行し、AHFLが毎月ひとつずつ引 安定性、扶養家族の数、共同申請者の所得、保有資産、負債および貯蓄習 き落としていきます。 慣などを基準に決定されます。ローンの借入期間の上限は20年ですが、 AHFLは低所得層の顧客と関わる中で、なるべく顧客との交流と教育活動 給与所得者については定年を迎える60歳、定年制のない自営業者につい を実践するよう努めています。同社は顧客とのつながりを保つために、顧 ては65歳が期限となります。金利は11％から14.5％の間で設定さ 客の仕事先で弁護士や建築士が法律および技術的な情報を提供するイベン れ、AHFLは融資金額の1.5％を手数料として徴収します。 トを定期的に開催すると共に、村落で毎週開かれる市場などでも各種イベ 住宅ローンの申請処理は住宅金融業界で標準的な方法である、初期審査、 ントを行っています。さらにAHFLは、銀行や住宅建材会社、公的住宅関 事前承認、安全評価および最終的な資金の支払いの4段階のプロセスを通 連機関、低コスト住宅の開発業者と協力して住宅ローンの普及活動に取り して行われます。AHFLでは最初に申請者および共同申請者と面談を行 組んでいます。 2 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Aadhar Housing Finance Pvt. Ltd. (AHFL) AHFLによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••低コストな住宅への需要と供給の増加（居住者自ら家を建てる場合も含む） ••低所得層向けの住宅金融サービス需要の増加と供給不足 ••住宅ローンを提供する金融機関に対する金利補助および借り換え支援などの政府補助 ••個人の住宅所有に関する税制上の優遇措置 インドでは都市化と核家族の増加、そして所得 1に、多くの都市人口を抱える州では、HFCや金 の増加が国内における住宅需要を引き上げる一 融機関は中所得層および高所得層を優先しま 方で、推定7,200万戸の住宅不足も発生してい す。第2に、民間の金融機関は住宅ローンより ます。都市部における住宅の不足は、その3分 金利の高い個人向けローンを重点的に提供して の1が所得水準の低い州で見受けられ、うち99 います。第3に、所得水準の低い州における政 ％は低所得世帯が直面する問題となっていま 府系金融機関はAadharが対象にする顧客層より す。住宅不足への対策として、インド政府は 多額の住宅ローンを必要とする層を優先する 2007年にNational Urban Housing and Habitat 上、手続きに時間がかかり、顧客の審査が厳し Policyを発表し、すべての国民に手頃な価格の い傾向にあります。こうした背景を受け、政府 住宅を提供することを国家目標として掲げまし は住宅ローンの供給をより拡大するために、金 IFCの役割と付加価値 た。この政策に基づく公的なインセンティブは 融機関に対して、有利な条件での借り換えと金 手頃な価格帯の住宅供給数の増加に貢献しては 利補助を提供しています。例えば、インド準備 IFCは低所得世帯向けの住宅金融サービスの提供を いるものの、現状では供給が需要に追いついて 銀行は200万インドルピー（4万米ドル）までの住 拡大することを目的に、さまざまな取り組みを行っ いないため、低所得層の多くが住宅を自ら建設 宅ローンを優先分野と定めています。また、優 ています。また、インドでは所得水準の低い州を中 する必要があるとされます。 遇税制の変更も住宅向け金融サービスへの需要 心に、低所得層および低中所得層に特化したHFCに 拡大を推進しています。現在、10万インドルピ 対する需要が大きいことを見いだしました。その上 建売住宅か居住者自らが建設する住宅かに関わ で、IFCはクライアント企業のDHFLを戦略的な提携 ー（2,000米ドル）までの元金返済分と、15万イ らず、手頃な価格の住宅の供給が増すことで、 先および投資家であると判断し、インドにおける住 ンドルピー（2,940米ドル）までの金利返済分 住宅金融サービスへの需要も押し上がりつつあ 宅金融サービスの分野で初めての試みとなる合弁事 が、個人の課税所得から控除することが認めら ります。しかし、いくつかの理由により、所得 業を設立しました。IFCはDHFLと連携し、AHFLの事 れています。 水準の低い州、または低所得層を対象にした住 業計画を策定。IFCがDHFLの協力を得たことによ 宅金融サービスは十分に普及していません。第 り、AHFLは住宅金融サービスのセクターで経験豊 富なDHFLの知見から恩恵を享受できます。 IFCはAHFLに対して2億インドルピー（450万米ド AHFLによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 ル）の資本参加を行い、同社が事業運営に当たって 競争力のあるコストで幅広い投資家から資金を調達 ••事業開始後の10カ月間で、総額1,870万米ドルに相当する1,613件のローン申請を承認し、うち することができるよう図っています。さらに、IFC 880万米ドルに相当する861件の融資が実行済み は他の民間投資家からの投資を獲得する際に中心的 ••2011年実績で、ローン全体の50％をひと月あたりの所得が400米ドル未満の顧客向けに提供 な役割を担い、またAHFLがインド国立住宅銀行か ••インド国内の6州、15の支社を通して35の地域で事業を展開 ら借り換え資金を受けることを支援していく予定で AHFLは同社設立後の事業初年度である2011年 的提携を結び、サービスの提供が不十分な地域 す。 に、所得水準の低い4州に居住する低所得世帯 への事業拡大を図っています。また、AHFLは政 資金提供に加えて、IFCはDHFLとの協力体制の枠組 から3,200件のローン申請を受けています。同 府の最重要計画であるJawaharlal Nehru National みや利害関係の調整も含め、コーポレート・ガバナ 年、AHFLは861件のローン申請を承認し、880 Urban Renewal Missionのもとで進 められてい ンスと責任ある財務管理の面でもAHFLにアドバイ 万米ドル相当の融資を提供しました。こうした る、都市部に手頃な価格の住宅を供給すること スを提供しています。さらに、IFCは初めて住宅ロ ローン申請手続きは平均して15日以内に処理さ を目的とする政府事業Rajiv Awas Yojnaを通じて ーンを借りる人々を対象にした教育モジュールの開 れています。ローン全体のおよそ50％をひと月 建設された住宅を購入する人々にもローンを提 発でもAHFLと協力しており、ローンの利点、不動 あたりの所得が5,000インドルピー（100米ド 供しています。 産の種類、保険および土地の所有権などの題材を網 ル）から2万インドルピー（400米ドル）の顧客向 羅する予定です。 AHFLは2012年に2,400万米ドルに相当する2,400 けに提供してきました。また同社の推定では、 件の融資の実行を予定しており、その顧客の50 全体の60％が準都市部に暮らす人々、30％が都 ％が所得が2万インドルピー未満の人々で構成 市部の住民、10％が農村地域の居住者向けに提 される予定です。同社は2012年3月までに所得 供されています。また、AHFLは6州に15の支社 水準の低い州における35の地域に15の支社を展 を開設し、96人のスタッフを抱えています。 開し、2012年末にはスタッフを150人にまで増 IFCの投融資： 同社は政府系金融機関や州レベルでの住宅関連 員する計画を立てています。 450万米ドルの資本参加 機関、および手頃な価格の住宅開発業者と戦略 （2012年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 3 ケース・スタディ Agrofinanzas S.A. de C.V. (Agrofinanzas) 会社概要 （Agrofinanzas） Agrofinanzas S.A. de C.V. はメキシコでSociedad Financiera （COO） および最高執行責任者 であるCarlos Budar氏が主導しており、 de Objeto Limitado （Sofol）と呼ばれる、預金業務を行わない金融機関 両氏は金融分野での長い経験と政府系農業金融機関であるFideicomisos として、農家や農村地域の企業への金融サービスに特化した業務を （FIRA） Instituidos en Relación con la Agricultura での実績が高く評価さ 行っています。AgrofinanzasはSofolとして、メキシコの国家銀行証券 れています。Mere氏は1998年から2007年まで、FIRAの責任者を務め 委員会の規制・監督下にあります。同社は国際的な商品作物商社であ ていました。Agrofinanzasの株式はEsteve一族が76.3％、同社経営陣が るECOMの筆頭株主であるEsteve一族が、ECOMのメキシコ子会社 8.4％、そしてIFCが15.2％をそれぞれ保有しています。 （AMSA） Agroindustrias Unidas de Mexico S.A. de C.V. のサプライヤ 9社あるアグリビジネス向けのSofolおよび Sofom 1 の1 社である ー・ファイナンス部門の分社化を決定し、2005年に設立されました。コ Agrofinanzasは、ローン・ポートフォリオの規模に換算すると、同市 ーヒー、綿花、カカオ、および穀物の大手商社であったAMSAは、50 場の約20％を占めていることになります。また、同社の総資産は2011 年以上にわたり、サプライヤー・ファイナンス業務を実施してきた実 年12月31日時点で9,640万米ドル、貸出残高は8,180万米ドルに達して 績があります。 います。Agrofinanzasの従業員はわずか35人で、同社の採用するビジ （CEO） Agrofinanzasの経営は最高経営責任者 であるFrancisco Mere氏、 ネスモデルがこうした効率的な経営を可能にしているといえます。 Agrofinanzasのインクルーシブ・ビジネスモデル Agrofinanzasは、高い取引コストに加え、クレジットヒストリーや適切な 価として成功報酬を支払います。この報酬はオフテイカーが提供する保証 担保を持たないことが原因で、公式な金融サービスへのアクセスを困難と が補填しない損失分を、生産者に提供している融資から差し引いた額を元 していたメキシコのコーヒー、カカオ、綿花、砂糖、米、穀物、果物、豚 に算出される金利から計算されます。 肉、エビなどの小規模生産者を主な顧客としています。Agrofinanzasの顧 Agrofinanzasは生産者の返済能力を審査するために、彼らにキャッシュフ 客の99％は月間所得が1,200米ドル未満であり、80％はこれまで公式な金 ロー予測の提出を求めます。また、担保も必要とします。すべての融資 融サービスへのアクセスを持たなかった人々です。 が、農業生産に必要な投入物や作物、そしてその販売から得られる収益を 同社は、短期の運転資金融資と中期の設備投資向け融資の2つの金融商品 担保にすることを条件に行われます。また、融資金額が300万メキシコペ を主に扱っています。 ソを超える場合、農地に抵当権を設定するか、農機具や機械設備などを動 産担保として活用するなど、さらに条件を付け加えます。 短期の運転資金融資は作付けから収穫に至るまでの、1回の栽培サイクル に必要な資金を提供することを目的としています。融資金額の規模は2万 融資契約が結ばれると、資金はオフテイカーを経て直接借入人に支払われ メキシコペソ（約1,500米ドル）未満から550万メキシコペソ（約41万3,000 ます。融資の支払いは作物の成長状況と投入物の必要状況に応じて、最大 米ドル）までと幅広く、平均的な金額としては5万メキシコペソ （約3,750 で3回に分割されて行われます。この支払いが行われる際には、必ず農業 米ドル）です。各融資金額の上限は農業生産に必要な投入物の費用の80％ の専門家が毎回耕作地を訪問し、作物の成長状況とキャッシュフローの条 までと定められています。返済期間は栽培サイクルに応じて、通常6カ月 件が満たされているかを確認します。運転資金融資の場合、収穫直後にオ から18カ月程度になります。融資金利は作物の種類により異なり、2万メ フテイカーが借入人である農家に代わり融資金額の元本と利息の返済を一 キシコペソ未満の融資については12％ないし13％から最大で36％までの 括して行います。 範囲で設定されています。この金利は、作物のオフテイカーが自社のバリ オフテイカーを仲介するモデルの採用により、Agrofinanzasは通常の方法 ュー・チェーンに直接提供する融資や、多くのマイクロファイナンス機関 では訴求することが困難な多くの小規模生産者に対して金融サービスを提 が通常設定する水準を大幅に下回っています。 供しています。このモデルの特徴として、第1に、多数の小口顧客に対応す 中期の融資は車両や加工設備の購入などに必要な設備投資資金として提供 るために必要な事務処理をひとつにまとめ、軽減することができます。第2 されます。こうした融資は7万4,000メキシコペソから540万メキシコペソ に、このモデルでは、オフテイカーとの間で利益とリスクを分担し、また （それぞれおよそ5,500米ドルから40万5,000米ドル）の範囲で提供されま Agrofinanzasと生産者の関係を、生産者とバイヤーとの関係に連動させる す。融資金額は、対象となる資産が新しい場合は資産価値の75％までを という2つの方法を通して、同社のポートフォリオの質を向上することが 上限とし、中古の場合は50％までと定められています。返済期間は3年か 可能です。仮に、生産者が別のバイヤーに作物を売却してAgrofinanzasへ ら5年で、融資の初年度には毎月利払いが発生し、それ以降は年賦で返済 の債務の履行を怠ったり、同社と合意した以外の用途に融資資金を使って が行われます。金利は12％から14％の間で設定されます。 しまった場合、生産者は自身のバイヤーとの関係を損ねてしまいます。 Agrofinanzasのインクルーシブ・ビジネスモデルはオフテイカーとの関係 Agrofinanzasが最初に提携したオフテイカーは、分社化した際にローン・ を基盤にして成り立っています。同社がオフテイカーと提携するプログラ ポートフォリオを引き継いだAMSAでした。それ以降、Agrofinanzasは他 ムでは、商社や混載業者、加工業者などのオフテイカーへ農産物を供給す のオフテイカーとの提携関係の構築に努め、それらの会社に作物を供給す る生産者のみを対象に融資が提供されます。Agrofinanzasはオフテイカー る生産者を顧客として獲得してきています。現在までに、同社は15社の の協力を得て、クレジット・リスクの低い、信頼できる生産者を特定しま オフテイカーと提携関係を結んでいます。このオフテイカー・プログラム す。また、Agrofinanzasがメキシコの銀行業にかかる法令で求められる、 に基づくローン・ポートフォリオは金額にすると5億メキシコペソを超 融資の借入人に関するクレジット・ファイルを作成するために、情報収集 え、融資件数も2万5,000件を上回っています。 と記録管理にも協力します。さらにオフテイカーは、収穫物を買い上げる 際に生産者に支払われる代金からAgrofinanzasへの債務に相当する額を控 1 現在のSofolはすべて、2013年7月までにその業態をSofom （Sociedad Financiera 除し、Agrofinanzasに代わり生産者の債務元利未払金を留保することに同 de Objeto Multiple）と呼ばれる金融規制対象外のノンバンク系金融機関へと転 意しています。Agrofinanzasはオフテイカーによるこれらのサービスの対 換することが定められています。 4 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Agrofinanzas S.A. de C.V. (Agrofinanzas) Agrofinanzasによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••メキシコでの、小規模生産者を中心とするアグリビジネス向け金融への需要 ••メキシコ政府が上記のニーズに対応するサービス提供者に対して与える公的なインセンティブ 農業セクターは、地域的および国際的な気象条 資金拠出以外にも、 メキシコ政府は銀行やSofol、 件、関税や補助金制度、輸送コスト、病害虫に Sofomに信用保証や補助金を提供しています。 よる被害など、予測やコントロールが困難なさ 小規模生産者向けに提供される初回および2回目 まざまな要因に依拠するため、投資のリスクが の融資はすべて補助金の対象となります。 高い分野であるといえます。上記のリスク要因 市場が満たせていないニーズと、政府からの支 に加え、小規模生産者にとっては、限られたク 援を背景に、Esteve一族は傘下のAMSAのサプ レジットヒストリーや担保、また小額の融資に ライヤー・ファイナンス事業を分社化し、より多 かかる取引コストの高さなどが原因で、必要な くの顧客にサービスを提供することができるよ 資金調達を行うことが特に困難です。多くの銀 う、事業の専門化と拡大を行いました。AMSA 行は従来、農業生産やその他のアグリビジネス が保有していたポートフォリオ、プラットフォ 関連セクターよりも、消費者、住宅、あるいは ームおよび借入人のネットワークを引き継いだ 企業向け融資を優先してきました。その結果、 ことは、Agrofinanzasに設立段階から十分な事 IFCの役割と付加価値 融資金額を各業界のGDPとの割合に換算した場 業基盤を与え、新しい企業が事業拡大に当たっ 合、メキシコでは農業生産分野への銀行部門か FIRAからの資金提供は触媒としての役割を期待され て通常経験するような損失を回避することにつ らの融資が、他のほとんどのセクターと比べて ており、AgrofinanzasのようなSofolは初回の資金 ながりました。さらに、FIRAもコスト競争力の 低い水準にとどまっています。 拠出を受けてから3年以内に市場ベースでの資金調 ある資金と保証を同社に提供しています。現 達手段に転換することが求められています。一方 メキシコでは、農業生産者や他の農村地域の企 在、FIRAは同社の保有するローン・ポートフォ で、アグリビジネスへの融資が抱えるリスクに対す 業向けに貸し出される融資資金の大部分が、中 リオの80％にあたる資金を拠出しているととも る懸念から、メキシコの金融市場は同セクターにほ 央銀行が1954年に設立した4つの信託基金から に、ほぼすべての保証を提供しています （メキシ とんど関心を示してきませんでした。こうした状況 成り立つFIRAから提供されています。 コペソ建ての融資については損失の最大50％、 米 を受けて、IFCの既存のクライアント企業でもあっ ドル建ての融資の場合では40％まで） 。 たAgrofinanzasの株主は、市場ベースでの資金調達 への転換と、補助金に頼らずに事業を成功させるこ とを目指して、IFCに支援を要請してきました。 IFCは資本の強化と社会および環境基準の改善の両 Agrofinanzasによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 面でAgrofinanzasを支援しています。2010年にIFC ••2011年12月時点で4,882以上の顧客を対象に2万3,545件の融資を提供 は同社に対して2,200万メキシコペソ （171万4,000 ••5,000近くの顧客が初めて公式金融サービスへアクセスを持つ 米ドル） の資本参加を行いました。同時に、IFCは ••ローン・ポートフォリオの総額は9,670万米ドルで、不良債権比率は3.5％ Agrofinanzasが社会および環境基準でのコンプライ ••2011年時点で260万米ドルの利益と自己資本利益率20％を達成 アンスを実現できるよう支援しています。 メキシコの人口のうち、およそ25％が農村地域 2011年12月31日の時点で、Agrofinanzasは2万 こうした支援は、同社の信頼性を高め、他の投資家 に居住し、直接または間接的に農業で生計を立て 3,545件の融資と4,882人の顧客を抱えており、 から資金を引き付けることに貢献しています。引き ています。農業の発展は農村地域における生活水 そのうち99％は1カ月あたりの収入が1,200米ド 続き、資金調達コストが低く、政府保証を提供する 準の向上とともに、労働力の都市や海外への流出 ル未満でした。また、こうした融資の53％が短 FIRAが同社にとって最大の資金調達先ではあるもの に対処する上で重要な意味を持ちます。農業が発 期の運転資金融資で、残り47％を設備投資向け の、2011年には米州投資公社、スコシアバンクお 展する上で、資金調達は重要な役割を担っていま の中長期融資が占めていました。同社のロー よびMonexから追加資金を調達しています。ま すが、地方のアグリビジネスはこれまで一般の金 ン・ポートフォリオの規模は12億5,700万メキシ た、2012年にはAgrofinanzasはメキシコ資本市場 融機関に融資の対象として考慮されることはあり コペソ （9,670万米ドル）に達し、不良債権比率は で2億メキシコペソ （1,450万米ドル） の短期債券を ませんでした。 わずか3.5％に過ぎません。 発行しています。これは同社が今後2年間で総額5 億メキシコペソ （3,625万米ドル） を調達する計画の Agrofinanzasはこうした格差を埋める役割を担 Agrofinanzasは2006年に黒字に転換。2011年に 一環です。 っています。同社顧客の80％はこれまで公式な は3,390万メキシコペソ （260万米ドル）の利益を 金融サービスへのアクセスを持たなかった人々 計上し、20％の自己資本利益率を実現していま です。Agrofinanzasから融資を受けることで、 す。 こうした人々はクレジットヒストリーを持つこ 2011年にAgrofinanzasは国際格付け企業のFitch とができ、いずれ当座預金や普通預金口座、個 Ratingsから投資適格と判断され、2012年にはア 人向けローン、あるいは保険などの各種金融サ グリビジネス関連のSofolまたはSofomとして初 IFC の投融資： ービスを受けられるようになります。さらに、 （171 万 4,000 米ドル） 2,200 万メキシコペソ の めてメキシコ証券取引所で短期のコマーシャル Agrofinanzasの金利はオフテイカーが自社のバ 資本参加 ペーパーを発行し、資本市場へのアクセスを得 リュー・チェーンに直接融資する場合に設定す ています。 る金利や、大抵のマイクロファイナンス機関が 通常定める金利水準を大幅に下回っています。 （2012年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 5 ケース・スタディ Alquería S.A. 会社概要 Alquería S.A.は超高温殺菌（Ultra High Temperature: UHT）で処理し UHT市場においては最大となる25％のシェアを有します。コロンビ た、広範な乳製品の製造・販売を行う、コロンビア第3位の乳製品会 アでは平均すると1人あたり年間約140リットルの牛乳を消費してお 社です。乳加工の近代的な手法に将来性を見いだしたJorge Cavelier り、コスタリカに次いでラテンアメリカ第2の市場規模を誇ります。 博士が1959年にAlqueríaを設立、コロンビア市場に初めて加工乳を − ボゴタ、メデジン、カリおよび Alqueríaはコロンビアの主要4都市 − 紹介しました。その後、今日に至るまでCavelier一族が同社株式の大 − に生産拠点を保有し、さらにブカラマンガ、ビリャ サンタマルタ− 半を所有しています。 ビセンシオ、ククタ、イバゲおよびネイバの各都市にも流通センタ Alqueríaは2011年度には3億700万米ドルを売り上げ、従業員3,500 ーを設けています。また、それぞれの生産拠点がAlqueríaを構成する 人および6,000軒以上の契約農家や第三者サプライヤーを擁し、コロ 4事業部の本部として機能しています。さらに、同社はダノンとの合 ンビア国内の乳製品製造業界で最大手企業のひとつに数えられてい 弁事業DASAの少数株主でもあり、ダノン・ブランドのヨーグルト製 ます。全国規模で見ると、2011年時点で同社は乳製品市場の13％、 品を製造・販売しています。 Alqueríaのインクルーシブ・ビジネスモデル Alqueríaは供給サイドでは酪農家、流通サイドでは小売業者として低所得 流通網 層を取り込み、事業を展開しています。 Alqueríaは14万軒以上を数える家族経営の零細商店を販売窓口として抱 え、充実した流通網を持ちます。コロンビアでは、依然として小規模商 サプライチェーン 店やキオスクなどの小さな小売店舗が流通網で主要な役割を果たしてお Alqueríaが調達する原乳の99％が約6,500軒の自営の酪農家から供給され り、Alqueríaの売り上げ全体の69％を生み出しています。同社のスーパー ており、そのうち48％が1,000軒の酪農家から直接、同社に納入されてい マーケットでの売り上げは全体の20％に過ぎません。UHT加工乳は低温 ます。こうした直接供給元の3分の2以上は1日あたりの生産量が200リッ 殺菌乳より日持ちする上に冷蔵システムを必要としないため、こうした小 トル未満と、中規模酪農家の国際水準である生産規模400リットルを大き 規模な販売店にとっても容易に保管でき、費用も抑えることが可能です。 く下回るだけでなく、その大半が20エーカー以下の農地で平均15頭の乳 牛を飼育し、1軒あたりの1日の原乳の生産量は約80リットル程度にしか Alqueríaはこれら小規模販売店舗との取引にさまざまな方法を用いていま 過ぎません。しかし、コロンビア国内の酪農家の80％以上が同様の生産 すが、中でも最も重要となるのは同社の売り上げの半分以上を占める事前 形態を有しており、1日1万リットル以上を生産する大規模酪農家の数は 販売という方式です。翌日配達分の注文を取りに、毎朝、同社スタッフが 極めて限られているのが現状です。 全国に点在する小規模小売店を訪問。例えば首都ボゴタの場合、150人い る事前販売担当者がそれぞれ約80店舗を回り、1日あたり1,520リットル Alqueríaが調達する原乳の残り42％は同社のバリュー・チェーンの一部で 相当を受注します。また、Alqueríaはこの訪問から発注までの過程を円滑 ある5,500軒の酪農家より間接的に供給されています。こうした供給元は に運ぶため、携帯電話で注文をアップロードして発注できる携帯端末アプ 通常よりさらに小規模で、1日あたりの生産量が10リットル程度といった リケーションを導入しました。納品は店舗の所在に応じて外部の運送業者 世帯も含まれます。そのため、Alqueríaは協同組合や原乳の貯蓄タンク、 がトラックのほかに、オートバイで台車を牽引したり、ごく小規模な売店 トラックと冷蔵タンクを個人で所有する仲介業者を通じて、小規模生産者 にも対応可能な手押し車などを利用して、週3回から1日1回程度の頻度で から原乳を仕入れます。仲介業者は特に遠隔の農村地域において、原乳の 行います。 回収だけでなく、円滑な報酬の支払いも可能にしています。 代金の支払いは現金でのみで行われ、小売店から配達人に直接手渡されま Alqueríaは長期的な契約を結ばず、代わりに酪農家との関係を強化するこ す。安全性の観点から、Alqueríaは地元銀行から特急サービスの提供を取 とでサプライチェーンの安定を保っています。同社は期日通りの報酬支払 り付けており、そのため配達人は頻繁に銀行窓口を訪れ、列に並ぶことな いと、市場が供給過多となった際にも一貫して原乳を引き取ることで評判 く入金処理を行うことができ、すぐに次の配達に向かうことができます。 を高め、原乳の調達網を築いてきました。また、同社はさまざまな形で生 産者の技術向上を支援しています。専属のサプライチェーン・マネジメン ほかにもAlqueríaは2009年にごく小さな町や遠隔地を対象とした新たな ト・チームを介して同社は 流通戦略として、マイクロセールス（micro-sales）という方式を導入。こ れは、同社の総売上の約5％を占めるまでになっており、現在も成長し続 • 適切な飼料配合 けています。このマイクロセールスでは、まずAlqueríaが特定の地域にお • 衛生的な搾乳手順 ける小規模販売店を管轄する個人流通業者1名を任命します。任命に当た • 生産コスト削減につながる、飼料および肥料の一括購入 っては、既婚者であったり、地元の聖職者の推薦を得ているなど、一定 • マイクロクレジット の資格を満たしている必要があります。そして、任命された個人事業者 などの面で助言や援助を提供しています。 は自宅を倉庫として用い、配達用のオートバイやトラックの購入資金を 現在までにAlqueríaは金融機関からの融資が受けられない小規模酪農家を Alqueríaから融資される場合もあります。 対象に、5,400万コロンビアペソの直接融資を行ってきました。このプロ グラムは最近になって導入されたものであり、今後重要性が増すと見られ ています。 6 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Alquería S.A Alqueríaによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••コロンビア国内の酪農家の大部分が小規模生産者であり、彼らを支援することで、Alqueríaが同 社成長計画を支える競争力のある価格での原乳確保が可能となる ••小規模小売販売が現地の購買層と文化的嗜好により好まれている 供給面では、コロンビア国内における牛乳生産 こうした従来型店舗の継続的な成功と成長は、 者の大半を小規模酪農家が占めることから、 人口統計学的要因によって裏付けられていま Alqueríaは彼らに焦点を合わせています。Alquería す。コロンビアでは就労人口のおよそ70％が最 の成功はこうした酪農家の成功にかかってお 低賃金で働いており、隔月、時には日払いで給 り、同社が競争力を維持し、成長し続けるため 与を受け取っています。そのため、小口で頻繁 には彼らと協力して生産量拡大と品質向上に努 に買い物をする方が彼らにとって都合が良くな めなくてはなりません。 ります。さらに、同国で自家用車を所有してい るのは全人口の15％から18％に過ぎず、スーパ 流通においては、昔ながらの小規模小売店が現 ーマーケットまで出向くのは不便で、費用のか 在もなお、コロンビアで最も重要な流通経路と かるものとなっています。また、小規模店舗で なっています。米マーケティングリサーチ会社 はクレジットが提供され、小売価格も平均する IFCの役割と付加価値 のACニールセンによると、同国にはスーパーマ とスーパーマーケットより3％しか割高ではな ーケットが5,440軒しかないのに対して、この種 IFCは、Alqueríaの予想キャッシュフローから考え いことから、BOP層に属する人たちにとって利 の小型店舗はおよそ50万軒、つまり平均1街区1 て今後必要とされる長期資金として同社に500万米 用しやすく、競争力の比較優位を保っていま 軒の割合で存在しています。そして、昨年だけ ドルの資本参加を行い、ほかに融資として1,500万 す。 でも、従来の小規模小売店とスーパーマーケッ 米ドルを提供してきました。こうした投融資は通 トがそれぞれ15％以上の成長を見せています。 常、コロンビアの国内市場では得られません。 こうしたIFCの投資は、Alqueríaが既存供給元から の調達量を増やすだけでなく、同社の供給ベースに 新規供給元を取り込み、新たに酪農を始める農家を Alqueríaによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 支援していくことで、牛乳の仕入れ元を増やすこと ••14万軒の小規模小売店との流通面での連携により、Alquería商品が小売店の売り上げの平均5% ができます。また、この融資はボゴタから遠く離れ に貢献 た生産の規模も技術も劣るような地域へのAlquería ••690の小規模な個人流通業者との流通面での連携により、Alquería商品が流通業者の売り上げの の進出を促します。同社の事業拡大における目標を 平均3.5％に貢献 達成するためにも、Alqueríaにとってこうした生産 ••小規模な個人生産者を主とする酪農家6,500軒との直接的・間接的な供給面での連携 者らが牛乳を増産し、品質基準を順守できるよう、 ••2011年度の売り上げ3億700万米ドル、EBITDA （金利・税金・償却前利益）3,000万米ドル 技術支援を行っていくことが必要不可欠です。 ••UHT加工乳市場で25％のシェア IFCの融資はAlqueríaのバランスシートを強化する Alqueríaは、家族経営の零細商店からキオスク び彼らの牧場での雇用創出に役立っています。 だけでなく、同社に国際的な承認が与えられたこ やコーヒーショップに至るまで14万軒に及ぶ とを意味し、これはコロンビアの乳業におけるリス また、Alqueríaは技術支援を提供することで、 小規模小売店と流通面で連携することで、零細 ク・プロファイルの改善にも一役買っています。こ こうした小規模生産者の考え方に変化をもたら 企業の育成と雇用創出を支援しています。こう れまで、Alqueríaは主にボゴタとその周辺地域を中 しています。これまでは単純に生きるための手 した小売店では、平均して同社商品の売り上げ 心に事業を展開してきました。そのため、IFCの関 段として自分たちのビジネスを捉えていた酪農 が店舗全体の売り上げの5％を占めています。 与がなければ、国内レベルで主力プレイヤーのポジ 家らがそこに成長のポテンシャルを見いだすよ また、そのうちの一部の店舗への商品の納入は ションを目指す同社の戦略的プランは立ち遅れ、リ うになりました。彼らはより専門的なアプロー Alqueríaと提携関係にある690の小規模個人流 スクもコストも高い短期融資による資金調達を強い チをとることで、収入を増やし、家族の生活の 通業者が担当しており、同社商品の売り上げが られていたことでしょう。 質が改善するといった恩恵を認識し始めていま こうした個人流通業者の全体の売り上げの3.5％ す。 を占めています。 こうした取り組みの結果、AlqueríaはUHT加工 供給面では、Alqueríaは原料となる牛乳を6,500 乳市場で25％のシェアを擁する業界最大手と 軒の、主として小規模な個人生産者から調達し なり、乳製品市場全体でも第2位となる13％の ており、牛の大規模放牧のような別の生計手段 シェアを保っています。2011年度における同 にも十分匹敵する安定的かつ信頼のできる収入 社売り上げは3億700万米ドルに達し、過去5年 源を彼らに提供しています。仕入れ額は、2011 IFC の投融資： 間で170％の伸びを記録しています。また同期 年度実績で合計1億4,000万米ドルに達しまし 500 万米ドルの資本参加、 間に、純利益は100万米ドルから900万米ドル た。さらに、同社は技術支援を通じて小規模酪 1,500 万米ドルの長期融資 に、EBITDAは１,000万米ドルから3,000万米ド 農家が牛乳を増産し、品質も向上できるよう手助 ルへと増加しています。 けすることで、酪農家の収入の安定と増加およ （2012年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 7 ケース・スタディ Anhanguera Educacional Participações S.A. 会社概要 Anhanguera Educacional Participações S.A. （AESA）は、ブラジルを 同社株式の約25％を保有する筆頭株主は、AESAへの投資を特に目的 拠点とする民間大手の営利目的の教育機関です。1994年に単科大学 として創設された投資会社Fundo de Educação para o Brasilです。ま として設立されたAESAは現在、高等教育機関としてはブラジル最大 た、同社の創設者が株式の約2％を保有しており、残り73％は2007年 の規模を誇り、54のキャンパスと450の通信教育センターに約25万 にAESAが新規株式公開（IPO）を実施したことを受けて、同社へ投資を 5,000人の学生を抱えているほか、年間50万人の学生が同校の職業訓 行った主要新興国市場ファンドやアセットマネージャーを含む機関投 練プログラムに参加しています。2009年にはAESAで教育を受けたブ 資家らが保有しています。AESAはブラジル市場に上場する教育関連 ラジルの成人は75万5,000人以上にのぼり、これは西半球の教育機関 企業としては最大の時価を誇り、2009年12月31日の正式な終値に基 の中では最大数となります。AESAは同社キャンパスのネットワー づく株式時価総額は推定30億5,000万ブラジルレアルとなっていま ク、通信教育、職業訓練センターを通じて、ブラジルのすべての州で す。 事業を展開しています。 ANHANGUERAのインクルーシブ・ビジネスモデル AESAがターゲットとする市場は、所得の少ない18歳から30歳の労働者階 • 全国区での事業展開により、都市部と地方のいずれにおいても、多忙 級の学生で、通常、夜間の講座に在籍しています。入学時の学生の平均月 な労働者階級の成人がサービスを利用しやすい。 給は660ブラジルレアル（約290米ドル）ですが、これは卒業時には1,000 • 標準化されたカリキュラムを用いることで、講師が授業の準備にかけ ブラジルレアル（約450米ドル）まで増加しています。また、AESAの授業 る時間を最短化し、事務員やサポートスタッフの数を削減する。 料は月額平均280.3ブラジルレアル（195米ドル）で、主要競合他社のそれ • 質の高い講師陣、その多くは常勤の教員ではなく、非常勤の現職実務 を20％から40％下回っています。 家。 • 厳格なモニタリング評価を行うことで、プログラムや教育現場におけ 低所得層に重点を置くとAESAが決定したことで、同社のビジネスモデル る優れた実績を確保するとともに、ニーズの少ないコースを特定して は大きな影響を受けました。低所得層の学生が持つ教育へのニーズは生涯 廃止する。 を通じて変化することを認識したAESAは、同社の3つの事業分野に沿っ て包括的なポートフォリオを作りました。 ローンや奨学金は、低所得層の学生を取り込み、つなぎとめるためには不 可欠な成功要因となっています。同社は2008年、連邦政府、州政府、地 • 54のキャンパスでは、14万8,000人以上の学生を対象に、大学、大学 方自治体と連携して10万8,735人の学生に奨学金を支給しました。こうし 院および社会人教育とさまざまなプログラムへのアクセスを提供して た奨学金で平均23％の学費を負担したことになり、そのうち学生2万 います。授業料は月額199ブラジルレアルから699ブラジルレアル。 7,677人は学費の50％以上を、8,757人は学費すべてを奨学金で賄いまし • 650以上の職業訓練センターでは、年間50万人の学生に対して、産業 た。この奨学金は合計すると1億3,470万ブラジルレアルに相当します。ま 技術教育・職業訓練（TVET）を提供しています。事業構成の中でTVET た、AESAの学生は、ブラジルの民間銀行が提供する市場レートでローン を強調することにより、同社は大学に通えない低所得層の学生向けに を組むことも可能です。 中等レベルと大学レベルの教育サービスの格差を埋める支援をしてい ます。授業料は月額75ブラジルレアルから120ブラジルレアル。 AESAの革新的なマーケティング活動も、同社が低所得層の学生を取り込 • 450以上の学習センターと通信教育プラットフォームを活用すること み、つなぎとめるために力を添えています。広告、看板や有名人の起用と で、AESAはキャンパスまでの距離があまりに遠かったり、勉強する いったさまざまな低コストのプロモーションに加えて、同社は地域社会支 場所と時間にもっと柔軟な選択肢を必要としていた10万7,000人以上 援活動への取り組みを通じて、ブランドの認知度を大幅に向上させ、厚い の学生にも、サービスを届けられるようになりました。このプラット 信頼を築いてきました。2008年にはこうした取り組みを通じて、さまざ フォームでは、大学卒業生に進学準備コースや能力別クラス分け試験 まな分野のプログラムを利用するAESAの学生が、80万人以上の低・中所 対策などの短期コースも提供しています。授業料は月額159ブラジル 得層の人々に対して無料で奉仕活動を行いました。こうした活動を含む レアルから400ブラジルレアル。 AESAのプログラムを基に、ブラジルのブランド査定コンサルティング会 社Brand Analyticsと世界有数の国際マーケティングリサーチ企業である AESAにとっての課題は、授業料を手頃な価格に抑えつつ、質の高い教育 Millward Brownは2009年、同社をブラジルのトップブランド100に選出 を提供し、同時に妥当な自己資本利益率（ROE）を達成することにありまし しました。 た。そして、次の4つの要因が鍵となり、同社のビジネスモデルは利益を 生み出し、規模を拡大することができると実証されています。 8 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Anhanguera Educacional Participações S.A. ANHANGUERAによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••高等教育に対する需要の増加 ••政府の政策が民間セクターへの市場機会を創出 ••所得の増加に対して教育への支出額が不均衡なことを示す調査結果 ブラジルの高等教育は元来、公共セクターの領 うな起業家に市場機会が生まれました。私立の 域となっており、質の高い公立大学が無償で評 高等教育機関が数百校から数千校へと増加し、 価の高い学位を提供しています。しかし、無償 それとともに入学者数は1999年の240万人から 教育の提供に尽力することで、供給側の容量に 2007年には推定490万人にまで膨れ上がりまし 限界が出てきてしまい、結果として最も優秀な た。 学生、つまりは概して私立高校に通う富裕層出 今日では、ブラジルで高等教育以上を受ける全 身の学生だけが、公的システムを利用できる状 学生の約75％が私立の学校に通っており、この 態になっていました。低・中所得層の学生たち 成長のほとんどは低所得層に牽引されたもので の間では、特に教育政策の改革によって小中学 す。最近まで、所得別で人口を5階層に分けた 校に通う生徒の数が桁違いに増加するにつれ 場合に、下2層から高等教育機関に通える学生 て、高等教育への需要が高まっていきました。 IFCの役割と付加価値 は全体のわずか5％にしか過ぎませんでした。 1990年代半ば、ブラジルの教育省は増え続ける 現在、この階層における高等教育機関への進学 IFCによる世界保健・教育戦略の重要な柱のひとつ 高等教育への需要に応えるため、民間セクター 率はブラジルで最も顕著な伸びを示していま は、戦略的なクライアント企業の教育関連プロジェ の教育機関に認証を与え、認可を下ろし始めま す。 クトに投資することです。こうした投資対象は比較 した。これによって、Anhanguera創設者のよ 的大規模な民間営利教育事業者で主に占められてお り、企業は複数の市場で事業を成長させ、運営する ことができます。さらに低所得世帯にサービスを提 供するために大衆市場へと進出する力も持ちま す。IFCは、技術教育・職業訓練（TVET）などの高等 ANHANGUERAによるインクルーシブ･ビジネスモデルの成果 教育が低所得層の勤労成人にとって最も手頃で、実 ••2009年の売上総利益は9億450万ブラジルレアル 用性がある場合が多いと認識し、TVETへの投資も ••EBITDA （金利・税金・償却前利益） の利幅は20％超 強化してきました。 ••2009年の学生数は約75万5,000人 IFCの保健・教育局は、連続した2つのプロジェクト ••学生の卒業後見込み所得が50％超の向上 を通じてAESAに約3,950万米ドルの投資を行いま した。また、IFCはAESAがその事業分野を明確に打 AESAは、一貫した実行力により目覚ましい や民間銀行と提携して学生に奨学金やローン ち出し、同社のネットワークを拡大できるよう支援 業績を上げてきました。2006年から2009年 を提供することで、これらのプログラムをよ しています。 の間に、売上総利益は1億1,250万ブラジルレ り利用しやすくなるよう努めています。2008 アルから9億450万 ブラジル レアル、EBITDA 年には、AESAは1億3,470万 ブラジル レアル AESAはブラジルで大きな成果を上げてきました は2,160万 ブラジル レアルから1億8,860万 ブ 相当の奨学金を10万8,735人の学生に支給し が、そのうち最も大きな貢献のひとつとして挙げら ラジルレアルにまで増加しました。2009年中 ました。 れるのは、低所得層の学生を対象としながらも利益 はEBITDAの利幅が20％を超える水準を維持 を生み出し、規模も拡大できる事業モデルを実証し 複数の調査によれば、AESAを卒業すると見 し、今後12カ月から24カ月で新たなキャン たことです。IFCはブラジルで引き続きこのモデル 込み所得が50％超上昇することが示されてい パスの建設や買収をすることでAESAのサー を支援し、今後の投融資やアドバイザリー業務を通 ます。例えば、AESA入学時の学生の平均月 ビス提供範囲が拡大していき、EBITDAの利幅 じて、ラテンアメリカに、そして世界中にこのモデ 給が約290米ドルであるのに対し、卒業後は はさらに増加すると見込まれます。 ルを展開していこうと考えています。 通常450米ドルを上回ります。さらにいうな 2009年には、AESAはブラジルの成人75万 ら、AESA卒業生の生涯賃金に与える影響は 5,000人以上に教育を提供し、そのうち60万 一段と大きくなると考えられます。世界銀行 人以上の低所得層の学生が、日中の仕事を続 の研究では、米国の大卒者と高卒者の学歴間 けながらスキル、および見込み所得を高める 賃金格差が74％であるのに対し、ブラジルで ことが可能な職業訓練や通信教育プログラム はこれが非常に大きく、339％にまでのぼる に参加しました。同社はまた、ブラジル政府 との結果が示されています。 IFCの投融資： 3,900 万米ドルの長期融資 （2010年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 9 ケース・スタディ Apollo Hospitals Enterprise Limited 会社概要 Apollo Hospitals Enterprise Limited（Apollo）は、インド最大の民 携わり、5,888病床を所有、2,388病床を管理しています。また、イ 間総合保健医療グループの1機関で、アジアにおいて質の高い専門医 ンド国内20州にわたる1,364の小売薬局からなる幅広いネットワーク 療を管理、提供するリーダーとして評価されています。Apolloでは病 も有しています。Apolloはボンベイ証券取引所とインド国立証券取引 院や診療所、健康診断センター、薬局を運営しているほか、健康管理 所に上場しています。 のコンサルティング、教育とトレーニング、遠隔治療サービスも提供 1983年、明確なビジョンを持った心臓専門医であるPrathap C. Reddy しています。Apolloは専門医療やさらに高度な四次医療の分野でイン 博士は、さまざまな障害に直面しつつも、民間セクターの医療機関 ドに最先端の医療技術を届ける先駆者であり、アフリカや東アジア、 としてApollo Hospitalsを開業。「必要としているすべての人に世界水 中東の病院に事業計画に関するコンサルティングサービスも提供して 準の医療を提供する」というReddy博士の使命に沿い、Apolloは2008 います。 年、比較的小規模な都市およびその周囲にある農村地域や準都市部向 Apolloはグループ連結ではアジア最大の医療ネットワークの一機関に けにApollo Reach病院を設立しました。 数えられ、2012年3月末時点で36の病院を所有し、14の病院経営に APOLLO HOSPITALSのインクルーシブ・ビジネスモデル Apolloはインドをはじめ世界中で病院を開設してきた25年以上にわたる こうしたイノベーションに加え、質の高い医師を安定して動員すること 経験から、医療施設を緊急に必要としている都市や町、病院やサービスの で、Apollo Reach病院は、サービスが十分行き届いていない地域社会でそ 種類を特定できる強みがあります。インドでまだ開発の進んでいない居住 の基盤を強めることができます。準都市部や農村地域に拠点を置く病院 地域であるTier II （第2階層）都市に広がるApollo Reach病院は、アクセスの は、質の高い医師を引き付けることが難しくなりますが、Apolloでは十分 しやすさが主な特徴のひとつとなっています。これまで同国では、患者が な数の医師を確保するため、医師の責任を拡大してApollo Reach病院に数 大都市までかなりの距離を多額の費用をかけて移動しなければなりません 年間勤務すると通常より早く昇格できるキャリアシステムを採用していま でした。 す。また、Apollo Reach病院で一通り業務を経験すればほかでも機会が得 られると従業員の認識が増すにつれ、Apolloの存在感がインド全土にわた 低コストという点もApollo Reach病院のもうひとつの特徴です。Apollo Reach り、これが人材採用戦略をうまく促進しています。 病院での治療は、Apolloグループ内の他の病院や他社の大手病院より20％ から30％安い費用で提供されています。Apollo Reach病院は比較的小規模 低所得層の患者に手頃な料金で医療を提供するため、Apollo Reach病院で でシンプルな施設となっており、Apolloグループの他の病院より限定され は低所得層と高所得層の両方を患者として抱えます。比較的裕福な患者が てはいるものの、しっかりとしたサービスを提供しています。Apollo 高めの治療費を支払うことで、親会社が病院の収益性を確保できるように Reach病院ではそれぞれ、150の病床数を持ち、40の集中治療室と5つの なっています。こうして、高所得層と低所得層の患者の間で採算のバラン 手術室を備えています。心臓医療、腫瘍治療、放射線医療、神経外科とい スを取ることにより、いかにBOP層に手頃な料金で医療サービスを提供で った専門的な医療サービスのほか、遠隔内視鏡検査、血液バンク、健康診 きるかを証明しています。 断、完備された臨床設備、歯科、眼科、耳鼻科診療などのサービスも提供 インド政府が先ごろ導入した貧困ラインを下回る世帯向けの国民健康保険 しています。従来型の救急車のほかに、Apollo Reach病院は生死に関わる 制度（The Rashtriya Swasthya Bima Yojana: RSBY）も、Apollo Reach病院が 緊急事態や遠隔地に対応するため、救急医療専用のヘリコプターも所有し 低所得層患者に対応できるよう力添えしています。5人家族であれば最大 ています。 3万インドルピー（659米ドル）の治療費がRSBYによって負担され、交通費 質の高い医療へのアクセスを高めながら、コストを削減するその他の取り も1回の通院で100インドルピー（2.19米ドル）、上限として1,000インド 組みとしては、遠隔治療があります。遠隔治療はすべてのApollo Reach病 ルピー（22米ドル）まで支給されます。受給者は加入時に30インドルピー 院で利用可能となっており、患者はセカンド・オピニオンのために長距離 （0.66米ドル）を支払う必要がありますが、州政府が負担する金額に応じ を移動したり、専門家の医師による診療を受けるまで何週間も待つ必要が て中央政府が保険料総額の75％から90％を負担します。 なくなります。Apolloによると、遠隔治療を用いることで患者への診療の 質を改善することができ、医療研修の強化や臨床業務の標準化、コストの 安定化につながります。 10 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Apollo Hospitals Enterprise Limited APOLLO HOSPITALSによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••低コストで質の高い医療への需要 ••病型の変化による専門医療の必要性 ••主要都市中心部以外の地域で専門医療を提供する質の高い病院の不足 公的健康保険は低所得層患者に対応する医療の 都市部に集中しているため、7億人以上が質の 市場機会を創出します。 高い医療へのアクセスを持ちません。特に、比 較的小規模な都市、準都市部、農村地域に暮ら 保健医療制度が整備されていない国々では、深 す人々は、専門的な医療サービスを提供する病 刻な病気や怪我がBOP層にとって甚大な経済的 院を利用することができません。こうした専門 打撃となりかねません。インドにおいては数百 医療への需要は、インドで心血管疾患、糖尿 万人もの患者にとって、1回の入院費用が年間 病、癌などの慢性的な成人病が増えるにつれ、 支出額の最大58％にまでなり得ます。調査によ 高まっています。これらの要因と、インド政府に ると、入院患者の40％は治療費を支払うために よる貧困ライン以下の世帯向け国民健康保険制 借金をするか、私物を売却しなければならない 度の施行が相まって、ApolloがApollo Reach病 ことが明らかになっています。また医療技術の 院を通して十分なサービスを受けていない低所 IFCの役割と付加価値 進歩を背景に専門家の必要性も高まり、大衆に 得層の世帯に専門医療を提供する大きな市場機 とって医療が高価で手の届かないものになって IFCは2005年以来、出資者としてApolloを支援して 会を生み出しています。 います。さらに、インドでは病院の80％以上が きました。また、Apollo Reach病院のさらなる拡大 を資金的に援助するため、2009年には5,000万米ド ル、2012年には3,000万米ドルの融資契約を結びま した。ApolloにとってIFCの付加価値は、世界およ び同地域での保健医療セクターへの投資に関する広 APOLLO HOSPITALSによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 範な知識と経験に基づいた戦略的アドバイスやガイ ••Apolo Reach病院における1病床あたりの収益は6,000インドルピーから7,000インドルピー（132 ダンスを提供できることにあります。 米ドルから154米ドル） IFCによるApolloへの投資は、必要な資金をもたら ••2015年までに7のApollo Reach病院設立を計画 すとともに、インドの医療セクター全体に対する強 ••1日あたりの所得が2米ドルに満たない患者、年間推定12万人に対応 力な支持の表明でもあります。世界保健機関 ••2012年の「G20チャレンジ：革新的なインクルーシブ・ビジネス」で受賞 （WHO）およびインド工業連盟（CII）によると、民 間セクターはインドにおける保健医療にとって不可 2008年、インド首相のマンモハン・シン博士が 徐々に事業展開を拡げ、インド都市部以外の地 欠な役割を担っており、すでに同国の総医療費の 同国南部のアンドラ・プラデシュ州カリムナガ 域でも心臓病、心臓外科手術、整形外科、神経 75％以上を占める存在となっています。適切な病 ルに最初のApollo Reach病院を設立しました。 外科、緊急医療、心的外傷ケアなどのサービス 院のインフラを構築するだけで、2012年末までに このカリムナガルは州都ハイデラバードから を提供する予定です。Apolloは2015年までに7 二次治療および専門医療に対応する病院、医科大 162kmの場所に位置します。この病院では年間1 のApolo Reach病院を開設することを計画して 学、そして看護学校や病院経営を扱う学校に340億 万6,800人の入院患者および外来患者に対応して おり、その時点でこれらの病院で受け入れる患 米ドルの民間投資が必要だとされます。 おり、その約50％が低所得層にあたります。 者数は年間約40万人に達すると見込んでいま 2番目のApollo Reach病院はタミル・ナードゥ州 す。そのうち、約30％にあたる患者12万人は1 カルールに設立されました。2011年12月には 日あたりの所得が2米ドル未満という非常に貧 100病床を備えた 3 番目のApollo Reach病院が しい層の人々になると見られています。 カライクディで開業。またApolloはタミル・ナ Apolloは2012年に開催されたG20首脳会議で、 ードゥ州トリチィ、アンドラ・プラデシュ州ネ 「G20チャレンジ：革新的なインクルーシブ・ ロール、マハラシュトラ州ナシークに近い将 ビジネス」の受賞企業に選ばれました。 来、Apollo Reach病院の新設を計画しており、 IFC の投融資： 5,000 万米ドルの長期融資、 500 万米ドルの資本参加 （2012年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 11 ケース・スタディ Bakhresa Grain Milling Malawi 会社概要 Bakhresa Grain Milling （BGM）Malawiはマラウイ最大手の製粉会社で 2003年12月に設立されたBGM Malawiは現在、マラウイ国内におい す。BGM Malawiは1970年代にBakhresa一族が創立したタンザニア て80％の市場シェアを誇ります。同社の製粉工場はマラウイの産 の財閥、Bakhresaグループの系列企業です。現在、Bakhresaグループ 業・商業の中心地である南部のブランタイアに位置しているほか、北 はザンジバルを含むタンザニア国内をはじめ、マラウイ、ウガンダ、 部のムズズと同国中央に位置するリロングウェにも事業所を構えてい ケニア、ザンビア、ルワンダおよびモザンビークの各国で事業を展開 ます。BGM Malawiは国内の大規模製パン会社の90％、小規模ベーカ しています。東アフリカにおける製粉事業は同グループ総売上高の リーにも推定75％、そして小規模小売店の60％に製品を卸していま 89％以上に相当し、さらにタンザニアを中心に食品、運輸および物 す。2010年11月の時点で、同社の売上高は8,200万米ドルに達して 流ビジネスにも進出しています。同グループの年間売上高は5億米ド います。 ル以上に達し、同地域での従業員数は2,000人弱となっています。 BGM Malawiのインクルーシブ・ビジネスモデル BGM Malawiは、さまざまなブランド名で大規模製パン会社や小規模ベー 入して回ります。リンベとリロングウェの外れにある地域では、こうした カリー、小規模小売店、あるいはスーパーマーケット向けに2キログラム 納品方法が最もよく取られています。 から50キログラム単位で袋詰めの製粉済みの小麦粉を販売しています。 BGM Malawiは今後3年から5年のうちに、マラウイの主要商業地域を網羅 大量の小麦粉を消費する大規模製パン会社は25キログラムないし50キロ する形で6カ所の出張所を新設する計画を立てています。同社は取り扱う グラムの袋を購入するのが通常ですが、同社は最近、在庫の必要量が少な 袋詰め小麦粉の全体の30％をこれら新規出張所経由で販売することを見 い小規模なベーカリーや小売店の需要に応えるため、10キログラムでの 込んでいます。 販売も開始しました。 さらにBGM Malawiは、毎週100袋から500袋を購入する大手の大規模製 流通 パン会社にも直接小麦粉を納入しており、販売量は同社全体の20％から 同社には4種類の主要な流通経路があり、そのうち2つが小規模な小売店 22％を占めています。また、同社がターゲットとしている主要顧客では やベーカリーに対応しています。 ないものの、同社製品全体の約1％から2％はスーパーマーケット・チェ • 流通業者：BGM Malawiの商品全体の60％は大手流通業者5社に卸さ ーンに卸されています。 れ、そのうち90%が小規模小売店に、5%が小規模ベーカリーに、そし 技術的支援 て2%が個人顧客へ販売されます。 BGM Malawiは同社から直接、あるいは流通業者経由で袋詰めの小麦粉を • BGM Malawi出張所：BGM Malawiの商品全体の10％は小規模ベーカ 調達している小規模ベーカリーにトレーニングを提供しています。こうし リーや小売店と取引のある同社出張所に出荷されます。 たベーカリーが位置する国の中央部はその大部分が農村地域で占められて 流通業者は南部のリンベにあるBGM Malawiの梱包工場から袋詰めにされ おり、そこでワークショップが開かれます。ワークショップは参加者が時 た小麦粉を直接入手し、そのうち90％を全国の都市部と農村地域に散在す 間に余裕のある収穫後の時期に合わせて6カ月おきに開催され、毎回100 る直販店を通じて小規模小売店に販売しています。こうした直販店はそれ 人ほどが参加します。ワークショップではベーカリーの経営、パンの製造 ぞれ15キロメートルから20キロメートルの地域を商圏としています。典 工程や製造機、原料の取り扱い方、販売やマーケティングといった基本的 型的な小売店は週に14袋から35袋程度の小麦粉を買い付け、家族経営で1 なビジネススキルについて学ぶことができます。こうしたトレーニング 人から2人ほどの店員を雇っており、30平方メートルから60平方メートル は、これらベーカリーがより大きな成功を収めるための助けになるだけで ほどの店舗を構えています。小規模ベーカリーは全国的に郊外や農村地域 なく、BGM Malawiに対するブランド・ロイヤリティを確立し、顧客との の地元市場に位置していますが、とりわけマラウイ南部に多く、買い付け 関係を強化することにも役立っています。過去2年間で、同社は200カ所 る小麦粉は流通業者の総販売量の5％を占めています。こうしたベーカリ から250カ所の小規模ベーカリーからの参加者1,000人あまりをトレーニ ーは従業員3人から4人を雇い、毎日1袋から2袋の小麦粉を仕入れます。 ングしてきました。 BGM Malawi出張所 は同社の最も新しい流通経路で、リンベから距離が こうした正規のトレーニングに加えて、同社スタッフが市場の需要を把握 あるために定期的に材料を調達できない小規模事業者にも直接販売できる するために毎月もしくは隔月で行っている市場訪問の間、250カ所から 方法として導入されたものです。すでにBGM Malawi出張所から小麦粉を 300カ所のベーカリーを回り、最終的な消費者に至るまでのバリュー・チ 買い付けている小規模事業者は200から300を数え、その内訳は家族経営 ェーン全体における販売状況を観察し、パンの製造機や工程を含む技術面 の零細商店（70％）や小規模ベーカリー（20％）、小規模卸売業者（10％）と に関するアドバイスの提供を行っています。流通業者も頻度は少ないなが なっています。家族経営の商店は、その多くが4人から10人程度の従業員 らも、供給先のベーカリーの小麦粉の使用状況をモニターしています。 を擁し、各出張所から半径300キロメートル圏内の給油所やバスの停留所 さらには、BGM Malawiの営業およびマーチャンダイジング担当スタッフ 周辺の交易の盛んな地域で店を構えています。 も小規模小売店を四半期に一度は訪問し、在庫管理や商品陳列、店頭広告 ほかにも、定期的にBGM Malawiの営業担当者が電話で小規模小売店やベ などの販売計画に関するサポートを提供しています。現在、その対象とな ーカリーから注文を取っています。注文が十分に集まると、月2度くらい っているのは全国で200カ所から250カ所の販売店とその従業員1,800人 の頻度で、同社の工場や出張所から小型運搬車両で発注元に直接商品を納 から2,000人です。 12 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Bakhresa Grain Milling Malawi BGM Malawiによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••年間6％成長を示す小麦の消費量の増加 ••既存の商品や流通経路は大手の大規模製パン会社向けのため、小規模ベーカリーや小売店は購入 が困難 BGM Malawiのインクルーシブ・ビジネスモデ 詰めの小麦粉を購入する以外に選択肢がありま ルの主な原動力となっているのは、国内市場の せんでした。また、大手流通業者にとってこう 小麦粉需要です。経済が上向き、都市化が進む した零細商店は優先順位の低い取引相手だった マラウイでは、小麦の消費量が2008年以降、年 ため、BGM Malawiからの商品の供給が途中で途 率6％の伸びを示しています。 切れてしまうことはごくあたり前に起こっていま した。しかし、今ではBGM Malawi直営の出張 規模の小さなベーカリーや小売店はマラウイ国 所がこうした小規模な小売店に対して、他社に 内の小麦市場で大きなシェアを占めていなが 負けない価格で自社製品を一貫して、継続的に ら、大手の小麦流通業者から適切なサービスを 供給することを保証しています。2010年に設立 受けられずにいました。BGM Malawiは国の中 されたばかりの出張所が早くも著しい成長を遂 央部と北部に出張所を開設し、こうした顧客と げていることからも、出張所を拠点とした小規 IFCの役割と付加価値 直接取引を行っています。以前は、家族経営の 模ベーカリーや小売店への商品販売がもたらす 零細商店は長い距離を移動して買い出しを行う 2008年にIFCは500万米ドルの融資を行い、BGM Malawi ビジネスの機会は立証されました。出張所を通 か、第三者流通業者や競合ブランドの流通業者 がバランスシートを強化し、借り換えのリスクを減らす じた流通経路から生まれる同社の売り上げはす のほか、量り売りをしている非正規の取引業者 ことで、短期サプライヤーズ・クレジットに必要な資金 でに全体の10％を占めるまでになっています。 などの組織化されていないサプライヤーから袋 を調達できるよう支援しました。これはBakhresaグルー プ全体への2,000万米ドルの融資の一部として提供した もので、残額のうち700万米ドルはBGM Mozambique が同国北東部の港湾都市ナカラに穀物の取扱・貯蔵施設 を建設するための費用に充てられました。この施設の導 BGM Malawiによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 入により、Bakhresaグループはモザンビーク北部とマラ ウイ、タンザニアにおける食糧安全保障と流通の効率性 ••小規模小売店とベーカリーがBGM商品の売り上げから得られるマージンはそれぞれ平均10％か を向上。さらに同施設はBGMがより信頼できる鉄道を ら15％および20％から25％ 使ってナカラからマラウイまで小麦を直接輸送すること ••現時点までにビジネスと技能的なトレーニングを受けた小規模ベーカリーの従業員は1,000人以 を可能にしました。ナカラとブランタイア間の鉄道路線 上 がつながったことで、小麦の輸送量が増え、荷下ろしの ••マーチャンダイジングの支援を受けた小規模小売店は1,000軒以上、店員数では1,800人から 時間も短縮。また陸上輸送のコストが下がったことで、 2,000人 ナカラの小麦貯蔵施設は運営コストを削減しました。こ ••2011年の年間売上高成長率は33.6％ れは直接BGM Malawiに供給の安定化をもたらし、ひい ••2011年のEBITDA （金利・税金・償却前利益）は960万米ドル ては小規模ベーカリーや小売店に競争力のある価格で継 ••2012年の「G20チャレンジ：革新的なインクルーシブ・ビジネス」で受賞 続して商品を提供することを可能にしています。 現在までにBGM Malawiは1,000人以上の小規模 販売する小規模小売店も平均10％から15％の利 IFCの投資はBakhresaグループが国内で可能な資金調達 ベーカリーのスタッフにビジネスおよび技能的 益幅を取っています。 手段よりも長期の融資を受け、域内で拡大し続けていく なトレーニングを提供してきました。こうしたト 一助となります。さらに、コーポレート・ガバナンスと BGM Malawiはインクルーシブ・ビジネスモデ レーニングの結果、ベーカリーはより質の高い 環境的・社会的な基準の順守を同時に支援することで、 ルを展開した結果、2011年の実績で33.6％の売 商品を製造、販売できるようになっています。 同グループのリスク・プロファイルも改善してきました。 上高増加と960万米ドルのEBITDAを生み出し、 同時に、BGM Malawiも顧客間にブランド・ロ これは同社をマラウイ国内の小麦の製粉業界で また2009年と2010年にIFCはルワンダのBakhresaグル イヤリティを築いています。さらに、同社は 最大手に位置付けることに寄与しました。 ープにそれぞれ800万米ドル、250万米ドルを融資し、 1,000軒以上の小規模小売店で合計1,800人から 2010年にはモザンビークの同グループにも800万米ドル 2,000人の店員に対してマーチャンダイジング BGM Malawiは2012年に開催されたG20首脳会 を融資しました。 の支援も行っています。BGMの小麦粉を使用し 議で、「G20チャレンジ：革新的なインクルー た商品を販売するベーカリーは平均して20％か シブ・ビジネス」の受賞企業に選ばれました。 ら25％の利益幅を得ており、袋詰めの小麦粉を IFCの投融資： 500 万米ドルの長期融資 （2012年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 13 ケース・スタディ Butwal Power Company Limited (BPC) 会社概要 （BPC） Butwal Power Company Limited は発電・送電・配電に従事する BPCは西ネパールに位置するブトワル市向けの発電事業を展開する民 ネパール国内の大手水力発電事業者です。同社は西ネパールに位置す 間企業として、1966年に法人化されました。同社は1993年に公開株 るジムラックとアンディコラの2カ所に発電所を所有し、それぞれ12 式企業へと改められ、その10年後には官民連携のもと、大多数の株式 メガワットと5.1メガワットの計17.1メガワットの発電能力を持ちま がネパール政府から民間投資家に譲渡されています。BPCはネパール す。ネパール電力庁（NEA）が運営する国内電力網に電力を供給すると 証券取引所に上場。同社の主要株主にはネパールの商社らが運営する ともに、およそ3万8,000の企業および個人顧客に直接配電していま （69％） 投資運用先Shangri La Energy Limited 、ネパール政府 、 （8.1％） す。また、BPCは子会社を通じて技術サービスやコンサルティングサ （6％） ノルウェーの非営利組織Interkraft および一般投資家（10％）が ービスも提供しています。 含まれ、ほかにもNEA、国際NGOのネパール合同ミッション、Nepal Industrial CorporationおよびBPC従業員などが株式を保有しています。 BPCのインクルーシブ・ビジネスモデル 2009年度の推計では、ネパール総人口のうち、電力へのアクセスを有す は、電流制限装置を用いて25ワットから最大400ワットの範囲で電力が供 るのはおよそ43.6％です。農村地域に暮らす人々は遠隔の山岳地帯に分 給され、顧客の需要に対応して、設定された固定料金を適用します。固定 散して居住しているため、国営電力網を介した配電は困難かつ高コストと 料金制の導入により、BPCはわずかな電力しか必要としない非常に貧しい なり、十分なサービスを受けられずにいます。しかし、こうした地域に居 層の顧客にも電力の供給が可能となりました。同社の固定料金体系は、月 住する人々の電力需要に応じるには、BPCが提供するような代替的な電力 々の使用料が25ワットの場合は19ネパールルピー、400ワットの設定で 網が最も適しています。 も179ネパールルピーとなっています。また固定料金制では、メーターの 確認に要するコストが削減できます。固定料金制の顧客には、電力需要が BPCはネパール中西部から西部にかけて、パルパ、シャンジャ、アルガカ 増加した場合、メーター制へと移行する選択肢も与えられ、この場合は チおよびピュータンの4つの郡で3万8,000軒の顧客に直接的に電力供給を 500ワットの供給に対して89ネパールルピー、1,000ワットに178ネパー 行っています。これらの郡は同社がジムラックとアンディコラで運営する ルルピーの電気料金が課されます。 水力発電所の周辺に位置します。こうした地域では、人々は主として農業 や小規模な事業から収入を得ており、中でも世界で最も貧しい地域のひと BPCは1991年にNORADの協力を得て、農村地域の配電を受託するUOsを つに挙げられるパルパでは電力利用者の80％以上を自作農が占めていま 導入しました。地方政府機関である村落開発委員会からの力添えを受けて す。これらの地域は丘陵地帯であることから、人々の基本的なインフラや 設立されたUOsは、農村地域における配電システムの設置、運営および基 商品、サービスへのアクセスは非常に限られています。BPCは発電所から 本的な保守のための現地労働力という形でBPCの事業を支援します。各 2カ所ある変電所を通じてこれらの地域への送電を行っています。さら UOは議長と会計、ならびにある程度のスキルを持った電気技師でもある に、同社の現地の電力利用者で組織される112の利用者団体（UOs）が持つ 修理サービス担当者など、7名から9名程度の人員で構成されます。配電 地域のネットワークを活用し、農村地域における電力供給事業を補ってい 系統の設置に当たり、UOsは電柱を設置して変電所から村落までの電線を ます。BPCの農村部の顧客3万7,938人のうち、約3万人はUOsを介して家 敷くため、地域から現地労働力を提供します。その後も、新規顧客からの 屋に電気をつなげ、残りは直接BPCから電力を得ています。また、同社は 申し込みを取りまとめ、電力接続工事を行い、メーター検診のほか、料金 NEAの全国的電力網にも電力を供給しています。 の請求および徴収も行い、事業の管理に当たります。さらに、UOsは軽微 な修理も行い、配電系統の保守も担当します。 BPCは農村地域における配電事業全体のコストを、NEAへの電力売却から 得られる収益によって賄っています。また、農村地域における電化事業の UOsは顧客から徴収した電気料金の10％を諸経費に充てるため手元に残 資本経費は、その一部がノルウェー開発協力庁（NORAD）からの基金と複 し、残りの90％をBPCに送金します。対応する顧客数によっては、留保分 数の非営利団体からの助成金によって賄われています。そして、運営コス の10％で間接費がすべて賄える場合もあります。BPCは修理サービス担当 トの一部はUOsによる労働力の提供が充てられています。以前はBPCが 者向けに運営と保守のトレーニングのほか、組織の強化と運用方法、安 100％負担していたUOs向けの能力開発プログラムの費用は、2007年から 全、あるいは電力の生産的な最終消費方法などのテーマで、UOsにトレー 2011年にかけてNORADとBPCがそれぞれ72％と28％の割合で分担してい ニングを提供しています。 ます。 配電事業にUOsが参加することにより、農村部のコミュニティーは地域の 低所得層の顧客へより手頃な価格で電力を提供するため、BPCでは段階式 配電システムに対する当事者意識を高めてきました。これが、BPCの厳し の料金体系を採用しています。この料金制度では顧客を一般世帯顧客と中 い環境下における事業運営の強みとなっています。また、UOsは配電シス 小企業（SMEs）からなる事業者顧客の2種類に区分しています。一般世帯 テムのコストも削減してきました。UOsは顧客と密接かつ身近な関係を持 顧客はさらに固定料金制とメーター制を選択します。メーター制の顧客 つことから、BPCの料金回収率を2011年には99.5％にまで向上し、盗電 は、それぞれの世帯に設置された電力メーターの表示に従い、電力使用量 も減少しています。さらに、UOsはサービスの不具合を減少させること に応じてキロワット単位で料金が課されます。これに対し、固定料金制で で、顧客の満足度を高めることにも役立っています。 14 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Butwal Power Company Limited (BPC) BPCによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••山岳地帯の農村部における非常に高い電力需要と供給の欠如 ••水力による発電とBPCの発電施設周辺の農村地域に配電を行う機会の存在 ••ドナーからの助成金とUOsの労働力による貢献が、農村地域における配電システムにかかる資本 および運営コストの削減に非常に有効 2006年に正式に終結したものの、10年にも及 農村地域の世帯に電力を供給するBPCにとっ んだ内紛と政治的対立が、投資に適さない環境 て、重要な原動力となっているのがドナーから を長期にわたってネパールで生み出していまし の助成金と、UOsの労働力による貢献です。事 た。その間、電力分野への投資が減少する一 業開始時にノルウェー政府から提供を受けた資 方、電力への需要は年率約10％の割合で増加し 金は、ジムラックとアンディコラの発電施設着 ていました。これに伴い、現在のネパールでは 工の助けとなり、現在これらの施設で発電され 深刻な電力不足が発生しています。こうした電 た電力は農村地域の顧客に供給されていま 力不足が原因で、特に11月から1月の乾期を中 す。NORADの協力を得た水力発電プロジェクト 心に、12時間から15時間もの長時間にわたる停 のもと、こうした発電施設が建設され、農村地 電が発生しています。その中でも被害が最も大 域の電化だけでなく、かんがいや中小企業の育 IFCの役割と付加価値 きいのが農村地域で、こうした地域に暮らす人 成にも役立ち、地域コミュニティーに恩恵をもた ネパールで企業が同国の持つ水力発電の可能性を認 々のおよそ85％は電力の恩恵を受けられずにい らしています。農村地域における配電システム 識するためにも、民間セクターへの投資が必要で ます。 の設置のための資本コストの一部には、NORAD す。しかし、同国では1997年以降、政治的・社会 や他の非営利機関からの助成金が充てられてい ネパールは水力発電の多大な可能性を持ちなが 的な混乱のため、水力発電への民間投資は縮小して ます。UOsの能力開発にもNORADの支援を受け ら、その2％が実際に利用されているに過ぎま いました。したがって、IFCが最近行なったBPCへ ています。最後に、UOsは現地労働力を提供し、 せん。2011年の推計値では、総発電能力が最大 の融資は､他の潜在的な投資家にとって明るい兆候 これによりBPCは農村地域における配電事業の で526メガワットなのに対して、ピーク時の需要 であり、同社と水力発電業界全体に良い影響を及ぼ 運営コストの削減が可能となりました。 は946.1メガワットにも達します。ここに、BPC します。 は国内に小規模水力発電施設を増設するという 2010年にBPCが5.1メガワット規模であったアンデ ビジネス機会を見つけ、需要と供給の全般的な ィコラの発電所の能力を9.4メガワットにまで引き 格差の軽減に協力することができます。 上げた際に、IFCは650万米ドルの長期融資を提供 しています。このプロジェクトには、ネパール国内 の複数の商業銀行が結成したコンソーシアムが共同 融資元として加わっています。これらの銀行は資金 力に限界があるため、IFCからの融資が同プロジェ BPCによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 クトには不可欠でした。また将来的にIFCの融資 ••2011年度で5億7,390万ネパールルピー （690万米ドル）の売り上げ は、他の投資家あるいは融資元をBPCに引き寄せる ••2011年度にはEBITDA （金利・税金・償却前利益） で前年比19％の成長 のに役立ちます。さらに、IFCの導入している厳格 ••2011年時点で顧客数は3万7,948まで拡大 な適格性の精査は、BPCにおける環境・社会的な基 準とガバナンスの基準の健全性、および企業運営の 2011年度には、BPCの発電能力は前年比で5％ した。顧客の内訳は、全体の80％がメーター制 健全性を示す重要な｢承認印｣となります。 増加しました。同社の売り上げはエンジニアリ 顧客、15％が中小企業、5％が固定料金制顧客 ング事業を除き5億7,390万ネパールルピー となっています。 （690万米ドル）に上り、EBITDAは3億2,000万 UOsは農村地域へ電力を供給する上で継続して ネパールルピー（380米万ドル）となり、2010年 重要な役割を担います。2011年の時点で、21 度との比較で19％増加しています。発電事業に の新たなUOsが組織され、2012年にも7団体が よる同社の収益は7,480万ネパールルピー（90万 組織される予定で、これによりUOsの総数は 米ドル）で、前年比では14％の増加となりまし 119となります。BPCは地域コミュニティーおよ た。収益の88％はメーター制の顧客が貢献した び国際ドナー機関の協力のもとで、継続して農 もので、固定料金制の顧客と中小企業はそれぞ 村地域の電化事業に取り組む意向です。今後5 れ収益の11％と1％を占めています。 年間で、同社は新たに28の村落で6,500世帯か 顧客が191世帯だけだった小規模なパイロット ら7,000世帯の新規顧客に電力供給を拡大する 事業として開始されたBPCの配電事業は､2011 計画を進めており、そのうち2,593世帯が2012 年には4つの農村地域で3万7,948の個人および 年中に電力へのアクセスを持てる予定です。 IFCの投融資： 中小企業顧客に電力を供給するまでに成長しま 650 万米ドルの長期融資 （2012年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 15 ケース・スタディ CEMAR 会社概要 Companhia Energética do Maranhão （CEMAR）は配電会社で、ブラ ます。2011年末には、CEMARがサービスを提供する範囲はマラニョ ジル北東部のマラニョン州にサービスを提供しています。マラニョ ン州全域まで拡大し、加入する住民のうち約100万人は低所得層に分 ン州はブラジルで最も貧しい州のひとつであり、住民660万人の1人 類されています。 あたり所得は全国平均を25.7％下回っています。現地での高まる電 同社の筆頭株主は上場持ち株会社のEquatorial Energiaで、65.1％の株 力需要への対応と、人々の生活水準を改善し経済成長を加速させる 式を保有しており、主にブラジルの発電、配電、送電事業に投資して ためには地方電化が重要な要素となっており、CEMARは州全体で、 います。上場電力会社ELETROBRASが33.6％の株式を保有し、CEMAR 特に地方に住む低所得層に重点を置いて電力を提供すべく取り組ん の経営陣を含む少数株主が残りの1.3％を保有しています。CEMARは でいます。同社は2004年以来、ブラジル全土で誰もが電力を利用で ブラジルの国家電力庁（ANEEL)が定める関税や契約上の義務に規定 きるようにすることを目指したブラジル政府のプログラム、Light for される公共事業者です。 （Programa Luz Para Todos：すべての人に電気を） All に参加してい CEMARのインクルーシブ・ビジネスモデル CEMARのコンセッション契約は、同社の配電ネットワークに継続的に設 さらに商業的損失の抑制が重要な要素であり、これには情報システムのア 備投資を行うことを義務付けていますが、マラニョン州の農村地域や低所 ップグレード、GPSによる配線柱の正確な位置情報の確保、ネットワーク 得層にサービス範囲を拡大する過程で同社は多くの課題に直面しました。 システムの運用自動化など、配電ネットワークの運営改善策を数多く実施 まず、地方や人口がまばらな地域にインフラを拡大するために、多額の投 することで対処しました。これにより、料金回収率は向上し、盗電への対 資を必要としました。さらに、潜在的顧客基盤のうち、個人顧客は住民の 策が可能となりました。また、近代化を進めることで停電の発生頻度と継 約88％で、そのうち約70％は低所得層だったため、こうした人々が求め 続時間が大幅に削減され、サービスの品質と顧客満足度の改善につながり る電力需要量や料金区分は比較的低いとみられていました。しかし、電力 ました。 へのニーズがあるのは明らかで、CEMARにとってこれは非常に大きな未 最後に、社内管理構造を大幅に見直し、コスト削減と生産性の向上に重点 開拓の顧客基盤であることを意味しました。そのため課題は、収益性が見 を置きました。地域部門を廃止し、管理構造を7階層から3階層に削減し 込める形で包括的に地方の電力市場を開発することでした。 ました。そして料金の請求、顧客サービス、ネットワークの保守など運用 2004年、プライベート・エクイティでEquatorial Energiaの元親会社であ 上の多くの側面を外部委託しました。CEMARは、全従業員に対して実績 るGP InvestimentosがCEMARの経営権を獲得しました。CEMARは、ブラ ベースのボーナス、管理職へのストックオプションなど、さらに強力なイ ジルで2001年に起こったエネルギー危機を受けて財務的に不安定な状態 ンセンティブを付与することに力を注ぎました。 にありました。CEMAR はGP Investimentos の指揮下で新戦略を打ち出 CEMARは政府のプログラム、Light for Allの実施機関として参加したこと し、将来の成長と地方電化に向けた強力で安定したプラットフォームの構 により、マラニョン州全体への電力供給という責務とともに、政府の補助 築を重視しました。一方で、ブラジル政府は需要を刺激し、これらの農村 金や助成金で残りは賄われるものの、15％のコスト負担を義務付けられ 地域市場を開発するために必要なインセンティブを与えるプログラム、 ました。その目的は資本コストの削減であり、これは低所得層や地方の顧 Light for Allを立ち上げました。 客は初期接続費用を負担することが困難だと思われたためです。政府はま 同社は、3つの主要事業分野で効率性の改善に重点を置き、大規模な組織 た、低所得層の消費者に対する補助金を通じて、農村地域の市場における および業務の再編を実施しました。まずCEMARは、古くなった機器を交 電力需要を促進するためのインセンティブを与えました。このプログラム 換し、新たな配電ライン、変電所、電圧調整機器を設置するなど、配電ネ により、低所得層と分類された顧客は消費電力量に応じて最大65％の電 ットワークの近代化と拡大に多額の投資を行いました。この近代化によっ 気代を免除されることになり、そのため消費電力量が最も少なかったこう て配電の際の電力損失が低減しました。マラニョン州には発電施設がな した顧客は電気代も最も低い料金区分に分類されました。2012年7月時点 く、農村地域まで配電範囲を拡大するには送電線をさらに遠距離にわたっ で、CEMARの顧客の48.3％近くがANEELが新たに定めた規定により、低 て延長する必要があることを考えると、こうした電力の損失は特に懸念さ 所得層向けの割引を受ける資格を持っていました。 れる点でした。 16 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ CEMAR CEMARによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••新たな顧客基盤へのサービス範囲拡大 ••より優れたサービスを効率的かつ低コストで提供 ••ブラジル政府のプログラム、Light for All ••ANEELの低所得層向け料金体系 CEMARによるインクルーシブ･ビジネスモデル ％は連邦政府の資金で賄い、残りは州政府と配 の主な原動力は連邦政府のプログラム、Light for 電各社が分担しました。 Allであり、これによって同社が取り込める市場 Light for Allのもとで100万人以上の住民に電力 分野が新たに生まれました。2003年に立ち上げ を供給することで、同州ではさらなる電力への られたこのプログラムの目的は、2010年末まで 需要が加速しました。ブラジル地理統計院の報 に170万世帯1200万人の住民に電力へのアクセ 告によると、2004年から2007年におけるマラ スを提供することでした。CEMARは2012年ま ニョン州のGDP成長率は年間平均10％でした。 でに、この目標を超える190万世帯を顧客とし 力強い経済成長による電力へのアクセス拡大と ました。 消費水準の急拡大も相まって、顧客層全体で電 IFCの役割と付加価値 ブラジル北東部では地方電化に対するニーズが 力需要が押し上げられ、設備の利用効率を表す 最も高く、それは全国ニーズの半分近くを占め 電気負荷率が2007年から2008年でCEMARは ブラジルで電力セクターの改革が行われたこと るほどで、米国商務省コマーシャルサービスの 4.2％上昇し、全国の上昇率2.9％を上回りまし によって、CEMARは民営化され、2000年8月に 報告によれば、連邦政府の財政支援総額の約44 た。2011年にもCEMARの電気負荷の上昇率は （PPL） Pennsylvania Power and Light が同社を買収し ％を受け取りました。プロジェクト費用総額は 5.5％と、北東部の1.5％や全国の1.8％を共に上 ました。しかし、2001年の降雨量が少なかったこ 推定95億ブラジルレアル（43億米ドル）で、71 回りました。 とから、同国の主要エネルギーである水力発電が急 激に落ち込んでエネルギー危機が生じ、配電各社は 深刻な財務面での問題に直面しました。需要が低下 し、顧客の支払滞納が増えるにつれて、CEMARは 損失の拡大に直面。PPLは投資を全額償却し、2002 CEMARによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 年にブラジルの電力セクターから撤退しました。エ ••2012年第2四半期には190万の顧客に規模を拡大 ネルギー危機は和らいだものの、投資家の信頼はす ••2012年第2四半期までにLight for Allのもとで新たに31万1,757人へ電力供給 ぐには戻らず、それまで外貨建て融資に依存してい ••サービスの効率化によりコストを削減 た現地の企業各社は外国為替リスクに直面すること ••サービスの品質と信頼性の大幅な向上 を懸念していました。 ••市場の発展に伴って電力需要が高まり、州の経済成長を刺激 IFCはCEMARに対し8,000万米ドルのブラジルレア ル連動融資を行い、市場に比べて満期までの期間が CEMARの事業の効率化に重点を置く戦略は方向 有効性が持続可能であることが示されました。 長い現地通貨建て融資を行うことによって、エネル 性が正しかったことが実証されました。同社は 同時に、CEMARはサービスの品質と信頼性を大 ギー危機に起因する市場の失敗に対処できるよう支 2004年以来、2桁水準に達する安定した成長を 幅に向上させ、障害であった停電の発生頻度と 援しました。また、この支援を通じてCEMARが配 続けています。純営業収益とEBITDA （金利・税 継続時間は2010年から2011年の間にそれぞれ 電ネットワークを拡大するに当たり、IFCの社会と 金・償却前利益）はそれぞれ2004年の5億2,610 1.3％、17.5％低下しました。 環境の持続可能性にかかる基準の適用が徹底されま 万ブラジルレアルと8,524万ブラジルレアルか Light for Allを通じた配電の範囲拡大は、かつて した。 ら、2011年には19億1,210万ブラジルレアルと ない開発効果を生みました。CEMARはこれまで 4億8,220万ブラジルレアルとなり、年間平均売 にマラニョン州の農村地域で30万988の新規顧 上増加率は12％近くに達しました。さらに、組 客を獲得しました。またプログラム外でも規模 織改革後はすぐに売り上げに対するコストの割 を拡大し、全体では顧客数が2004年の120万人 合が削減され、EBITDAマージンの急速な改善を から2012年には約190万人に増加しました。こ 遂げました。EBITDAマージンは2004年の16.2 の増加分の50％近くは、電力が供給されていな ％から、2006年には40.2％に増加し、2012年 い地方や低所得層をターゲットとしていまし まで25％前後を維持しています。 た。2012年には、全体で顧客は200万人に達す CEMARの成長は力強い需要の高まりによって加 る見込みです。電力へのアクセスは人々の生活 速し、2009年から2011年の電力総消費量の年 水準を高め経済成長を促進する基本要素であ 間平均増加率は11.7％に達しました。さらに、 り、家庭用および商業用の冷却、電化製品と機 需要が増すにつれて顧客の返済率は93.4％と高 械の利用、および人工照明の利用を可能にして IFCの投融資： い割合に達しており、低所得層の消費者に対し います。 8,000 万米ドルの長期融資 て経済成長と電力需要の両方を刺激する政策の （2012年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 17 ケース・スタディ Coca-Cola SABCO 会社概要 （コカ・コーラ社） The Coca-Cola Company は世界最大の清涼飲料水 （Sabco） Coca-Cola Sabco はアフリカにおけるコカ・コーラ社最大の 製造会社で、1日あたり約500ブランドを生産し、16億人の消費者に ボトリング会社の1社であり、アフリカ東部と南部で18のボトリング 商品の提供を行っています。コカ・コーラ社は、事業展開する200カ 工場を運営し、7,900人以上を雇用しています。南アフリカに本拠を 国で飲料用シロップ（原液）を300社以上のボトリングパートナーに提 置き、民間投資グループのGutsche Family Investmentsが株式の80％、 供しており、こうしたボトリングパートナー各社はその後、現地の消 コカ・コーラ社が20％を保有しています。 費用に商品を生産・配送・販売しています。ボトリングパートナー は、コカ・コーラ社が一部または完全に所有しているか、独立した現 地企業です。 COCA-COLA SABCOのインクルーシブ・ビジネスモデル コカ・コーラ社はさまざまな流通方法を活用して、世界中の消費者が同社 ます。理想とされるのは、各MDCが外周1キロメートルの地域で最大 の商品に確実にアクセスできるようにしています。東アフリカでは、Sabco 150軒の小売店に対応する、という状態です。 が小規模流通業者と協力して台車などの手動による配送アプローチを導入 • MDC設立に当たり、必要なガイダンスや支援を提供する：MDCのオ し、人口が密集した都市部の小規模小売業者に商品を配送しています。こ ーナーは事業免許、台車、賃貸料、空の木箱やボトルの初期在庫、商 れらの流通業者は以前まで経済機会が限られており、失業中か不完全雇用 品供給など、MDCの準備資金を自ら調達する責任を負っています。 の状態にあって、パートタイムや非公式セクターで働いていました。例え 場合によっては、準備資金の中でも大きな割合を占める木箱や空のボ ば、エチオピアでは75％、タンザニアでは30％もの流通業者がこれまで トルを準備するための資金をSabcoが付与することもありますが、現 一度も事業経営に携わったことがありませんでした。彼らがサービスを提 在そうした支援は当初ほど頻繁には提供されていません。オーナーは 供していた小売業者のほとんどは、近隣の顧客を対象とするキオスクや小 MDCのスタッフを自ら採用しますが、採用人数の規模と給与水準に 規模店舗で、せいぜい数日分の供給を管理できるだけの資金とスペースを ついてはSabcoがオーナーを指導します。 備えているに過ぎませんでした。 新規MDCの設立後、このモデルの成功の最も決定的な要因となるのは、定 手動配送センター（MDC）方式は1999年、エチオピアの首都アディスアベ 期的なトレーニング、モニタリング、そしてコミュニケーションです。Sabco バにおいて、10カ所のMDCでのパイロット事業として初めて開発されま スタッフとのやりとりの度合いによって、MDCがどれほど優れた営業実績 した。そして2002年までに、東アフリカの市場全体で、成功モデルとし を挙げられるかが左右されます。 て幅広い地域で展開されてきました。Sabcoは、新たにMDCを設立する 各MDCにとって、通常の接点は地域のエリア・セールス・マネージャー 際、以下のアプローチを活用しています。 （ASM）と地域の顧客開拓担当者（RAD）の2つがあります。ASMはフルタ • MDC設立の必要性を査定する：まず、Sabcoは対象地域のすべての小 イムのSabcoスタッフで、1人で10カ所から20カ所のMDCを管理します。 売店について、詳細なデータを収集します。こうしたデータは、飲料 毎日または1日おきにMDCを訪問し、Sabcoの基準に沿って商品供給や在 品の需要を予測し、新たなMDCが必要かどうかを決定するために使 庫を確認したり、全体の業績をモニタリングしたりします。RADは通常、 われ、MDCが成功する可能性が潜在的に高い地域を選定する上では パートタイムのSabcoスタッフメンバーで、同じ地域に拠点を置き、小売 欠かせない判断材料となっています。 顧客の開拓、定期的なモニタリング、店頭に置く飲料品の陳列および生産 • MDCのオーナーを採用する：次に、Sabcoのセールス・マネージャー 性の管理を担当するほか、必要に応じて受注処理も行います。RADは現地 が、MDCのオーナーにふさわしいと思われる候補者を特定し、採用 のMDCを毎日訪問して在庫をチェックし、販売経路が守られているか確 します。採用されるオーナーは、フルタイムでの勤務を基本として事 認します。 業に直接関与するとともに、確固とした労働倫理、適切な建設用地へ こうしたやりとりを通じて、MDCは倉庫や配送の管理、顧客開拓、販売 のアクセス、立ち上げコストを賄うための十分な資金、周辺コミュニ 計画、顧客サービスに関する指導や監督を定期的に受けています。ほかの ティーとの良好な関係を備えている必要があります。 公式トレーニングを受講できる頻度がそれほど高くないことを考えると、 • MDCの受け持ち区域と顧客基盤を定義する：新規MDCの特定が済む こうした指導はMDCにとって有用な学習機会であるといえます。MDCや と、SabcoはそのMDCに、該当地域に位置する小売店への独占的なア Sabcoのスタッフは、在庫、売り上げ、市場競争力、全体的な営業実績を クセスを与えます。MDCの受け持ち区域の具体的な規模は、サービ 追跡するため、Sabcoが開発した一連の管理ツールを利用しています。 スを提供する予定の小売店の所在領域や予想販売数量によって決まり 18 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Coca-Cola SABCO COCA-COLA SABCOによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••トラックを使った従来の流通モデルではアクセスしにくい地域での売上増加と配送の促進 ••小売店に対して、小口で頻繁な納品の実践 コカ・コーラ社は多くの国で、大量の商品をト SabcoのMDC方式は、現地のインフラ、顧客の ラックや自動車で大規模小売店に配送するとい ニーズ、市況に適した流通モデルを導入する、 う従来の流通モデルを採用しています。しか というビジネスニーズから生まれまし し、東アフリカのように交通インフラ、小売市 た。Sabcoは、MDC方式を通じて、トラックに 場、コスト構造、顧客のニーズが異なる開発途 よる配送が困難な、人口の密集した都市部の小 上国の大部分では、自転車からボートまで、実 規模小売店に、より効果的かつ効率的に対応で にさまざまな流通方法が開発されてきました。 きるようになりました。従来よりも小口で頻繁 な納品を行うことで、小売店の売り上げと顧客 サービスの改善が実現しています。 IFCの役割と付加価値 IFCの投資は、Sabcoがエチオピア、ケニア、モザ COCA-COLA SABCOによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 ンビーク、タンザニア、ウガンダで事業を拡大し、 ••総売り上げとして4億2,000万米ドルを生み出し、顧客サービスを改善 刷新する上で重要な役割を果たしました。特に、エ ••新規MDCオーナー2,200人に起業機会を提供し、それに伴う1万2,000件以上の雇用を創出 チオピアは極めてリスクが高い国と認識されていた ••MDCオーナーとスタッフの家族4万1,000人以上を支援し、彼らの健康、教育、住宅への投資を実 ため、先駆的な投資と受け止められました。IFCは 現 2002年、エチオピアとタンザニアで1,500万米ドル ••ビジネスおよび顧客サービスのトレーニングを通じて、人的資本を育成 の融資、最大1,000万米ドルの資本参加、および 1,200万米ドルの銀行保証を提供しました。また、 MDC方式は、従来の流通モデルでは対応できな 推定4万1,000人の扶養家族を養っています。彼 IFCはエチオピアで政府関係者との対話を促進する かった小規模小売業者に対するサービスを改善 らは、MDCから受け取る収入によって、現在で ことによって、銀行への規制条件をめぐる課題に対 することで、Sabcoの売り上げ向上に貢献しま は家族のために住宅、健康、教育に投資できる 処できるよう支援しました。 した。小売店との定期的なコミュニケーション ようになったほか、地方に住む親戚のために雇 と、頻繁な納品の実現により、在庫量の削減と 用機会を生み出すこともできるようになりまし この初期投資によりIFCは、MDC方式を拡大するに 需要主導型の購買が可能となった小売店は、財 た。 当たって重要な役割を果たすとともに、後に東アフ 務・スペース上の制約にある程度対処できるよ リカにおける中核的な事業モデルとなるインクルー 第2に、MDC方式は、MDCのオーナーや従業員 うになりました。現在、エチオピアとタンザニア シブ・ビジネスモデルの創出を支援しました。2007 として、またSabcoのマネージャーや営業スタッ では、同社の国内販売総数の80％以上がMDC 年には、コカ・コーラ社に代わってIFCが、タンザ フとして、女性のために新たな経済機会を創出 を通じて配送されています。ケニアとウガンダ ニアとエチオピアのMDC方式の成果を評価する調 しています。MDCは、東アフリカ全域で、300 では、MDCがSabcoの中核的な流通モデルとし 査を実施し、同社のビジネスモデルと開発効果を向 人近い女性に対し、起業機会と経済活動へ参加 て採用されており、MDCを通じた売り上げ 上するための提言を行いました。この調査により するきっかけを提供しています。エチオピアと は、Sabcoの国内販売総数のそれぞれ90％、99 Sabcoは、トレーニング、融資および女性の権利拡 タンザニアにおける調査では、MDCのそれぞれ ％を占めるほどです。モザンビークでは、MDC 大と地位向上がMDCのようなインクルーシブ・ビ 19％と32％が女性オーナーによって経営されて による売り上げが国内販売総数の50％に達して ジネスモデルに与えるインパクトに目を向けること いることが明らかになっています。さらに、夫 います。また、規模は劣るものの、ナミビアな になりました。 婦共同でオーナーをしているMDCの割合も高 ど他の国々でもMDCが利用されています。 く、その多くは女性が運営・管理を担っていま MDC方式は、大きく分けて3つの分野において す。 開発効果をもたらしてきました。第1に、MDC 最後に、MDC方式は人的資本の育成に貢献して 方式は、多くの起業機会と公式セクターにおけ きました。Sabcoがビジネスの成功を確実なも る雇用機会を創出しています。Sabcoは2008年 のとするために提供しているトレーニング 末までに、2,200拠点のMDCをアフリカで設立 は、MDCのオーナーやスタッフメンバーの能力 し、それに伴い1万2,000件以上の雇用を生み出 開発に役立っています。彼らはコカ・コーラ社 しました。エチオピアにおけるMDCオーナーの のシステムを離れた後もトレーニングを受ける 4分の3、およびタンザニアにおけるMDCオー ことができ、より高度なスキルを要する仕事や IFC の投融資： ナーの3分の1は、生まれて初めて事業主として さらに収益性の高い事業機会を得る上での一助 8,000 万米ドルの複数プロジェクトに対する 事業経営に関わった人たちで、以前はパートタ となっています。 長期融資 イムの仕事しかなかったか、非公式セクターで 働いていました。MDCのオーナーと従業員は、 （2010年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 19 ケース・スタディ Dialog Telekom PLC 会社概要 Dialog Telekom PLCは、スリランカの大手モバイル通信サービスプロ 1993年、Dialogはスリランカ政府から、モバイル通信サービスを提 バイダーで、2009年の加入者は約630万人、国内市場シェアは約49 供するための20年間の免許を与えられました。同社の株式は、83％ ％となっています。 をマレーシアの大手電気通信企業Axiata Group Berhadが保有し、17 ％を独立株主が保有しています。Dialogはコロンボ証券取引所に上場 しています。 DIALOGのインクルーシブ・ビジネスモデル Dialogは、自社の事業拡大計画において、南アジア初の「クアドロプル・ 自社ネットワーク内の小売業者に対する支援として、ビジネス・トレー プレイ（4つのサービス）」戦略に取り組んでおり、携帯電話通信、固定無 ニングと資金へのアクセスを促進するため、DialogはIFCと連携し、IFCの 線電話通信、ブロードバンドインターネット、衛星を利用した有料テレビ （中小企業） SME ツールキットの現地語版を活用した能力開発プロジェク 放送サービスを提供しています。クアドロプル・プレイは、4つのサービ ト （DVD） 「Dialog Viyapara Diriya 」 を立ち上げました。これまでに1,835社 スすべてにわたる相乗効果を活用することによってコスト削減が図れるた の小売業者がこのプロジェクトに参加しています。 め、十分なサービスを受けていない遠隔地域の住民への無線サービスの提 このプロジェクトを通じて、DialogとIFCはこれらの小売業者に、事業計 供を可能にします。 画やタックス・コンプライアンス（税制への信頼と納税過程における法令 サービスの提供が不十分な住民にアクセスする上での重要な要素とし 遵守）など、ビジネススキルに関するトレーニングを提供しています。こ て、Dialogの流通ネットワークがあります。Dialogは同社専属の取引業者 れらのトレーニングによって小売業者は、Dialogの商品の管理・販売に関 32社を有しており、これらの取引業者は独立小売業者へのサービス提供 わるスキルを獲得しただけでなく、自らの本業（食料品店や通信サービス と監督を行っています。スリランカのすべての州にわたって広がる4万近 関連のキオスクなどの事業）にも寄与する経営能力を高めることができま い小売業者が、Dialogの商品を仕入れています。商品の中にはテレホンカ した。こうした強みは、スリランカの携帯電話業界における競争がより一 ードや、ショートメッセージサービス（SMS）を利用した通話時間の電子的 層激化する中、Dialogが信頼のおける小売業者を引き付け、彼らとの関係 な販売が含まれ、顧客は小売業者を通じて購入します。これらの小売業者 を維持する上でも役立っています。この強力な流通網は、同社が農村地域 は、Dialogの商品を販売することで5％から7％のマージンを得ています。 にも市場を拡大し、低所得層にサービスを提供していく上で中心的な役割 を果たしています。 通常、Dialogの小売業者は別途本業を所有または経営しており、追加の収 入源としてDialogの通話時間を販売しています。こうした小売業者の約 DVDプロジェクトは、ビジネススキルのトレーニングに加え、金融サー 60％は小規模な食料品店を、40％は電話やインターネットアクセスなど ビスへのアクセスを促進することで、小売業者のDialogに対する信頼を さまざまな通信関連商品・サービスを販売する店舗を営んでいます。平均 高め、また彼らのビジネスを成長させることを目指しています。Dialog すると、これらの店舗は1日に13時間営業し、従業員数は1.8人となって は、小売業者を次の3つのカテゴリーに分類しています。カテゴリーAは います。95％は個人経営で、50％は開店後5年未満であり、15％は正式 Dialog商品の月間売り上げが500米ドルを超える優良取引業者、カテゴ な店舗登録を済ませていません。また、81％は正式なビジネストレーニ リーBは月間250米ドルから500米ドルを売り上げる平均的規模の食料品 ングを受けたことがありません。 店、そしてカテゴリーCは月間売り上げが250米ドルに満たない零細企業 です。DVDのトレーニングは、小売業者が上位のカテゴリーにステップ いずれもDialogとの独占契約を結んでいない独立小売業者であるため、同 アップする助けになります。Dialogは、小売業者に対し直接的または間接 社は商品の陳列棚スペースを巡って、他の携帯電話ネットワーク事業者と 的に信用供与を行うことはありません。しかし、このシステムは小売業者 競うことになります。そのためDialogは、小売業者が販売する自社商品に の業績を長期的に追跡し、評価するものであり、同社、そして将来的には 対して高めのマージンを付与することでこれに対応しています。Dialogは 銀行に対し、どの小売業者が安全な融資先となり得るかを示すことが可能 また、これらの独立小売業者に対してビジネス・トレーニングや金融への です。 アクセスを提供することによって、彼らの同社への信頼を高め、強力な小 売りネットワークを構築できることにも気づきました。これは、ブランド Dialogは、2010年末までに、すでに紛争が終結した北部・東部地域を含 を売り込み、事業を拡大するための鍵になります。 めたスリランカ全土の小売業者5,000社に対してトレーニングを提供する ため、IFCとパートナーシップを組みました。 20 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Dialog Telekom PLC DIALOGによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••より遠隔の地域に居住する低所得層に対するアクセス拡大とブランド認知の向上 ••スリランカの携帯電話市場拡大に伴う、国内市場シェアおよび競争力の維持 ••上記の目標を達成する一環として、信頼がおける質の高い販売網の構築 2007年の時点で、Dialogの中核事業分野である ス提供の対象地域を広げ、低コストで利用可能 モバイル通信の成長率は27％で、アジアの他地 なサービスの選択肢を充実させるなど、事業の 域と比べると比較的低水準にありました。ま 拡大に積極的に取り組みました。2009年時点 た、この成長は国内でも比較的裕福な都市部に で、同社の国内シェアは66％に達し、同国の携 集中していました。そのためDialogは、まだ携 帯電話市場は年率40％で成長しました。他社が 帯電話ネットワークに接続していない人々を取 追随して市場に新規参入する中、Dialogは規模 り込む必要性、すなわちサービスの提供が不十 の経済をもたらす強力かつ信頼のおける流通・ 分な農村地域にも、ネットワークへの接続やコ 販売ネットワーク構築の必要性を認識しまし ミュニケーションがもたらす利益を届ける必要 た。 性を強く認識しました。そこで同社は、サービ IFCの役割と付加価値 スリランカの携帯電話市場が成長するにつれ て、Dialogは、サービスの対象範囲を拡大し、競争 力を保つための大規模かつ長期的な融資や、販売網 DIALOGによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 を強化するための技術支援を必要としていました。 ••Dialog加入者数は、2007年より300万人増の630万人 こうした状況を受けて、IFCは長期融資として5,000 ••CAGR （年平均成長率）32％ 万米ドルを提供したほか（支払期日前の2009年初頭 ••国内市場シェア49％ に返済済み）、同社の事業拡大およびクアドロプ ••2009年、通話時間を販売する小売業者の売上高は全体で1,630万米ドル、小売業者あたり販売収 ル・プレイ戦略全体への資金として株式資本1,500 入は約408米ドル 万米ドルを提供しました。IFCが関与したことで他 ••1,835の小売業者がトレーニングを受講 の貸し手も安心感が得られ、Dialogがさらなる融資 （年平 2007年の事業拡大以来、DialogはCAGR Dialogのインクルーシブ・ビジネスモデルは、遠 を募る助けになりました。Dialogによる事業拡大の 均成長率）32％のスピードで300万人以上の新 隔通信サービスへのアクセスを拡大するだけでな 取り組みはスリランカ史上最大規模であり、また現 規加入者を獲得し、国内市場シェアは50％に達 く、同社の商品を販売する零細および小規模小売 地の金融機関にとっては、通信・メディア関連案件 しました。Dialogは、クアドロプル・プレイ戦 業者の経済機会も拡大します。2006年、Dialog への融資は初めての経験であったという事実を考慮 略を活用することで価格を抑え、競争の激しい の小売業者は、通話時間の販売から、合計 すると、これは大変画期的なことでした。 スリランカの遠隔通信市場でトップの座を維持 1,630万米ドルの収入を生み出しています。こ IFCはまた、DVDプロジェクトを通じてDialogの販 しており、これまでサービスの提供が不十分だ れを小売業者あたりの収入に換算すると、平均 売網を強化するため、SMEツールキットを用い、ス った顧客層に範囲を拡大することで、未対応の 408米ドルになります。同社がこれまで1,835の キルや業績を改善するトレーニングを提供してきま 大きな需要に食い込んでいます。遠隔通信サー 小売業者に提供してきたさまざまな能力開発プ した。IFCのプロジェクトであるSMEツールキット ビスの普及率の拡大は通常、GDP成長と貧困削 ログラムは、こうした小売業者がさらに所得を は、無料の経営関連情報のほか、SME向けに設計さ 減と関連しています。例えば、携帯電話普及率 増やす一助となると期待されています。 れた財務会計、事業計画、人事、マーケティング・ の10％の増加は、1人あたりGDPの0.6％の増加 販売、オペレーション、情報テクノロジーに関する につながると推定されています。2 トレーニングを提供します。Dialogと共に取り組む ことで、IFCはSMEツールキットの内容をスリラン カの状況に合わせて調整することが可能となりまし た。 IFC の投融資： 5,000 万米ドルの長期融資、 1,500 万米ドルの資本参加 2 Waverman, Leonard, Meloria Meschi, and Melvyn Fuss. 2005. “The Impact of Telecoms on Economic Growth in Developing Countries.” Vodafone Policy Services. （2010年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 21 ケース・スタディ DineroMail 会社概要 電子商取引決済処理事業者であるDineroMailは、企業・顧客間の電 （14.31％） 株式の79.71％を保有。その他、IFC およびDineroMailの創 子的な決済を促進しています。DineroMailは、2004年に起業家の 立者（6％）が株主となっています。 Alejandro Estrada氏とAlex Oxenford氏によって設立され、米デラウ DineroMailはアルゼンチンの首都ブエノスアイレスに本社を置き、ブ ェア州で法人化されました。DineroMailは現在、アルゼンチン、ブラ ラジルとチリ、コロンビアに支社を設けています。100人の同社スタ ジル、チリ、メキシコおよびコロンビアの各国で事業を展開していま ッフは、銀行業務や決済、電子商取引、情報通信テクノロジー、小売 す。2011年2月の時点で、大手の多国籍メディア企業Naspersが同社 りなどの事業分野での経験を持ちます。 DineroMailのインクルーシブ・ビジネスモデル インターネット上で商品およびサービスを提供している、もしくは提供し DineroMailは各種の金融機関や小売業者、代理店ネットワークを持つ企業 たいと考えている中小企業（SMEs）が幅広くより多くの人々に訴求するに と提携して、SMEsには総合的な電子決済ソリューションを、買い手には は、多様な決済方法に対応可能でなければなりません。しかし、クレジッ さまざまな決済方法を提供しています。 トカードやデビットカード、銀行の電子送金による支払いを受け付ける際 • 第1に、同社は郵便局、小売チェーン、広範な地域を網羅している各 には、SMEsはまず数多くの銀行やクレジットカード業者と契約交渉をま 種の組織を含む10万以上の代理店と連携しています。こうした代理 とめ、その上で契約先が採用する技術システムとの電子的な接続を確立す 店は、オンラインでの購入に対して現金での支払いを可能にするた る必要があります。このような時間もコストもかかる作業は、SMEsには め、買い手と売り手の間に立つ仲介業者としての役割を担います。例 負荷が大きすぎます。ラテンアメリカやカリブ海地域のように、成人5人 えば、小規模工務店がインターネットカフェでDineroMailと提携する のうち銀行口座を保有するのは1人と推定されるところでは、電子商取引 売り手に電動ドリルを注文したとします。発注後、工務店は売り手の に取り組むSMEsにとって、オンラインで商品やサービスの購入を希望す ウェブサイトで表示されるレシートを印刷し、DineroMailの代理店に るものの、現金取引以外の決済手段を持たない人々、あるいはセキュリテ 現金と併せて提示します。この際、代理店ではレシートに記載され ィ上の理由で現金取引以外を望まない人々に訴求することは、さらに難し たバーコードを読み取り、現金による支払いを電子マネーに換金 くなります。こうした状況を背景に、DineroMailはSMEsに対して、簡便 し、売り手に対して電子決済で取引を処理します。2011年の時点 で低コストかつ安全なソリューションを提供しています。 で、DineroMailを利用する買い手の50％がオンラインでの商品購入 DineroMailは電子決済処理事業者として、売り手であるSMEsがインター を現金で決済しています。 ネット上で商品やサービスを購入する買い手の顧客から複数の方法、つま • 第2に、DineroMailは各種銀行およびクレジットカード会社と提携関 り電子的にも現金でも支払いを受け付けられるようにします。DineroMail 係にあり、買い手はデビットカードやクレジットカード、あるいは電 のサービスを利用している売り手は、その約90％がSMEsで占められてい 子送金での支払いも行うことができます。この場合、買い手は売り手 ます。そして、さらに重要なことには、同社が開発したサービスによっ もしくはDineroMailのウェブサイト上の決済ページに送られ、ここで て、銀行口座を持たない顧客も電子商取引に参加し、地元では手に入らな 数種類ある選択肢の中から決済方法を選択できます。 いか、もしくは大幅に高い価格でしか入手できない商品も購入できるよう • 第3に、DineroMailは買い手自身が同社のe-walletを開設し、売り手に になったことです。また、同社のサービスを利用すれば、友人や親戚への 直接支払いをすることも可能にしています。買い手はクレジットカー 送金、あるいはDineroMailを介して公共料金やその他の料金の支払いも可 ドや銀行の電子送金を用いるか、もしくは支払った現金の相当額の電 能となります。 子マネーを自身のe-walletに入金してくれる代理店を通じて入金を行 います。 DineroMailの電子決済処理サービスを利用するには、SMEsはまず無償で 提供されている同社の決済ソリューション・ソフトウェアをダウンロード 簡便で安全かつ低コストなオンライン決済ソリューションの提供に加え し、e-walletと呼ばれ、買い手からの電子決済を受け付ける口座として機 て、DineroMailはクレジットカード会社からSMEsへ支払いが行われるま 能するDineroMailの電子財布 3 を開設する必要があります。e-walletで受 での期間を埋めることで、SMEsの運転資金を効率的に拡大しています。 け付けた顧客からの支払いは、電子送金か小切手でSMEsの銀行口座へ移 クレジットカード会社は決済までに平均すると15日から20日かかるのに すことも可能です。また、DineroMailはクレジットカード詐欺のリスクを 対し、DineroMailと提携するSMEsは電子決済された代金が即時に 引き受けてSMEsを保護するとともに、最先端の専用ソフトウェアおよび DineroMailのe-walletに入金されます。さらに、DineroMailの決済ソフト 手順を駆使して、取り扱いに慎重を要する売り手と買い手双方の財務情報 ウェアのうち、基本的な会計処理および在庫管理を取り扱う無料の店舗管 も保護します。この際、同社は売り手と送金の受領者から、均一料金もし 理モジュールが組み込まれたバージョンをダウンロードすることで、小規 くは取引額に対して一定の割合に設定された手数料を徴収して利潤を上げ 模事業者は事業運営サポートも受けられます。 ます。DineroMailでは初期費用や月額料金などを課さないため、SMEsは こうした低コストな構造からも恩恵を受けます。 3 電子財布とは、電子マネーを保管し、電子決済を行う際に用いる、ネットワ ーク上の口座を意味する。 22 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ DineroMail DineroMailによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••ラテンアメリカにおける電子商取引の普及を促進するビジネス機会 ••電子商取引への参入を目指すSMEsが複数の決済方式を受け付けられるようにするオンライン決 済ソリューションに対する市場のニーズ ••現金取引を主体とする顧客も取り込める電子決済ソリューションへの需要 ラテンアメリカおよびカリブ海地域におけるイ ラインで販売を行いたいSMEsは、それに先立っ ンターネットの普及率は、2011年時点で推定 て電子決済を受け付け、管理する手段の構築と 36.7％とされ、今後急成長するものと予想され いう複雑な課題を克服しなくてはなりませ ています。一部では、この平均より高い推定普 ん。DineroMailは、SMEsに簡便で安全かつ費用 及率を示す国もあり、アルゼンチンでは66％、 対効果の高い電子決済ソリューションを提供し チリでは55％、そしてコロンビアでは50％とな て、こうした市場のニーズに応えています。 っています。こうした国では、電子商取引のも さらに市場では、現金取引を主体とする顧客を たらす利便性や選択肢の拡大、容易なアクセス 取り込むための電子決済ソリューションに対す といった恩恵を、低所得層の顧客を含むあらゆ るも需要も存在します。ラテンアメリカでは、5 る人々が実感し始めています。こうした状況 IFCの役割と付加価値 人に1人しか銀行口座を保有していないと推定さ は、電子商取引に必要不可欠な電子決済イン れています。国レベルでの違いはあるものの、 2009年、DineroMailがアルゼンチン、チリ、コロ フラストラクチャーを構築し普及を促進する ラテンアメリカの人口のうち約30％がクレジッ ンビアでの事業拡大に加え、ブラジルとメキシコの DineroMailにとって市場機会となります。 トカードを利用できます。一方で、ラテンアメ 市場に参入するに当たり、IFCはこれを支援するた 米国ではAmazonやeBayなど電子商取引のポー リカにおけるすべての 電子商取引のうち60％以 め500万米ドルの資本参加を行いました。2008年 タルが成功を収め、そこから顧客だけでなく 上は、代替手段の現金払いによって決済されて の経済危機により、DineroMailをはじめとする設立 SMEsも電子商取引の恩恵を受けられることが分 います。銀行口座を保有している顧客でさえ、 後間もない企業は成長に必要となる資本の供給源が かっています。しかし、ラテンアメリカでウェ 安全上の理由から、その多くがオンラインでの 減少していた時期に、この投資は行われました。新 ブサイトを開設しているSMEsの大多数は、実際 商品購入の対価を現金によって支払っていま 興成長市場の企業に投資する確かな機関であるIFC に商品やサービスを販売するのではなく、紹介 す。DineroMailは、これらの状況が生み出すニ が投資を行ったことによって、DineroMailは今後の する場として使用しているに過ぎません。オン ーズにも対応しています。 資金調達を有利に進められるでしょう。 同社への投資に加えて、IFCは主に3つの方法でも DineroMailを支援しています。第1に、IFCはそのコ ーポレート・ガバナンスにおける広範な経験を用い DineroMailによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 ることでDineroMailの一助となっています。次 に、DineroMailが新規市場で提携先を求める際に、 ••2011年度には560万件のオンライン取引と総額2億7,100万米ドルを上回る決済を処理 ラテンアメリカ全域でIFCが有する、金融サービス ••1万社のSMEsが加入 や小売セクターに従事する企業との投資関係を活用 ••DineroMailを利用する買い手の50％はオンラインでの購入を現金で決済 できます。第3に、IFCはその投融資やアドバイザリ 2004年の設立以来、DineroMailはアルゼンチ でも140万件のオンライン取引を処理し、決済 ー・サービス、知識構築のための活動を通じて決済 ン、ブラジル、チリ、コロンビアおよびメキシ 総額はそれぞれ1億2,730万米ドル、8,480万米 産業における広範な知識を持っており、この急速に コの5カ国で事業を展開してきました。2006年 ドルを記録しています。 発展する産業の世界的な傾向に関してDineroMailに から2011年の間には、DineroMailが扱うオンラ 助言できます。 DineroMailは1万社のSMEsを顧客基盤に持ち、 イン取引の件数と決済総額は事業展開するすべ その中ではアルゼンチンの企業が最も多くなって ての国で急速に成長し、毎年のように事業を3 います。こうしたSMEsとのオンライン取引で現 倍の規模にまで拡大しました。2008年には、同 金決済を望む顧客に対応するため、DineroMail 社が処理したオンライン決済取引は61万8,500 では10万カ所の小売店、郵便局、その他の窓口 件に達し、決済総額は3,610万米ドルを記録し からなる代理店ネットワークを活用していま ました。そして、この実績は2011年には取引件 す。現在、買い手のおよそ50％がオンラインで 数で560万件、決済総額では2億7,100万米ドル 発注した商品の代金を現金で支払うため、この にまで増加しました。DineroMailの規模が最も 代理店ネットワークを利用しています。 大きな市場はアルゼンチンとブラジルです。2011 年に同社はアルゼンチンでは280万件、ブラジル IFCの投融資： 500 万米ドルの資本参加 （2012年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 23 ケース・スタディ Duoc UC 会社概要 Duoc UCは、非営利の民間高等教育機関です。チリの教育制度に基づ からの経営、および財政面での独立を目的とし、Fundación Duocが設 いて設立された専門機関として、Duoc UCが提供するコースや学位は 置されました。1990年、Duocは、大学、専門学校、技術訓練センター 国からの正式な認可を受けています。同機関は、チリ国内の経済的に の3機関を区別して扱うとするチリ教育制度の変更を受け、さらに2つの 重要な3都市（首都サンティアゴ、バルパライソ州ビーニャ・デル・ 財団を設立。Duoc UCは現在 3 つの財団によって構成される教育機関 マル、中部の都市コンセプシオン）において13カ所のキャンパスを運 となっています。当初から存在していた Fundación Duocが高等技術学 営し、さらに5カ所でキャンパスを建設する予定です。 校および成人向け教育課程を、Fundación Instituto Profesional Duoc が専門教育機関を、Fundación Centro de Formación Técnica Duocが Duoc UCは1968年、当時大学教育へのアクセスを持たなかった肉体 技術訓練センターをそれぞれ運営しています。また、Duoc UC自体は 労働者に職業訓練を提供するため、教授陣や労働組合の支援のもと、 チリ・カトリック大学のネットワークに引き続き所属しています。 （チリ・カトリック大学） 名門Universidad Pontificia Católica de Chile の学生グループによって設立されました。また1973年には、同大学 Duoc UCのインクルーシブ・ビジネスモデル 修了までに5年から6年を要する大学教育とは対照的に、Duoc UCが提供 Duoc UCは卒業後の雇用可能性の向上も重要視しており、学生は3種類の しているのは2年間の技術学位と4年間の専門学位です。学生は先着順で 就職支援サービスを受けることができます。1つ目は、Duoc UCの在校生・ 入学を認められており、在校生の約64％がチリ社会を所得別に5階層に分 卒業生専用の就職ポータルサイトです。2つ目は、教授陣の持つネットワー けた場合の下3つの階層からの出身者です。これは、チリの高等教育全体 クです。 Duoc UCの教授陣の65％は学外にも職を持っているため、就職 における同階層出身者の割合が39％であるのと比較すると、極めて高い 紹介の上で重要な役割を果たしています。3 つ目は、Duoc UCが促進する 割合であるといえます。全日制学生のおよそ4分の1は就学期間中も働い インターン制度、コンテスト、会議、または共同プロジェクトです。学生 ており、15％は学費を自分で負担しています。夜間学生の場合、その割 は、これらの機会を通じて企業向けに商品やサービスの試作品を作成し、 合はさらに高く、それぞれ75％および70％となっています。全日制学生 将来の就職先となり得る企業とコネクションを作ることができるようにな の方が若い傾向にあり、平均年齢が21歳であるのに対し、夜学生の平均 ります。 年齢は25歳です。学生の約70％は、家族で初めての高等教育進学者であ Duoc UCのビジネスモデルのもうひとつの特徴は、その学費の安さです。 り、同校がチリでこれまで高等教育とは無縁だった社会階層出身の新たな 大学のプログラムが年間5,400米ドルから9,600米ドルを要するのに対し 世代にとって大きな機会となっていることを示しています。地理的には て、同校の授業料は年間2,500米ドルから3,600米ドルに抑えられていま Duoc UC入学者の70％がサンティアゴ出身で、22％がバルパライソおよ す。Duoc UCの学生は履修する講座の数にかかわらず、半年ごとに一定の び隣接するビーニャ・デル・マル、残り8％がコンセプシオンの出身です。 学費を納めることになっており、これが学生にとってできるだけ短い期間 Duoc UCは雇用可能性の向上に力を入れており、労働市場の人材需要に合 で修了を目指すインセンティブとして働いています。また、学費を手頃な わせて、工学、情報通信技術（ICT）、通信、デザイン、保健衛生、経営、 価格にするための別の取り組みとして、Duoc UCは夜間講座を設けてお 天然資源、建設および観光の各分野にわたる全72コースを9校で展開して り、学生が在学中も働けるようにしています。また、カリキュラムをモジ います。学生数別で最も人気があるのは経営コース（1万1,876人）で、建設 ュール化することで、学生がプログラムの途中で学習を中断せざるを得な （8,544人）、ICT （7,679人）および工学（6,511人）がこれに続きます。ま くなった場合でも、中間的な資格認定が受けられるよう配慮しています。 た、Duoc UCは英語や倫理などの分野横断的な学科のほか、地域内ではほ （CAE） Duoc UCは、政府主導のプログラムCredit Guaranteed by the State かに類を見ない起業家プログラムも展開しています。Duoc UCは実地教育 や民間金融機関を通じて学生ローンも提供しています。2007年にはDuoc を重視し、最新のインフラや機材を活用して、学生が実際の業務で遭遇す （BCI） UCとIFC、そしてBanco de Crédito e Inversiones が共同で、総額 る可能性のある状況を再現しています。教授陣も専門分野における実務経 5,100万米ドルの学生ローン向けリスク・シェアリング・プログラムを立 験を持っています。常に労働市場の需要に沿った形でカリキュラムを作成 ち上げました。このプログラムを通じて提供される学生ローンの金利は6 できるよう、Duoc UCは各業界代表とのビジネス審議会を欠かさず行って ％に抑えられています。2010年時点で、Duoc UCの学生の60％が学生ロ います。 ーンを得ており、そのうち81%がCAE、残りの19%が民間金融機関によ る融資であり、さらに学生の21％が奨学金制度を活用しています。 24 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Duoc UC Duoc UCによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••高等教育の機会の平等を実現するというDuoc UCの使命 ••より収入の高い仕事に就くための、低コストで質の高い高等教育に対する需要 ••労働市場の需要に合った実践的なプログラムに対するニーズ Duoc UCによるインクルーシブ・ビジネスモデ 々は、中等教育までしか修了していない人々と ルの第1の原動力は、すべてのチリ国民に対 比較して、それぞれ平均2.8倍および1.6倍の所 し、高等教育への平等なアクセスを提供すると 得を得ています。しかし、チリで高等教育に必 いう同機関の使命にあります。チリでは、大学 要な授業料は高く、1人あたりの国民所得で調 教育にかかる高い学費を主な背景に、所得水準 整すると世界でも最高水準にあり、チリにおけ の違いが高等教育進学率の格差となって顕在化 る特に低所得層の学生の就学機会を制限してい しています。2003年には、チリ社会を所得別に ます。こうした人々の教育への需要に対応する 5階層に分けた場合、その最上位階層に属する ことは、Duoc UCにとって重要な市場機会とな 18歳から25歳人口全体の74％が高等教育に進 っています。 んだのに対し、最下位階層からの進学率は15％ 第3の原動力としては、チリの高等教育が理論 に過ぎませんでした。Duoc UCが、大学という IFCの役割と付加価値 重視の授業内容となっている傾向にあり、技術 既存の枠組みを超えて提供する高等教育プログ 的な内容を扱うカリキュラムがあっても労働市 IFCの投資により、Duoc UCは2方面から学生数の急増 ラムは、こうした格差の解消を目指しています。 場での需要に適合していないことが挙げられま に対応することが可能となりました。まず、2007年 Duoc UCによるビジネスモデルの第2の原動力 す。また、学生が自分の目的に合った学習計画 にIFCが提供した1,900万米ドルの保証をきっかけ は、中等教育と高等教育の修了者の間で生じて を立てる機会も限られているのが現状です。そ に、Duoc UC、IFC、ならびにチリ国内の金融機関で いる所得格差を背景とした、低コストで質の高 のため、労働市場に参入し、競争していくため あるBCIが共同で、総額5,100万米ドルの学生ローン向 い高等教育への需要の高まりです。大学以外の の実力を養成するプログラムが強く求められて けリスク・シェアリング・プログラムを創設していま 専門教育機関や技術訓練センターを卒業した人 います。 す。プログラムの立案に当たり、IFCは、学生ローン 向けリスク・シェアリング・ファシリティの構築にお ける世界での経験、特に全般的なリスク要因を低減す る上で、これまでのプログラムで得られた教訓を生か しました。この結果、融資が得られなければ本来は高 Duoc UCによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 等教育を受けられなかったか、あるいは中途退学せざ るを得なかったはずの低所得層の学生にも、教育ロー ••2011年時点で、6万3,000人以上の学生がDuoc UCの講座を履修 ンを提供することが可能となりました。なお、ローン ••学生の70％が、家族で初めて高等教育を受ける機会を得た人々 の約40％は、チリ社会を所得別に5階層に分けた場合 ••調査の対象となった卒業生のうち81％が、Duoc UCでの専攻分野で就職 の下2階層を出身とする学生に提供されています。 Duoc UCは、技術的および専門的な高等教育を す。卒業後、就職に至るまでの平均期間は5カ 第2に、IFCが2009年に提供した3,000万米ドルの融資 提供する教育機関としてはチリ国内最大の規模を 月と推定されています。大卒者と比較した場 により、Duoc UCは現在、キャンパス拡張のための資 誇ります。2010年には、学部の認定を行う国家委 合、Duoc UCの卒業生は、プログラム修了に要 金を長期的に賄うことができています。このプロジェ 員会National Accreditation Commission （CNAP） した期間が短く、授業料も少なかったにもかか クトでは、新規キャンパス5カ所の設置と、既存キャ から、チリの教育機関としては唯一、期間としては わらず、卒業後の就職先では同水準の賃金を獲 ンパス9カ所の拡張が進められています。これによ 最長の7年間の認定を受けたという事実が、Duoc 得しています。Duoc UCの教育がもたらす経済 り、全キャンパスで受け入れ可能な学生の数を現在よ UCの教育の質の高さを示しています。 的モビリティを示唆する根拠として、父親の月 りも3万2,000人増加、つまり60％以上拡大すること 間所得が500米ドル程度である学生が、Duoc ができます。また、こうした事業拡大により、サンテ Duoc UCの学生数は過去10年間で3倍に増加し つ UC卒業後には平均およそ900米ドルの月収 、 ィアゴ市内でこれまでカバーできていなかった地域へ ており、2006年以降も年間13％の速さで増加 まり父親の所得のほぼ2倍の賃金を獲得してい 進出し、新しいキャンパスで地元の労働市場の需要に し続けています。2011年現在、国外25カ国か る事例が挙げられます。 応じたプログラムを提供することが可能になります。 らの留学生を含めて6 万3,000人以上の学生が Duoc UCに就学しています。在校生の約70％は、 これまで、Duoc UCは良好な財務状況を維持し 家族で初めての高等教育進学者です。2002年に ており、年間売上高は約2億米ドルに達してい は0.5％にすぎなかった教育ローンおよび奨学金 ます。非営利組織であるDuoc UCは、利益剰余 制度の利用者は、2011年には60％以上に達し 金のすべてを既存キャンパスの拡張と新規キャ ています。 ンパスの設置に割り当てています。また、Duoc UCはペルー、エクアドル、ボリビア、アルゼン IFC の投融資： Duoc UCの 卒業生は 6万3,700人を超え、調査 3,000 万米ドルの長期融資、 チン、コロンビアの各国でも高い評価を獲得し の対象となった卒業生の81％以上が就職し、そ 1,900 万米ドル相当の保証 つつあります。 の大半はDuoc UCで専攻した分野で働いていま （2011年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 25 ケース・スタディ ECOM Agroindustrial Corporation 会社概要 Ecom Agroindustrial Corporation （ECOM）は、コーヒー、綿花、カカ ジャーズなどの大手メーカーに商品を販売しています。現在はスイ オ、砂糖を専門とする農産物取引・加工の世界的企業です。同社は主 スに本社を置き、子会社と合わせると30カ国で事業を展開していま 要生産国および消費国に拠点を置き、油糧種子の分野における農業活 す。ECOMは全世界で約6,000人を雇用しており、2011年の売り上げ 動も副次的に行っています。ECOMはコーヒー取引商社として世界第 は51億米ドルに達しました。 3位、コーヒーの製粉でも世界主要企業の1社であり、綿花とカカオ ECOMのコーヒー事業は世界中に広がり、5大陸に20以上の拠点を有 の取引商社としても世界第5位の規模を誇ります。同社は農産物のオ しています。近年、ECOMのコーヒー総取引量のうち20％が認証を リジネーター、加工業者、マーチャンダイザーを兼ねる総合商社で 取得した品種であり、同社はこの割合を大幅に引き上げることを長期 あり、誰もが良く知るブランド商品を持つネスレグループ、スターバ 的ビジョンに掲げています。 ックス、ハーシー、マース、サラ・リー、クラフト・フーズ、フォル ECOMのインクルーシブ・ビジネスモデル コーヒーは世界中で主にBOP層の小規模農家によって栽培されていま 資金調達の面では、ECOMはラテンアメリカのメキシコ、グアテマラ、ニ す。ECOMはこうしたコーヒー生産者が農地の生産性を向上し、認証を取 カラグア、ホンジュラス、コスタリカといった数多くの国々で、生産者に 得できるよう取り組んでいます。同社のこのモデルでは、収穫量を増や 対し季節に応じた融資を提供しています。生産者によるコーヒーの納入量 し、品質を改善するとともに、ECOMが市場で取り扱うラベル（レインフ を見越して行われる資金の前払いは、生産サイクル全体を通して農家の資 ォレストアライアンス、スターバックス、4C、Utz、ネスプレッソAAA） 金調達を可能にし、肥料などの投入物の購入、コーヒーの木の維持管理、 のもとで認証を得るための技術支援が提供され、また農業生産に必要な投 収穫を支援します。融資を付与する前に、ECOMの地域の事業子会社から 入物や設備整備のため、季節に応じて中期的な選別融資を農家に行うこと 農学者とクレジット担当者が農家を訪問し、翌年の生産能力を見定めま もあります。 す。この評価に基づき、地域のクレジット担当者が通常は1,000米ドル未 満となる融資額を決定するとともに、融資の承認からモニタリング、ロー ECOMは技術支援の面で、地元のNGOや国際NGOから適格な農学者を採 ンの処理に至るまで、一連の手続きを管理します。 用し、持続可能性と生産性に関するトレーニングを農家に提供していま す。またIFCとの連携のもとで、同社は農家の生産性、持続可能性、およ 上述した資金調達支援と技術支援の組み合わせに加え、ネスレグループの び認証適格性の向上を目指しています。農家は、生産プロセスにおける情 ネスプレッソやスターバックスといった目の肥えた高品質コーヒーのバイ 報管理や肥料の管理、労働条件などを改善することで、自らの事業運営を ヤーの参画は、ECOMのインクルーシブ・ビジネスモデルにとって重要と 改良するよう促されます。直面する問題の性質に応じて、こうした改善プ なります。こうした企業の関与は、生産地での活動に対する共同出資と ログラムの期間は調整され、土壌保全や生物多様性保護のようなトピック いう形で行われることもあります。これにより、バイヤーが高品質で持続 は通常、長期間かけて取り組まれます。ECOMのスタッフは定期的に専門 可能な方法で生産されたコーヒーをプレミア価格で購入する意向があると 家からトレーニングを受け、そこで得た知識をワークショップを通じて農 いう強いメッセージが農家に対して送られ、またECOMは農家と協力して 家と共有します。またスタッフは農家への事後訪問も行い、農家が目標と 必要となる生産量を事前に計画することができます。こうしたメッセージ する生産性や認証取得に向けた取り組みを行う中で、その進捗状況をモニ は、厳格な品質および持続可能性の基準を満たすために必要な改善プログ タリングするとともに、実践過程で生じた問題を解決します。こうした改 ラムに投資すべきかどうかを、農家が決定する際にも重要となります。 善プログラムがうまく実施されると、農家は生産性を高め、認証プログラ ムの資格条件を満たすことが可能となります。 26 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ ECOM Agroindustrial Corporation ECOMによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••コーヒーの安定かつ安全な供給を確保する必要性 ••高品質の認証コーヒーおよび関連する販売プレミアムに対する市場の需要 ••認証コーヒーの取引拡大という企業のビジョン 世界のコーヒー生産の特性を考慮すると、ECOM 基準などさまざまな付加価値を求めています。 は小規模農家とビジネスを行う必要がありま 市況によっては、認証コーヒーに支払われるプ す。また、高品質コーヒー市場の拡大により、 レミア価格は生産者に大きな影響を与えま ECOMはこうした農家の成長への積極投資が欠 す。2012年の時点で、ECOMのコーヒーの約20 かせないと気づきました。農家の実績は、同社 ％が認証コーヒーとして販売されました。認証 が顧客に高品質のコーヒーとソリューションを コーヒーへの需要が同社の成長ペースの主要決 提供するための決定的な要素となります。 定因子となるものの、ECOMはこの認証コーヒ ーが販売量に占める割合を時間をかけて大きく 農家の競争力は、ECOMが高付加価値コーヒー 高めていくことを目指しています。そしてこの 市場にアクセスする上でも不可欠です。高品質 目標を達成するには、ECOMと提携する農家の の認証コーヒーへの需要は高まっており、焙煎 数が増加し、彼らにトレーニングと融資を提供 IFCの役割と付加価値 業者、小売業者、そして消費者が品質の高さ、 するための追加資金が必要となります。 環境の持続可能性、トレーサビリティ、社会的 ECOMに対するIFCの付加価値は、投資とアドバイ ザリー・サービスの両方を提供できる能力にありま す。過去数年間で、IFCは1億5,400万米ドルの融資 提供および準株式による資本参加を行い、その50 ％以下を資金提供することで750万米ドルの技術支 ECOMによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 援の提供を取り決めました。ECOMが持続可能性に ••対象農家の生産性が向上し、一部のプログラムでは40％以上改善 重点を置くことから、IFCによって同社が農家に対 ••2007年から2012年の間で認証コーヒーの調達量は8万1,817トンに達し、コーヒー農家にとって して自らの生産性、持続可能性、そして生計を改善 1,470万米ドルの追加収入に相当 するための融資と技術支援をまとめて提供すること ••ECOMに対する農家の信頼が高まり、サプライチェーンが安定 が可能となったと認識しています。 ••認証コーヒーの取引量が増加 IFCとECOMの関係は幅広く、中央アメリカにおけ る5,500万米ドルの初期投資と150万米ドルのアド ECOMによるインクルーシブ・ビジネスモデル 1,500万米ドル近いプレミアムに相当します。 バイザリー・プロジェクトに始まり、同社のアフリ の事業成果と開発効果は、密接に関係していま これは、認証および品質基準に対応するための カ（ケニア、タンザニア、ウガンダ）とアジア（イン す。小規模農家に融資と技術支援が行き届くこ 取り組みを可能にする季節に応じた融資と技術 ドネシア、パプアニューギニア、ベトナム）での事 とで、農家の生産性、安全性、所得水準が高ま 支援を通じて実現しました。さらにこうした農 業を支援する目的で、さらに追加融資と技術支援が ります。一方、ECOMは自社のサプライチェー 家は、経営、剪定技術、その他のベストプラク 提供されることにつながりました。全体では、これ ンを強化し、高品質の認証コーヒーへのアクセ ティスに関するトレーニングを通じて生産性を らの新プログラムによって対象となるコーヒー農家 スを拡大するとともに、こうした商品がもたら 高めています。 は4万人にまで拡大されると予想され、そのうち1 すプレミアムを共有します。 こうした成果は心強いものであり、ECOMでは 万8,000人が2013年までに認証を取得するとみられ 2012年までに、ECOMはこのモデルが確立され より多くの生産者に対象を拡大し、こうしたプ ています。さらにIFCは同社と協力して農家への長 てから6年間で認証コーヒー8万1,000トン以上 ログラムを展開していることから、さらなる開 期融資を拡大する方法を研究しており、また同社の を調達し、これは小規模農家に支払われた 発効果が期待できます。 カカオ分野にまでIFCの活動を広げる予定です。 IFC の投融資： 1 億 5,400 万米ドルの融資と準株式による 資本参加 （2012年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 27 ケース・スタディ Financial Inclusion Network & Operations Paytech Ltd. (FINO Paytech Ltd.) 会社概要 インドのム ンバ イに 拠点を置くFinancial Inclusion Network & FINO Paytech Ltd.は、インド最大の民間銀行であり官民合わせても総 Operations Paytech Ltd. （FINO Paytech Ltd.）は、銀行口座を持たない 資産第2位の規模を誇る銀行 ICICI Bankによって設立され、2006年4 人々に対し金融機関がサービスを提供するためのITソリューション 月に単独の事業体として分割されました。現在、Corporation Bank、 を構築し、導入しています。FINO Paytech Ltd.は、主にインドの農村 Indian Bank、Life Insurance Company of India、Union Bank of India 地域や準都市部で事業を展開する銀行、マイクロファイナンス、保険 などの国営銀行が株式保有率の16％を占めています。民間セクター および政府顧客に一連のサービスを提供しています。2012年4月20日 （25%） からの投資家には、HSBC （25%） 、ICICI Group （1 、IFMR Trust 時点で、同社の顧客基盤には27の銀行、15の政府機関、4つの保険代 %）などが含まれます。海外の投資家では、IFCとインテルがそれぞれ 理店などが含まれており、こうした機関が抱える個人顧客は4,700万 17％と16％を保有しています。 人以上となっています。FINO Paytech Ltd.は、インドの25の州に及ぶ 399地区の顧客にまでサービスの提供範囲を拡大しています。 FINO Paytech Ltd.のインクルーシブ・ビジネスモデル FINO Paytech Ltd.は、各機関と顧客の間で信頼性が高く低コストの金融 FINO Paytech Ltd.の中核的システムは、すでに特定の商品が開発されてい 取引を促進するため、スマートカードや代理業者が運用するトランザク るさまざまな金融取引にも利用できます。例えば、貯蓄口座では、生体認 ション用携帯端末を利用した銀行システムや決済システムを提供していま 証スマートカードを使用して残高の確認、送金、預金、現金の引き出しが す。FINO Paytech Ltd.はこれらのシステムを利用して、金融機関が低所得 可能になります。スマートカードはまた、補助金の受領、支払い、融資の 層の顧客向けサービスを提供するに当たり直面するさまざまな課題に対応 ほか、健康保険、生命保険、天候保険といった各種サービスに使用するこ しています。こうした課題の例として、顧客の非識字率の高さ、情報の非 ともできます。今日では、政府が全国農村雇用保障法（NREGA）のもとで 対称性、不十分なインフラ、セキュリティ、そして重要なこととして、取 賃金を支給したり、貧困ラインを下回る人々を対象とした国の健康保険制 引の際に扱われる金額に対して金融機関側が負担するコストが高いことな 度の運営のために使用されています。その他のサービスには、個人が現金 どが挙げられます。FINO Paytech Ltd.のシステムにより各金融機関は、銀 からスマートカード、カードから銀行、またはカードからカードへ送金で 行口座を持たない人々へのサービス提供を、持続可能な形で行うことが可 きるサービス、各金融機関が自動積立預金または投資信託を処理できる預 能になり、また規模の拡大を実現できます。 金管理商品、あるいは信用調査部門や財務リスク管理サービスの分野に事 業を拡大する計画のある銀行やマイクロファイナンス機関（MFI）向けの信 FINO Paytech Ltd.の提供する中核的サービスは、以下を含む複数の商品で 用評価サービスなどがあります。 構成されます。 商品や顧客によって収益モデルは異なるものの、多くの場合、FINOは金 • 会計およびMISシステム：金融機関における取引を促進し、履歴を追 融機関に対し、使用中のバックエンドシステムの容量とトランザクショ 跡するバックエンド処理システム。FINO Paytech Ltd.がシステム構築 ン用携帯端末の貸出料、端末の年間管理費、新規カード発行料を請求しま および必要な場合には保守を担当。 す。金融機関によっては、トランザクション用携帯端末を借りずに購入す • トランザクション用携帯端末：2万9,480店舗以上のFINO Paytech Ltd. ることを選択する場合もあります。個人顧客は、送金サービスを利用する 代理店と各代理店の顧客が預け入れ、貸し付け、支払いなどの取引を 場合にのみ利用料の支払いを行います。例として、1 回の取引につき最大 行うために使用する携帯機器。 で1万インドルピーを送金する場合、FINO Paytech Ltd.に直接20インドル • 生体認証スマートカード：顧客や代理店などが携帯する認証ツール ピー（0.5米ドル未満）を支払います。4 で、双方において取引が安全に行われているかを確認。各カードには 指紋、身分情報および銀行取引情報がチップに埋め込まれているほ 現在、FINO Paytech Ltd.の収益は入会料やトランザクション用携帯端末の か、カードの表面にはカード所有者の詳細情報と写真が掲載。 売り上げといった1回限りの手数料によって支えられています。2013年ま でに、売り上げの約60％は取引手数料やカードおよびトランザクション 用携帯端末の管理費といった継続的な収益源から得られることが見込まれ ています。 4 Mahalingam, T.V. 2009. “Bank at the Doorstep.” Outlook Business India. 28 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Financial Inclusion Network & Operations Paytech Ltd. (FINO Paytech Ltd.) FINO Paytech Ltd.によるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••銀行口座を持たない6億人以上のインド国民に対し、金融機関が費用に対して効果の高いサービ スを提供することができるテクノロジーの市場機会 ••銀行口座を持たない人々に金融包摂（ファイナンシャル・インクルージョン）を拡大する使命 FINO Paytech Ltd.によるビジネスモデルの主な （インド準備銀行） Reserve Bank of India による 原動力は、新しいテクノロジーやサービスによ と、現在インドの成人人口の41％が銀行口座を って、高い収益性を確保しつつBOP層にサービ 持たず、公式な資金調達手段を利用できる農家 スを提供できる未開拓の市場機会にあります。 はわずか27％にとどまっています。そして、非 具体的には、現時点で十分なサービスを受けて 公式の貸金業者が最大で市場の75％を支配 いない、または公式の金融システムから除外さ し、90％もの金利を課しています。また、融資 れている農村地域に住む6億人以上のインド国 以外の金融サービスは、遠隔地域では実質的に 民がターゲット市場となります。 存在しません。 IFCの役割と付加価値 IFCの役割は、FINO Paytech Ltd.の事業が初期段階 FINO Paytech Ltd.によるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 での資金提供と技術支援にありました。IFCによる ••2006年以降の売上高の増加率1,324％ （年平均成長率） （2006年から2012年のCAGR 56％ 投資には、第1回目の資本参加400万米ドルに加 ••27の銀行、15の政府機関、4つの保険代理店からなる顧客基盤 え、さらに第2回目の280万米ドルの資本参加が含 ••金融機関は、コストの削減、効率化、生産性と透明性の向上に加え、遠隔地を含め多くの人々へ まれます。これにより、FINO Paytech Ltd.のような サービスの提供が可能 初期段階にある企業が直面する当面の資金不足を補 ••2012年初めの時点で、25州で4,700万人以上が、貸し付け、支払い、送金、預金、保険、政府補 い、その後の成長によって資金調達の選択肢が広が 助金などの金融サービスへのアクセスを獲得 るよう支援します。 2006年から2012年の売上高増加率は1,324％を 資金を集め、より多くの人々に小口融資を提供 IFCは信頼できる仲介者としての役割を通じて、 記録し、CAGRは56％でした。さらに、FINOは することができます。 FINO Paytech Ltd.が単独事業体として無事に分離独 わずか数年で顧客基盤を27の銀行、15の政府機 立し、銀行やMFIが同社の技術を採用するよう働き このモデルは、特にFINO Paytech Ltd.の顧客の 関、4つの保険代理店にまで拡大し、これまで かける支援をしました。 90％が居住する農村地域において、現在金融サ 銀行口座を持たなかった個人顧客4,700万人以 ービスへのアクセスがない人々の金融包摂を促 またIFCは2007年12月、FINO Paytech Ltd.のパイロ 上にサービスを提供しています。これまでに2 進し、融資の対象を広げています。金融包摂 ット事業およびトレーニングプログラムを支援する 万9,480以上のトランザクション用携帯端末を は、個人が所得を増やし、預金をし、病気や資 ため、最大100万米ドルにのぼる技術支援を目的と 展開し、現在ではインド国内25州399地区でサ 金不足などの不確実性に対処する上で不可欠で した助成金を支給することで合意しました。FINO ービスを提供しています。 す。金融包摂がなければ、個人は教育または経 Paytech Ltd.はこれらの資金を用いて、SEWAなどの FINO Paytech Ltd.の自動決済システムにより金 済成長への投資において自らを頼るほかなく、 MFIと協力してテクノロジーを開発、試作を行うと 融機関は取引コストを抑え、効率性と生産性を さまざまな機会が大幅に制限されてしまうとと ともに、全国の参加者8,002人向けに872のトレー 向上させるとともに、透明性を高めることがで もに、経済的不平等や貧困を固定化してしまい ニングワークショップを実施しました。また、FINO きます。各金融機関は、顧客の獲得や事業の拡 ます。5 　FINO Paytech Ltd.を通じて、比較的イ Paytech Ltd.は複数のパイロット事業を実施しまし 大に当てるスタッフの時間を増やすことができ ンドの遠隔地域に暮らす個人でも、公式な融資 た。そのうちのひとつはアンドラ・プラデシュ州で ます。FINO Paytech Ltd.のクライアント企業は、 のほか、保険、預金、送金、政府からの支払い のモバイルアプリケーション事業で、プロジェクト カスタマイズされた商品をその顧客に提供し、 も利用できるようになります。FINO Paytech Ltd. 期間中、貧困ラインを下回る170万の世帯がキャッ キャッシュレス、およびペーパーレスの保険サ は雇用創出にも大きな貢献をしており、2,753 シュレスの健康保険制度に加入しました。 ービスを提供するとともに、期日通りの全額支 人以上の従業員を直接雇用しているほか、2万 払いを確保することができます。最後に、シン 9,480人の代理業者を採用しており、そのうち プルで信頼性の高いデータシステムにより、MFI 30％近くを女性が占めています。 のような比較的小規模な機関は、さらに多くの IFCの投融資： 5 Demirgüç-Kunt, Asli, Thorsten Beck, and Patrick 680 万米ドルの資本参加 Honohan. 2008. “Finance for All: Policies and Pitfalls in Expanding Access.” World Bank Policy Research Report. Washington, DC: The World Bank. Page 21. （2012年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 29 ケース・スタディ Grupo FinTerra, S.A. de C.V., SOFOM, ENR (FinTerra) 会社概要 （FinTerra） Grupo FinTerra, S.A. de C.V., SOFOM, ENR はメキシコで のポートフォリオと株主資本の規模ではアグリビジネス専門の独立金 小・中・大規模農業生産者およびアグリビジネスへの融資に特化し 融機関としてはメキシコ最大手の企業にまで成長しています。同社の （sofomあるいはノンバ た、Sociedad Financiera de Objeto Multiple 経営陣は一流の国際銀行の出身です。2011年末までに、FinTerraはメ ンク系金融機関）と呼ばれる預金を取り扱わない専門金融機関です。 キシコのアグリビジネスが盛んな州に11支店を構え、スタッフ70人 全国規模で展開するアグリビジネスを対象とする金融機関が数社ある を雇用しました。 中でFinTerraはその1社に数えられます。2004年の設立以来、ローン FinTerraのインクルーシブ・ビジネスモデル FinTerraの推定では、メキシコには約490万人の農業生産者が存在してお に定められた基準に沿って、融資プログラムに参加する生産者の選別 り、そのおよそ90％が零細農家、もしくは自給自足の専業農家です。同 でFinTerraに協力し、同社からの融資を用いて農家が生産に必要とす 社がターゲットとする市場はその残りの10％を構成する小・中・大規模 る投入物を調達し、場合によっては農作物の育成サイクルを通じた技 生産者です。FinTerraの小規模農業生産者向けローンのサービス・モデル 術支援も提供します。この構造は、直接FinTerraが小規模農家に訴求 は生産者融資、流通業者融資および特定農作物融資の各プログラムから成 し、借り手の選別やローンの提供を行うよりもコストを削減します。 ります。同社は適正な利率で、運転資金およびアセットファイナンスを顧 • 第2に、クレジット・リスク緩和のため、FinTerraはアグリビジネス企 客に提供しています。運転資金融資は、作付けから収穫までの期間に農家 業にリスクの一部負担を求めます。こうした構造上の改善により、 が農業生産に必要とする投入物へのニーズに対応し、通常7カ月から1年 FinTerraは小額のローンについて農家から担保を確保する必要が省け 間のクレジット・サイクルから成ります。アセットファイナンスはインフ ます。メキシコでは農耕地のおよそ半分の所有権が個人に属さないた ラや農機具に農家が投資を行う際の一助となるもので、融資期間は最長5 め、抵当権設定、担保化、登記、執行および回収は煩わしく時間のか 年です。FinTerraは以下の点で特に競争上の優位性を持っています。農業 かる過程となり、担保の確保は複雑でコストがかかるか、確保するこ セクターでとりわけ重要となるクレジット申請の処理の速さ、アグリビジ と自体が困難です。さらに、長年にわたりサプライヤーとの強力な関 ネス産業への特化、熟練した事業組成チーム、そして革新的な金融ソリュ 係を築いてきたアグリビジネス企業と連携することで、農家による契 ーションです。 約不履行の可能性が低下し、FinTerraはリスクをほとんどなくすこと ができます。また、農家にとっては、より低価格な投入物への継続的 FinTerraは、主に生産者融資プログラムを通じて、年間の売り上げが5万米 なアクセスが確保され、オフテイカーが買取価格を保証したり、市価 ドル以下の農家を主体とする小規模農家（同社定義）に彼らが必要とする 以上の価格での買い取りを行うこともあるため、契約を維持しようと 運転資金を融資しています。これらプログラムでは、農家はFinTerraの借 いう追加的なインセンティブを持つことになります。また、借り手に り手として融資契約を結びますが、農作物の売却先である企業から主に肥 農作物保険への加入を義務付けることで、FinTerraは天候によるリス 料や種子など投入物の形で融資を受け取ります。FinTerraはオフテイカー クを軽減しています。 と呼ばれるこうした企業とも契約を締結しています。借り手である農家 • 第3に、小規模農家は正式な決算報告やクレジットヒストリーを有し は、収穫を終えた時点で企業から支払われる農作物の売却金額から、ロー ていないこともあるため、FinTerraでは生産コストと収穫高、生産に ンと利息の相当額を控除して、これをFinTerraへ返済するようオフテイカ 従事した年数、および水源へのアクセスなど一連の主な要素を加味し ーに指示します。オフテイカーは、時として数千人規模に達することもあ た、簡易式の信用供与プロセスを開発してきました。 る供給元への融資を自らすべて負担することなく、FinTerraが代わりに融 資を行うことで恩恵を受けます。小規模農家も生産者融資プログラムによ また、FinTerraでは流通業者融資制度および特定農作物融資プログラムを って、非公式の供給源から融資を得る場合と比べ、低コストで投入物や融 通じて小規模農家に間接的な融資も行っています。流通業者融資では、生 資にアクセスできるようになります。 産者に農業生産に必要な肥料や種子などの投入物の提供をクレジットで行 う流通業者に対して、FinTerraが融資を行います。農家が農産物を売却し FinTerraの生産者融資プログラムは、小規模農家への融資に当たり金融機 た段階で流通業者へ投入物の代金を支払い、これを受けて流通業者は 関が直面する主な制約に対応できるよう構築されています。 FinTerraへの返済を行います。特定農作物融資プログラムは、特定の農作 • 第1に、小規模農家への直接融資は多額の取引コストを要するのに対 物向けにカスタマイズされた金融商品を、農家が極めて迅速に受け取るこ し、FinTerraは小規模農家のオフテイカーとして機能するアグリビジ とを可能にする信用度採点方式を用いて作られています。 ネスを仲介する形式を採っています。各アグリビジネス企業は、事前 30 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Grupo FinTerra, S.A. de C.V., SOFOM, ENR (FinTerra) FinTerraによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••サービスが十分でない市場における正式なアグリビジネス金融への大きな需要がビジネス機会を 形成 ••農家やアグリビジネス関連産業への融資とサービスを提供するFinTerraのミッション 農業には国内外の気候条件、関税および補助金 回目の融資を受ける小規模生産者を対象とする 制度、輸送費、病害虫の発生をはじめとしたい ローンすべてが支給対象となっています。FIRA くつものリスクが付随しています。特に小規模 の定義上、現在およそ5米ドルと定められてい な生産者の場合、上記のリスク要因に加えてク る日額最低賃金の1,000倍までの年間所得を得て レジットヒストリーや担保の不足、小額ローン いる生産者がこの助成に該当しています。FIRA の取引コストの高さなどが原因で、必要とする の補助金は減少傾向にあるものの、こうした補 融資を得ることは困難になります。また銀行の 助金制度の存在は、小規模農家への融資を開始 大半が、農業生産やアグリビジネス関連セクタ するに当たり、FinTerraや同様のサービスを展開 ーよりも、消費者、住宅および企業融資を従来 する他の金融機関の役に立ってきました。 優先してきました。その結果、メキシコでは一 メキシコでクレジット文化が普及し、非公式な 次農業生産に対する銀行セクターからの融資 IFCの役割と付加価値 融資元に取って代わるにつれ、農村地域で正式 は、セクター別GDPに対する融資比率でみる なアグリビジネス金融に対する需要は増加する メキシコでは特化したノンバンク系金融機関は、 と、他のほとんどのセクターよりも低い比率と と予想されています。こうした需要の増加は、 FIRAからの助成金にアクセスできるものの、その後 なっています。 小規模農家への融資の分野で商品開発を進める 3年以内に金融市場からの直接的な資金調達を行う メキシコでは、農業生産者やその他の地方企 ことを企業ミッションとするようなFinTerraをは よう求められています。IFCは、こうした転換期に 業に対する融資の資金は、その大部分が1954 じめとする銀行やノンバンク系金融機関にとっ おけるアグリビジネス専門のノンバンク系金融機関 年に中央銀行によって設立されたFideicomisos て、ビジネス機会を生み出してきました。過去 を支援する上で大きな役割を担いました。IFCは Instituidos en Relación con la Agricultura （FIRA） 7年間でFinTerraは小規模農家向けの融資におい 2008年に、FinTerraに対して1,500万メキシコペソ という信託基金からのものです。こうした財政 てかなりの経験を蓄積しており、現在も自らの （110万米ドル）の与信枠を7年の期限付きで提供し 的支援に加え、メキシコ政府はこれら農業や地 ビジネスモデルと商品を改良し続け、小規模農 ています。 方産業をターゲットとする銀行およびノンバン 家がさらに効率的に、また費用効果の高い形で IFCからの融資は、FinTerraの信用度を向上させ、民 ク系金融機関に対して、保証や補助金を提供し 融資へのアクセスを得られるよう努めていま 間の金融市場から同社が資金調達できるよう支援し ています。この補助金は、初めて、もしくは2 す。 てきました。また、ノンバンク系金融セクターの規 制が緩いため、IFCはFinTerraのプロジェクトを通じ て、健全な指導を提供するという重要な立場にいま す。 FinTerraによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 さらにIFCは、自身のラテンアメリカおよびカリブ海 諸国におけるSmall and Medium Enterprises Finance ••2005年から2011年にかけて、ローン・ポートフォリオのCAGR （年平均成長率）が27％を達成 Program（中小企業向けファイナンスプログラム） ••2011年時点で、およそ1億米ドル相当のローン・ポートフォリオ を通じて、FinTerraが高度なクレジット・リスク管 ••2004年以降、生産者融資プログラムを通じて年間2,000以上の小規模農家を取り込む 理ツールを開発できるよう力添えをしています。こ FinTerraの融資はメキシコ国内の20州以上で農家 オの約15％を占めるに過ぎないながらも、顧客 うしたツールは、FinTerraがメキシコの農村地域に に恩恵をもたらしており、その分野は穀物から 数では全体の85％がこのプログラムを利用して おける中小企業への訴求力を拡大するのに貢献して 果実、野菜、乳製品、畜産にまで及んでいま います。 います。 す。同社は2005年から2011年にかけてのロー 2004年の発足以来、FinTerraは複数の企業と連 ン・ポートフォリオのCAGRが27％と、堅実な成 携し、生産者融資プログラムを通して年間 長を見せています。2011年末の時点で、FinTerra 2,000を超える小規模農家の運転資金需要を満 のローン・ポートフォリオはおよそ1億米ドルに相 たせるよう、ローンを提供してきました。また 当し、総資産は1億1,500万米ドルに達します。 これらの融資提供先は穀物、サトウキビ、乳生 ローン・ポートフォリオのおよそ80％は一次農業 産などさまざまな分野にわたります。さらに同 生産で占められ、残りの20％に当たるのが農業 社は、流通業者融資制度を介して、穀物生産者 投入物の流通業者、穀物の市販、水の管理や食 を中心に年間500から1,000程度の農家も取り込 品加工といった農業関連産業やサービスとなり んできました。 ます。小規模農家を対象としたFinTerraの生産者 IFCの投融資： 融資プログラムは、同社のローン・ポートフォリ 110万米ドルの長期融資 （2012年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 31 ケース・スタディ Husk Power Systems 会社概要 （HPS） 2007年に設立されたHusk Power Systems はインドの農村地域 HPSの経営は、米国の複数のビジネスプラン・コンペティションで優 で独立型の発電（オフグリッド発電）と電力供給を行う企業です。同 勝した後、インドのビハール州で実際に事業を起こすことを決めた起 社は従来のバイオガス化装置と同水準の発電効率を持ちながら、より 業家のGyanesh Pandey氏、Ratnesh Yadav氏、Manoj Sinha氏、お 小規模な需要に対応できる革新的なバイオガス化技術を開発し、農村 よびCharles Ransler氏が行っています。また、IFCと共に、米国シリコ 部に暮らす人々でも手が届く価格で電力を供給しています。HPSは ンバレーのベンチャーキャピタル Draper Fisher Jurvetson、米国シス 250の村落に電力の供給を行っており、350人の従業員を抱えていま コ、Oasis Fund、アキュメン・ファンドおよび欧州LGT Philanthropy す。 Foundationが同社の株式を保有しています。 Husk Powerのインクルーシブ・ビジネスモデル HPSは小規模の発電・配電システムを通じ、インドの農村地帯で暮らす ートメーターが導入され、また稼働中のシステムについても段階的にメー BOP層の消費者でも負担することが可能な価格で電力を発電・供給してい ターが配備される予定になっています。また、規定の電気使用量を超える る企業です。同社は、ビハール州、ウッタル・プラデシュ州、オリッサ州 と自動的に電力供給を遮断するブレーカーも採用され、使用量が規定の水 およびジャールカンド州をはじめ、インド国内の所得の低い地域に存在す 準以下に戻れば電気は再び供給されます。 る、無電化村落を対象に事業を展開しています。HPSの対象顧客の大半が HPSは2つの収益モデルを採用しています： 1日あたり2米ドル程度の収入しかありません。 • 設置・所有・運営・維持モデル（Build, own, operate, maintain）：こ HPSのシステムはもみ殻のみで発電することができる出力30キロワットか のモデルではHPSが自ら発電・配電システムの設置、所有、運営、そ ら50キロワットのバイオガス化方式の発電装置と、電力を加入者の自宅 して維持を受け持ち、電力サービスの加入者が支払う電力料金から収 まで直接供給するため、竹竿で作られた電柱と絶縁ワイヤを利用した配電 入を得ています。各電力施設の運営には現在オペレーター、もみ殻の 用のマイクログリッドで構成されています。このシステムが設置されるの 搬入担当者、料金徴収の担当者、電気技術者の4名のスタッフが必要 はもみ殻が大量に手に入る地域に限られています。HPSでは年間を通じて ですが、同社は将来的に、新しい技術の導入と作業プロセスの効率化 1キログラムあたり0.02米ドルから0.03米ドルという、競争力のある価格 を通して必要なスタッフ数を2人ないし3人に減らすことを計画して でもみ殻の買い取りを行っています。また、農民は自分たちの村に供給さ います。これにより、スタッフの給与の引き上げとコスト削減を図り れる電力を絶やさないためにも、もみ殻の供給に積極的に協力していま ます。政府からの補助金の有無や金額の大きさにもよるものの、通常 す。典型的な発電施設は村落の規模と人口に応じて、1つあたり半径1.5 ひとつの電力施設が営業利益を生むようになるまで2カ月から3カ月 キロメートルの圏内で2つから4つの村落、約500世帯分に電力を供給する かかり、投資資金の回収には3年から4年が必要とされています。ま ことが可能です。 た、他の収入源として、セメントへの混入材料や線香の原料として利 発電と配電を併せて、HPSのシステムは現在の電力使用率では平均して1 用されるもみ殻の灰の販売や、2012年にはカーボン・オフセットか キロワット時あたり約0.20米ドルで電力を供給することができます。な らの収入も見込まれています。これら2つの収入源を合計すると、各 お、使用率の増加に伴い、電力料金は0.15米ドルから0.16米ドル程度ま 電力施設の利益の50%から60%に相当します。 で下がることが予想されます。電力サービスの加入世帯は基本料金として • 設置・維持モデル（Build and maintain）：2つ目のモデルでは、HPS 毎月2.20米ドルを支払います。基本料金を支払うことで40ワットの電力 は電力施設を設置した後、独立事業者にシステムを売却します。この 供給を各世帯は受けることができ、これにより夜間（6時間から8時間）に モデルのもとでは、独立事業者が電力施設を所有、運営し、運営に関 15ワットの小型蛍光灯（CFL）2つを点灯することと、携帯電話1台を充電 わるコストをすべて引き受ける代わりに事業収入のすべてを受け取り することが可能となります。事業者が契約を結ぶ場合、消費電力が60ワ ます。スタッフのトレーニングは施設の購入価格に含まれますが、機 ットから75ワットの水準まで増加する場合が多いので、1カ月あたりの電 器の保守と修理はサービスごとに請求の対象となります。また、事業 力料金も平均して4米ドルから4.50米ドルに達します。消費電力が高い家 者の収入の一部と引き換えに、HPSはもみ殻灰のマーケティングとカ 電を所有するなど、通常の契約では電力供給が足りない場合は、15ワッ ーボン・クレジットの取得を促進します。ほかにも、HPSはインド政 トあたり1.10米ドルの追加料金を支払うことでより多くの電力の供給を 府が農村電化向けに提供している補助金制度も積極的に利用してお 受けることができます。HPSの提供するサービスは、従来使用されていた り、こうした補助金で事業コストの最大50%を賄うこともできます。 ロウソク、灯油ランプ、またLEDランタンなど用途が照明に限られる方法 今後の事業拡大に当たって、設置・維持型のモデルがHPSの中核事業とし に比べてコスト面で優位であるともいえます。 て位置付けられています。同社は、ソリューション提供企業としてさらな 電力料金は前払いで支払われ、地域に配置された従業員が月に1度徴収し る成長を遂げるために、作業プロセス、テクノロジーおよびトレーニング ます。2つの村落では、電力サービスの加入者の家にスマートメーターが に必要なインフラの構築に取り組んでいます。その一例として、HPSでは 設置され、電力消費が契約通りのワット数の範囲内に収まっていることを 人材開発の一環として、Husk Power Universityと名付けたトレーニング施 確認する目的で使用されています。この結果、料金未払いによる滞納率は 設を設けています。HPSは発電施設の運営を行う起業家と技術者の育成方 5%未満にとどまっており、インドの全国水準の30％と比較して低く抑え 法として、教室でのトレーニングと実習の両方を採用しています。 られています。今後新たに設置されるHPSのシステムにはあらかじめスマ 32 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Husk Power Systems Husk Powerによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••インド農村地域における低コストで信頼できる電力への需要 ••精米後に残されるもみ殻や、その他の用途が限られている各種バイオマスの安定的な供給 ••オフグリッド発電システムを利用したエネルギー・ソリューションに対する公的な支援 インドでは、電力へのアクセスを持たない人々 しました。地域の人々はすでに灯油やバッテリ が4億人にも達します。農村地域に点在する村 ー駆動の照明にすでに多額の費用を支払ってお 落約12万5,000カ所が「電力供給圏外」にあり、 り、携帯電話の充電といった照明以外のエネル さらにその中の2万5,000カ所については従来の ギー用途への需要は満たされていませんでし 方法での電力供給が困難とされています。この た。ビハール州は所得の低い地域である一方 状況は、特にインドで3番目に大きく、最も貧 で、多くの若年人口と改革に積極的な政府を擁 しいとされるビハール州で深刻となっていま しており、急速な経済成長を遂げている州でも す。ビハール州は8,300万の人口を抱え、1人あ （年 あります。2005年から2010年の間のCAGR たりの平均年収は260米ドルで1日の収入が1米 平均成長率）は11.5％を記録しました。また、 ドルにも足りません。同州はその全域がほぼ農 この地域はインドでも有数の米の産地でもあ 村地域であり、人口の85%が村落で生活してい り、年間でおよそ40億ポンド（約181万4,369ト IFCの役割と付加価値 ます。また、州の人口の28%しか電気を利用す ン）のもみ殻を産出してきました。こうしたも 2010年にIFCはHPSに対して転換型の準株式の形で ることができません。電気へのアクセスを持た み殻はほかに有効な活用方法がなく、ガス化に 35万米ドルの投資を行いました。その当時、同社 ない人々は、家庭でのエネルギー需要を灯油、 よるバイオマス発電への利用に適した資源でし は、アキュメン・ファンドやOasis Fundなど、社会 木材および家畜のふんを利用することで賄って た。 的リターンと財務的リターンの両方を追求するイン おり、農業、あるいは商業的な用途については インド政府の政策もHPSにとってはさらなる追い パクトインベスターから株式発行を通して175万米 ディーゼルを使用しています。こうした方法は 風となっています。電力は経済成長と貧困削減 ドルの資金調達を完了させた直後でした。ま コストが高く、室内の空気を汚染する原因とな にとって必要不可欠であるとの認識のもと、政 た、HPSは設立時にシェル基金から資金および技術 るなど、健康への影響も懸念されます。また、 府は補助金や新・再生可能エネルギー省を通じ 的支援を受けています。同基金は現在に至るまで、 環境にも悪影響を及ぼします。 て行う各種支援によってオフグリッド発電と電 戦略的パートナーとして研究開発、情報管理システ HPSの創業者たちは安定的で、手頃な価格のエ 力供給システムの開発を積極的に推進していま ムおよびトレーニング用インフラの構築について ネルギーへの需要の高まりに市場機会を見いだ す。 HPSに助言を行っています。 オフグリッド発電システム事業はまだ発展途上の段 Husk Powerによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 階にあり、リスクが高いため、商業ベースでの資金 調達は困難です。IFCはこうしたギャップを埋める ••72の発電施設からビハール州内の250村落、3万世帯以上に電力を供給 ためにHPSへの投資を行いました。IFCは初期段階 ••現時点まで、HPSの提供する電力サービスを利用することによる顧客のコスト削減金額は累計で にあるベンチャー企業としてのHPSが必要な資金を 125万米ドル（従来の方法では1世帯あたり年額で17米ドル程度の節約） 提供し、規模に合った財務構造の構築と、必要とさ ••358人の雇用創出 れる社会および環境基準の順守を支援しています。 現時点までにHPSはビハール州内の72カ所で発 提供しています。HPSは350人の従業員を直接 また、シェル基金と並び、IFCのアドバイザリー・ 電施設を建設し、250の村落における3万世帯 雇用しており、それ以外にも2つの発電施設の サービスはHusk Power Universityの設立支援を通し （15万人）に対して電力供給を行っています。HPS 運営を請負う独立事業者が合計で8人分の雇用 て、同社のソフトスキル・トレーニング・モジュー のサービスによって、成人は日没後も就労する を創出しています。こうした従業員のうち、300 ルの開発などの面で貢献しています。企業としての 機会が得られ、子どもも学習のための時間をよ 人近くがHPSが電力供給を行う村落の出身者で 能力向上に加えて、IFCの資本参加はより規模が大 り長く確保することができるようになりまし す。 きな民間投資家からのさらなる投資の呼び水となる た。同時に、女性は薪集めの仕事から解放さ ことが期待されています。 企業としての設立は間もないとはいえ、同社は れ、室内での空気汚染も減少しています。さら 急速に成長しつつあり、3年間で発電施設は3カ に、HPSのサービスは顧客側のコスト削減に貢 所から72カ所へと増加しています。さらにHPS 献します。灯油ランプを使用していた住民であ は2011年末までに新たに100カ所以上の発電施 れば年額で38米ドルに達していた1世帯あたり 設の建設を計画しています。発電所単位での利 の燃料代をHPSの年間使用料が約21米ドルのサ 益率は20％から30％が確保されているため、同 ービスを利用することで、年間17米ドル節約す 社は発電施設の数が100カ所ないし110カ所に到 ることができます。累計すると、設立以 達した後、6カ月から9カ月程度で損益分岐点に 来、HPSの事業は顧客の電力への支出を125万 到達することが見込まれています。HPSは2011 米ドルほど節減したことになります。 IFCの投融資： 年にAshden Award for Sustainable Energy、2010 35 万米ドルの転換型準株式 また、HPSの事業は発電施設の所有者や運用パ 年にはBD Biosciences Economic Development ートナー、あるいはオペレーター、もみ殻の搬 Awardなど、国際的なグリーンエネルギーやテ 入担当者、料金徴収の担当者および電気技術士 クノロジー分野で数々の賞を受賞しています。 や機械工を含めたスタッフにも経済的な機会を （2011年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 33 ケース・スタディ Idea Cellular 会社概要 （Idea） Idea Cellular Limited は、インドで最も急速に成長している電気 2006年末には、Aditya Birla GroupがIdeaの所有権を確かなものに 通信事業者です。同社の起源は1995年に遡りますが、営業を開始し し、経営管理を引き受けました。2007年2月、Ideaはネットワークの たのは1997年にマハラシュトラ州とグジャラート州においてでし 拡大を支えるのに必要な資本を集めるため、新規株式公開（IPO）を実 た。Ideaは組織的成長と買収を組み合わせながら、サービス分野を拡 施しました。現在、Aditya Birla Groupが同社の株式の57％を保有す 大しました。 るほか、プライベート・エクイティのProvidence Equity Partners, Inc. （Mauritius） とCitigroup Global Markets が合計で株式の17.7％を、約 35万人にのぼる個人投資家が残りの24.6％を保有しています。 IDEA CELLULARのインクルーシブ・ビジネスモデル Aditya Birla Groupによって買収された際、Ideaの新経営陣は、同社の戦略 ました。このモデルの中心となっているのは、IFCを仲介役として始まっ の方向性を改め、需要が高いながらもサービスの提供が不十分なインドの （SEWA） たインドのSelf-Employed Women’s Association との草の根レベ 遠隔地域におけるネットワークの拡大に注力することを決定しました。ま ルのパートナーシップです。IFCからの資金援助が限られる中、SEWAは た、2009年3月の時点で、1,520の自社サービスセンターと70万以上のマ 以下の重要なプロジェクト機能を果たしています。 ルチブランド小売店からなる全国規模の流通網も構築しました。これらの • 地方の零細起業家との連携に必要となる情報や人脈へのアクセスを提 投資により、Ideaはサービスエリアを農村地域にまで広げ、規模の経済に 供 よって価格を低く抑えることが可能となり、結果としてBOP層の顧客にサ • PPCOの機器を購入・操作するための資金を零細起業家に提供 ービスを提供することができるようになりました。 • PPCOオペレーターへのトレーニングを実施し、能力開発を支援 Ideaのアプローチには、地方や低所得層の消費者のニーズに応えるようカ Ideaがプロジェクトの管理全体を担当し、法規制の順守を確実にする一方 スタマイズされた一連の商品・サービスも含まれます。例えば、Ideaはわ で、SEWAがPPCOオペレーターの特定と選抜を行い、彼らに現地語でト ずか0.20米ドルの価格から通話時間を購入できるパッケージを導入しま レーニングを提供する責務を担っています。SEWAはPPCOオペレーター した。同社は、「ミュージック・オン・デマンド」などの付加価値サービ に対し、PPCOの専用機器を購入するための融資を提供します。専用機器 スも提供していますが、これは特にFMラジオが届かない農村部で成功を には、携帯端末、共有電話ソフトウェア、SIMカード、約35米ドル分の通 収めました。また、地方の利用者に働きかけるため、Ideaのメディア・広 話時間などが含まれますが、すでに自分の電話を持っているオペレーター 告キャンペーンは主に現地の言葉で展開されました。 には約11米ドルのSIMカードだけを提供します。一方、SEWAは融資を提 ごく最近では、IdeaはPocket Public Calling Offices （PPCO）プロジェクト 供することで金利収入を得ます。SEWAはまた、PPCOオペレーターに技 を通じて、自分の電話を購入する余裕のない消費者にもサービス提供の範 術支援を提供するほか、モニタリング評価を目的としたデータ収集も実施 囲を拡大すべく取り組んでいます。PPCOは顧客拡大を目指すIdeaの努力 します。 の産物であり、さらなる成長に向けた戦略の一環でもあります。Ideaは PPCOオペレーターはPPCO機器のメンテナンス、事業の促進、正確な通 PPCOを営利プロジェクトと捉えており、そのためPPCOの立ち上げに際 話記録の管理に対して責任を持ちます。PPCOオペレーターは、周辺地域 しても、コンセプトの文書化、経営層の承認、商品プロトタイプの開発・ の住民に通話時間を販売することで収益を生み出しており、Ideaはオペレ テストを経てようやく正式な販売に至るという、同社の通常の事業開発プ ーターが毎月販売する通話時間量に応じて20％から47％の手数料を支払 ロセスを採用しています。 います。さらに、オペレーターは自分の電話を持っている顧客に対して通 PPCOは共有アクセスモデルであり、携帯電話は零細起業家が運営する公 話時間やプリペイドカードを販売することで、追加の収入源を確保してい 衆電話として使用されます。このモデルを開発するに当たり、IdeaはIFC る場合もあります。 と提携し、世界各地の共有電話プロジェクトに関するIFCの知見を活用し 34 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Idea Cellular IDEA CELLULARによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••Ideaの顧客数を増やす ••顧客1人あたりの使用回数を増やす ••ブランドの認知度を高め、競争力を保ち、市場シェアを拡大する ••モバイル通信サービスおよび経済機会へのアクセスを拡大することで、Aditya Birla Groupの社会 的責任を果たす企業としての評判を高める Ideaのインクルーシブ・ビジネスモデルの主な 万人のオペレーターを介して、新たに5,000万 原動力は、インド全域、特に準都市部や農村地 人の地方の顧客に提供することでした。 域で急増していた電話に対する需要でした。こ さらなる原動力は、ビジネスとして持続可能で、 れらの地域における電話普及率、つまり「電話 また貧しい人々本位のアプローチの追求に尽力す 回線密度」は2008年時点で平均約6％で、これ るというAditya Birla Groupの方針でした。同社 はインド全体の電話回線密度40％に比べても非 の取り組みは、電気通信業界を自由化し、競争 常に低い水準でした（また、インド全体の電話回 を促進するというインド政府の政策によって実 線密度の水準は、アジア平均の半分にも達して 現しました。 いません）。IdeaによるPPCOプロジェクトの具 IFCの役割と付加価値 体的な目標は、同社のサービスを3年以内に、30 IdeaにとってIFCの付加価値は、ネットワーク拡大 のための大規模な融資と、PPCOプロジェクトを通 じてBOP層にサービスをさらに浸透させる上で必要 不可欠なアドバイザリー・サービスの双方にありま す。 IDEA CELLULARによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 PPCOプロジェクトにおいて、IFCは2つの重要な役 ••2007年以来の加入者は185％増の6,000万人に達し、そのうち農村部の加入者の割合は約40％ 割を果たしました。第1に、IFCは共有電話モデルの ••2007年以来の市場シェアは、9％から11％へ2ポイント増加 事業計画と運営に関する専門知識を提供しました。 ••売り上げは31％増、EBITDA （金利・税金・償却前利益） は8％増 これまで複数のアフリカ諸国で同様の事業戦略を手 ••農村部の住民などこれまでサービスが十分に行き届いていなかった消費者の間で、電話の利用が 掛けてきたIFCは、Ideaと同社のパートナーである 増加 SEWAに対して、ビジネスモデルや経営モデルにつ ••パイロット段階で事業に携わるPPCOオペレーターは1,228人で、20％から47％の手数料を獲得 いて助言を行うのに最適な立場にありました。第2 ••小売セクターにおける所得および雇用の創出 に、長年にわたって築いてきたSEWAとの信頼関係 Ideaのインクルーシブ・ビジネスモデルでは、 た、パイロット段階だけで1,228人のPPCOオペ や、これまで大企業を零細企業、および中小企業と サービスエリアを農村部まで広げることで規模 レーターに対して事業機会を提供しており、こ 結び付けてきた経験に基づき、IFCは、PPCOプロジ の経済を実現しており、結果として価格を低く れらのオペレーターはそれぞれ、販売収入の20 ェクトにおいてもさまざまなパートナーシップを 抑えることが可能となっています。ネットワー ％から47％を受け取ります。 仲介し、促進する役割を果たすことができました。 クの拡大に着手して以来、Ideaの加入者は185 Ideaの成長は、電気通信業界全体の成長にも貢 ％増の6,000万人に達しており、このうち約40 献しました。同業界では、普及率の拡大が市場 ％が農村部に住む顧客です。2007年以降、同社 競争を加速し、手頃な価格設定を維持する一助 の市場シェアは2ポイント増加し、11％に達しま になっています。また、電気通信サービスの普 した。売り上げは2008年から2009年で31％拡 及率の拡大は、GDP成長と貧困削減にも関連し 大し、21億5,000万米ドルになりました。 ていることがこれまでの研究で示されていま PPCOプロジェクトは、これまでモバイル通信 す。例えば、携帯電話普及率の10％の増加は、1 をほぼ利用できなかった、地方の低所得層にお 人あたりGDPの0.6％の増加につながると推定さ けるIdeaの顧客獲得を促進しました。PPCOはま れています。6 IFCの投融資： 1 億米ドルの長期融資 6 Waverman et al. 2005. （2010年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 35 ケース・スタディ Ideal Invest S.A. 会社概要 Ideal Invest S.A. （Ideal）は現在6,500万米ドル以上のポートフォリオを Idealはブラジル国内の低所得層出身者に金融サービスを通して高等教 有する、ブラジルの民間大手の学生ローン提供機関です。2001年に 育への機会を提供することを目的に、若手起業家のOliver Mizne氏に 設立された同社は当初、私立大学に対して授業料債権を担保にした運 よって設立されました。数回にわたるエクイティファイナンスの末、 転資金融資の提供を事業としていました。2006年に、Idealは同社の 同社はブラジルの金融セクターで豊富な経験を持つ著名な個人投資家 主力商品であるPravalerの提供開始を機に、学生ローン事業への参入 やGavea Private Equityなどのブラジル内外のプライベート・エクイ を果たしました。それ以降、Pravalerはブラジルの24州にわたり、提 ティ・ファンドも引き付けるまでになっています。また、IFCも同社 携関係にある265の私立大学で2万4,000人以上の学生に利用されるま に対して1,200万ブラジルレアル（約750万米ドル）の出資を行ってい でに成長し、ブラジルで最大の学生ローン・プログラムとなっていま ます。 す。 Ideal Investのインクルーシブ・ビジネスモデル PravalerのローンはIdealの提携する265の大学で提供される1万5,000以上 融資に当たっては、Idealが引き受けリスクを抑えながら、低所得層出身 の対象課程のうちどれかで学ぶ学生が利用することができます。Pravaler の学生のニーズに対応するために、段階的な方法を取ることが必要でし のローンを申請する学生は、最初にオンライン上の申請書を記入する必要 た。Idealは学生への資金提供を、小額の融資を段階的に行うことで実現 があります。こうしたプロセスのオンライン化はIdealの人手を省き、コ しています。いったん融資が承認されると、Idealは対象となる学生の1学 スト削減に寄与しています。申請者は銀行口座を持っていることは必要と 期分の学費を賄うだけの貸し付けを行います。それ以降も、各学期ごとに されないものの、ローンを受けるに当たって、申請者の1カ月あたりの世 学費として必要となる金額の融資が行われ、返済期間は12カ月に設定さ 帯収入がローンの支払いを行える水準にあることを証明することが求めら れています。それぞれの融資は互いに独立しているものの、返済は毎月1 れています。ローンの金利は所属するプログラムや履修する授業によって 回で済むよう、返済スケジュールが調整されています。学生側は、初回の 変動し、提携先の大学も学生がローンを受けやすくなるよう、コストの一 ローン返済については融資を受けた直後から開始し、第2学期分のローン 部を負担します。2011年にはPravalerの新規顧客のうち、半数以上がIdeal の返済は、初回のローンが完済されてから開始します。そのため、第2学 のゼロ金利融資プログラムに加入しました。このプログラムは、学生側は 期分のローンの返済に関しては、実質的に利息のかからない6カ月間の据 融資元本のみを返済する一方で、大学側が金利分の全額を負担するもので 置期間が発生します。第3学期のローンの返済は貸し出しから2年目に開 す。現在、同社の提供するローンの不履行率はブラジル国内の一般的な消 始され、この据置期間は1年間に相当し、それ以降のローンの返済に関し 費者向けローンと比較してかなり低い水準にあります。 ても、修学期間が終わるまで同じ方式で行われます。新しいローンは、そ れまでに必要な返済が滞っていない学生に対してのみ提供されます。この 学生の返済慣行などに関するIdealの深い知識は、Pravalerサービスの成功 段階的アプローチを取ることにより、学生1人に対するIdealの引き受けリ に必要不可欠な要素でした。同社は、何年にもわたる経験を通して、学生 スクを抑制することができます。また、この方式は一度に多額の金額を長 がどういった場合に返済をして、どういった場合には返済ができなくなっ 期間借り入れることが難しい、キャッシュフローが不安定な低所得層の学 てしまうかについて知見を深めてきました。例えば、通学にかかる距離や 生とその家族にとっても利用しやすいものとなっています。 履修している科目、教育機関の質などはすべて、学生が期限通りの返済を 行えるかどうかに影響を与えます。こうした情報は、同社が融資を行う際 Idealは2つの主な収入源を持ちます。まず、学生への融資元本に対して一 の判断材料として利用されています。 定割合に応じた金額を、手数料として提携大学機関から徴収しています。 この料金は、提携先教育機関に対して、本来なら学費を負担することがで Idealの採用するモデルの別の側面として、同社が教育機関との提携を進 きないような学生層をそれぞれの教育プログラムに取り込むことを可能に めている点が挙げられます。現在同社は265の大学と提携しており、学生 する、Idealの重要な役割を反映しています。2つ目の収入源は、ローンが ローンの提供もこうした大学に所属する学生に限られています。この提携 満期を迎えるまでの管理を目的に同社が設置した特別目的事業体（SPV）で により、大学側は本来であれば就学の手段を持たない学生を受け入れるこ す。IdealはこのSPVから管理費と運用報酬を受け取る一方で、事業体に対 とが可能となり、Ideal側としても同社の展開する事業の支援者を獲得す して持つ劣後債から、一定の割合に応じてキャピタル・ゲインも受け取り ると共に、学生にローンを提供する際のコスト削減に役立つため、双方が ます。SPVはまた、学生と大学の両方から金利を徴収します。SPVはブラ 恩恵を受けられます。2012年5月には、Idealはブラジルの大手商業銀行 ジルの資本市場で優先債権を発行することで資金調達を行っており、SPV であるItaú Unibancoとも合意を取り交わし、今後はIdealが同行が持つ学 の優先債権はスタンダード＆プアーズによりAAの格付けを取得していま 生ローンの貸出資産を買い取り、同行はIdealの少数株主となり、また両 す。 社共にこのセグメントでさらなるビジネス機会を探ることで協力していく こととなりました。これらの大学に所属する学生はPravalerの紹介を受け ることになり、Idealは市場を拡大でき、Itaúとしても学生向け金融市場の 発展について知見を深める機会が得られます。 36 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Ideal Invest S.A. Ideal Investによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••経済成長に伴う優秀な人材へのニーズの増加と、大学卒業者とそうでない人々の間での所得格差 の拡大がもたらす、大学教育への需要の増大 ••大学教育への高まる需要に対して不足する、公立大学による無償教育 ••私立大学の学生を対象とした学生ローンの不足 ブラジル経済が成長するに伴って、質の高い労 割合で受け入れる教育機関に対する税制上の優 働力への需要が供給を上回った結果、大学卒業 遇措置をはじめとした、民間事業者の参入をさ 者とそうでない人々との間での所得格差が3倍 らに推し進めるために必要な規制環境が整えら にまで広がり、これを受けて高等教育への需要 れました。 が市場で高まりました。一方で、無償で提供さ こうした経緯により、ブラジルの民間教育機関 れる公立大学システムが受け入れることのでき は、低所得層出身者の高等教育へのアクセス拡 る学生数は限られており、進学者は教育機会に 大に必要不可欠な役割を担うようになっていま 恵まれた高所得層出身者が多くなる傾向にあり す。1990年代の後半には、最も低い所得水準の ます。 世帯出身者が大学に進学する割合はわずか5％ IFCの役割と付加価値 こうした高まる高等教育への需要に対してブラ 程度でしたが、現在ではそうした人口層で最も ジル政府は公立大学を増やすことで対応するこ 大学進学率が伸びています。政府は学費の一部 2009年にIFCはIdeal Investの学生ローン・プログラ とが困難であるため、民間事業者に対して積極 ないし全額を負担する奨学金制度と、学生ロー ム拡大のため、資本参加として1,200万ブラジルレ 的に教育事業に参入することを呼びかけていま ン・プログラムを設置することで大学進学率の アル（約750万米ドル）を投資しています。資本市場 す。1996年には政府は民間からの教育事業参入 向上を支援しています。しかし、こうしたプロ を活用して学生ローンの提供に必要な資金を調達す を奨励する教育法を制定しました。この法律 グラムは維持するために多額の費用がかかり、 るIdealの革新的な手法は、これまでブラジルでは は、規制を緩和しつつ、提供される教育の質と また、さらなる教育機会を求めるすべての学生 類を見ないものでした。IFCによる投資は、Idealの アクセスの向上について定めています。1999年 のニーズに対応することはできません。Ideal 組織としての信頼性を高め、それによって他の投資 には、高等教育市場への営利目的での民間事業 は、こうしたブラジルの教育市場におけるギャ 家の関心を一層引き付けるという重要な役割を担い 者の参入を全面的に認める法律を制定していま ップを埋めることを目的に設立されました。 ます。IFCが持つラテンアメリカ諸国やブラジルの す。この法律で、低所得層出身者を一定以上の 教育分野に関する知識と、ストラクチャードファイ ナンスの経験は、投資家からの資金を集めることに 貢献しています。さらに、IFCの持つネットワーク を通し、さまざまな企業のベストプラクティスから 学ぶことで、Idealはサービスの向上と持続性を保 Ideal Investによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 つことが可能となります。 ••2012年8月時点でブラジル国内24州、265の提携大学に在籍する2万4,000人以上の学生に融資 ••学生ローンの借り入れを行う1万5,000人以上が女子学生 ••およそ6,500万米ドル規模の融資ポートフォリオ Idealは6,500万米ドル相当のポートフォリオを 年齢は25歳となっています。全体のおよそ62％ 保有し、ブラジル24州の265大学で2万4,000人 は世帯収入が月間3,000ブラジルレアル（1,500 を超える学生を顧客とする、国内最大の民間学 米ドル）に満たない家庭の出身で、66％は家族 生ローン提供事業者にまで成長しました。上記 で初めての大学進学者となります。 に加え、さらに3万8,000人の学生が融資審査を Idealの今後の成長には課題が残されています。 通っています。これらの学生は、実際に借り入 ブラジルでは民間事業者による学生ローンの提 れを行うまでには至っていませんが、高等教育 供は始まったばかりであり、Idealも数多くある プログラムに進学するに当たり、必要となれば 消費者金融などの金融サービス、ならびに助成 融資を受けられることになっており、これが安 金で金利を低く抑えられた公的な奨学金や融資 心材料となっています。 などと競合していく必要があります。しかし、 Idealの融資対象者のうち、88％程度がブラジル より多くのブラジル人が大学進学を希望するよ 最大の都市であるリオデジャネイロとサンパウ うになるにつれ、資金を確保する上で必要な選 ロ以外の地域に居住しており、61％近くが女性 択肢への需要は今後も拡大の一途を辿るものと で、64％が大学在学中も仕事をしており、平均 予想されています。 IFC の投融資： （約 750 万米ドル） 1,200 万ブラジルレアル の 資本参加 （2012年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 37 ケース・スタディ Jain Irrigation Systems 会社概要 （JISL） インドに本拠を置くJain Irrigation Systems Ltd. は世界最大の効 は最大のマイクロ灌漑システム（MIS）提供業者であり、点滴灌漑市場 率的な灌漑システムメーカーで、果物や野菜の大手加工業者（マンゴ で55％、スプリンクラー灌漑市場で35％のシェアを占めています。 ーピューレでは世界最大、乾燥玉ネギでは世界3位）でもあります。 JISLは、インド国立証券取引所およびボンベイ証券取引所に上場 長い年月をかけて、バナナ、グアバ、ザクロ、アムラ、パパイヤ、ト し、Jain一族が同社の経営権を持ちます。JISLは現在、インドで6,000 マトにも取り扱いを拡大してきました。同社は中東、ヨーロッパ、オ 人を雇用しており、従業員数は2012年までに8,000人に達すると見込 ーストラリア、中南米、米国にも拠点を置いています。インド国内で まれています。 JISLのインクルーシブ・ビジネスモデル JISLのビジネスモデルは、農業を中心としたバリュー・チェーン構築のほ 生産者としての農家への支援 ぼ全般を手がけています。同社はより多くの質の良い農作物を生産するた JISLは果物や野菜を4,150の契約農家から直接仕入れるほか、2万5,000以 め、MISや種子、その他の農業生産に必要な投入物などを農家に供給し、 上の農家から供給を受ける取引業者を通じて間接的に調達します。 その後、同社の食品加工部門が果物や野菜を買い取ります。このようにし JISLの契約農家モデルは2002年に立ち上げられたもので、まず新しいシス て、Jainのインクルーシブ・ビジネスは農家を消費者と生産者の両方の立 テムの導入に積極的な農家を選出します。そして、これらの農家に高品質 場から支援しています。 の種子、肥料、MISといった資源を提供し、作付けや農業生産に必要な投 消費者としての農家へのサービス提供 入物の利用方法など、農業のあらゆる側面に関するトレーニングをJISLの JISLのMISによって農家は湛水灌漑から、点滴灌漑やスプリンクラーなど 農業普及指導員60人を介して実施することから始まります。農家はこう の水やエネルギーを効率的に利用するシステムに切り替えることができま したJISLとの関係をてこに、MISのほか、種子や作付け用の資材、特定の す。これらの商品は、インド全域にわたる1,750の流通業者からなるネッ 作物向け包装などに必要な資金を商業銀行からも調達できます。同社はそ トワークを介して供給されます。JISLはまた、MISを配置して利用するた の後、生育期の初めに設定した最低価格、または収穫期のおおよその市場 めの技術について、流通業者や政府担当者などをトレーニングする機関も 価格のいずれか高い方で生産物を農家から買い取ります。そして、成功を 設立しました。JISLの取引業者や流通業者は、技術者や整備工向けの専門 収めた契約農家は、他の農家にもこの優れた農地経営手法の導入を勧める 的研修も含め、全員が同社によるトレーニングを受けています。 ため、見本となって協力します。 JISLによるMIS事業の主な成功要因は、インドの中央政府および州政府が 食品の安全性に関して大手のバイヤーが抱く懸念、および農場での慣行や 提供する補助金にあります。土地の耕作面積が5ヘクタールに満たない農 トレーサビリティへの関心の高まりを受けて、JISLは農家が国際基準を満 家は、MISの設備費の50％を補助金として受け取ります。この補助金 たせるよう支援も行っています。JISLの自社農場はGLOBALGAP認証済み は、銀行を通じて送金される州もあれば、政府が用意する特別な手段で であり、同社は現在IFCと協力して供給元の農家を対象とした Jain GAP基 支給される州もあります。農家は、残りの資金を独自の調達先や補助金 準を策定し、適用しているところです。Jain GAP基準によって、低所得層 の支給を担当する銀行から調達します。 また JISLは、Yes Bank、Central の農家がコストを大幅に増やすことなく、バイヤーの懸念に対処できるよ Bank of India、IDBI Bankなど複数の銀行と協力して、MIS向けの融資を促 うになることが期待されています。2012年8月までに、玉ネギとマンゴー 進しています。そして、これらの銀行は融資に必要な手続きのほか、モ を供給する農家約1,623人がJain GAP認証を受けました。また、JISLは同 ニタリングシステムや報告体系も開発し、点滴灌漑システムを購入する 認証を受け取った農家を他でもさらに1,249人増やしており、合計5,427 ための融資金額の平均は、農家1世帯あたり約817米ドルとなっていま エーカーの農地を持続可能な形で管理しています。 す。 JISLにとって契約農家の利点は、従来の調達経路に比べて供給の質と量に 対する管理を強化できる点があります。JISLは現在のところ玉ネギの調達 に契約農家モデルを適用しており、今後はマンゴーとトマトにもこのモデ ルを採用する予定です。JISLによる玉ネギの契約農家の約90％は小規模 で、耕作面積の平均規模は2ヘクタール未満です。 38 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Jain Irrigation Systems JISLによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••農家の生産性と所得向上につながり、政府が補助金でサポートするMISの市場機会 ••輸出用の加工食品向け農産物の質と量を安定して確保する必要性 ••食品の安全性と農場レベルの慣行に関するバイヤーと消費者の懸念 ••JISLのサプライチェーンにおける水不足と農家の生産性の低さ 消費者としての農家にサービスを提供する原動力 することは J I S L にとって利 益となります。そし JISL創設者のB.H. Jain氏は、インドの農家が直面 て、MISの利用は特に水の供給に制約のある地 する課題に対処した彼自身の経験に基づき、農 域では、農地の生産性を確保する上で重要です。 業において持続可能な水の管理を促進すること 生産者としての農家に支援を拡大する原動力 をビジョンとして掲げています。そしてこのビ 食品加工事業にとって安定した質と量の農作物 ジョンが、同社がインドでMISの促進に参入し、 の定期的な供給を確保することは、JISLが契約 取り組む上で強力な原動力となっています。 農家モデルに参入するための大きな原動力にな 別の原動力としては、大規模かつ成長中のMIS ります。多くの仲介業者が関わる細分化したサ 市場がありますが、これはインド政府の補助 プライチェーンが特徴の市場において、契約農 IFCの役割と付加価値 金、およびMISが購入者にもたらし得る生産性 家を用いることにより、同社はコスト効率の高 の向上と所得の増加に起因するものです。マイ いサプライチェーンの構築を実現しています。 IFCは2007年以降、JISLに対してMISを介した農業に クロ灌漑にかかる政府の特別委員会 Task Force おける水利用の効率化を促進するため、6,000万米 さらに、トレーサビリティや農家の慣行について on Micro Irrigationは、2004年から2012年の間 ドルの融資と1,447万米ドルの資本を拠出してきま バイヤーや輸出市場からの高まる要請に応える に1,700万ヘクタールの耕作地をMISで管理する した。また2012年、IFCは新たに6,000万米ドルを ため、食品の安全基準に気を配ることで、JISLは よう推奨しました。MIS導入により、肥料や水 投資すると決定しました。投融資に加え、IFCのア Jain GAPのようなシステムを同社のサプライチ など補助金を受けている他の投入物の必要性が ドバイザリー・サービスでは、プロジェクトの設計 ェーンに導入するようになりました。このよう 低下するため、最終的に政府は資金を節約する と実行、モニタリングと評価、世界基準の優良経営 なシステムは、時間をかけて同社の顧客基盤を ことが可能となります。 に関する知識の共有などの支援を提供し、JISL が 維持し、成長させるためには必要なことであ Jain GAP基準を策定して展開できるようにしていま 最後に、JISLの食品加工事業では農家から果物 り、モニタリングの要求水準を考慮すると、契 す。IFCはまた、MISの利点を立証して普及させる や野菜を調達するため、安定した供給量を確保 約農家モデルに導入しやすい方法といえます。 ため、ウォーター・フットプリント評価について JISLと協力しています。 JISLによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 ••MISを利用することで農家の年間収穫高が60％から130％、年間所得が500米ドルから6,000米ド ル増加 ••2012年半ばまでにJain GAPの認証を3,000人の農家が取得 ••2012年の「G20チャレンジ：革新的なインクルーシブ・ビジネス」 で受賞 JISLはインドで最大、世界でも2番目に大きなMIS 家は、インド国外の市場を対象により上質かつ 事業者となりました。JISLのMIS商品を利用して 新鮮なマンゴーを将来的にかなりの価格で販売 いる農家は水を使用する際の効率性を高め、生 できるようになると見込まれています。そのた 計を不規則な雨に頼る必要性を減らしてきまし め、Jain GAPの基準を満たすことは、そのため た。このように効率が向上した結果、農家は年 の足掛かりとなっています。 間収穫高を60％から130％の間で拡大させ、年 一方で、JISLは農家と協力することにより、農 間総所得も農作物の種類によって500米ドルか 業生産に必要な投入物のための一貫した市場を ら6,000米ドルの間で増加させることができまし 確保でき、かつ農作物の供給の質と安全性を管 た。これはMISへの投資額を通常1年未満で回収 理できるという、ふたつの面から恩恵を受けて できることを意味します。例えば、MISへ1ヘク います。2012年8月までに玉ネギやマンゴー、 タールあたり500米ドルの投資を行った結果、 その他の作物を供給する約3,000人の農家がJain ある農家らはザクロの収穫で6,000米ドル以上、 GAPの認証を取得しました。 バナナから2,500米ドル、トマトで1,500米ドル の年間収入の増加を経験しました。 JISLはその連結収益を、2007年の3億1,500万米 ドルから2012年には10億米ドルへと3倍以上に IFC の投融資： JISLと協力することによって、契約農家は高品質 6,000 万米ドルの長期融資、 （金 まで拡大しました。同時期、同社のEBITDA の種子や投入物購入のための融資、農業作物栽 1,447 万米ドルの資本参加 利・税金・償却前利益） （年平均 は29％のCAGR 培への支援、MISが手に入るようになり、また従 成長率）で成長しました。そして2012年に開催 来の生産方法に比べて1エーカーあたり300米ド されたG20首脳会議で、同社は「G20チャレン ルから400米ドルの増収となるだけの農作物市 ジ：革新的なインクルーシブ・ビジネス」の受賞 場へアクセスできるようになるなどの恩恵を受 （2012年現在） 企業に選ばれました。 けています。また、GLOBAL GAPに準拠する農 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 39 ケース・スタディ La Hipotecaria Holding Inc. 会社概要 （LH Holding） パナマに本拠を置くLa Hipotecaria Holding Inc. は、低所 La Hipotecaria de Columbia S.A. ―― の経営を管理しています。これ 得および低中所得層向けの住宅ローンの発行・処理・証券化に特化し ら3社の子会社のうち、後に挙げた2社は、預金受け入れ以外の業務 た、フルサービス型の住宅金融会社です。LH Holdingは2000年に設 に特化した商業銀行です。今日、LH Holdingはパナマ、エルサルバド 立され、3社の子会社 ―― 2010年にパナマで設立された規制金融機 ルおよびコロンビアの3カ国で8つの支社を持ち、その従業員は161 （前身は、1997年設立の非預託銀行La 関のBanco La Hipotecaria S.A. 人にのぼります。2011年時点で、LH Holdingの総資産は2億8,150万 Hipotecaria, S.A.）、 2003年に創設されたエルサルバドルを拠点とす 米ドルで、管理下にあるローン・ポートフォリオの総額は3億9,960万 るLa Hipotecaria S.A. de C.V. 、および 2011年後半に業務を開始した 米ドルに相当します。 La Hipotecariaのインクルーシブ・ビジネスモデル La Hipotecariaのインクルーシブ・ビジネスモデルは、月間世帯所得が400 LH Holdingが 対象顧客に商品やサービスを提供する際に必要不可欠なの 米ドルから800米ドルの正規雇用者を対象とした、持ち家住宅向けローン が、すべての種類のローンにおいて一貫した、慎重な引受基準と標準化さ というニッチな商品を中心に成り立っています。借り手の大部分は初めて れた承認プロセスです。同社の引受基準は、良好なクレジットヒストリ 住宅を購入する人々で、一般に1万5,000米ドルから5万米ドルの価格帯の ー、最低2年間の正規雇用、住宅ローンの返済額が融資承認時の世帯所得 持ち家を求めています。ローンの金額は5,000米ドルから8万米ドルで、 の35％以下であること、また（消費者金融を含む）債務の支払総額が世帯 平均すると2万4,700米ドルになります。 所得の55％以下であることなど、複数の条件を前提としています。 ま た、LH Holdingは4 段階からなるローン承認プロセスを採用しています。 LH Holdingは、最長30 年を満期とする住宅ローンをさまざまな金利で提 まず、営業担当者または申請者が、支社にローンを申請します。次に、支 供しています。パナマでは、優遇税制に基づき利子助成を行っています。 社のスタッフがローンの申請を予備審査した後、融資が行われる国の同社 この優遇税制では、国内基準金利 と助成対象となった金利の差額を、住 7 審査部に送付します。その融資審査部ではさらなる信用分析が進められ、 宅ローンの貸し手に対する税額控除という形で補償しています。2012年6 そこから最後にローン申請がLH Holding本社の融資委員会に提出され、こ 月現在、パナマの基準金利は6.25％に設定されています。価格が3万米ド こで最終的な審査と承認が行われます。 ル以下の住宅を購入する場合、ローンは無利息となりますが、住宅価格が それ以上から6万5,000米ドルの場合は2.25％、6万5,001米ドルから8万 月々のローンの返済は、給与からの天引き、銀行口座からの自動引き落と 米ドルであれば4.25％の金利が課されます。一方、貸し手は、これら3つの し、もしくは自発的支払いのいずれかの方法で行われます。法律により給 価格帯の住宅に対して発行したローンについて、それぞれ6.5％、4％、2 与からの天引きが認められているパナマでは、顧客の85％がこの支払い ％の税額控除が受けられます。控除期間は、2001年7月以前に発行したロ 方法を選んでおり、支払いの遅れや滞納が最低限に抑えられています。エ ーンに関しては10年、それ以降のローンに関しては15年と定められてい ルサルバドルでは、給与からの天引きを行うには雇用主と個別に交渉する ます。ただし、中古住宅向けのローンと借り換えは控除の対象外とされて 必要がありますが、顧客の75％がこの支払い方法を利用しています。パ います。同様の規定が存在しないエルサルバドルでは、LH Holdingはロー ナマでは、自発的支払いを行う場合には、借り手の便宜を最大限考慮した ンを市場金利で提供しています。コロンビアで設立した子会社においても 上で、期限通りの支払いを促進できるよう、3種類のオプションを用意し 同様に、市場金利でローンを提供しています。 ています。1つ目は、La Hipotecariaの銀行口座への振り込みで、これは 100軒以上の支店を持つ2つの国内銀行で手続きが可能です。2つ目が、同 LH Holdingは、支店の大規模展開に頼る従来型のモデルに代わり、現場に 社認定の徴収業者に支払いを行う方法で、これらの業者は、週7日、就業 営業担当者を配置することで、新規住宅購入者を開拓しています。各営業 時間外も営業している大手スーパーマーケット・チェーンの店舗内に常駐 担当者は、管轄地域の8社から10社の住宅開発業者を受け持ち、各業者に しています。3つ目が、同じく全国規模で週7日営業している、同社認定の ローン商品およびその申し込みプロセスを教えます。そして、住宅開発業 送金業者を介した返済です。支払いが遅れた場合には、支払い方法に関わ 者はLH Holdingの商品を積極的に売り込み、顧客を同社に紹介するなどし らず、LH Holdingのサービス・システムから自動的に通知が行われます。 て協力します。さらに、住宅開発業者は、LH Holdingの営業担当者が潜在 顧客と接触できるよう、彼らが建設現場に常駐することを認めています。 LH Holdingが低所得層の借り手を顧客としながらも成功した秘訣は、大量 これは、住宅ローンの申請プロセスがその場で開始可能となれば、住宅そ の小額ローンを処理する際に発生する取引コストを可能な限り抑えたこと のものの販売も促進されるためです。LH Holdingは、新規の住宅ローンの です。同社は、所得の確認、適切な書類作成、期日通りの支払い徴収をは 発行に関してはこうした販売方法を採用する一方、中古住宅向けの融資や じめとする、ローンの発行および処理手続きの効率化に重きを置いていま 借り換えを求める顧客については支社で対応しています。 す。同社が独自に開発したスペイン語インタフェースによる管理情報シス テム（MIS）は、この点において決定的な役割を果たしており、発行から証 券化に至るまでのすべての過程において、それぞれのローンを1件ずつ徹 7 国内基準金利：各暦年の初めの時点で、民間銀行5行および国内最大の住宅ロ 底的に管理しています。 ーンポートフォリオを持つ政府系銀行1行が貸し出す住宅ローンのうち、政府 からの補助を受けていないローンに設定された金利を加重平均したもの。 40 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ La Hipotecaria Holding Inc. La Hipotecariaによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••低コスト住宅の開発拡大を背景とした、低所得および低中所得層の借り手による住宅ローンへの 需要増加 ••住宅ローンを専門とする民間金融機関への市場機会 ••借り手の返済能力を向上させ、貸し手企業の抱えるリスクを軽減する政策の存在 LH Holdingが事業を展開する3カ国では、いずれ 分なままとなっています。また、最大手の民間 も低コスト住宅開発市場の競争が激化してお 銀行5行が住宅ローン市場の85％を支配してい り、それに伴い住宅ローンの需要も拡大してい るコロンビアでも、主な対象顧客は中高所得層 ます。現在、同分野には経験が豊富で、評判も に限られており、こうした中間層の人々をター 良い住宅開発業者が数多く存在し、幅広い価格 ゲットとした市場機会が十分に存在します。 帯でさまざまな種類の住宅が提供されていま LH Holdingは、広範な金融商品を提供するより す。こうした住宅開発業者は、これら3カ国にお も、住宅ローンの提供に特化した方が市場機会 ける住宅の供給不足の解消に貢献しています。 を活かせると確信しています。業務を特化する 一方、住宅ローンの提供は必ずしも需要に対応 ことで企業としての効率が高まり、結果的によ IFCの役割と付加価値 しておらず、特に低所得および低中所得層を対 り質の高い顧客サービスを、より低いコストで 象とするものには顕著な供給不足がみられます。 提供できると考えています。 IFCは2004年、パナマ国内での住宅ローン発行事業 パナマにおけるLH Holdingの主な競合は、国有 を支援するため、La Hipotecaria S.A. （現Banco La 最後に、政府の政策は、LH Holdingのビジネス 銀行であるBanco Nacional de PanamaとCaja de Hipotecaria S.A.）に対して、1,500万米ドルを上限 モデルの成功に必要不可欠な要素として、重要 Ahorros、ならびにBanco Generalなどの民間銀 とする3年間の与信枠を提供しました。また、同年 な役割を果たしています。パナマ政府は、低金 行です。これらの銀行は、いずれも中高所得層 IFCは、創業間もないLa Hipotecaria S.A. de C.V.のエ 利の住宅ローンを提供する金融機関に対して、 の借り手を主な対象顧客としています。同様 ルサルバドルでの住宅ローン発行事業の拡張に対し 税額控除を認めています。また、パナマとエル に、エルサルバドルでも、最低所得層に対象を ても、2,000万米ドル相当の7年間のリボルビング式 サルバドルでは、給与からの天引きという形で 絞ったFondo Social pala la Viviendaなどの政府 のウェアハウス融資を提供しています。IFCによる ローンを回収する制度が整備されており、この プログラムが実施されている一方で、民間銀行 資金供与は、両国に存在する低・中所得層の借り手 施策が貸し手側にかかる返済リスクを低減して はやはり中所得層の中でも比較的収入の多い借 に対する長期融資の拡大を目指したものです。この います。 目的を念頭に、IFCはLH Holdingがエルサルバドルの り手に重きを置いており、これら2つの顧客グ 資本市場でモーゲージ証券の商品化を実現するのを ループの中間にあたる人々へのサービスが不十 支援。また、同国内のローンに真のリボルビング機 能を与えることで、同社が信用供与枠を大幅に超え る規模の住宅ローンを発行できるようにしました。 その後2009年には、IFCはパナマ、エルサルバド La Hipotecariaによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 ル、コロンビアのLH Holdingの子会社3社に対し、 ••効率的な住宅ローンの発行（申請されたローンが実際に承認された割合は、パナマでは45％、エ 親会社を共同債務者とした2,500万米ドル相当のリ ルサルバドルでは50％） ボルビング式のウェアハウス融資を提供。また、 ••合計2万750件の住宅ローンを発行、うち約65％が初めて住宅を購入する顧客 IFCは同社の資本基盤の強化と事業拡大を目指し、 ••2011年の純利益は、前年比10.12％増の400万米ドル 350万米ドルの株式投資（持ち株比率13.5%）も行 ••中米地域および米国での、複数件にわたるモーゲージ証券 （MBS）の発行に成功 っています。こうしたIFCによる近年の資金提供 は、同社がパナマとエルサルバドルですでに展開 LH Holdingは、パナマ、エルサルバドル両国に する不良債権比率は1.04％で、パナマ、エルサ し、コロンビアでも新規に立ち上げた住宅ローン事 おいて効率的に住宅ローンを発行しており、コ ルバドル両国の金融部門における平均を大きく 業を引き続き強化するためのものです。現地投資家 ロンビア国内でもこの効率性を維持できるもの 下回っています。また、同社の純利益は、前年 による資金提供は、LH Holdingが2008年の金融危機 と考えています。同社は、パナマ国内で月360 比10.12％増の400万米ドルに達しています。 を乗り越えるのには十分な規模でしたが、IFCの支 件、エルサルバドルでは月90件のローンを承認 援は同社がさらなる成長の機会を追求する上では欠 1999年、La Hipotecaria S.A.は、パナマにおい しており、これは両国における住宅ローンの全 かせない要素となっています。 て中米地域の金融機関としては初めて1,500万 申請件数のそれぞれ42％および50％に相当しま 米ドル相当のMBS発行に成功した企業となりま す。現在までに、パナマで1万5,368件、エルサ した。2007年には、ノンバンク系金融機関とし ルバドルで5,382件、合計2万750件の住宅ロー ては初めて、米国内で9,000万米ドル相当のクロ ンを発行しており、このうち約65％が初めて住 スボーダー証券を発行しています。また、2008 IFC の投融資： 宅を購入する借り手を対象としたものです。 年には、パナマ国内での1,250万米ドルの補償 6,000 万米ドルの長期融資、 2010年末現在、LH Holdingの住宅ローン・ポー をてこに、エルサルバドルにおいて発行・処理 350 万米ドルの資本参加 トフォリオは、総額3億9,960万米ドル相当の住 された住宅ローンの証券化を初めて行った実績 宅ローン1万6,146件で構成されています。バラ も持っています。 ンスシート上の融資残高および証券化商品に対 （2012年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 41 ケース・スタディ Manila Water Company 会社概要 Manila Water Company （MWCI）は、マニラ首都圏の東部における 1997年には、フィリピン最大の持ち株会社の1社であるAyala Group 上下水道システムのサービスゾーンで25年にわたる事業権を有して が、新たに設立されたManila Water Company株の52.7％を獲得して います。この地域はリサール州を含む1,400平方キロメートルにわた 経営権を握り、その後直ちに組織の慢性的問題への取り組みを開始し り、23の市町村を含み、610万人の住民が居住しています。1995年 ました。1999年に黒字化した同社は拡大を続け、2005年にはフィリ に水資源危機に関する法律が制定されると、危機に陥っていた国営の ピン証券取引所に上場を果たしました。現在、Ayalaは株式の32％を マニラ首都圏上下水道公社（MWSS）は1997年に民営化され、事業を 保有しており、続いて三菱商事とIFCがそれぞれ8.29％と3.87％、一 東西2つの事業権に分割して国際競争入札にかけられました。Manila 般投資家とMWCIの従業員が残りの55.84％を保有しています。 Water Company は1 立方リットルあたり2.32フィリピンペソという、 一般的な相場を73.6％も下回る水道料金を提示して入札に勝利した共 同事業体によって設立されました。 Manila Water Companyのインクルーシブ・ビジネスモデル Manila Water Companyのインクルーシブ・ビジネスモデルであるTubig 2009年の期間で、同社は営業収益と借り入れから直接資金を調達し、190 （TPSB：貧しい地域社会に水を） Para Sa Barangay は、低所得層に水の供給 億フィリピンペソ（3億5,185万米ドル）をTPSBの設備投資に充てました。 範囲を拡大することを目的としています。このモデルは、水へのアクセス 費用分担の正確な内訳はMoAごとに決定されますが、具体例としては以 が十分でない低所得世帯が、安全で信頼できる水に対して料金を支払う意 下に述べる130万フィリピンペソ規模のケソンシティ・プロジェクトがあ 思があるということと、こうした世帯に水を届けることが新しい市場への ります。このプロジェクトでMWCIは費用の46.2％を負担し、地方自治体 参入を意味すると同時に、水道管への不法接続など非効率なコストを削減 と地域コミュニティーがそれぞれ38.4％、15.4％を分担しました。10 コミ することにもつながるという明確なビジネスケースに基づいています。 8 ュニティーの負担部分は通常、中央計測地点から個々の世帯に水を供給す TPSBでは、給水システムの設計と運営において積極的に地域社会を取り るために要する費用に相当しますが、MWCIとLGUのいずれも、可能な限 込むべく、地方自治体（LGU）および地域密着型の組織（CBO）とのパート り多くの世帯にサービスが行き届くような資金調達の仕組みを提供してい ナーシップを利用しています。これにより、すべての利害関係者にとって ます。 プラスのインセンティブが確立され、プログラムの成功と持続性が確保さ Manila Water Companyのインクルーシブ・ビジネスモデルにおける効率 れるのです。 性とコスト削減で中心的役割を果たしているのは、地域コミュニティーで これらのパートナーシップは、各関係者の財務および運用上の役割を法的に す。水道メーターを公共の場で並べて見えるように設置することによって （MoA） 定義するMemoranda of Agreement で形式化されています。Manila モニタリングしやすくなり、水の使用状況や料金の透明性が高まるため、 Water Companyはパイプやメーターなどインフラの整備を主に担当し、 地域が主体となって管理できます。インフォーマルな居住地域または土地 地方自治体は建設許可手数料の免除、補助金の少額支給、建設作業員の派 の所有権が問題になっている極めて所得の低い地域では、一括計測やコス 遣などにより費用の削減を支援します。9 地域コミュニティーは独自の参 ト分担プログラムによって連帯責任による自己監視を実施しています。コ 加度合を決定することができ、特に低所得層地域では住民の参加が高くな ミュニティーはまた、集金、モニタリング、維持管理の担当者を割り当て る傾向があります。それらの地域では、LGUまたはCBOがManila Water るか、あるいは選出することで、地域の雇用創出を直接支援しています。 Companyに支払う料金の回収や送金、システムのモニタリングや維持管 こうした方法は、地域コミュニティーの当事者意識や責任感を高めること 理、窃盗の防止に関する責任を担います。具体的な義務は、各地域または に役立ち、水道網の整備を行き届かせ、期限内の支払いを促進し、盗水を 自治体でそれぞれ交渉します。 防止することにもなります。その結果、地域コミュニティーにとってはサ ービスと水質の改善、Manila Water Companyにとってはコスト削減につ プログラムの費用は通常、Manila Water Company、自治体、地域コミュ ながります。 ニティーで分担しますが、一般にコミュニティーは建設工事終了後に費用 を支払うため、MWCIが初期投資の大部分を負担します。2004年から 8 Baclagon, Maria Lourdes et al. 2004. “Water for the Poor Communities (TPSB), Philippines.” Pro-poor Water and Wastewater Management in Small Towns, United Nations Economic and Social Commission for Asia and the Pacific. Page 12. 9 Ibid., page 40. 10 Ibid., page 43. 42 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Manila Water Company Manila Water Companyによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••MWCIのコンセッション契約と、これに関連する運用目標 ••非効率なシステムのコスト削減、およびメーター計測と料金支払い率の増加 ••老朽化した、または違法な水道網による水質汚染の緩和 Manila Water Companyが1997年に操業を開始し わずか3％をカバーしているだけの無いに等しい た当時、水道サービスを受けていた住民は58％ 下水道システムがもたらす健康リスクも存在し にとどまり、24時間利用が可能な地域は同社の ていました。11 サービス対象地域のわずか26％でした。特にマ こうした 事態 を是 正するため 、Manila Water ニラの低所得世帯は接続数が1,500と、提供され Companyはサービスゾーンのコンセッション契 るサービスは不十分で、こうした世帯は飲料水 約で23の運用目標を設定し、これが同社のインク や料理用の水を確保するためには公共の水道か ルーシブ・ビジネスモデルの主な原動力となりま ら汲んでくるか、露天商から高値で購入する した。これらの目標には、上下水道の対象範囲の か、もしくは近隣の水道管を違法に利用するか 拡大、24時間供給の実現、水質および環境基準の しか方法がありませんでした。また、漏れやす 順守、無収水の削減などがありました。これらを い水道管からの物理的損害もあり、無収水率は IFCの役割と付加価値 実現するため、Manila Water Companyは、契約 63％に達していました。露天商から水を購入す 不履行時に政府が最大で5,000万米ドルを引き出 IFCはMWSSの民営化に際し主要アドバイザーとし る住民は、MWCIの水道料金より最大で16倍も すことができる履行保証に7,000万米ドルを投じ て事業契約を策定し、入札を監視しました。これ 高い料金を支払っていました。そして、人口の ることを義務づけられました。 は、アジア初の大規模な水道事業民営化の取り組み となりました。しかし、コンセッション契約上の目 Manila Water Companyによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 標を達成するには、Manila Water Companyは約27 億2,000万米ドルを必要としていました。民営化は ••1999年から2011年のEBITDA （金利・税金・償却前利益）が2億7,700万フィリピンペソから84億 また、アジア金融危機とも時期が重なったため、 500万フィリピンペソに増加 Manila Water Companyの既存の外貨建て債務負担 ••TPSBでは新たに160万人に行き渡る水道網の拡張 は倍近くになり、契約の中にはMWSSの借入残高の ••顧客の99%に対して24時間給水が実現 10％を引き受ける義務が含まれていました。こう ••顧客が現在支払う水道料金は、これまで水販売業者に請求されていた1立方メートルあたりのレ した金融市場が制約され、収縮していた時期 ートを20倍下回る に、MWCIは大規模な長期資金を必要としたので ••2012年の「G20チャレンジ：革新的なインクルーシブ・ビジネス」で受賞 す。 Manila Water Companyは赤字経営から財務、社 した。フィリピン保健省は、1997年から2008年 IFCはManila Water Companyに対し、2003年に 会、環境面での優良企業へと変貌を遂げるサク の間に下痢の発症が51％低下したと報告してい 3,000万米ドルの融資を行い、2004年には1,500万 セス・ストーリーを体現しています。EBITDAは ます。14 最後に、地域コミュニティーに集金、水 米ドルの資本参加、2005年にはさらに3,000万米ド 1997年に3,700万フィリピンペソで赤字でした 道メーターのモニタリング、水道管の保守サー ルの融資を行いました。また、アドバイザリー・サ が、1999年には2億7,700万フィリピンペソ、 ビスを行う機会を提供したことにより、Manila ービスが、同社によるコーポレート・ガバナンスの 2011年には84億500万フィリピンペソに達し、 Water Companyのインクルーシブ・ビジネスモ マニュアルの改訂、持続可能な成長戦略の策定を支 年間平均増加率は42％となりました。12 Manila デルは2,500万フィリピンペソ以上にあたる新規 援したことで、同社はフィリピンの企業としては初 Water Companyはまた、コンセッション契約上 雇用を生み出し、過去数年間で850世帯に恩恵を めて環境および社会面での成果を毎年一般に公開す の運用目標も無事に達成しました。2011年まで もたらしました。15 ることとなりました。IFCの関与は市場の信頼を得 に、全体で4,156キロメートルの水道管が敷か ることにつながり、同社はこれを生かして2005年 Manila Water Companyは2012年に開催された れ、MWCIは100万以上の世帯で600万人以上に にIPOを果たし、さらに9,780万米ドルを調達しま G20首脳会議で、「G20チャレンジ：革新的なイ サービスを提供し、TPSBのもとでは160万人の住 した。 ンクルーシブ・ビジネス」の受賞企業に選ばれま 民が新たにその恩恵を受けました。これらの対 した。 象地域の99％の顧客は24時間水を利用できるよ うになっており、便利な蛇口の利用や屋内の配 管も可能なほど水圧は高くなっています。 11 McIntosh, Arthur C. and Cesar E. Yñiguez. 1997. Second Water Utilities Data Book: Asia and また、システムの損失と無収水は劇的に減少 Pacific Region. Manila: Asian Development Bank. Cited in Comeault, Jane. 2007. “Manila Water し、1997年の63％から2011年末の時点では11.2 Company: Improving Water and Wastewater ％となり、コンセッション契約が規定していた Services for the Urban Poor.” Growing Inclusive 目標を上回りました。13 これにより同社と顧客の Markets Case Study. New York: United Nations IFC の投融資： Development Programme (UNDP). Page 8. 6,000 万米ドルの長期融資、 双方にとってコストが削減され、水道に接続さ 12 Manila Water. 2008. “Manila Water Company 1,500 万米ドルの資本参加 れた世帯が現在支払っている金額は、これまで Inc. 2008 Annual Report.” Online at http://www. 水販売業者に払っていた1立方メートルあたりの manilawater.com/downloads/M WC-AR-2008. pdf (accessed March 23, 2009). 料金より20倍安くなっています。 13 Ibid. （2012年現在） MWCIの取り組みにより、飲料水の国内品質基準 14 Baclagon et al. 2004, page 43. は100％達成され、人々の健康の向上に寄与しま 15 Manila Water. 2008. 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 43 ケース・スタディ Moderna Alimentos S.A. 会社概要 Moderna Alimentos S.A. （Moderna）はエクアドル最大手の製粉・小 エクアドルの首都キトに本社を置くModernaは、マンタ、リオバン 麦粉販売業者です。 同社は2009 年 6月のMolino Electro-Moderna バおよびカヤンベに計3つの製粉工場を運営しています。同社のトレ S.A.、Molinos del Ecuador S.A.およびGrupo Modernaの3社の合併を ードマークでもある「Ya」は、エクアドルの主要な小麦粉ブランドで 機に誕生し、以来事業を展開し続けています。この3社はいずれも、 す。ほかに、Modernaはベーカリー製品の製造・販売も行ってお エクアドルの小麦・小麦粉市場では12年を超える経験を持つ企業で り、キトでは13店舗のベーカリーをフランチャイズ経営していま した。3社の合併に伴いModernaは39％の国内シェアを獲得すること す。現在、同社の株式はCorrea一族が36.6％、Seaboard Corporation となり、全国各地のさまざまな顧客グループへ事業範囲を拡大しまし とContinental Grain Companyが それぞれ 25％ずつ、 Lopez一族が た。また合併により同社は、貨物船満載量での出荷の交渉や、港での 10.6％、投資ファンドのFondo País Ecuadorが2.8％を所有していま 荷捌きや国内運輸の一元管理などを実現する競争上の優位性を獲得す す。 ることができました。その結果、コストが低減され、BOP層の顧客向 けの手頃な価格設定が可能となりました。 Moderna Alimentos S.A.のインクルーシブ・ビジネスモデル Modernaは、エクアドル国内に広がる約6,000の小規模ベーカリーのう び付きを構築し、維持する上で役立ちます。Moderna製の小麦粉は、エ ち、およそ75％を顧客として抱え、小麦粉製品を販売しています。こう クアドルで最も低価格のオプションというわけではありません。しかし、 したベーカリーには2つの営業形態があり、それぞれ異なる方法で製品を 小規模ベーカリーはその一貫した品質、アクセスの利便性、技術支援の機 販売しています： 会を理由に、同社の商品を選んでいるのです。 • 個人営業のパン職人は自宅でパンを焼き、露天市場で販売します。通 Modernaにとって望ましいのは、直販・直納による流通方式です。エク 常は販売量がごく限られているため、市場を歩きながらパン籠に詰め アドル国内の2大都市であるキトとグアヤキルでは、2,700以上のベーカ た商品を売って回ります。 リーと直販・直納方式で取引しているほか、アンデス地方の大半の地域で • 小規模ベーカリーは通常家族経営で、一般に2人から3人で営業して も同様の流通方法を採用しています。他の市場では、卸売業者がModerna おり、全員がパン作りと販売に当たっています。こうした営業形態 の売り上げの大部分を占めており、さらにこれらの卸売業者を通じて取引 は、独自の店舗を構えている分、個人営業のパン職人よりは多少組織 しているベーカリーは1,500を数えます。卸売業者との取引は、Moderna 的であるとはいえ、店舗面積は40平方メートル程度と小さい場合が の子会社であるRey Ventasを通じて行われます。 多く、後方でパン作り、店先で販売を行うような形をとっています。 Modernaの直販・直納方式では、自社あるいは専属の独立流通業者に所 小麦粉と合わせてイースト、砂糖、調味料、その他パン作りに欠かせない 属する営業担当者が、週一度の頻度でベーカリーを訪問し、在庫状況や支 材料をひとつのパッケージとしてまとめてベーカリーに卸すのがModerna 払い滞納の有無を確認し、翌日の配送に備えて注文を取り付けます。通 のアプローチです。またModernaは、パン作りにおける小麦粉の効率的 常、配送は各ベーカリーの在庫収容力に応じて週一度または隔週の頻度で な使用法をはじめ、材料の適切な分量やオーブンの正しい温度設定などに 行われますが、追加調達の必要が生じた際は「緊急」配送も受け付けま 関して、集中講習会を実施しています。同社は4つのトレーニング施設を す。商品はトラックにより配送され、大部分の顧客は1回の配送につき50 運営しているほか、顧客であるベーカリーに直接赴いてトレーニングを提 キログラム入の小麦粉を5袋から10袋調達します。支払期限は7日間で、 供することもあります。トレーニングは、定期的なワークショップの形態 （販売手段として支払期限 営業担当者が次に訪問する際に清算されます。 をとることもあり、その内容はパン作り、菓子パン作り、経営、税務、さ の延長を積極的には用いていません）。 らには自尊心の醸成など多岐にわたります。Modernaには10人のテクニ あるベーカリーがModernaの営業担当者、あるいは同社専属の独立流通 カル・アシスタントが在籍しており、同社商品に関する質問に対応した 業者のどちらの担当になるかは、地域性と市場の安全性に基づいて決定さ り、パン作りに関する追加指導を行うなど、各種サポートを提供していま れています。例えば、人口のまばらな地域に広く分散した、地理的にアク す。これらのテクニカル・アシスタントは、毎月平均400のベーカリーを セスの難しいベーカリーは、その地域に適切な流通モデルを有し、他の商 訪問しているほか、顧客の要望にいつでも対応できるよう待機していま 品も一緒に配送できる独立流通業者に対応を委ねた方がうまくいきます。 す。 また、グアヤキルのような都市部の場合、安全性に疑問のあるインフォー パッケージ販売と技術支援の提供は、顧客であるベーカリーにとってビジ マルな居住地域に位置するベーカリーなどは、地域の流通業者が担当して ネス上の付加価値をもたらします。またこうした活動は、Modernaの直 います。 接的なマーケティング経路の確立にもつながり、同社が顧客との密接な結 44 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Moderna Alimentos S.A. Moderna Alimentos S.A.による インクルーシブ ・ビジネスモデルの原動力 ••小規模ベーカリーで扱う庶民の味、総菜パンのカチートへの消費者の嗜好 ••国内でパン作りに用いられる小麦粉全体の90%以上を消費する小規模ベーカリー（小麦粉消費量 全体のおよそ70%をパン作りが占める） ••小規模ベーカリー分野の安定性、ロイヤリティおよび収益性 ••年率3％から4％の拡大を示す小麦粉需要 Modernaのインクルーシブ・ビジネスモデルの 小規模ベーカリーにおける小麦粉の需要を牽引 主な原動力は、市場機会の存在です。エクアド する別の要因としては、消費者の嗜好も挙げら ルに広がる約6,000の小規模ベーカリーが消費 れます。エクアドル国内で最も人気があるパン する小麦粉の量は、国内市場全体の90％以上を 製品は、クロワッサンに似たカチートという惣 占めています。同社は、こうした小規模ベーカ 菜パンで、主に小規模ベーカリーが生産と販売 リーを、安定性があり、忠実かつ収益性の高い を行っています。工場生産の大規模ベーカリー 顧客と捉えています。新しい商品を導入するこ ではカチートを製造しておらず、それが小規模 とは、新しいパン作りの手法を取り入れる必然 ベーカリーに競争上の優位性をもたらしていま IFCの役割と付加価値 性を生み、それによって新たなコストが発生す す。3個0.30米ドルという手頃な価格設定で、 エクアドルの厳しい経済環境が原因で、民間企業の るため、こうした小規模ベーカリーが商品の切 平均的なエクアドル人消費者にとっても手の届 資金調達はますます困難になっています。Moderna り替えを行うことは滅多にありません。さら く嗜好品であるカチートは、小規模ベーカリー のような優良かつ有望な企業も例外ではありませ に、こうした小規模ベーカリーの小麦粉に対す で大量に売れる人気商品であり、結果として ん。2010年、IFCは小麦粉の製造・販売分野におけ る需要は年率3％から4％の割合で増え続けてい Moderna製の小麦粉に対する需要をさらに牽引 る同社の競争力強化と、パスタやパン類などほかの ます。平均すると、小規模ベーカリー20軒のう しています。大抵のベーカリーでは現金販売の 主要食品へのさらなる商品展開のため、800万米ド ち1軒は、中規模なビジネスにまで成長を遂げ み扱っているものの、中には小規模なコンビニ ルを融資しています。 ています。 エンスストアへと成長を遂げてクレジット販売 を始めた例もあり、BOP層の顧客に対してより IFCの融資は、Modernaの投資プログラムに共同参 一層高い訴求力を発揮しています。 画する他の国際金融機関の呼び水としての働きも持 っています。一例として、IFCの参加は、米州投資 公社（IIC）から追加的な長期融資を取り付けること にも貢献しています。 最後に、IFCは、栄養向上のためのグローバル同盟 Moderna Alimentos S.A.による （GAIN）とのパートナーシップを通じて、Moderna インクルーシブ ・ビジネスモデルの成果 の新たな営利事業立ち上げを支援しています。同社 の食品分野での知見を活かし、低所得世帯の子ども ••5,000以上の小規模ベーカリーで1万人を超す従業員が、ビジネスおよびパン作りについてのトレ の栄養向上を目指す事業です。IFCは、IFC-GAIN ーニングを受講 Challenge Fundを通じて、プロジェクト管理および ••2009年以降、CAGR （年平均成長率）20％で売り上げ拡大 モニタリング評価、BOP市場特有のダイナミクスや ••2010年のEBITDA （金利・税金・償却前利益） は1,740万米ドル インセンティブに関する知識を提供しています。 Modernaは現在、4,200以上の小規模ベーカリ 以上の従業員が、同社の提供するトレーニング ーを顧客として抱え、彼らにパン作りに欠かせ を受けています。 ない原料を供給するとともに、便利な発注・配 その結果、Modernaは同国の小麦粉市場におけ 送方法、技術支援およびクレジットを提供して る最大のプレーヤーに成長し、熟練したパン職 います。こうしたサポートを通じて、取引先で 人たちに広く知られるようになりました。同社 ある小規模ベーカリーの経営安定と成功に貢献 の売り上げは、2009 年の合併以降、CAGRが し、長期的にはエクアドルにおけるベーカリー 20％で拡大しています。2010年のEBITDAは 業界の躍進をもたらそうとしています。これま 1,740万米ドルに達しています。 で、5,000以上の小規模ベーカリーで働く1万人 IFCの投融資： 800 万米ドルの長期融資 （2011年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 45 ケース・スタディ Nib International Bank 会社概要 1999年に設立されたNib International Bank S.C. （NIB）はエチオピア国 た、NIBの農業部門向け融資はポートフォリオ全体の6％を占めてお 内で最も成長著しい民間銀行のひとつで、2008年から2010年にかけ り、他のどの民間銀行よりも高い割合となっています。 て総資産が64％増加し、4億米ドルに達しています。首都アディスア （6％） NIBの株式は、Nib Insurance Company S.C. 、Moplaco Trading ベバに本拠を置く同行は48の支店を持ち、全国的に業務を展開して （4.6％） Co. Ltd. 、およびSeid Hussein Ali氏（2.1％）を筆頭に、3,316 います。NIBは約1,700人の従業員を雇用し、18万1,000人以上の顧客 の株主により保有されています。同行の取締役会は12人のエチオピ に対応しています。 ア人からなり、この取締役会が戦略策定と主要方針の採択、リスク限 2010年、NIBはエチオピアの農業部門向け融資における最大手とな 度の設定に責任を負っています。 り、その融資額は民間銀行による融資全体の29％にあたります。ま NIBのインクルーシブ・ビジネスモデル エチオピア経済の基幹産業は農業です。2010年現在、農業が同国のGDP ーの収穫期に組合は、NIBから借り入れた運転資金によって栽培者からコ に占める割合は43％、また総人口の85％が農業に従事しています。特に ーヒーの実を購入し、湿式粉砕機で加工します。栽培者は、組合からコー 重要な作物は、輸出額全体の35％を占めるコーヒーで、100万人以上の小 ヒーの対価を競争価格で支払われるのみならず、組合の純利益からも追加 規模農家により栽培されています。現在、エチオピアはアフリカ最大、世 の支払い、つまり配当を割り当てられます（純利益は、輸出取引および債 界的に見ても5番目の規模を誇るコーヒー生産国であり、2010年の同国の 務返済がすべて完了した段階で算出）。これらの2回にわたる支払いの合 コーヒー輸出額は5億米ドル以上にのぼります。 計として、栽培者は一般に、組合全体の売上総利益の3分の2にあたる額 を収入として得ることとなります。2010年の収穫期における組合の売上 NIBは、農業部門への融資においては国内最大手の民間銀行です。この市 総利益は平均10万米ドルでしたが、中には30万米ドルもの売上総利益を 場優位性を維持し、今後より一層成長していくために、同行は農村地域へ 上げた組合も存在します。 のさらなるサービス範囲の拡大とリスク管理の強化を目標としています。 こうした目標に向け、NIBは東アフリカにおけるコーヒー・イニシアティ このプログラムにおけるTechnoServeの役割は、湿式粉砕プロセスを有効 ブの一環として、小規模コーヒー農家からなる協同組合に対し、金融サー に活用することで高付加価値のコーヒーを生産できるよう、組合を支援す ビスへのアクセスを提供しています。コーヒー・イニシアティブは、ビ ることです。TechnoServeは、湿式粉砕機の操作および管理に関する技術 ル＆メリンダ・ゲイツ財団が主導する4,700万米ドル相当のプログラム 支援に加え、協同組合の事業開発やガバナンスにも積極的に協力していま で、米国NGOのTechnoServeが運営を担当しています。イニシアティブ す。TechnoServeの支援は、組合の正式な組織化や登録、組合のリーダー は、エチオピア、ケニア、ルワンダおよびタンザニアにおけるコーヒー農 や所属農家に対するトレーニングおよび技術支援、バリュー・チェーンに 家の所得向上を目的とし、そのために彼らの生産するコーヒーの品質改善 おける他のプレイヤーとの連携など、多岐にわたります。TechnoServeか と収穫量の増大に取り組んでいます。 ら派遣されるビジネス・アドバイザ一はそれぞれ、2つ、あるいは3つの 協同組合を同時に担当し、追加的なトレーニングや農業技術関連サービス エチオピアの場合、イニシアティブに参加している協同組合は、平均する を提供できる現地のスペシャリストとの調整にも当たります。このほ とそれぞれ4分の3ヘクタール程度の耕作地を所有する小規模農家300人か か、TechnoServeは、組合が仲介業者を通さず、直接バイヤーにコーヒー ら500人程度で構成されています。NIBの全支店のうち約40％はアディス を販売する場合にも、交渉や輸出関連業務の支援を行っています。 アベバ以外の地域に位置し、同行がこれらの小規模農家にアクセスする上 での基盤となっています。こうした顧客への物理的アクセスに加え、同行 TechnoServeによる支援は、組合の生産性を高めるのみならず、結果とし のインクルーシブ・ビジネスモデルの中核を成しているのは、財務的リス て、コーヒー生産分野への融資におけるNIBのリスクも緩和しています。 クの共有と農家の能力開発を目的とするパートナーシップです。 また、TechnoServeは適格性の精査（デューディリジェンス）の段階から関 与し、現場の知識や経験をもとに、投資先として最もふさわしい組合の特 財務的リスクの共有について、IFCはNIBに対し、1,000万米ドルを上限と 定を手助けすることで、NIBのリスク低下にも貢献しています。適格性の するリスク・シェアリング・ファシリティを3年にわたり供与することで 精査ではまず、取引可能なコーヒーの量、組合を取り巻く競争環境、湿式 合意しています。このファシリティは、TechnoServeの支援を受ける協同 粉砕施設の適合性、労働力の確保可能性など、技術的側面での精査を行い 組合に対し、運転資金を融資する目的で設置されたものです。各組合は、 ます。次に、TechnoServeは協同組合のリーダーシップ・チーム編成をサ コーヒーの商品在庫を担保に、キャッシュフロー要件に基づき最大25万 ポートするとともに、ガバナンスの強化に向けて、これらリーダーたちの 米ドルの融資を受けることができます。このプログラムは、融資を受けた スキルやコミットメントの度合いを評価します。そして、適格性の精査の 小規模農家が、コーヒーの売り上げのみによって、1年以内にローンを完 最終段階として、組合が事業計画を策定し、加入する農家からの承認を得 済できるよう設計されたものです。ただし、NIBが信用損失を被った場合 るまでのプロセスを支援します。一連の評価プロセスのどの段階でも、組 には、IFCがその損失の75％までを負担することになっています。 合が運転資金融資の対象候補から外れる可能性があり、組合にとって適格 運転資金融資を受けるに当たり、組合には、市場で価格プレミアムを得る 性の精査の必要要件を満たす強いインセンティブとなっています。また ことができる高品質の水洗式コーヒー豆を生産する能力が求められます。 TechnoServeは、組合による環境的・社会的ベストプラクティスの順守を 高品質の水洗式コーヒー豆とは、湿式粉砕方式によってコーヒーの実から 確実なものにする上でも重要な役割を担っています。 皮と果肉を取り除き、残った種子を洗浄し、乾燥させたものです。コーヒ 46 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Nib International Bank NIBによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••エチオピアのコーヒー生産部門への融資という、未開拓かつ重大なビジネス機会 ••小規模農家の支援、およびコーヒー生産部門の持続可能な成長の促進に対する、NIBの熱心な取 り組み ••エチオピアの農業部門向け融資におけるリスク緩和の必要性 エチオピアの農業部門、特にコーヒー栽培は生 るいは品種や生産地が特定可能なスペシャルテ 産規模が大きく、同国経済にとっても非常に重 ィ・コーヒーに対する需要は拡大傾向にあり、 要な産業分野です。しかし、天候に左右されや これらの商品はコーヒー輸出市場で最も急速に すいという農業特有のリスクや、正式な担保や 成長しています。現在、輸出市場に流通するエ クレジットヒストリーを持たない小規模農家に チオピア産コーヒーのうち、高級品として生産 融資を提供する上でのさまざまな課題を背景 され、販売が行われているのは全体のわずか20 に、エチオピアの銀行は農業部門への融資に積 ％であり、この現状はエチオピアにとって未開 極的ではありません。実際、国内の民間銀行は 拓のビジネス機会を示しています。 近年、融資ポートフォリオに占める農業関連融 リスク・シェアリング・ファシリティの供与期 資の割合を縮小する傾向にあります。 IFCの役割と付加価値 間中に、借り手である協同組合のコーヒー生産 しかし、農業は依然としてエチオピアで最も将 量は4,000トンにまで拡大することが予測され IFCによる最大1,000万米ドルのリスク・シェアリン 来性のある領域のひとつです。NIBのインクル ており、そのうち高級品として輸出市場に流通 グ・ファシリティは、エチオピアの小規模コーヒー ーシブ・ビジネスモデルは、農業部門の成長可 するコーヒーの割合も現在に比べて増えること 農家からなる組合の金融サービスへのアクセスを促 能性がもたらすビジネス機会を捉えると同時 が見込まれています。こうした見通しは、組合 進しています。天候の影響を受けやすい農業部門へ に、付随する潜在的リスクをできる限り緩和す が将来、確実に融資を返済できることを示唆し の融資はリスクが高いだけでなく、エチオピアでは るよう設計されています。 ています。また、TechnoServeの提供する生産 規制環境そのものが厳しいこともあり、国内小規模 性向上のための技術支援は、その支援が段階的 農家の金融サービスへのアクセスは依然として限定 TechnoServeの分析では、近年の輸出市場にお になくなった後も、組合が自立して存続してい 的です。またそのような現状は、同国がコーヒー生 いて、高品質の水洗式コーヒー豆は、品質の劣 くことを目的として設計されています。こうし 産の規模拡大と品質向上を目指す上で、最大の課題 る非水洗のコーヒー豆に対して、平均50％の価 た組合の持続可能性は、NIBにとってもビジネ です。IFCによる支援は、NIBの財務的リスクを軽減 格プレミアムを獲得していることが示唆されて スの継続が可能なことを意味します。 するのみならず、同国のコーヒー生産者に対する信 います。また世界的に見て、高級コーヒー、あ 頼を実証するものでもあります。 IFCはこれまで、多くの小規模農家との取引を特色と する分野において、環境的・社会的ベストプラクテ NiBによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 ィスの実践に向けた取り組みを重ねてきました。IFC は特に、環境の持続可能性に関する基準を利用した ••4万5,000人のコーヒー生産者で構成された62の協同組合に対して、運転資金を融資 プロジェクトの経験を活かし、TechnoServeとの連 ••プログラムに参加する組合が輸出した200万ポンドの未焙煎コーヒー豆は、品質の劣る非水洗の 携のもと、廃水、およびコーヒーの果肉の処分に コーヒー豆に対して平均40％（1ポンドあたり0.75米ドル）の価格プレミアムを獲得 おける小規模農家の慣行の改善を支援しています。 ••組合の収入が、全体としておよそ150万米ドル増加 ••2010年の農業部門向け融資ポートフォリオは前年比8％増 2010年、NIBは4万5,000人の小規模コーヒー農 健と安全など、多岐にわたるトレーニングを提 家で構成された62の協同組合に対して、運転資 供することで、組合が持続可能なビジネス慣行 金融資を行いました。TechnoServeから湿式粉 を導入するのを支援しています。推奨されるビ 砕モデルの技術支援を得た組合は、高品質の水 ジネス慣行とそれに付随するトレーニングの内 洗式コーヒー豆を生産し、欧米の国際的コーヒ 容は、TechnoServeとIFCの緊密な協力のもとで ー・バイヤー12社に直接販売します。組合の生 開発されたものです。コーヒーの収穫に先立 産したコーヒーは、品質の劣る従来の非水洗コ ち、各組合は独自のトレーニング12種類を受け ーヒー豆の販売価格に対し、平均40％（1ポンド ることになっており、2010年には参加組合のリ あたり0.75米ドル）のプレミアムを獲得してお ーダー、従業員、および所属農家に対して、合 り、結果として組合の売り上げは累計で150万 計744のトレーニングが提供されました。 米ドル増加しました。また、湿式粉砕によるコ こうした運転資金の融資によって、NIBは農業 ーヒー豆の加工プロセスにおいて、これまで IFC の投融資： 部門における最大手の融資機関としての市場競 1,500件の雇用（フルタイムおよびパートタイ 1,000 万米ドルのリスク・シェアリング・フ 争力を維持し続けているだけでなく、ポートフ シリティ ム）を創出しています。 ォリオのさらなる拡大にも成功しており、2010 TechnoServeはさらに、環境管理、透明性の高 年の融資金額は前年比8％増となりました。 い経済的慣行、社会的責任、および操業時の保 （2011年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 47 ケース・スタディ Promigas 会社概要 1974年に設立されたPromigasは、コロンビア北部の都市バランキー のおよそ25％にガスを供給しています。 ジャに本社を置くエネルギー持株会社です。Promigasは自社事業に Promigasの主要株主は、Corficolombiana、Corredores Capital Private 加え、コロンビア、ペルー、パナマ、コスタリカで、天然ガス輸送・ Equity、EEB、AmalfiおよびConsultoría de Inversionesなどの民間投資 供給、電力供給および電気通信セクターの企業18社に投資していま 会社です。株式の約8.5％はコロンビア年金基金が、残りは800超の す。同社の顧客には発電・セメント・石油化学・鉱業会社のほか、地 少数株主が所有しています。同社は1989年以来、コロンビア証券取 域の一般家庭も含まれます。本拠を置くコロンビアでは、5つの系列 引所に上場しています。 ガス供給会社を通じて、240万世帯（1,200万人）、すなわち同国人口 Promigasのインクルーシブ・ビジネスモデル コロンビアにおけるPromigasの個人顧客のうち、およそ87％は同国の最 1年のパイロット期間を経て、Promigasは2007年12月、Brillaというブラ 低所得層に属しています。彼らの90％以上は、同社との契約によって初 ンド名で、家屋の改築と電化製品購入に主眼を置いた新たな金融商品の提 めて天然ガス供給網へのアクセスを得た人々です。ガスの新規接続費用 供を開始しました。Promigasと傘下の地域供給会社（LDC）は、Brillaとい は、1世帯あたりおよそ500米ドルで、これらの顧客の世帯収入の約3カ月 う単一のブランド名を使用したことで、統合的なマーケティング・キャン 分に相当します。そのため、Promigasおよび5つの系列ガス供給会社は、 ペーンを展開し、新事業におけるブランド認知を最大化することができま 顧客に融資を提供することで、市場拡大の最大の障壁となっているコスト した。さらに、自社の名前を使うことでBrillaという新しいブランドの信 の削減に取り組んでいます。新規顧客は最初に頭金として25米ドルを支 頼性を保証し、自社ブランドがすでに有している消費者からの信用を生か 払い、その後は通常のガス料金に毎月10米ドルから15米ドルを上乗せ すことが可能になりました。 し、最長72カ月の定期分割払いで残額を返済します。天然ガスは、入手 Brillaは、顧客がガスの新規接続の際に受けた融資と同額のローンを市場 可能な他のエネルギー源より安価で、その差額から生じるエネルギー費用 金利で提供しており、返済期間は最長60カ月となっています。頭金、連 の節減により、顧客は通常4年から6年でガス接続の初期投資を回収する 帯保証人、担保は不要です。ローンの平均額は400米ドルで、15米ドルか ことができます。 ら30米ドルに及ぶ月々の返済額は借り手のガス料金に上乗せして請求さ これまで援助機関は、低所得世帯を対象としたガスの初期接続費用の一部 れます。ローンを受けるには、借り手は、過去2年間にわたり月々のガス 助成金をたびたび給付してきました。しかし、助成金を受けてもなお、ガ 代を滞りなく支払い、ガスの口座名義人であり、またガスの新規接続費用 ス接続に必要な初期費用は、低所得層の顧客が一括して支払える金額を上 をすべて返済している必要があります。実際の手続きにおいては、身分証 回っているのが普通でした。今日、コロンビアの最低所得層に属する顧客 明書、ガス料金の領収書2通、署名済みの契約書、約束手形、および返済 の98％はPromigasからの融資を活用し、その返済率は全体として98％に 指示書の提出が求められます。また、返済期間中に借り手が死亡した場合 達しています。 に備えて、月々の返済額には信用生命保険料（通常、1人あたり月額最大 0.5米ドル）が含まれています。 市場浸透が進み、また大部分の新規顧客が初期接続費用の返済を終えるに 従い、融資事業による収益が減少するようになったため、Promigasは戦 Promigasおよび傘下のLDCである5社は、さまざまな方法によってBrillaを 略的事業計画の策定に乗り出しました。そしてPromigasは、自社が個人 販売しており、いずれも（請負業者または小売業者専属の代理店による） 顧客向けにガスの新規接続に必要な融資を行ってきた過去30年の間に、 訪問販売、および店頭での直接販売という2つの販売経路に大きく分けら ある「隠された資産」を蓄積してきたことを認識しました。それは、200 れます。その他の販売経路としては市場、代理店、コールセンターなどが 万世帯もの顧客の支払い習慣についての知識で、その顧客の7割は 利用されています。Brilla全体としては、店頭販売が全取引の50％、訪問 Promigasの融資以外の金融システムにはアクセスを持たず、また他の企 販売が45％超、残りをその他の販売経路が占めています。 業が参照できるようなクレジットヒストリーも持っていないような世帯で 借り手は、事前承認が成立するとすぐに、Promigasと提携する271の小売 す。またPromigasは、彼らの「財布」から一定のシェアを勝ち取っていま 店舗においてクレジットでの買い物ができるようになります。これらの提 した。こうした顧客は、毎月の家計から必ず10米ドルから15米ドルをガ 携小売店舗は、工具店、デパート、家電販売店など多岐にわたりますが、 スの接続料金に割り当て、確実に支払いをしていたのです。 いずれの店舗も、十分な購買力を持たず、本来なら顧客とはなりえなかっ Promigasは、ガスの接続費用を払い終えた顧客に対して、ガス料金以外 たであろう人々に対してクレジットを提供することで、こうした新しい顧 の目的に使える融資を提供することで、この「隠された資産」を有効活用 客層を積極的に取り組もうとしています。 し、既存の、各家庭における「財布のシェア」を維持する方針を固めまし Promigasは、自社の利益剰余金と現地の商業銀行からの借り入れによっ た。大規模な調査の結果、こうした人々は家屋の改築、零細ビジネスの起 て、ローンの資金を調達しています。リスクを管理するに当たり、同社は 業、学費、家庭用電化製品の購入、および緊急時の費用などの名目で融資 信用リスクに関する正確な事前評価や厳密な文書管理、そして借り手にと を必要としていることが判明しました。調査の回答者の半数以上は、セメ って便利な返済経路の確保、すなわち月々の返済額を借り手のガス料金に ントで固めた質素な床張りの家、あるいは床張りの全くない家に住んでい 上乗せして請求する方法に力を入れています。また安全対策として同社 たため、床の張り替えをはじめとする家屋の改築費用の調達は、彼らにと は、顧客による債務不履行が生じた際の引当金を推定する評価モデルを持 っての最優先事項でした。 ち、現在までにこの引当金が使われるような事態に発展したことはありま せん。 48 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Promigas Promigasによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••新規ガス接続への融資が返済された後も、融資事業からの収益を維持したいという、企業として の希望 ••低所得世帯の生活の質を向上する上で必要不可欠な家屋改築用資材、および家庭用電化製品に対 する需要 ••家屋改築用資材や家庭用電化製品の購入に必要な資金への限られたアクセス Promigasの顧客の98％は、現金でのガス料金の 調査の結果、床張り材や家庭用電化製品など、家 支払いが困難であるため、同社が提供する金融 屋改築用資材の購入に当たって融資を利用したい オプションを利用することによって、人生で初 という大きな需要の存在が明らかになりました。 めて自宅への天然ガス供給を確保できた人々で コロンビアの総人口のおよそ93％と、Promigasの す。この金融事業は多額の運転資金を必要とは 顧客基盤の70％は、公式の金融システムへのア したものの、マーケット・レートに基づく金利 クセスを断たれており、年率240％もの金利を 収入によってしかるべき収益を生み出し、ガス 請求するインフォーマルな金融業者に頼る以外 の供給という限られた収益源を補完する事業と の手段を持ち合わせていませんでした。この状 なりました。しかし、より多くの顧客がガスの 況は、顧客の支払い習慣を熟知したPromigasに IFCの役割と付加価値 接続費用の返済を終えるにつれ、Promigasが金 とっては見逃せない市場機会となり、同社は、 IFCはPromigasの設立以来、株主、融資元、そし 融事業から得ていた収益は低下し始めました。 金融当局が定めるより手頃な金利でクレジット て事業の構築、構造化、および戦略的計画立案に そのため同社は、EBITDA （金利・税金・償却前 を提供するに至りました。 関するアドバイザーとして同社に関わってきまし 利益）と企業価値を維持するため、他の目的で た。Promigasは実績を上げている企業ですが、事 の融資機会を模索するようになりました。 業の資金調達については、これまで何度もカントリ ー・リスクに関わる困難に直面してきました。こう した局面でIFCは、早期の資本参加、ローン、他の 国際金融機関からの追加的な長期融資の呼び込みな Promigasによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 ど、さまざまな形で支援を提供してきました。IFC は、Promigasが顧客に新規ガス接続のための融資 ••60万人以上の借り手がBrillaのクレジットを利用しており、そのうち93％は低所得層の顧客で、 を提供するに当たり、ドナーから財政的支援を得る 融資額の31％は家屋の改築に使用されている 上で決定的な役割を果たしています。最後に、IFC ••融資残高は総額1億4,600万米ドル、そのうち返済期限から60日以上が過ぎているローンはわず はいくつかのPromigasの案件で環境面における技 か1.28％ 術支援を提供し、一部の案件ではコロンビア政府が ••2011年、純売上高はBrilla立ち上げ初年度の150万米ドルから4,200万米ドルに拡大、EBITDAは 要求する以上の高い環境基準を達成しています。 2,200万米ドル IFCの支援を得てPromigasは、地域のガス供給会社 ••2012年の「G20チャレンジ：革新的なインクルーシブ・ビジネス」で受賞 から、コロンビアのエネルギー分野を支える重要な 現在までに、Brillaは60万人以上の借り手に信用 を自社の事業ポートフォリオの中でも特に優れ プレイヤーへと変貌を遂げており、その事業ポート 供与を行っています。そうした信用供与は、家 たビジネスとして位置づけています。またBrilla フォリオは現在、ガス輸送から流通部門まで多岐に 屋改築用の資材、家庭用電化製品、コンピュー は、Promigas社内およびプログラムに関わる供 わたっています。さらにPromigasは、多国籍企業 ターの購入のほか、零細企業の立ち上げ資金や 給業者や小売業者の間で1,300人以上の雇用を として、ペルーなどの地域の周辺諸国でも、経済的 教育費などに利用され、借り手の生活水準の向 新たに創出しており、広い範囲で経済的な波及 および環境的に顕著な利点を有する天然ガスの利用 上に役立てられています。これらの借り手のう 効果を生み出しているといえます。 を促進できる立場へと成長しました。また、同社は ち93％は低所得層の人々です。Promigasの融資 パナマの電気通信サービス市場にも参入を果してい 一方、Promigasの天然ガス事業も素晴らしい業 残高は現在1億4,600万米ドルに達し、そのうち ます。 績を収めています。顧客基盤は240万世帯（1,200 返済期限を60日以上過ぎているローンはたった 万人）で、これは同社がコロンビアの総人口の25 1.28％に過ぎません。これは、コロンビアのマ ％に、より安価で環境負荷の小さい調理用燃料 イクロファイナンス・セクターにおける約3.2％ へのアクセスを提供していることを意味しま という数字と比較すると、極めて好ましい実績 す。また、これらの顧客の87％は低所得層に属 です。2011年、Brillaの純売上高は初年度の150 しています。2011年、Promigasの連結後の純売 万米ドルから4,200万米ドルまで拡大してお 上高は7億2,100万米ドル、EBITDAは1億9,900 り、EBITDAは2,200万米ドルとなっていま 万米ドルとなっています。 IFC の投融資： す。Brillaは、低所得層の生活水準に望ましい影 Promigasは2012年に開催されたG20首脳会議 3,630 万米ドル相当の長期融資、 響を与えているだけでなく、事業収益性の面で 200 万米ドルの資本参加 もPromigasが長期的に維持していくことが可能 で、「G20チャレンジ：革新的なインクルーシ な将来性の高い事業です。そのため同社は、Brilla ブ・ビジネス」の受賞企業に選ばれました。 （2012年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 49 ケース・スタディ PT Summit Oto Finance 会社概要 インドネシアの首都ジャカルタに本社を構えるPT Summit Oto Finance 2003年、OTOは企業向けリース業からオートバイ販売金融へと全面 （OTO）は、同国最大手のオートバイ販売金融業者です。同社は1990 的に軸足を移し、社名をPT Summit Oto Financeと改めました。主に 年、PT Summit Sinar Mas Financeとして、PT Sinar Mas Multiartha ジャワおよびスマトラ地域の低・中所得層を対象に融資を提供し、現 と住友商事による合弁事業という形で設立されました。日本の総合商 在はインドネシアの農村地域へも進出を図っています。1万人以上の 社である住友商事は、直接的、あるいはSummit Auto Groupおよび 従業員と市場シェアの48％を擁するOTOは、インドネシア国内の成 PT Sumitomo Indonesiaを通じて間接的に、OTOの株式の99.53％を 長著しいオートバイ市場を活かし、オートバイ販売金融セクターにお 保有しています。筆頭株主である住友商事は、同社の経営、財務か ける最大手としての地位を保っています。 ら、経済的およびオペレーション上のニーズに至るまで、事業のあら ゆる面を支援・管理しています。 OTOのインクルーシブ・ビジネスモデル 燃費効率が高く、車体価格と維持費が安いオートバイは、個人あるいは業 体系的な査定プロセスを維持する上で、CMOはどの申請者についても標 務用の移動手段として、インドネシアの低所得層の間で広く普及していま 準化された書式で必要書類を作成し、申請者が確実で安定した収入源と定 す。OTOは、低・中を対象に、オートバイの新規購入のための少額融資 住所を持っていることを確認するよう定められています。この書類には、 を提供しています。現在の顧客ベースは150万人を超え、その約99％は個 ディーラーに支払われた頭金の額（フィ オート リピン財務省の規定に基づき、 人顧客です。その大部分は、月収が150米ドルから300米ドルで、銀行口 バイの総購入価格の20％以上であることが望まれる）や、申請者の所得に 座を持ちません。およそ99％の顧客は初等教育までしか受けておらず、 おける月々の返済額の割合（可能であれば30％以下）も記録されます。最 一般に零細企業を経営するか、非熟練労働者として働いています。顧客あ 終的なローンの承認に当たり、不正行為の発生リスクを引き下げる試みと たりの平均的な初期融資額は1,315米ドルです。 して、OTOは各CMOに携帯デバイスを与え、CMOが収集した情報の正当 性を即時に確認できるようにしています。ローンの承認プロセスが完了し、 OTOは、マイクロファイナンス・モデルに基づく事業戦略を採用し、ビ オートバイが顧客に納品されると、貸付金はディーラーに直接支払われま ジネスとして成功する形で、金融サービスへのアクセスを持たない多くの す。ローンの返済期間は通常36カ月で、この間はOTOが担保としてオー 借り手のニーズに対応しています。同社のアプローチは、公式の引き受け トバイの所有権を保持します。 プロセスではなく、むしろ借り手に対する十分な理解と、密接かつ継続的 な顧客関係に依拠するものです。同社の顧客は一般に零細企業のオーナー OTOは、充実した流通網と強力なパートナーシップに基づいた、全国的 あるいは従業員であり、多くの場合、有効な記録を持たないばかりか、所 な市場浸透戦略を打ち出しています。同社は、インドネシア全土にわたっ 得を実証するに足る給与明細などの文書を提示することができません。そ て173の支店を運営し、特定メーカーに片寄ることなく、主要オートバ のためOTOでは、信用評価プロセスの一部として、申請があるたびに顧 イ・ブランドの正規ディーラー4,000軒以上と連携しています。さらに、 客の自宅を直接訪問し、そこでの評価に基づいてローンの承認を行うこと ローンの回収を円滑に行うため、同社はさまざまなパートナーシップを構 としています。この自宅訪問は、ローンの申請があってから通常24時間 築しています。一例としてOTOは、インドネシア国内のマイクロファイ 以内に実施されます。さらに、OTOのクレジット・マーケティング・オ ナンス機関（MFI）としては最大手であるBank Rakyat Indonesiaや商業銀行 フィサー（CMO）は申請者について地域住民から評判を聞き取ります。 システムの持つATMネットワーク、並びにインドネシアの郵便局ネット ワークと、ローンの支払い、および回収に関する取り決めを確立していま す。 50 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ PT Summit Oto Finance OTOによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••オートバイに対する根強い需要 ••低所得層における、オートバイ販売金融へのアクセスの格差 ••農村地域において、第一参入者として市場優位性を獲得する機会 インドネシアなどの新興市場の多くにおいて、 アでは、主力となる顧客層がオートバイを現金 オートバイは自家用・業務用車輌として中心的 で購入できるだけの蓄えを持たない一方、ロー な役割を担っており、低所得層にとっては最も ンなどの金融サービスへのアクセスも限定的で 代表的な交通手段です。インドネシアのオート あり、こうした環境がオートバイの市場浸透率 バイ市場は中国、インドに続く世界第3位の規 の低さの原因となっていると考えられます。 模を持ち、世界需要全体に占める割合は約10％ オートバイに対する需要の高さと、その購入に に達します。2004年以来、インドネシア国内に 必要なローンへのアクセスの欠如は、OTOにと （年平均成長 おけるオートバイ売上高は、CAGR って好機となり、特にジャワとスマトラでは大 率）11.5％の増加を記録しています。また、2サ きな市場機会となりました。現在、OTOはいま イクルエンジンから4サイクルエンジンなどへ だ多くの金融機関のサービスが行き届いていな の買い換えや二輪タクシーのような業務用車輌 IFCの役割と付加価値 いカリマンタン、スラウェシ、アチェなどの農 としての利用拡大に伴い、今後より一層、需要 村地域に進出しており、第一参入者としての利 OTOの筆頭株主である住友商事による支援は、主と が増すと期待されています。 点を享受しつつあります。こうした地域では、 してエクイティの投入という形をとっているため、 こうした状況にもかかわらず、インドネシアに ジャカルタなどの先進地域と比べて道路網が未 資金に関してはOTOが自力で調達する必要がありま おけるオートバイの市場浸透率は、周辺諸国よ 発達であり、オートバイは他の車輌より効果的 す。住友商事は、市場崩壊などの非常時に緊急融資 りも低い水準にとどまっています。インドネシ な交通手段となり得ます。 を提供することはあっても、中期的な借入れについ ては一切保証していません。したがって、銀行を筆 頭株主とする他の多くの金融機関とは異なり、OTO は低金利融資やルピアでの長期融資を簡単に調達で きる手段を持ちません。 OTOによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 IFCによる融資は、OTOのローン・ポートフォリオ ••人や物のモビリティ向上による、市場およびサービスへのアクセス改善 における返済率および金利のプロファイルに合わせ ••製造・販売からサービスに至るまでの、オートバイのバリュー・チェーン全体における多大な雇 て設計されており、同社の資産負債構造の改善と、 用創出 市場リスクの低減に役立っています。IFCは、他の ••OTOにおけるビジネス・パフォーマンスの持続的改善 融資元からは調達しづらい最長5年間の定率融資を ルピア建てで提供しています。また、IFCはインド インドネシアにおいて、オートバイ販売金融が ービスへのアクセスも拡大します。他の移動手 ネシア国内で証券化が今後有効な資金調達手段とな 果たす役割は、国内消費の促進だけにはとどま 段と比較して、オートバイは価格が手頃で、運 るのに備えて、OTOが証券市場を開拓できるよう能 りません。第1に、これまで公式の金融システム 転やメンテナンスも容易であり、所得の限られ 力育成を支援しています。 と接点のなかった大多数の低所得層の間にクレ た人々には特に適した移動手段です。またオー ジット文化を形成することに役立ちました。オ トバイは、二輪タクシーを営業したり転売した IFCからの投資を受け、OTOはこれまでサービスの ートバイのローンを返済する過程で、これらの りすることで、収益を生む機会にもなります。 提供が不十分だった地域において、オートバイ販売 顧客はクレジットヒストリーを構築することが 金融業務を充実させつつあります。さらに広く見れ さらに、国内オートバイ産業の成長に加え、製 できます。クレジットヒストリーができること ば、IFCの投資は、いまだ限定的であるインドネシ 造から流通・販売、アフターサービスに至るま で、将来的にはその他の公式金融サービスへの ア国内のノンバンク系金融機関（NBFI）の強化に貢 で、バリュー・チェーン全体を通じた雇用創出と アクセスも可能となり、完全な金融包摂（ファイ 献しています。銀行より運営コストの低いNBFIは、 いう観点でも、オートバイ販売金融は必要不可 ナンシャル・インクルージョン）への足掛かりと 低所得層や中小企業への融資を効率的に行えるた 欠な役割を果たしています。 なります。 め、金融包摂に不可欠な役割を果たしています。 インドネシア社会にもたらした価値を反映し、 第2に、オートバイ販売金融は低所得層のモビリ OTOは持続可能な成長を示しています。2004年 ティを向上させています。モビリティは経済的 から2011年には、消費者金融分野における同社 機会の本質的な構成要素です。モビリティが向 の債権総額はCAGRが39.5％で拡大しており、 上することで、生産性が改善するだけでなく、 90日以上の遅延が発生している債権は2011年末 居住地から離れた場所で賃金の良い仕事に就く 時点で1.87％でした。現在、現地の格付け機関 ことも可能になります。また、遠隔地に存在す であるPefindoは、OTOの格付けをidAAとしてい IFCの投融資： るより安価の、もしくはより高品質の商品・サ ます。 4,500 万米ドルの長期融資 （2012年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 51 ケース・スタディ Sociedad de Acueducto, Alcantarillado y Aseo de Barranquilla (AAA) 会社概要 （AAA） Sociedad de Acueducto, Alcantarillado y Aseo de Barranquilla がさらに20年間延長されると、同社はその他12の市町村にも事業を は、コロンビアで上下水道部門の革新的政策枠組みのもと設立された 拡大しました。 初めての企業です。「混合資本モデル」と称されるこの枠組みは、官 AAAの筆頭株主は、水道システム運営およびコンサルティング事業を 民連携のもと、従来の公益事業が十分に機能していない貧しい市町村 展開するスペイン系企業Interamericana de Aquas y Servicios S.A.で、 にも、サービスの範囲を拡大することを目指しています。AAAは 株式の82.15％を保有しています。また、バランキージャ行政区が株 1993年、20年間の利権契約に基づき、コロンビア北部のバランキー 式の14.51％を、残りの3.34％は現地の民間株主が保有しています。 ジャ市で、上下水道および廃棄物処理事業を開始しました。利権契約 AAAのインクルーシブ・ビジネスモデル 1993年にAAAが上下水道の運営を開始した際、バランキージャ市におけ これを受けてAAAは、自宅に上下水道を引くことによってもたらされる る水道普及率は上水道が66％、下水道にいたっては54％に過ぎず、低所 利益や、水道メーターの役割、初期費用と料金体系、およびその請求方法 得世帯にとっては実質上、上下水道の供給がない状態でした。 などを明確に伝えるための、大規模な意識喚起キャンペーンを展開しまし た。ラジオやテレビなどの媒体を活用したほか、40人以上の専属スタッ AAAとのコンセッション契約を受け、バランキージャ行政区（DoB）は既 フ、その多くは地域になじみのあるソーシャル・ワーカーを採用し、地域 存の上下水道設備の所有権を維持するとともに、ネットワーク拡張のため 住民の教育と疑問解消に努めました。また、地域社会にさらに溶け込むた の追加インフラを整備する責務を引き続き担うことになりました。一 め、水道管の敷設工事には現地の労働者を雇用しました。 方、AAAはロイヤリティを支払い、ネットワークの保守に資本を投下す る取り決めとなっていました。しかし、同社は1999年、自己資金によっ 低所得層を顧客として獲得するためには、顧客サービスにおけるイノベー て大規模な設備投資プロジェクトSuroccidenteを始動。このプロジェクト ションも必要でした。例えば、多くの世帯では収入が不安定で、月末まで の投資価値は当時、2013年までのロイヤリティの支払い予定総額に相当 水道代を手つかずで蓄えておくのが困難であるとの認識から、AAAはイ したため、AAAはその年までのロイヤリティを先払いしました。この ンセンティブを提供することで顧客が期限通りに料金を支払うよう工夫し Suroccidenteプロジェクトの目的は、低所得層が集中するバランキージャ ています。銀行口座を持たない顧客は、質屋や食料品店、デパートなどを 南西部にまで上下水道を延長することでした。その後4年半の間、4,800 支払窓口として利用できます。同社はさらに、低所得地域に移動式の水道 万米ドルの資本投下によって、少なくとも361キロメートルの上水道施設 料金精算所を設置し、その地域の滞納者と個別の支払い計画を取り決める と378.9キロメートルの下水管が建設され、53地区4万世帯への給水が実 ことで、長期にわたる断水の必要がないよう配慮しています。料金の滞納 現しました。また、同社は世帯ごとに水道メーターを設置。初期接続費用 がない顧客は「優良顧客」と位置付けられ、支払期日を守る顧客を歓迎す は、各世帯の月々の水道料金に上乗せする形で、分割払いにより請求され る地元の小売店で利用可能な割引特典や商品との交換ができるポイントな ています。 どが付与されます。これらの「優良顧客」は、AAAからも特別待遇を受け ます。CEOから送られる礼状もそのひとつで、顧客が信用供与を申請する AAAは、低所得世帯が自宅に直接供給される安全な水に対して料金を支 際に有用な書類です。こうした戦略は、同社の料金回収率にも良い影響を 払う意思を持っていることを認識していました。こうした世帯はこれま 与えています。 で、給水トラックの水を法外な価格で購入する以外に方法がなく、低品質 の飲料水と下水設備の欠如を原因とする消化器疾患に悩まされていたので また、テクノロジーはAAAがきめ細やかな顧客サービスの提供とコスト す。しかし、低所得世帯を顧客とするには、彼らを物理的に水道に接続す の低減を両立する上で必要不可欠な要素となっています。例えば、現地の る以上の努力が必要でした。 検査担当者と作業担当者の間の調整を、携帯電話上の専用ソフトウエアで 行うことで、修理の依頼への対応力を劇的に改善しています。このシステ 重要な第一歩となったのが、市民の意識改革と地域社会への働きかけで ムの導入により、修理に要する時間はほぼ半減しました。こうしたオペレ す。バランキージャ南西部の住民の大多数は、これまで正規の上下水道サ ーション効率の改善により、低所得層にも手の届く価格設定でのサービス ービスへのアクセスを持たなかった一方、外部業者によるサービス導入に 提供が可能となっています。 は懐疑的でした。多くの人々は、メーターを導入すれば水道料金を不正に 課金される事態になると思い込み、また下水道は贅沢品であると認識して 内部相互補助も価格の引き下げに貢献しています。コロンビアの法律で いたためです。さらに、給水トラックの運営業者と繋がりのある地域の利 は、水道料金は、低所得世帯より高所得世帯の方が多く課金されるよう規 益団体は、地域住民の疑念や不信感をより一層かき立てようと画策してい 定されているためです。具体的な料金体系は、連邦政府の監督機関との交 ました。 渉に基づき、「原価加算」方式で企業ごとに決定されます。また、連邦政 府は、顧客数と具体的な請求料金に基づき、補助金を支給しています。 52 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Sociedad de Acueducto, Alcantarillado y Aseo de Barranquilla (AAA) AAAによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••低所得地域における、手頃な価格で安全な飲料水への累積需要 ••コロンビアの上下水道セクターにおける、官民連携推進のための政策枠組み バランキージャの低所得地域では、上下水道が するため、連邦政府は「混合資本モデル」を推進 普及するまで、給水トラックの水を法外な価格 しました。このモデルは、各市町村がロイヤリ で購入する以外に方法がなく、低品質の飲料水 ティ収入と引き換えに、民間企業による公共配 と下水設備の欠如を原因とする消化器疾患が蔓 水インフラの運営を許可するものです。また、 延していました。AAAは、家庭で利用できる、 低所得世帯へのサービス提供をより魅力的な事 安全かつ手頃な価格の飲料水の供給に市場機会 業機会とするため、政府は市町村を介して補助 を見いだしました。 金を給付しました。こうした政策に基づ き、DoBもAAAに既存インフラを譲与するとと コロンビア政府の方針も、こうした市場機会の もに、連邦政府からの補助金を支給していま 一因となりました。これまで上下水道へのアク す。 セスが十分でなかった地域にもサービスを拡大 IFCの役割と付加価値 低所得世帯が集中するバランキージャ南西部への 上下水道インフラ拡大を目指したプロジェクト AAAによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 Suroccidenteは、AAAの財政を逼迫するほどの多額 ••24時間利用可能な上下水道サービスの普及率が、1993年の66％（上水道）および54％（下水道）か の資本支出を必要としました。IFCによる2,400万 ら、現在ではそれぞれ99％および96％にまで向上 米ドルの部分信用保証（PCG）を受け、それまで投 ••バランキージャ在住の低所得層120万人を上下水道サービスに接続し、給水トラックからの飲料 資プログラムの資金源であった短期債に代わり、本 水購入時と比べ、市民の支出を72％低減 来であれば調達不可能であった現地通貨建て長期債 ••料金徴収率が、1996年当時の66％から、現在では96％へと上昇 券2口の発行が可能となりました。AAAの収入のほ とんどはコロンビアペソ建てである一方、同社が借 AAAが操業を開始した1993年当時、1日24時間 は、テクノロジーによる効率化も寄与していま り入れていた短期債の一部は米ドル建てで発行され 上水道にアクセスすることができたのは、バラ す。1996年には純損失186万米ドルを計上した ていたため、現地通貨建て債券の発行はAAAの為 ンキージャ市の人口のわずか66％でした。ま 同社ですが、2001年の純利益計上により初めて 替リスクを軽減にも貢献しているといえます。これ た、下水道に関しては、その数値は54％に過ぎ 黒字に転換して以来、事業の収益性を維持して らの利点は、IFCの厳格な特約条項（コベナンツ）を ませんでした。現在、上下水道の普及率はそれ います。2011年、AAAは1億7,000万米ドルの 順守するために実施されたプロセス面でのさまざま ぞれ99％と96％に達しています。AAAの事業に 売上総利益と330万米ドルの純利益を記録しま な改善と相まって、AAAの財務状態を著しく強化 より、120万人の低所得層が初めて水道サービ した。また、同年の粗利益率は42％、EBITDA し、同社はビジネスとして成立する形で低所得層に スに接続し、そのうち35万人はSuroccidenteの （金利・税金・償却前利益率）のマージンは31％ サービスを提供できるようになりました。 成果によるものです。こうした顧客が今日飲料 に達しました。2011年12月現在の総資産は2億 IFCは、PCGのほかに、AAAの環境パフォーマンス 水に支払っている金額は、給水トラックに依存 4,700万米ドル、総負債は1億3,800万米ドル、 基準の向上にかかる支援も行っています。最近で していた頃と比べると、平均で1立方メートル 自己資本は1億900万米ドルとなっています。 は、IFCアドバイザリー・サービスが同社に協力 あたり72％も安くなっています。 AAAはこれまで、最初に事業を展開したバラン し、無収水およびエネルギー損失削減のための公共 顧客の便宜に配慮した料金支払制度や、「優良 キージャに加え、コロンビア国内のその他12の 事業効率化プログラムを進めています。 顧客」認定プログラムといった顧客サービスの 市町村にも進出しています。現在、同社がサー 革新により、AAAは1996年には66％だった水 ビスを提供している顧客は196万人にのぼりま 道料金徴収率を現在の96％にまで引き上げるこ す。 とに成功しています。同社の財務的な成功に IFCの投融資： 2,400万米ドルの部分信用保証 （2012年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 53 ケース・スタディ Suvidhaa Infoserve Private Limited 会社概要 （Suvidhaa） Suvidhaa Infoserve Private Limited は、オンライン上または ジーなどに関する知識を持つ従業員268人以上を雇用しています。 携帯電話経由で、商品やサービスの電子決済を行う手段を提供してい Suvidhaaの株主には同社の創業者であるRajde氏、インド系の大手複 ます。同社のサービスは、支払いや精算を容易にするだけでなく、そ 合企業Shapoorji Pallonji Groupの会長で新規事業の立ち上げ資金を提 の処理にかかるコストを低減し、市場における消費者の選択肢を広げ 供するエンジェル・インベスターでもあるShapoorji Mistry氏、カリ ています。 フォルニアの国際投資会社Northwest Venture Partners、インドの大 手複合企業 Reliance ADA Group 傘下の Reliance Venture Asset Suvidhaaは2007年、電子商取引分野の起業家であるParesh Rajde氏に Management Ltd.およびIFCが名を連ねています。Suvidhaaはインド よって設立されました。現在、同社は小口決済、電子商取引、テクノロ のムンバイに本拠を置いています。 Suvidhaaのインクルーシブ・ビジネスモデル インドでは現金取引が主流です。Suvidhaaの革新的なビジネスモデル 小売業者がSuvidhaaの口座に直接振り込みができない場合には、代理店 は、最新の情報通信テクノロジー（ICT）を駆使することで、現金取引に依 が小売業者から現金を受け取り、小売業者に代わって電子マネーの充填を 存し、そのために身の回りで入手可能な商品以外を購入するという選択肢 行います。 を持たない消費者のニーズに応えています。同時に、このSuvidhaaのビ 消費者がSuvidhaa Pointに出向き、現金で商品やサービスを購入するのが、 ジネスモデルは、本来であれば希望の商品を買うために長距離を移動し、 Suvidhaaにおける標準的な取引形態です。Suvidhaa Pointのオーナーは消 その移動時間の分だけ得られるはずだった賃金を諦めねばならないであろ 費者から現金で支払いを受けると、SuvidhaaのPOSアプリケーションを開 う消費者にも訴求したいと考える企業にも利益をもたらしています。2012 き、あらかじめ積み立ててある電子マネーを使ってオンライン決済を行い 年半ばの時点で、Suvidhaaは公益事業、旅行、銀行および金融サービス、 ます。そこからは、Suvidhaaのシステムが、Suvidhaa Point からSuvidhaa エンターテインメント、遠隔通信および教育といった分野で、300社に及ぶ を経て、商品やサービスの提供業者に至るまでの電子マネーの流れを管理 企業の商品やサービスに関し、オンラインまたは携帯電話での決済サービ することとなります。このシステムは支払い処理のほかに未払い勘定の精 スを提供しています。サービスの対象となっているのは「ネットワーク 算も行うことができ、Suvidhaa Pointのオーナーを通じて消費者にレシー 上」の商品やサービスがほとんどで、列車・飛行機・バスのチケット代、 トや電子チケットを発行することで、一連の取引を完了します。取引に 生命保険のプレミアム、国内送金、携帯電話の通話時間など、物理的な流 はそれぞれ手数料が設定されており、これは手数料収入としてSuvidhaa 通を必要としないものです。 とSuvidhaa Pointのオーナー、および代理店の間で分配されます。また、 同社は、2段階構造となったフランチャイズ式の流通網を使って、消費者 SuvidhaaはSuvidhaa Pointのオーナーが支払う登録料および会費からも収 へサービスを届けています。消費者に最も近い位置に設けられたチャネル 益を得ています。 が、実際の購入や支払いが行われるSuvidhaa Pointです。また、Suvidhaa 規模の拡大は、Suvidhaaのような電子商取引事業者にとって重要な意味 PointとSuvidhaaの間には、Suvidhaa代理店が介在しています。 を持ち、実際に同社は偏在的な小売ネットワークの構築に取り組んでいま Suvidhaa Pointとして機能しているのは、食料雑貨、旅行サービス、携帯 す。これまで、5万5,000以上の小規模小売業者がSuvidhaaのネットワー 電話とその通話料金、保険などの販売を本業とする小規模小売業者です。 クに加わっているほか、同社はインド政府や強力な配送チャネルを持つ企 こうした小売業者が、Suvidhaaの販売時点管理（POS）ソフトウエアを稼動 業ともパートナーシップを組み始めています。例えば、Suvidhaaはイン させ、同社独自のサービス・コマース（s-commerce）テクノロジー・プラ ド政府の国家電子政府計画（NeGP）の公式パートナーに任命されており、 ットホームに接続して決済を行うためには、コンピューター、プリンター 結果として、電子政府関連サービスを提供する 6万8,000以上の Rural およびインターネットへのアクセスをすでに持っているか、新たに自費で Common Service Centersでのオンライン支払いが可能となりました。ま 調達することが前提となります。小売業者が、現金で支払いを行う顧客に た、同社は国有通信会社であるBharatiya Sanchar Nigam Ltd.ともパートナ 代わってオンライン決済を行うには、Suvidhaaに対し5,000インドルピー ーシップを組み、23万4,000カ所のPublic Calling Officeも同社のサービス から1万インドルピーを預入金としてあらかじめ支払っておく必要があり に対応しています。また、Finaicial Information Network and Operations ます。この預入金は電子マネーの形で積み立てられ、決済時にオンライン （FINO） Ltd. と提携することで、低所得層向け金融サービスを提供する 上で支払い代金として振り替えられます。小売業者が行える取引の上限額 8,600カ所以上のFINO代理店でも、Suvidhaaの電子決済サービスの利用が は、取引時点での電子マネーの残高までとなりますが、この預入金はいつ 可能となりました。さらにEssar Oil、Tata Consultancy Servicesなどの大手 でも増額が可能です。 企業とも連携し、これらの企業が設置しているキオスクでもSuvidhaaの 電子決済サービスが利用可能となるよう取り組んでいます。 Suvidhaa Pointの選抜はSuvidhaa代理店により行われます。Suvidhaa代理 店の多くは、食料雑貨、日用品、電気通信機器やサービスの販売を本業と Suvidhaaはさらに、電気やパソコン、インターネットへのアクセスが限 する独立小売業者です。平均5人の従業員と健全な財務状況を背景に、そ られた、あるいは全くない農村地域の消費者にも、Suvidhaa Pointsを介し れぞれの代理店は約200のSuvidhaa Pointを統括しています。Suvidhaa代 て携帯電話を用いた支払いサービスを提供し、インド国内の情報格差と都 理店は日常業務の進め方、現金取引とクレジット決済、その他のトピック 市・農村の地域間格差の克服に貢献しています。 について助言を与えることで、担当の小売業者を支援しています。また、 54 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Suvidhaa Infoserve Private Limited Suvidhaaによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••インドでの電子商取引の普及拡大に向けたビジネス機会 ••現金取引を行う消費者に商品やサービスを届ける上で不可欠な電子決済ソリューションへの市場 ニーズ ••生産性の低下を軽減したい雇用主が、従業員による電子決済サービスの利用を求める現状 ••急速な携帯電話の普及により、農村地域の消費者にも商品やサービスを届ける機会が顕在化 電子商取引は消費者に利便性、選択肢の広がり、 一方で、金融サービスや最新のICTへのアクセス アクセス性の向上などの恩恵をもたらします。し がなく、結果として現金取引に依存せざるを得な かし、インドでは電力供給が限られていたり、全 いような地理的に分散した消費者と取引を行う方 くなかったりするばかりか、パソコンやインター 法を、商品やサービスの提供者も模索していま ネットの普及率もそれぞれ7％と10％と低いた す。雇用主たちも、従業員による電子決済の利用 め、電子商取引サービスを利用できている消費者 を促進したいと考えています。料金の支払いや交 は人口のわずか10％に過ぎません。総人口の60 通機関のチケット購入などの取引を理由に、従業 ％が銀行口座を持ち、クレジットカードかデビッ 員が休みをとらざるを得ないことも多く、そうし ドカードを保有するのは成人人口のわずか28％ た状況が生産性を低減させていたからです。 IFCの役割と付加価値 です。また、携帯電話上の電子マネーを使えば、 最後に、9億2,100万人以上の携帯電話加入者が 2010年、IFCは資本参加という形でSuvidhaaに650 銀行口座を持たない人々も電子決済ができるよう 存在するインドにおいて、携帯電話上の一般消費 万米ドルを投資し、設立間もない企業が必要とする になりますが、こうしたサービスの開発はまだ初 者向け販売チャネルは多大な将来性を秘めていま 長期的な資金を提供しました。Suvidhaaや、同様の 期段階にあります。その結果、インドでは今も現 す。携帯電話を活用することで、これまで訴求で サービスを提供するその他企業に対するIFCの投資 金経済が主流で、すべての商取引のうち91％が きなかった消費者にも商品やサービスを提供した は、電子商取引という産業分野全体の育成を促進す 現金で行われている状況です。こうした困難な環 いと願う事業者は、それにかかる複雑な物流と電 ることを目的としています。こうした取り組みは、 境のもとSuvidhaaは、効率化とコスト削減を実現 子決済ロジスティクスに対応するため、Suvidhaa 電子商取引に伴う効率化や金融包摂（ファイナンシ し、消費者の選択肢と利便性を拡大するような、 のような仲介業者を必要としています。 ャル・インクルージョン）などの便益が、世界規模 代替電子商取引システムの提供にビジネス機会を での経済成長、特に新興市場の発展に大きく寄与す 見いだしました。 るという認識に基づくものです。 IFCは融資のほかに、電子商取引分野における広範 Suvidhaaによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 な知見や専門知識もSuvidhaaに提供しています。こ ••2012年半ばの時点で、Suvidhaaの個人顧客は1,000万人以上 うした知見・専門知識は、決済処理や電子商取引に ••インド国内28州2,800の市町村で、5万5,000カ所以上のSuvidhaa Pointが支払窓口として機能 従事するIFCクライアント企業や、携帯電話ネット ••20業種、300の商品・サービス提供者が、顧客取引にSuvidhaaを利用 ワーク事業者、金融機関、その他関連サービス事業 者との関係を通じて、IFCがこれまで獲得・蓄積し インド国内28州2,800以上の市町村では、5万5,000 す。消費者にとっては、商品やサービスの選択肢が てきたものです。さらにIFCは、事業拡大や資金源 のSuvidhaa Pointがフランチャイズ展開されており、 広がった上、場所と時間の両面で利便性も向上しま の確保を目指す、設立間もない企業にとって極めて 1,000万を超えるSuvidhaaの顧客がこれらの窓口を通 した。また、移動時間や逸失賃金という形での機会 重要となるコーポレート・ガバナンスの向上という じてオンライン決済を行っています。毎月50万人以 損失が削減されたばかりか、中間業者が要求する、 点でも同社を支援しています。 上の新規顧客を獲得している同社は、2015年までに 高額で非公式な手数料を支払うということも避けら Suvidhaa Pointを30万カ所にまで拡大する予定で、そ れるようになりました。商品・サービス提供者 のうち6万8,000カ所は農村地域で展開する見込みで は、Suvidhaaを利用することで、顧客との取引にか す。Suvidhaaは過去5年間で、20業種、300以上の商 かるコストを削減するとともに、新規顧客へのアク 品・サービス提供者に対し、電子決済サービスを提 セスも獲得しています。 供してきました。 Suvidhaaはこれまで国内外でさまざまな賞を受賞し 2011年、Suvidhaaはインドの民間銀行であるYES Bank ています。例えば2009年には、そのテクノロジー・ とAxis Bankと連携し、国内送金サービスのCash2Bank プラットホームと社会経済的ビジネスモデルが認め Domestic Remittanceモデルを開発。同社はこの市場 られ、Red Herring 100 Asia Awardを、2010年には の先駆者として、建設、ダイヤモンド研磨、織物、 the SKOCH Awards for Digital & Financial Inclusion for 家庭内労働などに携わる1億人以上の国内出稼ぎ労働 Rural and Urban Poorを授与されています。Suvidhaa 者らへこのサービスを提供しています。 の創業者も、短期間で企業を著しく成長させたその リーダーシップが高く評価され、インドの公認会計 Suvidhaaは、小規模小売業者、消費者および商品・ IFCの投融資： 士協会より、2009年と2010年にはBusiness Achiever サービス提供者のいずれにも利益をもたらしていま 650万米ドルの資本参加 Award受賞者に選ばれ、2011年にはIFCのインクルー す。これまで、月々の売上高が平均75米ドルから シブ・ビジネス・リーダー賞も受賞。またSuvidhaa 100米ドル程度だった小規模小売店は、同社のサービ は2012年に開催されたG20首脳会議で、「G20チャレ スを提供することで、追加の収益を得ることができ ンジ：革新的なインクルーシブ・ビジネス」の受賞企 ています。さらに、これらの小売店では客足が伸 （2012年現在） 業に選ばれました。 び、結果として本業での売上増加も実現されていま 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 55 ケース・スタディ Tribanco 会社概要 Tribancoは1990 年にブラジルでGrupo Martinsが創設した金融機関 Grupo Martinsはラテンアメリカ最大の卸売・流通業者であり、同地 です。Tribancoはミナス・ジェライス州のウベルランディア市に本拠 域で50年以上の経験を有しています。同社は、食品、電子機器、家 を置き、フルバンキングライセンスを取得しており、ブラジル中央銀 の修繕用品、ペットフードなどを、40万以上に及ぶブラジルの零 行によって監督されています。同社はGrupo Martinsの取引先である 細・中小企業（MSME）に配送しています。Grupo Martinsは、ブラジ 小売業者を財務や経営面で支援しており、個人顧客を対象としたサー ル市場に参入してくる大規模な外資系小売業者に対抗する競争力を維 ビスは提供していません。 持するための戦略の一環として、また自社の顧客である小売業者によ り優れたサービスを提供するためTribancoを設立しました。 TRIBANCOのインクルーシブ・ビジネスモデル TribancoはGrupo Martins流通網の金融仲介業者として、主に家族経営の Tribancoは不払いリスクを負いますが、取引手数料を返済率が高い店舗ほ MSMEである取引先小売業者向けに財務および経営のコンサルティングを ど低く設定することで、小売業者が買い物客に対してカードを発行する際 提供しています。取引先の成長が、自社の成長の原動力である、というの に、返済の確実性が高い顧客を慎重に選ぶようインセンティブを与えてい がMartinsの哲学です。そのため、同社は自らを旧来型の流通企業ではな ます。 く、顧客が競争力を高めるよう支援を行う物流企業であると位置付けてい Tricardでは250万以上のクレジットカードが現在利用されており、低所 ます。Tribancoはブラジル国内の90％以上の町を積極的に訪問し、同社の 得層の買い物客に必要な食品や商品を購入するための短期のクレジット サービスを提供している小規模店舗のうち最も起業家精神にあふれた店舗 へのアクセスを提供しています。返済率は96.5％となっており、これは を特定して提携することで、これらの店舗が成長できるよう、改装用の融 Tricard所有者の多くが同じ地域に住む固定客であることによる結果だと 資やトレーニングなどのサービスを提供しています。 考えられます。彼らは、返済を行わなければカードを取り上げられること Tribancoは、以下のような融資およびその他のサービスを小売業者に提供 になり、食料雑貨を購入する店舗を新たに見つけても、従来のような便利 しています。 なサービスを利用することができなくなることを認識しています。 • 小売業者に対し、仕入れまたは店舗改装のための小切手現金化サービ 小売店舗の経営者や店長も、Tribancoから陳列の仕方や顧客への販売促進 スの提供 など店舗経営や販売活動に関する能力開発やトレーニングといった恩恵を • 小売店舗の買い物客向けにTricard （クレジットカード）を発行 受けます。トレーニングは主に通信教育を通じて提供されますが、一部で • 小売業者に対し、能力開発やビジネス・トレーニングを提供 は教室でのトレーニングを利用できる小売業者もいます。ときには、これ がビジネスを拡大する動機付けになっていることもあります。例えば、小 Tribancoは、約3万7,083のMSMEを顧客として抱え、借入金額は平均1万 売業者は仕入れ金額に応じたポイントを集め、Martins Retail Universityの 2,056米ドルとなっています。融資は、小売店が信用で在庫を購入した 教室での無償トレーニングと交換することができます。さらに、Grupo り、店舗の照明、ディスプレイ、テクノロジーなどを改善するために使わ Martinsは顧客のニーズや地理的制約に対処するためのさまざまなトレー れています。信用リスク評価や分析のトレーニングを受けたTribancoの融 ニングを提供しています。 資担当者からなるチームが小売店と直接協力して、店舗がTribancoのロー ンを利用できるよう支援するとともに、Grupo Martinsシステム以外の金 2009年、TribancoはTribanco Segurosを通じて保険サービスへの取り組み 融サービスについても小売業者や顧客を教育します。 に着手し、低所得層の顧客に6万2,000以上の保険証書を発行しました。 また、Tribancoは金融および金融以外の各機関と提携して、同国の郵政公 さらに、9,000のMSMEがTribancoのブランド付きクレジットカードプロ 社による小切手の回収や自社ブランドのクレジットカード発行など、同社 グラムであるTricardに参加しています。小売業者は個人顧客の信用度の判 顧客向けにさまざまなサービスを提供しています。 断についてTribancoのクレジット担当者からトレーニングを受けた後、ど の顧客がクレジットカードを保有するのにふさわしいかを決定します。 56 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Tribanco TRIBANCOによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••零細、中小規模の小売業者に対し、事業を維持し収益性を高めるため、金融へのアクセスを提供 するというビジネス機会 ••ブラジル市場に参入する大規模な外資小売業者に対して自らを差別化し、市場での競争力を維持 したいというMartinsのニーズ Tribancoは、Grupo Martinsが大規模な外資小売 Martinsが自社の成長およびこうした小売業者と 業者に対して自らを差別化し、ラテンアメリカ 取引する流通業者として市場でのプレゼンスを 最大の流通業者の1社として市場での地位を確 維持することができます。さらにGrupo Martins 保することを可能にしました。Tribancoは、小 はブランドを維持・強化するために、カスタマ 売業者に資金やトレーニングを提供することに イズされた付加価値のあるサービスを顧客に提 より、彼らが収益性を維持し、成長できるよう 供しています。 支援しています。これによって今度はGrupo IFCの役割と付加価値 IFCは、Tribancoが借入先を多様化し、資金源にお TRIBANCOによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 ける長期的な柔軟性を確保できるよう、2004年以 ••クレジットおよび金融サービスで、全国3万7,083以上のMSMEに対応 来、合計で4,000万米ドルの長期融資を行ってきま ••9,000の小売店舗に来店する消費者によって250万枚以上のクレジットカードが現在使用中 した。また、IFCは2,130万米ドルの資本参加も行っ ••既存の銀行サービスへのアクセスを持たないブラジルの人口の3分の2に金融包摂 （ファイナンシ ています。さらに、TribancoはIFCと連携し、小売 ャル・インクルージョン）を拡大 業者に対する金融仲介業者としての役割を強化しま した。 Tribancoは現在、全国3万7,083以上のMSMEに Tribancoによる信用評価のアプローチは、現行 クレジットおよび金融サービスを提供していま の金融システムを原因とする市場の失敗に対処 IFCは、Tribancoの社内研修を強化するため、20万米 す。また、その内の9,000店舗で買い物をする するものです。市場の失敗は低所得労働者が金 ドル規模のアドバイザリー･サービスを提供し、投 消費者向けにクレジットカードを発行し、250 融サービスにアクセスすることが困難な状況を 資業務を補完しました。IFCの投資により、Tribanco 万枚以上が現在使用されています。このモデル 固定化しています。特に通常の銀行信用リスク が「信用評価中心」の文化を導入し、より多くのク によって、小規模店舗は収益性と長期的成長の 評価モデルでは、安定した収入源があっても所 レジット代理業者の雇用とトレーニングが可能とな 強化を可能にしました。同様に、Grupo Martins 得が低い人々には低いスコアが付与されま りました。こうした支援には、信用リスク管理担当 は、ブラジル市場に参入してくる大規模な外資 す。Tribancoでは小売店舗オーナーからの顧客 者を対象としたマーケティング、財務、信用評価に 小売業者に対して競争優位を高め、顧客ロイヤ 情報を用いた信用リスク評価モデルを採用する かかるトレーニング・モジュールの開発のほか、社 リティを構築するとともに、強い競争力を維持 ことで、こうした情報の非対称性に対処し、自 会的責任や環境意識といった持続可能性に関するト できています。 社の顧客基盤にクレジットを供与することがで レーニングのカリキュラムの導入、モニタリング評 きます。それにより、短期的には低所得労働者 価プログラムの実施のための第三者機関との提携な ブラジルは中所得国の中でも、銀行へのアクセ の不規則なキャッシュフローを安定させ、長期 どが含まれます。 スが最も少ない国のひとつで、金融サービスの 的には金融包摂の拡大を促進します。最後 欠如が同国の生産性や社会的包摂（ソーシャ に、Tricardは小売業者の各個人顧客にとって人 ル・インクルージョン）に負の影響をもたらして 生で初めて持つクレジットカードである場合が います。16 　Tribancoは、ブラジルでも金融サー 多いため、同社は消費者がクレジットヒストリ ビスへのアクセスがほとんど、もしくは全く無 ーを構築して、今後アクセスできる金融サービ いような、市場から取り残された都市部や農村 スを拡大できるようにしています。 地域で事業を展開することにより、人々が貯蓄 やリスク管理、所得向上、収益性のあるビジネ ス機会の追求を実現できるようにしています。 IFC の投融資： 4,000 万米ドルの長期融資、 2,130 万米ドルの資本参加 16 Kumar, Anjali (2004). “Access to Financial Services in Brazil.” Washington, DC: The World Bank. （2012年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 57 ケース・スタディ Trustco Finance Proprietary (Pty) Ltd. 会社概要 （Pty） Trustco Finance Proprietary （Trustco） Ltd. はナミビア最大の 母体となったTGHは1992年に家族経営の不動産開発会社として設立 民間の通信制高等教育機関であるInstitute for Open Learning（IOL） されました。以降、事業をマイクロファイナンスと教育、マイクロイ に在籍する学生に対して教育ローンを提供しています。TrustcoとIOLは ンシュアランスとテクノロジー・ソリューション、そして不動産の3 （Pty） 共に Trustco Education Ltd.の 子 会 社であり、 Trustco Group つに特化し、株式公開を果たしました。TGHはその創業者である （TGH） Holdings が2005年にIOLを取得した際に設立されました。Trustco Quinton Van Rooyen氏が株式の過半数を所有し、その他の大株主と はナミビアの首都ウィントフックに本社を持ち、5つの支社と50人の （Pty） してはFirst National Bank Nominees Namibia Ltd.およびStandard 従業員を抱えています。2005年から2011年にかけ、Trustcoは5万 （Namibia） Bank （Pty） Nominees Ltd.が挙げられます。TGHは保険、教 5,000件以上の融資を提供しました。 育および金融サービスへのアクセスを限定的にしか持たないナミビア 国内の低・中所得層を対象として事業を行っています。 Trustcoのインクルーシブ・ビジネスモデル 教育ローンへのアクセスの不足は、ナミビア国内で継続して教育を受ける Trustco Financeは借入人の適格性を標準化された文書と基準に従って精査 ことを希望する学生や就労者にとって大きな障壁となっています。この問 しています。こうした基準として、有効な身分証明書や給与明細書、銀行 題を解決するために、Trustco Educationは傘下のTrustco Financeを通し 口座、民間セクターに勤める申請者に関しては最低1年間の雇用記録、既 て、IOLの開設する通信教育講座の受講生に手頃な学生ローンを提供して 存の債務残高が3万5,000ナミビアドル（4,518米ドル）未満であることの います。IOLは教育、ビジネスおよび情報テクノロジーの分野で資格認定、 証明、および信用調査を通過することなどが含まれます。公務員である場 免許、および学位の取得プログラムを提供しており、受講料は500ナミビ 合は、IOLの学費の全額が融資の対象となります。民間セクターの人々が アドル（66米ドル）から1万6,000ナミビアドル（2,123米ドル）程度です。 同様に全額融資を受けるには、雇用主である企業がTrustco Financeと提 多くのプログラムの履修期間は2年か3年で設定されていますが、学生が 携し、ローン返済を給与からの自動引き落としによって行うことが条件と 必要な講座をすべて履修できるように期間の延長も認められています。国 なっています。 内の6カ所に設置されているIOLの学生支援センターでは、自宅で通信教 Trustco Financeでは、ローン返済資金の徴収を給与および銀行口座からの 育講座を受講することが困難な学生のために、コンピューターをはじめと 引き落としを通して行い、そのプロセスを高度に管理することで、同社が する技術的な設備へのアクセスを提供しています。講座は事前に収録され 負担するリスクの軽減を図っています。2012年の時点では、ローン返済の たビデオ形式で配信され、スタッフによるセンターでの直接指導が補助的 98％が給与または銀行口座のいずれかからの自動引き落としにより行われ に行われます。IOLの学生のうち、半数近くが女性で、全体の97％がフル ており、現金による返済はわずか2％にとどまっています。Trustco Finance タイムで働いています。 のIOLとの緊密な関係は、IOLの学生である借り手にとって、Trustco 2005年から2011年の間で、IOLの学生の約98％がTrustco Financeからの Financeから借り入れているローンを返済することへの追加的なインセン ローンを受けています。同社のローンの借り手の年齢層は18歳から55歳 ティブとして働きます。仮に返済が滞ってしまった場合には、返済に関す までで、全員が就労しています。2011年の時点で、同社のローン・ポー る取り決めが合意されるまで、IOLから教育を受ける資格が停止されてし トフォリオのおよそ49％が18歳から24歳までの年齢層の学生で構成さ まう場合があるからです。 れ、26歳から45歳までの学生が全体の47％を占めていました。また、農 IOLが持つ顧客への充実したサービス体制は、Trustco Financeが新たな借 村地域に居住する学生に提供された教育ローンがポートフォリオの77％ 入人に対して訴求する上で役に立ちます。IOLはマーケティング・チーム を構成していました。借り手である学生のひと月あたりの所得は2,000ナ が定期的に政府機関、中等教育機関、および企業を訪問し、将来の学生候 ミビアドル（265米ドル）から2万5,000ナミビアドル（3,317米ドル）の範囲 補に対して教育や学費に関する情報を提供、講座の履修登録やローンの申 にありました。 請書類の作成を支援しています。規模の小さい、遠隔地域の町に居住する 通常のローン金額は1,000ナミビアドル（125米ドル）から2万ナミビアドル 学生に対して、IOLは移動式のオフィスを活用しています。こうした移動 （2,500米ドル）で、返済期間は12カ月から60カ月の間で設定されます（平 式オフィスのスタッフは、学生に対して講座に関連した情報、学費に関す 均的な返済期間は29カ月）ローンの返済は講座が開始した時点から始まり る問い合わせ、また教育ローンの申請について必要に応じて対応します。 ます。金利はナミビア国内の小口融資に関する規制に基づいてプライムレ また、こうしたスタッフは学生によるローンの返済や返金の申請、必要書 ートの2倍と定められています。2010年の場合、年間利率は22％でし 類の記入なども支援します。さらに、IOLではTGHの顧客基盤を活用し、 た。時には、政府からの補助を受けた際に、Trustco Financeは金利を低く 同グループの保険加入者30万人に対して、教育プログラムのマーケティ 設定することも可能です。例として、2009年にナミビア開発銀行が1,500 ングも進めています。 万ナミビアドル（178万米ドル）の資金援助を行ったことで、Trustco Financeでは資格のレベルを向上させた教員には融資の金利を通常設定さ れるものから7％差し引いた水準で提供することが可能となりました。 58 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Trustco Finance Proprietary (Pty) Ltd. Trustcoによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••高等教育を対象とするローンへの高い需要と教育ローンの供給不足 ••通信制高等教育と関連教育ローンを一括提供するというビジネス機会 ••政府がローンの返済方法として給与からの自動引き落としを認めることで、小口融資提供者のリ スク負担が軽減 中等教育、および高等教育に対する公的な資金 この事業モデルは、学生の選択肢が限られてい 援助が不足する中、ナミビアでは教育への高ま る国において、利便性の高い教育ローンに対す る需要と限られた供給を原因とする乖離が発生 る高い需要に応えるものです。民間の金融機関 していました。2011年の時点では大学の定員 は学生向けの金融サービスに特化しておらず、 数という制約から、高等教育に進学できる学 またマイクロファイナンス機関も消費者向けの 生は全体の12％にとどまっていました。17 しか 金融サービスの提供に注力しています。ナミビア し現在、IOLをはじめとする通信制の教育機関が 国内で学生向けの公的金融サービスの主な提供 こうした格差を埋めつつあります。これらの教 者であるNamibia Students Financial Assistance 育機関は、就労者のニーズに応え、ナミビア国 Fundの場合、年間でおよそ1万5,000件の融資申 内でサービスの提供が不十分な地域でも事業を 請書類が提出されますが、同基金の能力として IFCの役割と付加価値 展開していることから、発展してきています。 は奨学金とローンを通して、3,000件に対応する IFCから資金提供を受けるまで、他のナミビア国内 通信教育の市場では、政府が 支 援 をして い る ことが限界です。18 　Trustco Financeのようなロ における消費者金融機関やマイクロファイナンス機 （NAMCOL） Namibian College of Open Learning ーンの貸し手による学生を対象とした金融サー 関と同様に、Trustco Financeも限られた資金調達先 が中等教育分野での国内最大手の教育機関で ビスの提供を奨励するため、政府は借入人の不 しか持ちませんでした。そのため、同社は資金調達 す。NAMCOLはさらに、職業訓練や専門的なト 払いリスクを抑える一助となるよう、給与から 手段として、TGHからの親子ローンに頼ることを強 レーニングプログラムも提供しています。こう の自動引き落としによるローンの返済を認めて いられていました。こうした親子ローンはTrustco した背景を受けて、TGHは通信教育方式による います。ナミビアでの給与の自動引き落としに Financeの営業利益に悪影響を与え、同社の教育ロー 高等教育事業と手頃な金利を設定した教育ロー 関する規定では、Namibia Financial Institutions ン事業の拡大を妨げる要因となっていました。2010 ン事業にビジネス機会を見いだしました。 （NAMFISA） Supervisory Authority に小口融資機 年にIFCが期間7年の8,000万ナミビアドル（1,080万 関として登録している金融業者が、ローン返済 米ドル）の融資を提供したことにより、Trustco 額を給与から自動的に引き落とすことを認めて Financeは自社の融資プログラムをそれまでの1億 います。 9,300万ナミビアドル（2,500万米ドル）から2015年 までに4億3,000万ナミビアドル（5,530万米ドル）に 拡大する見通しを立てることができました。こうし た投資は、Trustco Financeのような地域の民間教育 Trustcoによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 事業者へのIFCの信頼を具体的に示すものとなってい ••2005年から2011年の間にIOLの学生の98％が融資の提供を受ける ます。 ••2011年の時点で貸し出された教育ローンの総額は3,300万米ドル 投資に加えて、IFCでは今後、アドバイザリー・サ ••2011年の収益は500万米ドルを上回り、EBITDA （金利・税金・償却前利益）は170万米ドルを達成 ービスによるTrustco Financeへの支援を通して、同 IOLはナミビアにおける民間の通信制教育機関 ％増加し、EBITDAも1,300万ナミビアドル 社の学生向け教育ローン・ポートフォリオの管理能 としては最大手になるまでに成長し、2011年 （170万米ドル）を達成しています。 力の向上を計画しています。また、同社の新規市場 12月時点での学生数は2万9,000人を数えまし への参入に備えて、IFCではTrustco Financeのコー 2005年から2010年の間に、親会社であるTGH た。この間に、IOLでは開講する講座数を大幅 ポレート・ガバナンスの強化も支援していく予定で は年平均成長率35％を記録しています。2010 に増やし、履修者がナミビア経済のニーズに対 す。 年にはTGHも30％超のEBITDAマージンを達成 応できる技術を獲得することができるように努 しました。2007年にTGHの株式はナミビア証 めています。IOLの事業拡大と歩調を合わせる 券取引所（NSX）で株価に換算して最も売買され ように、Trustco Financeも提供する金融サービ た銘柄となり、2009年にはヨハネスブルグ証 スの範囲を拡大し、現在ではIOLの学生の約98 券取引所のアフリカ・ボードに上場を果たした ％に対して教育ローンを提供するまでになって 初めてのアフリカ企業となりました。 います。また、Trustco Financeは、同国で唯一 の 1社で手続きが完了する教育ローンの提供者 としての地位を保っています。提供する教育ロ ーンの総額も2010年の1億9,300万ナミビアドル 17 Sasman, Catherine (28 June 2011). “Quality, IFCの投融資： （2,500万米ドル）から、2011年には2億5,200 shortages, and concerns of teachers”. The 1,080 万米ドルの長期融資 Namibian. 万ナミビアドル（3,300万米ドル）以上へと増加 18 Millennium Challenge Account Namibia, http:// しています。その間に、Trustco Financeの収益 www.mcanamibia.org/proj_activities.php?type= は3,900万ナミビアドル（520万米ドル）まで14 Activity&id=35&activityname= （2012年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 59 ケース・スタディ Uniminuto 会社概要 （Uniminuto） Corporación Universitaria Minuto de Dios は、1990年に Uniminutoは、信仰にかかわらず貧困の中で暮らす人々を支援するた コロンビアの首都ボゴタで設立され、急速に成長している非営利の高 めにRafael García Herreros神父が1955年に創設したカトリック組織 等教育機関です。Uniminutoは質が高く、かつ授業料が手頃な教育 Minuto de Diosグループのメンバー企業です。Minuto de Diosは、コ を、専門スキル、テクノロジー、大学教育の分野で提供しています。 ロンビア32県のうち14県、1,000の自治体で、低所得層の住宅、保 最大拠点は、学生の30％が通うボゴタキャンパスです。Uniminutoの 健、中小企業融資、農業関連、メディア、教育プログラムを実施して 全国的なネットワークは35以上の自治体の42カ所で学生6万5,000人 います。 近くに広がっており、その約半数の学生が通信教育プログラムに参加 しています。 UNIMINUTOのインクルーシブ・ビジネスモデル Uniminutoの使命は、コロンビアの非常に優秀で倫理的責任感のある人々 たものとなっています。コースは、アグリビジネスや建設業などコロンビ の発展を支援するため、質が高くて手に届きやすく、多様なニーズに対応 アの主要産業をカバーしており、キャンパスによってホテル経営や農生態 できる高等教育を提供することです。Uniminutoは、低所得層の学生を対 学を扱うなど、地域の業界構成を反映するよう調整して提供されていま 象に学部、技術、専門および修士の課程を提供しており、各課程では全国 す。ウェブデザインや労働衛生など、潜在的雇用主から需要があるスキル に広がる複数のキャンパスおよび通信教育プラットフォームを通じて、授 に関しては、短期コースも用意しています。最後に、Uniminutoは、社会 業料とアクセスの両面から利便性を高めるとともに、雇用の可能性を高め 経済的に比較的低い階層出身の学生を支援するため、教員1人あたりの学 ることに重点を置いています。 生数の比率を低く抑えるとともに、学期前のワークショップや基本スキル の個別指導といったプログラムも提供しています。 Uniminutoは単独での事業に加え、他大学や政府機関と協力することによ って事業を展開しています。5カ所のキャンパスを所有しているほか、複 Uniminutoはさまざまな地域に広がるキャンパスのネットワークや通信 数のキャンパスを賃貸しています。また、政府が出資する都市近郊部や遠 教育を通じて、地理的な範囲拡大を実現しています。ボゴタのキャンパ 隔地域のキャンパスについて管理料を受け取っているほか、独立した高等 スは周辺地域からも近く、公共交通機関でのアクセスが可能な都市部に 教育機関2校と運営面での提携を通じて教育サービスを提供しています。 設置されています。2007年、Uniminutoは公開入札を勝ち抜き、地域の 主な収益源は授業料ですが、政府から特定のプロジェクトを対象とした助 他の機関と連携して「仮想キャンパス」を立ち上げました。現在、コース 成金も受けています。 の多くが通信教育やインターネットを通じて提供されています。また、 UniminutoはメキシコのMonterrey Techのような実績ある大学と協力し Uniminutoのコースは、モジュール化したカリキュラムを通じて質と柔軟性 て、農村部における教員研修といった通信教育の教材も開発していま に重点を置いており、必修の基礎講座では中核的内容をカバーし、中級・上 す。 級レベルではより高度な内容をカバーすることで、より高い資格取得につな げます。これにより学生は着実にレベルを上げることが可能となり、段階的 Uniminutoのビジネスモデルにおけるもうひとつの重要な要素は授業料で に積み上げて資格を取得して修了することができます。Uniminutoは教育 す。Uniminutoは斬新なコスト分担協定とテクノロジーの利用を通じて、 機関が取得を義務付けられている認定要件を満たすことでサービスの品質 授業料を手頃な価格に維持しています。例えば、ビジネス学部では1学期 基準を維持しており、さらに上位の機関認定を達成できるよう取り組んで あたりの業界平均授業料が1,450米ドルであるのに対し、Uniminutoでは います。この上位認定取得は難しく、現在コロンビアの高等教育機関で取 1,000米ドル未満に抑えられています。このレートはキャンパスによって 得している学校は10％未満となっています。 も異なり、各地域の支払い能力に合わせて調整されています。最後 に、Uniminutoは子会社のCooperativa Uniminutoを通じて教育ローンを 最終的な目標は学生の就職であるため、Uniminutoのコースではテクノロ 提供しています。Cooperativa Uniminutoは、コロンビアの公的学生ロー ジーを重視し、卒業後、正規雇用を得るために必要となるスキルを学生が ン代理業者ICETEXを通じて提供される比較的長期のローンを管理してい 身に付けることができるよう注力しています。また、企業や政府、NGO るほか、さらに短期および中期の融資を行うため同機関自身の基金を割り と協力して、潜在する雇用主のニーズに合うカリキュラムを策定していま 当てるとともに、学生が外部のローンに申し込めるよう支援しています。 す。実際、Uniminutoが提供するプログラムの過半数は職業教育を志向し 60 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Uniminuto UNIMINUTOによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••貧しい人々の支援という母体組織の使命にも沿った、アクセス可能で授業料の手頃な高等教育に 対する市場のニーズ ••公立高等教育機関の不足と高額な民間の高等教育 ••卒業後の就職を視野に入れた質の高い専門スキルやテクノロジーを学生が習得できるプログラム の不足 Uniminutoは、特に低所得層や地理的に孤立し 10％となっています。同国には283の高等教育 た学生の高等教育へのアクセス拡大を求める社 機関がありますが、民間のサービスは主要都市 会的ニーズに対応しています。現在、高等教育 部に集中しており、高額な費用がかかります。 の機会は、学生の社会経済状態や主要都市部へ また、公立のサービスは需要を満たすには不十 の距離によって大きく異なります。コロンビア 分な規模です。さらに、公立か私立かに関わら では、約150万人の学生が高等教育に進みます ず、コロンビアの高等教育は現在、専門スキル が、全国進学率は34％と、ラテンアメリカの他 やテクノロジーの重要性を大きく見落としてい の中所得国を下回っています。進学率は地域に ます。こうした専門性は労働市場で明らかにニ よって大きく異なり、首都のボゴタでは50％近 ーズがあり、また学生が卒業後に正規雇用の職 IFCの役割と付加価値 くに達するのに対し、都市部を離れた地方では を見つける上で有利になります。 IFCは2009年から2011年の間に、コロンビアの高 等教育市場で事業拡大を図るというUniminutoの5 カ年計画を支援するために、800万米ドル相当を融 資しました。この投資を通じて、IFCはUniminuto が新しい教室やオフィス、研究室のスペース拡大、 UNIMINUTOによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 および情報通信テクノロジーの改善、組織の強化を ••2011年には約6万5,000人の学生が教育を受け、そのうち64％は女性で、67％は所得別で人口を 目的とした資金調達に必要な財源を提供していま 5階層に分けた中の下2層に属する す。IFCの投資はまた、Uniminutoが今後、他の金 ••2006年から2012年における入学者数の年間平均増加率は26％ 融機関から長期融資を得る機会を増やすとも期待さ ••2006年から2012年にかけて年間の収益成長率が37％に達し、2018年まで2桁成長が見込まれる れています。 Uniminutoは明白な市場ニーズに対応してお 会を制限していることを示しており、また逆に低 同地域での経験や高等教育分野での知識を生か り、2006年から2012年における入学者数の年 コストな教育を提供できる事業者にとっては市場 し、IFCはUniminutoに大学事業計画の実施に関す 間平均増加率は26％に達しました。これは、コ 機会があることを示してもいます。Uniminuto る専門知識を提供できるほか、Uniminutoが新たに ロンビアにおける高等教育の平均増加率5％か は、コストを低く抑え、学生ローンの融資を促進 他の大学とパートナーシップを構築できるよう支援 ら7％を大幅に上回っています。2011年の学生 することで競争力を保っています。実際、学生の することが可能です。また、IFCの保険と環境管理 数は6万5,000人に達し、そのうち64％が女性で 70％以上にローンを提供する融資担当部署 に関するアドバイスは、Uniminutoの事業計画やリ した。Uniminutoは現在、物理的および技術的 は、2011年に1,500万米ドル相当のローンを処 スク管理プロセスにも力を添えています。 インフラとそれを支える組織力を拡充していま 理しました。同年、Uniminutoは所得別で人口を す。 5階層に分けた場合、下2層に属する学生4万人 以上にサービスの提供範囲を拡大させることが Uniminutoの入学者数増加は、同機関が学生の でき、こうした学生の数を増やし続ける計画で ために生み出している大きな価値を反映してい す。 ます。世界銀行の調査では、コロンビアの平均 的な世帯が高等教育の授業料に費やす金額は1 2006年から2012年において、Uniminutoの 人あたりの年間GDPの30％をわずかに下回る額 （金利・税金・償却前利益） EBITDA は、同機関が で、その他の必要経費を含めた総費用では64％ 手頃な授業料の設定と地方への拡大に注力して にのぼると推定されています。高所得国では1 いることを考えると許容できる水準を達成して 世帯支出額のうち授業料が占める割合は平均10 きました。年間の収益成長率は2桁成長と大き ％で総費用が19％であることから、これは高所 な増加を示し、これは2018年まで継続すると期 得国を大きく上回る割合となっています。19 　こ 待されています。 うした現状は、授業料負担がコロンビアの教育機 19 Murakami, Y. and A. Blom. 2008. “Accessibility IFCの投融資： and Affordability of Tertiary Education in Brazil, 800 万米ドルの長期融資 Colombia, Mexico and Peru within a Global Context.” World Bank Policy Research Working Paper 451. Washington, DC: The World Bank. Pages 4, 13, 16. （2012年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 61 ケース・スタディ VINTE 会社概要 2001年に設立したVINTEは、メキシコの低・中所得世帯向けの、低コ VINTEの事業はすべて、持株会社であるVinte Viviendas Integrales ストで環境に優しい住宅に特化した住宅供給会社です。垂直的に統合 S.A.P.I de C.V.が統括しています。この持ち株会社はVINTEとその6つ されたVINTEの事業領域は、用地の取得から住宅設計、住宅開発計 の子会社 から成ります。 画、建設、マーケティング、販売までを網羅しています。同社の株主 は、革新的で付加価値のある住宅を供給することで、メキシコにおけ る住宅水準を向上させるというビジョンを共有しています。 VINTEのインクルーシブ・ビジネスモデル VINTEは、低・中所得層向け住宅市場におけるニッチ・プレイヤーで、革 に、学校教師、バスの運転手、工場労働者や事務職員などの給与所得者 新的なテクノロジーと最新のインフラサービスの提供をてこに差別化を図 で、年間世帯収入は8万4,000メキシコペソから37万8,000メキシコペソ っています。同社は、最先端技術の研究開発に取り組んでおり、購入者が （6,400米ドルから2万7,000米ドル）です。顧客の大部分は若年の就労者 将来的に負担する住宅の維持費を軽減するための技術革新を可能にしてい で、人生で初めて住宅を購入する人々がほとんどです。また彼らの大半 ます。例えば、同社の住宅はガス料金を75％節約できるように設計され は、飲料水、電力、下水道、舗装道路、学校、公園などへのアクセスが非 ています。2011年には、屋根に発電用ソーラーパネルを設置するオプシ 常に限られた、メキシコシティ内のインフォーマルな住宅街に生まれ育っ ョンが新たに追加され、電気代も大幅に節約できるようになりました。そ た人々です。VINTEの住宅価格は2万3,000米ドルから7万4,000米ドル れぞれの住宅の壁には、電力・ガス・水道の消費量を測定するメーターが で、住宅全体の50％以上は2万3,000米ドルから3万9,000米ドルの価格帯 設置され、住宅所有者は公共料金の節約と環境フットプリントの軽減が可 に収まっています。 能になります。VINTEは、他の低コスト住宅開発業者が供給していないよ VINTEの顧客が住宅ローンを確保する上では、政府が出資するプログラム うな最新のインフラサービスも提供しています。同社の住宅には、コンピ が重要な役割を担っています。メキシコでは労働者とその家族の生活の質 ューターとインターネット接続が完備されており、それぞれの住宅群に設 の向上を目標とする労働者住宅基金公社（Infonavit）が、住宅ローンの主 置された防犯カメラの映像や、エネルギー管理に関する情報や地域のニュ な供給源です。民間企業の雇用主は、法律により、自分自身と従業員を同 ースなどを掲載したウェブサイトへアクセスすることが可能です。 基金に登録することを義務付けられています。登録が済むと、雇用主は毎 VINTEのもうひとつの重要な差別化要因は、住宅所有者に集合住宅の管理 月、従業員の給料の5％を天引きし、Infonavitの個人口座にそれぞれ払い を任せるという独自のアプローチです。特に、共有エリアの維持管理と、 込みます。最低賃金で働き収入を得る場合を含め、登録された従業員は セキュリティー改善に向けた施策の導入は、住宅所有者に課される重要な Infonavitを介して住宅ローンを申請することができます。また、一定の基 役割です。住宅の販売後、VINTEは1年間の移行期間を設けており、この 準を満たしていれば、従業員は自分の口座に入金された資金を利用し、新 期間に住宅所有者は集合住宅の管理について学ぶことになります。VINTE 規の住宅ローンを取得する権利も与えられます。Infonavitは、潜在的な住 は住宅所有者に対し、不動産管理に必要な基本的なスキルとコミュニティ 宅購入者を所得水準、毎月の口座繰入金、年齢、扶養家族数、その他の要 ーの重要性について教育を行います。こうした取り組みの成果として、 素を加味したポイント制で評価しています。口座に累積された資金は頭金 VINTEの手掛けた集合住宅は、設計および維持・管理の両側面で、競合他 もしくは信用保証として使用され、その後の月々の繰入金はローンの返済 社の物件とは一線を画すものとなっています。住宅のメンテナンスや転売 に充当されます。住宅ローンの自動取得を選択しない人々に関しては、そ サポートをはじめとするアフターサービスの充実も、VINTEの商品とサー の繰入金は退職後の年金基金へと組み入れられます。2011年、Infonavit ビスの重要な差別化要因となっています。 は総額90億米ドル相当の住宅ローン50万件を新規に貸し出しています。 現在、エントリーレベルから中所得層向けまで、VINTEは8種類の住宅の Infonavitと同様に、公務員社会保障院住宅基金（Fovissste）も、連邦政府 設計、建築、販売を行っています。典型的なエントリーレベルの住宅は約 および地方自治体職員、公立大学や公的機関の職員を対象に、年間7 450平方フィートの広さで、キッチン、リビング・ダイニング、2つの寝 万5,000 件のローン（総額約38億米ドル相当）を提供しています。現在、 室、および1つの浴室で構成されます。また中所得層向け住宅は、キッチ InfonavitとFovisssteは、その他の連邦政府管轄の公共団体とともに、メキ ン、ダイニングルーム、リビングルーム、3つの寝室、そして2つの浴室 シコ国内で承認される住宅ローンの80％以上を取り扱っています。2010 という構成になります。VINTEの集合住宅はさらに、門の付いた中庭、学 年の実績では、VINTEの顧客のおよそ75％がInfonavitまたはFovisssteを通 校、水処理設備、運動場やレクリエーション・エリアを備えています。住 じてローンを取得しています。 民は、アパートの共同管理費に類似した「コミュニティー会費」を支払い、 これらの共用施設を維持・管理しています。 VINTEの対象顧客は、賃貸物件として運用する目的で住宅の購入を望む人 々ではなく、VINTEの集合住宅への定住を希望する人々です。顧客は主 62 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ VINTE VINTEによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••住宅需要の40％がメキシコ中部に集中し、ニッチ・プレイヤーにとって重大な市場機会として顕 在化 ••低・中所得層顧客を対象とした、政府出資の住宅ローンの安定的な供給 メキシコには2,670万世帯が居住し、うち1,780 は安定した需要が継続しており、今後も高い成 万世帯が十分な住環境を確保したと認められる 長が期待されています。 住宅を所有しています。不足していると推定さ また、メキシコ政府は住宅販売金融を奨励して れる住宅890万戸のうち、約75％は低コスト住 おり、こうした方向性を受けて住宅開発業者 宅セグメントに集中しています。2030年までに は、InfonavitやFovisssteによる住宅ローンの供 メキシコの人口は1億2,100万人に達すると予測 給を前提に、低コスト住宅セグメントに的を絞 され、それに伴う新規の住宅需要は1,100万戸 るようになってきています。政府は住宅産業を にのぼります。この市場機会が、VINTEのビジ 社会的、および経済的開発の手段と位置づけて ネスモデルの最大の原動力となっています。と おり、2007年から2012年にかけての国家開発 りわけ、ニッチ・プレイヤーである同社は、住 計画の中でも、住宅ローン600万件の提供を目 宅需要の40％が集中するメキシコ中部を中心に IFCの役割と付加価値 標としています。この計画の施策の大部分は、 事業を展開しています。その他の地域では、金 月間所得が920米ドルを下回る世帯を対象とし メキシコでは、住宅ローンの拡充にもかかわらず、 融危機の最中に、失業などを受けて低コスト住 ています。 中規模住宅開発業者の中長期的な運転資金へのアク 宅に対する需要が低下しましたが、中部地域で セスは依然として限られています。選択肢は、現地 の抵当銀行（sofoles）や商業銀行が提供するプロジ ェクト単位のブリッジ・ローンに限定され、通常こ うしたローンは柔軟性がなく、高金利です。住宅開 発業者は自己資本もしくは手元資金によって用地を VINTEによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 確保し、初期開発を進めるしかないのが実情です。 ••2012年6月現在、累計1万1,000戸の低コスト住宅を販売 2008年、IFCはVINTEに対し、本来であれば住宅開発 ••2008年から2011年の間に、純売上高が105％拡大 会社には獲得できない金額と期間のリボルビング・ ••メキシコ国内で住宅関連の賞を6つ獲得し、2012年の 「G20チャレンジ：革新的なインクルーシ ローンを提供しました。また、同社の株式公開の初 ブ・ビジネス」で受賞 期プロセスを促進するため、株式投資も行いまし 2012年6月現在、VINTEは1万1,000戸以上の住 VINTEは、株式公開されている国内最大手の住 た。2010年には、VINTEがメキシコの資本市場で長 宅販売実績を持っています。充実したアフター 宅建設会社とも互角に競争しています。2008年 期債券を発行するのを支援するため、部分信用保証 サービスと持続可能な住宅設計を背景とし から2011年の3年間で、同社の純売上高は105 を承認しています。2011年3月と同年6月、VINTEは て、VINTEの提供する住宅モデルはすべて、時 （金利・税金・償却前利 ％以上拡大し、EBITDA 国内市場でこの長期債券を無事発行するに至りまし 間の経過とともに値打ちが上がっており、中に 益）はほぼ倍増しています。VINTEは現在、メキ たが、これは住宅開発業者としては2年ぶりの快挙で は最高年率10％のスピードで価値が上昇してい シコ国内の4つの州で合計9つの集合住宅を所有 した。また、債券発行に当たっては、それぞれ募集 るものも存在します。その意味で、同社の住宅 しており、そのうち3つは開発が終了、残りの6 額を超える2.3倍、1.5倍の申し込みがありました。 は、低・中所得世帯の顧客にとっても、また彼 つは現在も建設中です。地理的分布としては、 こうした一連の投融資は、VINTEの成長戦略を支える らに住宅ローンを供給している金融業者にとっ メヒコ州テカマックに5つ、イダルゴ州パチュ とともに、大多数の対象顧客、すなわち低・中所得 ても、貴重な資産となっています。VINTEのG7 ーカ、キンタナ・ロー州プラヤデルカルメン、 層向けに､高品質で低コストの住宅を提供し、拡充し Habitat、いわゆる「第7世代住宅」は、水道・ガ ケレタロ州ケレタロのそれぞれに1つずつとな ていく上での一助となっています。 ス・照明の効率的な利用を奨励しており、結果 っています。さらに、同社はイダルゴ州トゥー として住宅所有者は公共料金の節約ができるよ ラとキンタナ・ロー州カンクンに未開発の用地 うになりました。同社はメキシコ国内で住宅関 を保有しています。いずれの場所でも、平均住 連の賞を6つ受賞しており、中でも最新の賞に 宅価格2万5,000米ドル以下の低所得層向け住宅 おいては環境に優しいコミュニティーづくりが の開発を予定しています。 評価されています。 さらに、VINTEは2012年に開催されたG20首脳 会議で、「G20チャレンジ：革新的なインクルー シブ・ビジネス」の受賞企業に選ばれました。 IFC の投融資： 1,000 万米ドルの資本参加、 1,250 万米ドルの長期融資、 1,430 万米ドルまでの部分信用保証 （2012年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 63 ケース・スタディ WaterHealth International, Inc. (WHI) 会社概要 （WHI） WaterHealth International, Inc. は農村地域や都市部周辺に居住 置き、インド、バングラデシュ、ガーナ、ナイジェリア、リベリア、 し、十分なサービスを受けていない人々を対象に、手頃な価格で高品 フィリピンの各国に関連事務所を持ちます。同社の最大の市場とな 質の飲料水を生成する浄水・滅菌システムを開発、導入および運用す っているのはインドで、ここでは完全所有子会社のWaterHealth India る企業です。WHIは地域コミュニティーにWaterHealth Centerという Private Limitedが事業を展開。バングラデシュでは、同国で最も歴史 小規模な分散型の施設を設け、こうした水処理システムを展開してい が長く最大の民間組織のひとつであるA.K. KhanグループとIFC、WHI ます。安全な飲料水を必要としているコミュニティーで、1人あたり10 の合弁事業 A.K. Khan WaterHealth Bangladesh Limitedを立ち上 米ドル以下の初期投資があれば、WHIは10年以上にわたり飲料水を継 げ、WHIが業務を担当しています。また、WHIは西アフリカ各国で完全 続的に供給できます。 所有子会社を設けています。コカ・コーラ・アフリカ財団、世界大手の 酒造会社Diageo、IFCと共に、WHIはサービスの行き届かないコミュニ WHIは1995年の設立以降、メキシコとフィリピンで市場の開発とシス ティーで清潔な水のアクセス拡大を図るSafe Water for Africa Initiative テムの試験導入に努めてきました。2002年の組織再編を経て、同社 の中核メンバーでもあります。WHI にはDow Venture Capital、Sail はBendix Sales Corporationとのジョイント・ベンチャーとして設立し Venture Partners、Plebys International、Tata Capital Innovations たWaterHealth Philippines Inc.を通じ、2003年から配水事業に正式に Fund、アキュメン・ファンドなどの国際的なベンチャーキャピタル 参入しました。2012年の時点で、WHIは米国カリフォルニアに本社を やベンチャーファンド、およびIFCが投資しています。 WHIのインクルーシブ・ビジネスモデル WHIは一般に1日あたりの所得が2米ドルから5米ドル程度の低所得層の顧 （建設・運営・移譲） 同社はWaterHealth Centerの展開にBOT モデルを用い 客に、手頃な価格で高品質の飲料水を長期的に供給するためのソリューシ ています。まず、地元政府が土地、水、電力の利用を認可します。前払い ョンを提供する企業です。同社は主として低コストで品質の保証された、 となる資本コストの約30％から40％は、個人や企業からの寄付によって 安全な飲料水へのアクセスが限られていたり、あるいは全く持たない農村 賄われます。残額は、WHIが自己資本から長期融資を組んで地元コミュニ 地域や都市部周辺のコミュニティーで主に事業を展開しています。WHIは ティーへ提供することによって賄われます。ただし、債務による資金調達 こうした地域で、平均25平方メートル規模のWaterHealth Centerという が妥当ではないと考えられる小規模なコミュニティーに関しては、WHIは モジュール化された施設を設置します。このセンターでは、水を滅菌する 助成金と資本参加の組み合わせにより資金を調達しています。同社は10 逆浸透法や紫外線灯、沈泥や汚染物質そして嫌な後味や異臭を除去する多 年から15年にわたってセンターの運営に携り、その間にコミュニティー 段濾過法など、すぐに使える既製のテクノロジーを利用しています。同社 へ飲料水を提供することで得られる収入は、WHIのセンターの運営・保守 の優れた浄水処理装置は、最も手に入りやすい水源から採取した水を、世 費用と地元コミュニティーの債務返済資金に充てられ、WHIの収益にもな 界保健機構 （WHO）が定めた飲料水の品質基準を満たすまでに浄化するこ ります。この期間を終えた時点で、インドの場合は選挙選出制村議会のパ とが可能です。 ンチャーヤットといった然るべき地方自治体を介して、センターは地元コ ミュニティーへと移譲されます。同期間内に債務が完済されなかった場 WaterHealth Centerは地元の労働力を利用して容易に運搬・建設ができる 合、センターの移譲は延期されます。運営権が移譲される際、コミュニテ ようモジュール化されたインフラを採用しており、およそ4週間から6週 ィーにはセンターの運営・保守をWHIに継続して委託するか否かの選択肢 間ですぐに建設できるよう設計されています。WHIは1日あたり2万1,000 が与えられます。 リットル、もしくは6万5,000リットルの水を処理できる2つのシステムを 主に提供しています。対応できる人口は3,000から1万強となっており、 センターの運営・保守は、WHIが中央で監督しながら、地元コミュニティ どちらのシステムを導入するかは各コミュニティーの人口規模によって決 ーから採用した雇用者が行います。対象となるコミュニティーの規模に応 まります。また、システムを完全に持続可能な形にするには、人口規模は じて、それぞれのセンターは1人ないし2人のオペレーターによって管理 5,000人から1万人の範囲、もしくはそれ以上である必要があります。WHI され、技術チームが巡回して数カ所のセンターの保守を受け持ちま はセンターを建設すると、地元のコミュニティーや政府機関から10年か す。WHIは現地の雇用者が水質検査や配水、保守、その他の機能を果たせ ら15年にわたる施設の運営・保守を請け負います。2012年初頭の時点 るよう、トレーニングを提供します。将来的に、同社はワイヤレスの遠隔 で、WHIは世界各地に500カ所のセンターを建設、そのうち95％以上が農 監視・感知機器を利用し、各センターから中央の品質管理システムにリア 村地域に位置します。 ルタイムで情報を送信できるようにする予定です。これにより、事前に問 題を特定し、センターの稼動停止時間を短縮することが可能になります。 WHIは利用者に20リットルあたり約0.10米ドルの料金を課しています。 さらに、WHIは料金の徴収と顧客情報のより効率的な管理のため、顧客向 この値段は、アフリカで消費されている袋詰めの飲料水のおよそ15分の1 けにスマートカードの導入も計画しています。 で、給水車や掘削井戸から得られる未処理の水と同等もしくは幾分安くな っています。インドにおけるWHIの顧客は、平均すると1人あたり1日2.5 地元コミュニティーとのパートナーシップは、WHIのビジネスモデルの大 リットルから3リットルの飲料水を消費しており、アフリカではそれより きな特色となっています。センターの建設に先立ち、WHIは地方政府を含 若干多くなります。顧客はセンターに出向き、Dr. Waterのブランド名で む主要機関の代表者を取り込み、WaterHealth Center設立のコンセプトに 再利用可能な容器に入った浄化処理済みの飲料水を購入します。インドの 対する支援を求めます。同社はセンターの建設だけでなく、その運営と保 場合、センターから最大15キロメートルの距離までならば宅配も行われ 守にも現地の人々を採用し、コミュニティー内での認識を高めるととも ています。容器入りの飲料水の配達には追加料金がかかり、WHIの所有す に、最終的にセンターの所有権を移譲するときのために備えてコミュニテ るトラックもしくは独立系流通業者が顧客まで届けています。流通業者は ィー自身に準備してもらいます。また、WHIが地域の社会奉仕団体や学校 配達した容器ごとに手数料が入り、WHIはこうした業者にビジネス・トレ と共同で行う教育キャンペーンによって、飲料水と衛生、健康の関係につ ーニングを提供して支援しています。 いての理解も高まっています。 64 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ WaterHealth International, Inc. (WHI) WHIによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••清潔な飲料水へのアクセス不足に起因する疾病・死亡率を減少するという世界的なニーズとWHI のミッション ••サービスを十分に受けていない人々向けに低コストかつ高品質で、持続可能な飲料水を提供する ソリューションを開発するビジネス機会 ••現時点で応用可能で、将来的な発展の余地もある水処理テクノロジーの存在 世界的に、20億人以上の人々が清潔な飲料水へ また、WHIはサービスを十分に受けていない人 のアクセスの欠如により、健康上のリスクに直 々は低コストかつ高品質で、持続可能なソリュ 面しています。インド一国を取ってみても、人 ーションを必要としているとも認識していまし 口のおよそ70％が農村地域に居住し、処理され た。自らの提供するソリューションの開発に当 た安全な水へのアクセスが制限、もしくは欠如 たり、WHIでは革新的な低コストの浄水技術を しています。清潔な飲料水へのアクセスの欠如 採用しました。これは､1993年のコレラの流行 は、健康上重大な問題を引き起こします。毎 により、バングラデシュ、インドおよびタイの 年、375万人もの人々が水系感染による疾病で 3カ国で数千人が死亡したことを受けて、米ロ IFCの役割と付加価値 命を落としています。水系感染症の疾病率と死 ーレンス・バークレー国立研究所の研究者らが 亡率を低減するには、水へのアクセスだけでな 開発した技術です。この技術は紫外線灯を用い IFCは2002年にWHIが自らのビジネスモデルを査定 く、水質と持続可能な給水へのソリューション て、汚染された水中に存在する有害な病原菌や してターゲット市場を選定する際に、IFCの環境ビ も求められます。例えば、掘削井戸は干上がっ 微生物を滅菌、除去するものです。2006年に事 ジネス機会ファシリティを通して少額の助成金を提 たり、回復不能なまでに汚染されてしまう可能 業を発足させた際、WHIはこの低コストな技術 供しました。2009年にはWaterHealth India Private 性があります。また、給水車は信頼の置けない を自社のセンターに利用することができまし Limitedに対して1,000万米ドルのシニアローンを提 水源から取水している可能性があります。WHI た。それ以降、この技術はさらに開発が進み、 供しています。IFCのWHIに対する直近の投資は、 同社のインド、バングラデシュおよび西アフリカで は、こうした既存の選択肢では限界のあった点 現在では逆浸透法も用いることによって飲料水 の事業拡大を支援するために2010年から2011年に に対処した飲料水の提供にビジネスの機会を見 の風味の改善も行われています。 かけて行った、500万米ドルの資本参加となりま いだしました。 す。バングラデシュでは、民間および官民連携によ るインフラ事業計画を支援し、積極的に展開してい くことを目的としたIFCのInfraVenturesという基金 を通じて、WHIと提携しています。 WHIによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 IFCによるWHIへの財務面での参加は、いくつかの 点で重要な意味を持ってきました。WaterHealth ••2012年時点で500のWaterHealth Centerの開設 Centerの成功は、顧客がセンターを利用するかどう ••2008年には150万人だった顧客数が2012年には500万人へと、急速に拡大 かにかかっています。そのためには、まず対象とな ••WaterHealth Centerは1施設あたり年間平均7億リットルの飲料水を供給 る消費者層が水に対する認識を改め、飲料水に対価 を支払う意欲を高めなくてはなりません。これは、 2012年初頭までに、WHIは500のWaterHealth WaterHealth Centerは地域コミュニティーにさ どちらも長い時間を要する過程です。そのため、 Centerを開設してきました。そのうち、400カ所 まざまな恩恵をもたらします。雇用創出に加え、 WHIは低所得層の顧客に手頃な価格で高品質の飲料 以上はインドに、残りはバングラデシュ、ガー 日常的な飲料水の調達に必要だった時間の節 水を供給するに当たって、長期融資の重要性を理解 ナ、リベリアおよびフィリピンの各国で展開され 約、起業の機会などにより、コミュニティーは している投資家を提携先に必要としており、IFCがこ ています。2012年には、新たにナイジェリアを 生産性と収入を向上させています。2012年初頭 のWHIのニーズに適いました。また、WHIのビジネ 含めた各地域で、同社は100以上のセンター新設 の時点で、WHIがそのセンターの建設と、運 スモデルは比較的新しいため、IFCが同社に投資を を予定しています。WHIの顧客ベースは急速に拡 営・保守のために雇用した現地の低所得層は 行うことにより、リスク・プロファイルが改善され 大しており、2008年には低所得層の顧客が150 500人以上に達しています。さらに、同社の活 ることに加え、WHIが資本を募り、さらに成長して 万人だったのに対し、2012年には500万人にま 動は、地元起業家が飲料水の配送事業に参入す いく上で不可欠となる他の投資家や融資元の間で信 で増加しています。こうした顧客は、90％以上 る機会も生み出しています。2012年3月には、 頼度が高まります。 が農村地域に居住する人々です。WaterHealth インドの農村地域および都市周辺で飲料水の配 Centerは、1カ所で平均すると1日あたり約200 送に従事する事業者数は115に上り、毎月新た 万リットルの飲料水を供給しており、年間供給 な事業者が加わり続けています。 量は7億リットルにも達します。こうした日お WHIの事業は、大手リサーチ会社の米クリーン よび年単位の計測値は共に、毎月急速に増加し テックグループによって、2010年度と2011年度 ています。 IFC の投融資： の2回にわたり、クリーンテクノロジー業界の 500 万米ドルの資本参加、 革新的な民間企業100社を認定するグローバル 1,000 万米ドルの長期融資 クリーンテック100の1社に選ばれています。 （2012年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 65 ケース・スタディ Xiwang Sugar Holdings Company Limited (Xiwang) 会社概要 （Xiwang） Xiwang Sugar Holdings Company Limited は1986年に生産 Xiwangは2001年に有限責任会社として再編され、2005年には新たな 者協同組合として設立され、現在は中国の大手トウモロコシ加工業者 組織改革を経て、香港証券取引所のメインボードに上場を果たしてい として、トウモロコシや付加価値の高いでんぷん糖製品を製造してい ます。山東省鄒平県に本社を構える同社は、3,200人以上の従業員を ます。現在では、でんぷん糖を精製して得られる結晶ブドウ糖の製造 雇用しています。 で同社は中国最大手となり、年間80万トンを製造しています。2011 年の時点で、Xiwangは年間150万トンのトウモロコシの加工能力を 有し、40万の小規模農家からトウモロコシを調達しています。 Xiwangのインクルーシブ・ビジネスモデル Xiwangはコーンスターチ、胚芽およびグルテン（食用・飼料用）をはじめ 生産者にとって、収穫直後のトウモロコシの全量を一括して納入できる とする、さまざまなトウモロコシ加工品を製造しています。同社の業務は Xiwangは、信頼の置ける取引先です。仮に、収穫物を同社へ一度に売却 垂直統合されており、自社で製造したコーンスターチを元に、付加価値の しない場合、小規模農家はトウモロコシを貯蔵する必要が生じ、病害虫か 高いでんぷん糖製品に加工しています。これにより、外部から原料となる らのリスクやそれに伴うコストが発生します。 コーンスターチを調達する必要が省けます。また、コストの削減と生産効 また、Xiwangは年間を通して必要となるトウモロコシの残りの量を調達 率の改善が実現されたことで、同社はでんぷん糖製品の主要原料の安定し するため、小規模農家からトウモロコシを買い上げて農産物加工業者に転 た供給を確保しています。 売する20の穀物倉庫業者と協力しています。Xiwangはこれらの倉庫業者 Xiwangの商品には食品や飲料会社はもとより、化学、製薬、発酵食品、 と契約を結び、購入価格を市場価格に基づいて設定します。一部の倉庫業 製紙、繊維、家畜用飼料、建設など、多様な企業からの需要があります。 者は山東省内に所在するものの、ほかは近隣の地域に分散しています。こ 同社の法人顧客の大半は中国企業ですが、Xiwangでは東南アジアおよび うした穀物倉庫業者にトウモロコシを納入する小規模農家は、Xiwangの 欧州向けの輸出も行っています。 加工工場から離れた地域で生活しており、同社に直接納入するために必要 な運搬コストを負担することができません。 コーンスターチは付加価値の高いでんぷん糖製品の製造に必要なた め、Xiwangでは原料であるトウモロコシの安定的な供給の維持を重視し Xiwangは高い品質基準を設定しており、法人顧客からもその取り組みを ています。同社の加工工場は中国で第2位のトウモロコシの生産量を誇る 評価されています。同社の高い品質への追求は、トウモロコシの調達段階 山東省の主要なトウモロコシ生産地に戦略的に配置されています。これに から始まります。Xiwangの調達部門には、農家からトウモロコシの納入 より、Xiwangは山東省をはじめとする中国東北部の小規模農家からトウ を受けた時点で、徹底した品質検査を行う職員が20人配属されていま モロコシを調達する上で、ロジスティクス上の利点を活かすことできま す。彼らは、先進的な機材を用いてトウモロコシの水分量と純度が同社の す。 要求する水準を満たしているかどうかを確認します。納入された作物の品 質が確認されると、Xiwangはその場で生産者に市場価格で代金を現金で Xiwangに作物を提供している小規模農家の平均的な耕地面積は0.5ヘクタ 支払います。また、検査により品質の高さが確認されると、より良質なト ール程度です。彼らは5月から10月にかけて、天然の、遺伝子組み換えを ウモロコシについては通常より高い価格で買い取りが行われる場合もあり していない（非GMO）トウモロコシを生産しています。残りの期間中、こ ます。 うした生産者は小麦を栽培し、生産の多様化と新たな収入源の確保を図っ ています。2011年の時点で、Xiwangに作物を供給している平均純所得は 生産者のレベルでは、Xiwangに作物を供給する小規模農家は中国政府の 1,320米ドルと推定されています。 農業部が提供するトレーニングに基づき、生産物の品質と収穫量の向上に 注力しています。2003年以降、中国政府は環境に配慮した作付け、汚染 Xiwangは2種類の調達方法により、40万の小規模農家から年間100万トン を起こさない農業生産に必要な投入物、節水テクノロジーなど6つのテー を超えるトウモロコシを市場価格で購入しています。まず、同社の年間調 マに沿った実証プロジェクトを立ち上げてきました。そして、農家は標準 達量の約50％はXiwangの加工工場に直接納入する小規模農家から確保し 化された作付け手順も順守します。過去数十年間で、中国で栽培されたト ています。同社はこの地域で唯一のトウモロコシ加工業者ではありません ウモロコシの非GMO品種は数種類に限られるため、その作付け手順も年 が、こうした小規模農家は、Xiwangが一度に購入することができるトウ 々標準化が進んでいます。さらに、インターネットへのアクセスを持つ農 モロコシの量が多いことを理由に同社を納入先として選択していま 家であれば、政府が開設した農業関連情報ウェブサイトを通して、農業関 す。Xiwangが一度に大量のトウモロコシを購入できるのは、価格や供給 連ニュースや農業関連法規、価格、その他の有用な情報を入手することも の変化に適切に対処できるよう、貯蔵施設を所有しているためです。同社 可能です。 は常に、数カ月分の生産に必要な原料のトウモロコシを備蓄しています。 66 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Xiwang Sugar Holdings Company Limited (Xiwang) Xiwangによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••Xiwangの付加価値の高いでんぷん糖製品の重要な原料であるコーンスターチ用に、トウモロコ シの安定供給を確保する必要性 ••小規模農家から直接調達することを可能にするXiwangの地理的位置 ••小規模農家が生産者の大半を占める中国の農業構造 Xiwangは付加価値の高い、各種でんぷん糖製品 らしています。他の食品加工業者が原料となる の原料となるコーンスターチを自社生産してい コーンスターチを外部から調達せざるを得ない ます。外部からの供給に頼らずにコーンスター 場合があるのに対して、トウモロコシの産地に チを自社生産することで、同社はコストを削減 工場を持つXiwangは大量のトウモロコシを、容 し、効率性を高め、この重要な原料の安定した 易に高いコスト効果で調達できることから、コ 供給を実現しています。ただし、コーンスター ーンスターチを自社生産することが可能となり チの安定的な供給を維持するに当たり、Xiwang ます。同社の工場が戦略的に配置されている山 は大量のトウモロコシを調達する必要が生じま 東省は、中国第2位のトウモロコシ生産地で、 す。同社は小規模農家から直接トウモロコシを 同国のトウモロコシの生産量の約12％に相当す 購入することで、この需要を満たし、一貫して る1億8,000万トンを産出しています。また、中 IFCの役割と付加価値 高い品質のトウモロコシを大量に確保していま 国では大多数の農家が小規模であることか 2008年の金融危機による経済成長の減速は、信用 す。 ら、Xiwangのような農産物加工業者はこうした 市場の収縮と実需の低迷を引き起こしました。こう 小規模農家から直接作物を調達するか、穀物倉 同社の生産拠点の地理的位置も、コーンスター した状況はXiwangを含む、多くの企業に影響を与 庫業者を介して間接的に購入する必要がありま チの生産に必要なトウモロコシを小規模農家か えました。IFCは、Xiwangのような農産物加工業者 す。 ら調達する際にロジスティクス上の利点をもた が農家の生計において果たす役割の重要性を認識 し、同社に対して500万米ドルの資本参加を行なう とともに、2009年にはその100％子会社である Shandong Xiwang Bio-chem Technology Co. Ltd.に 2,000万米ドルの融資を提供しています。これは、 Xiwangによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 農産物の持続可能な生産を支える企業に対して投資 ••2011年の純利益は2,800万米ドルを達成 をすることで、農村地域における経済環境の強化を ••小規模農家から一貫したトウモロコシの調達実績を上げ、2011年には125万トンを記録 達成するというIFCの方針に合致していました。 ••発酵およびでんぷん糖生産分野で一流企業としての認知度を確立 Xiwangに対するIFCの長期的な投資は、同社が専門 Xiwangは中国最大手のトウモロコシ加工業者に トウモロコシの加工能力をおよそ250万トンにま 的な加工技術を開発し、その財務構造を強化するの まで成長し、2011年には5億7,600万米ドルの で拡大する計画を立てています。これに対応す に貢献しています。IFCからの資金提供は資本市場 年間売り上げを達成しました。2003年の時点で るため、小規模農家や穀物倉庫業者からだけで に対して強いシグナルを発信し、将来的にXiwang は60万トンに過ぎなかった同社のトウモロコシ なく、他の地域からのトウモロコシの調達量も への長期融資を考える他の金融機関や投資家の信頼 加工能力は、2011年には150万トンにまで拡大 増えると見込まれています。 を下支えする役割も果たしています。さらに、IFC しています。 が投資先企業の環境、および社会基準対して行う厳 Xiwangは2010年に、中国の発酵産業における 格なモニタリング評価は、こうした分野における 2011年、Xiwangは40万の小規模農家から直 トップ10企業のひとつとして数えられており、 Xiwangの慣行を補強し、改善することに役立って 接、あるいは穀物倉庫業者を通して間接的に125 でんぷん糖産業では2006年以降トップ20企業 います。 万トンのトウモロコシを調達しました。その前 の1社として認識されています。また、Xiwang の2年間の調達量は、それぞれ123万トンと115 は環境面での安全性にも配慮しており、2005年 万トンとなっており、同社が一貫して小規模農 からは中国政府の環境保護部から、National 家から大量のトウモロコシを購入してきた実績 Environmental Friendly Corporationとしての認 を示しています。信頼の置けるオフテイカーと 定も受けています。さらに、2009年に同社は中 しての同社の買い取り実績は、小規模農家の収 国国家発展改革委員会の黄河デルタ高効率生態 入の安定と、居住環境の改善や家庭用電化製品 経済区発展計画の実証企業にも選定されていま の購入などを通して、生活水準の向上に大きな す。 役割を果たしてきました。2012年中にXiwangは IFC の投融資： 500 万米ドルの資本参加、 2,000 万米ドルの長期融資 （2012年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 67 ケース・スタディ YellowPepper 会社概要 2004年にパナマでYellowPepper Holding Corporationとして設立さ モバイル決済ソリューションの先駆者であるSerge Elkiner氏が設立し れたYellowPepperは、ラテンアメリカおよびカリブ海地域の大手モバ たYellowPepperは､10カ国に135人の従業員を擁するまでに成長して イル金融ネットワーク事業者です。同社は2007年、それまで重点的 います。同社の従業員は主に、（i）銀行取引・決済、（ii）インターネ に取り組んできた携帯電話を介した付加価値サービスの提供から、モ ット、電子商取引およびテクノロジー、（iii）支払いネットワークの バイル金融サービスへと事業領域を絞り込みました。YellowPepper 展開、のいずれかの業界での経験を持っています。YellowPepperの株 は、誰もがいつでも好きなときに携帯電話で商品を購入し、送金を受 主は、エンジェル・インベスターと呼ばれる新規事業の立ち上げ資金 け、支払いを行い、ローンを返済し、その他のさまざまなこともでき を提供する投資家、ラテンアメリカの戦略投資家、およびIFCで構成 るような未来を形作る、というビジョンを実現しています。同社のネ されています。同社は、メキシコ、コロンビア、ペルー、エクアド ットワークにより、銀行、企業、そして銀行口座の有無にかかわらず ル、グアテマラ、ドミニカ共和国、ボリビア、ハイチ、パナマの計9 あらゆる消費者が、先進国では当然のように行われている金融取引の カ国で事業を展開しています。現在、YellowPepperのアクティブ・ 数々を、携帯電話を使って実行できるようになりました。 ユーザーは320万人で、毎月1,400万件の取引が処理されています。 YellowPepperのインクルーシブ・ビジネスモデル YellowPepperは銀行、携帯電話ネットワーク事業者（MNO）、公共事業 M-walletは、YellowPepperとMNOの協力のもと、銀行が発行していま 団体、一般消費財（FMCG）企業などにモバイル金融サービスを提供し、 す。また、m-walletは、YellowPepperが対象国内で採用、および育成し こうした事業者が、銀行口座の有無にかかわらず、あらゆる顧客、流通 ている代理店で購入できます。これらの代理店のうちかなりの割合を占 業者、サプライヤーと取引を行えるようにしています。同社の商品・ソ めるのが小規模小売店、または家族経営の零細商店で、m-walletの販売 リューションには、（i）銀行口座を持つ個人顧客に訴求する従来型のモ 権獲得に当たっては、詳細におよぶバックグラウンドチェックと、金融 バイルバンキング（m-banking）、（ii）銀行口座を持たない個人顧客向け 業務に関する規定や規制を順守するためのトレーニングを受ける必要が の電子マネー （m-wallet）、および（iii）革新的な企業間（B2B）モバイル決 あります。 済ネットワークの3種類があります。このモバイル決済ネットワーク 顧客は、m-walletキットを購入し、必要書類の記入を済ませ、住所と本 は、FMCG企業と､その流通経路でラテンアメリカ全域に点在する数百か 人確認情報を提供すれば、代理店でm-walletの口座を開設できます。最 ら数千の家族経営の零細商店を対象としています。 初に代理店に預け入れられた現金は、新規のm-wallet口座に入金されま YellowPepperの最大の強みは、参加している銀行、MNO、FMCG企業、 す。入金が済むと、顧客は、利用可能残高を通知するテキストメッセー 個人顧客を、素早く、効率的かつ確実につなげられることです。ネット ジを受け取ります。それ以降は、任意の代理店で追加の入金ができるだ ワークの中心にはYellowPepperのプラットホームが存在し、携帯電話を けでなく、テキストメッセージで事前に申請を行えば現金の引き出しを 介して行われる金融取引のクリアリング・ハウスとして機能していま 行うことも可能です。このキャッシュイン・キャッシュアウトサービス す。この仕組みを通じて、消費者、事業者、銀行間の相互取引や、電子 は、m-wallet制度を円滑に機能させるのに不可欠であり、代理店を務め 決済の発行・管理・受領が可能になります。 る小規模店舗のオーナーの責任もそれだけ重大になります。 YellowPepperのm-bankingソリューションを利用すれば、銀行は既存の YellowPepperが展開するB2B商品は、大企業、特にコカ・コーラ社や大手 顧客に対し、携帯電話を介して金融サービスを提供することができま 醸造会社SABMillerのようなFMCG企業と、そのサプライヤー、流通業者、 す。顧客は携帯電話を使って、手軽に銀行やクレジットカードの口座に および小売業者（特に小規模小売業者）との間のモバイル決済や料金徴収を アクセスし、残高照会や送金などのサービスを利用し、不正利用警告情 容易にします。この商品を利用すれば、小売店のtenderos、つまり店主 報を受け取り、さまざまな決済処理を行うことができます。 は、卸売業者から納品を受けた時点で､現金の代わりにm-walletを使って 勘定を清算することができます。例えば、エクアドルでは、YellowPepper YellowPepperのm-walletは、携帯電話を通じてアクセス可能な、プリペ は国内の小規模小売店の在庫商品の85％を提供しているFMCG企業6社 イド方式のバーチャル口座です。対象顧客は、現在銀行口座を持ってお と提携しています。小売店、FMCG企業、および銀行は、テキストメッ らず、既存の金融ネットワークも利用することができない個人です。顧 セージのやりとりを通じて、YellowPepperのネットワーク上での取引を 客は、テキストメッセージや同様のサービスであるUSSDなど、使い勝手 進めます。小売店は、在庫調達のたびに手元に多額の現金を用意する必 の良いインターフェースを介してYellowPepperのネットワークにアクセ 要がなくなり、流通業者も現金徴収に伴うコストや安全上のリスク、支 スし、送金、公共料金の払い込み、携帯電話の通話時間の購入、商品代 払いの遅延、会計上の誤り、偽造通貨による支払いの受領などを予防で 金の支払いを行うことができます。また、m-walletは銀行口座を持たな きるようになります。 い顧客を正規の金融ネットワークに取り込む役割も果たしています。こ うしたサービスは利便性、安全性、効率性を向上させ、現金取引に伴う リスクを軽減する一方で、顧客が所得を得るための活動を行う貴重な時 間を生み出します。 68 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ YellowPepper YellowPepperによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••携 帯 電 話 を 通 じ て 、 銀 行 口 座 を 持 た な い 消 費 者 を 既 存 の 金 融 シ ス テ ム へ 融 合 す る と い う YellowPepperのミッション ••ラテンアメリカ・カリブ海地域における2つの市場特性、すなわち高い携帯電話普及率（78％）と 低い金融サービスアクセス率（35％）が示す、顕著な事業機会の存在 ••あらゆる利害関係者間での金融取引を実現する、中立的な共通ネットワークに対する市場ニーズ YellowPepperのインクルーシブ・ビジネスモデ さらに、YellowPepperは金融機関、MNO、卸 ルの原動力は、携帯電話を通じて銀行口座を持 売業者、小売業者、一般消費者などに、携帯電 たない消費者へ金融システムを提供するとい 話を介した金融取引を可能にする中立的な共通 う、同社の基本使命にあります。その使命を遂 ネットワークを提供することで、市場のニーズ 行する上で、2つの市場特性が同社に大きな事 を満たしています。その過程で同社は､企業、 業機会をもたらしています。ラテンアメリカ・ 公的機関、そして消費者が、より簡単に、効率 カリブ海地域では、5億8,000万人の人々が約4 的かつ手頃な方法で互いに取引を行えるよう 億3,900万台の携帯電話を保有しており、普及 な、強固なモバイル金融ネットワークの基盤を 率に換算すると人口のおよそ78％が携帯電話を 構築しています。 IFCの役割と付加価値 持っていることになります。その一方で、この 2008年の国際金融危機を受けて、新興市場におけ 地域の人口の65％に相当する、推定3億7,700万 る高リスク案件への投資意欲が大幅に低下した結 人の人々に、金融サービスが十分に行き届いて 果、自社の成長を支えるための資本を必要とする多 いません。 くの革新的なベンチャー企業は、危機的な状況に陥 りました。この課題に取り組むため、IFCは2010年 にYellowPepperに対して300万米ドルの株式投資を 実行し、さらにラテンアメリカの戦略投資家から 200万米ドルの投資を呼び込みました。合計500万 YellowPepperによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 米ドルとなったこの投資は、ラテンアメリカにおけ ••9カ国で、月々320万人のアクティブ・ユーザーがm-bankingサービスを利用 る同社の事業拡大を支援しました。 ••ハイチ国内のm-wallet利用者は3万8,000人にのぼり、平均すると１人あたり月3回の取引が行わ YellowPepperや、同様のサービスを提供するその他 れている 企業に対するIFCの投資は、電子商取引という産業 ••地域内の提携企業は40社以上 分野全体の育成を促進することを目的としていま YellowPepperのネットワークは、毎月9カ国320万 のB2Bモバイル決済ソリューションを利用して、 す。電子商取引分野が成長すれば、利便性の向上、 人のアクティブ・ユーザーに利用され、金融・情 自社のサプライチェーンや流通網に関与する小 効率化、金融サービスの拡大などの便益がもたらさ 報取引の数は1カ月あたり1,400万件にのぼりま 規模事業者と取引を行っています。現在、700 れ、世界規模での経済成長、特に新興市場の発展に す。ハイチでは、スコシアバンクがYellowPepper 軒以上の小規模事業者がこのソリューションの 大きく寄与します。 と携帯電話ネットワーク事業者Digicelの協力を 恩恵を受けており、YellowPepperは2013年まで IFCは、資本参加に加え、世界的なビジネスナレッ 得てm-walletを発行しており、その利用者の数 にこの数が50万軒以上になるものと考えていま ジやベストプラクティス、モバイル決済事業に関 は2011年初頭で3万8,000人を超えています。 す。 する知見の提供を通じて、同社を支援していま エクアドルでの発行機関はBanco Pichinchaで、 同社は、メディアで言及される機会が増えただけ す。さらにIFCは、YellowPepperがIFCクライアン 同国におけるYellowPepperのm-walletの対象顧 でなく、これまでいくつかの賞も受賞していま ト企業であるラテンアメリカの金融機関や遠隔通信 客は平均世帯所得が700米ドル程度の人々で、 す。2011年には、フィナンシャル・タイムズ紙・ 事業者と提携するのを支援しています。また、IFC 短期間のうちに数十万人規模の顧客が獲得でき IFC共催のSustainable Finance Awardの受賞候補 が誇る業界随一のコーポレート・ガバナンスへの取 る見通しです。2011年にはペルー、ドミニカ共 となったほか、ハイチでモバイル金融サービス り組み、また戦略的助言および資金調達支援は、 和国、コロンビアおよびメキシコの各国でも を確立した 功績 が 認められ、米国国際開発庁 YellowPepperが地域内での金融包摂（ファイナンシ m-walletの提供が開始される予定です。 （U S A I D）主導のプロジェクトであるHIFIVE ャル・インクルージョン）を実現する上で、大きな ウエスタンユニオン、コカ・コーラ社および （Haiti Integrated Finance for Value Chains and 一助となっています。 Credibanco VISAなど、ラテンアメリカ・カリブ Enterprises）を通じて助成金が与えられました。 海地域で事業を展開する40社以上の銀行や企業 また、2010年後半には、従来とは異なるチャネ が、モバイル金融分野での戦略的パートナーとし ルを活用することで、銀行口座を持たない人々 てYellowPepperを選んでいます。ペルー、ドミ へのサービス提供を実現した点が評価され、米 ニカ共和国、コロンビア、メキシコおよびエクア 州開発銀行のBeyond Banking Awardを受賞して IFCの投融資： ドルの5カ国で、17社以上の企業がYellowPepper います。 300 万米ドルの資本参加 （2011年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 69 ケース・スタディ Zain Madagascar ( 現 Airtel Madagascar) 会社概要 Zain Groupは、中東とアフリカの25カ国で6,500万以上の顧客を抱える ％を獲得。2年後、MTCは残りの15％も取得し、Zainとしてブランド 携帯電話ネットワーク事業者です。Mobile Telecommunications Company を再構築しました。 （MTC）という名称で1983年にクウェートで創設された同社は、2005 マダガスカルにおいて、Zainは2009年9月までに140万人以上の顧客 年までにアフリカの14カ国で経営権を獲得し、事業を展開、ネットワー を獲得しました。Zain Madagascarは、同社の営業許可証および現地 ク加入者数は1,850万人に達しました。この年の3月、MTCはMohammed の法律が定める要件により、Zainが株式の66％を所有し、マダガスカ Ibrahim氏が創設した汎アフリカの大手携帯電話会社Celtelの株式85 ル国民が34％を保有しています。 ZAINのインクルーシブ・ビジネスモデル 2007年、Zain Groupは、アフリカ市場において特にサービスの提供が不 VPPモデルの開発に当たり、ZainはIFCと提携して世界中の共有電話プログ 十分な農村地域へ新規参入することによって、2011年までに顧客網を ラムにおけるIFCの経験を活用しました。同モデルは、IFCが仲介した一連 7,000万人以上に拡大することを目指す新成長戦略を発表しました。Zain のマイクロファイナンス機関（MFI）6団体との草の根レベルによるパート は企業買収を成長のためのひとつの方法と考える一方で、既存の事業を拡 ナーシップに基礎を置きます。MFIは、可能な限り多くの農村地域でサー 大することにも熱心に取り組みました。 ビスを展開するための手助けをしています。事業の持続可能性を確保する ため、対象地域にはZainとMFI双方が利益を出せる規模の市場が存在する マダガスカルにおいて同業のOrangeと複占状態にあったZainは、モバイ ことが必要でした。 ル通信を全く利用していない顧客を新規に獲得することが同社の成長にお いて不可欠であると予想しました。同国ではほとんどの地域において通信 資金面でIFCからの限定的な支援を受けた上で、これらのMFIは以下のよ サービスが提供されておらず、携帯電話普及率は5％にも達していません うな重要な役割を果たしています。 でした。こうした状況から、同社はこれまでアクセスがなかった地域をサ • 地方の零細起業家との提携に必要な情報や人脈へのアクセスを提供 ービスの対象範囲に含めるネットワーク拡大計画を示しました。計画の一 • 零細起業家がVPP機器を購入し運営するための融資 環として、Zainは105基の電波塔を新たに設置し、2008年末にはこれを • 村落電話事業者（VPO）のトレーニングと能力開発 372基に増やしました。これによってZainは、同国で最も地理的に広範に わたる電波網を持つことになりました。 Zainがプログラムの運営全般と現地の規制順守を確実にすることを担当 し、提携MFIがVPOの選定と審査を担当しています。MFIはVPOに対し、 Zainはまた、村落電話プログラム（VPP）を通じて、個人用の電話を購入す 電話機からソーラー充電器、SIMカードまで、村落電話ビジネスを始める る余裕がなかった消費者へサービスを提供することに取り組みました。 ために必要なあらゆるものを含むスタートキットを購入できるよう融資を VPPは、より広範なインクルーシブ・ビジネスモデルの一環として理解 行い、これによってMFIは金利収入を得ます。このキットは、マダガスカ されるもので、このモデルではネットワークの拡大によって地理的に隔 ル政府から支給される1キットあたりの補助金100米ドルを差し引くと約 離された地域への対応を可能にするとともに、規模の経済を達成するこ 150米ドルで、こうした政府による支援は低所得層にまで起業の機会を拡 とで、サービスをBOP層の顧客が購入できる価格に抑えることが可能と 大することに役立っています。Zainの提携MFIもVPOに対し、モニタリン なります。 グ評価を目的として技術支援を行ったりデータを収集したりしています。 VPPは、既存のネットワークインフラにコスト効率の高いサービスを付加 VPOは、VPP機器の保守、ビジネスの促進、正確な通話記録の管理にかか する形で設計されており、従来の方法ではコスト面で採算の見合わなかっ る責任を担っています。VPOは地域社会に通話時間を販売することで利益 た地域へサービスの提供範囲を拡大することができます。VPPは、零細起 を生み出しており、料金の約25％を取得します。料金は、ZainとVPOの双 業家が運用する公衆電話として携帯電話を利用する共有アクセスモデルで 方が利益を得られる最低価格に設定されます。VPOは、電話機の充電や自 す。それぞれの村の電話には、Zainの電波を遠隔地から捉える機器が付属 分専用の電話を所有する顧客に対するプリペイドカードの販売など、他の しており、初期投資を大幅に削減できるほか、通常のネットワーク拡大に 収入源を確保している場合もあります。 かかる運用支出を実質的に削減できます。農村地域では人口が限られてい て、その多くが低所得層であるため、コストを削減することは重要なポイ ントとなります。 70 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス ケース・スタディ Zain Madagascar ( 現 Airtel Madagascar) ZAINによるインクルーシブ・ビジネスモデルの原動力 ••Zainの顧客数を増やすという使命 ••マダガスカルにおけるモバイル通信市場の成長に伴い、競争力を保ちながら市場シェアを高める 必要性 ••通信サービスや 経済機会 へのアクセスを拡大することにより、Zain Groupの企業の社会的責任 （CSR）を果たす Zain Madagascarによるインクルーシブ・ビジネ た。2006年12月には、民営化された事業者 スモデルの主な原動力は、自由化する通信市場 Telmaが市場に参入、Zainは2007年6月30日ま において顧客数を増やし、競争力を高めること でに7万人以上の加入者を獲得しましたが、前 でした。2006年当時、市場は満たされていない 年に比べると約10％の市場シェアを失いまし 潜在的な需要を抱えており、携帯電話の普及率 た。 はわずか4.4％にとどまっていたものの、予測で こうした事態を受けて、 Zain Madagascarは市 はこの数字が2016年までに14.5％に達する可能 場シェアを維持するだけでなく、拡大するため 性があることが示されていました。一方で、 に、これまでサービスが提供されていなかった 1997年のマダガスカル電気通信法（Malagasy IFCの役割と付加価値 市場に対し積極的な事業の展開を進めました。 Telecommunications Law）では自由競争を基本 その一環としてVPPでは、7,000人のVPOを採用 IFCはZain Madagascarに対し、2,500万米ドルのロ 原則として規定したほか、同国政府の5カ年開 し、3年以内に新たに農村地域の顧客250万人を ーンという、現地の金融市場では得られなかった長 発計画Madagascar Action Planでは全国を通じ 獲得することを目指しました。Zain GroupはCSR 期融資を行いました。IFCはまた、国際的な商業銀 てモバイル通信を含む基本的インフラの整備を 活動にも取り組んでおり、このプログラムは 行、開発金融機関からさらに2,100万米ドルの融資 優先したため、モバイル通信市場は徐々に競争 Zainにビジネスとして成立する形で自社の社会 を集めました。投融資経験や包括的な事前評価およ が激しくなりました。2006年末までに市場は基 的および経済的効果を高める機会を提供してい びモニタリングプロセスを持つIFCが参加したこと 本的に複占状態となり、Orangeが市場シェアの ます。 により、他の金融機関はマダガスカルの事業環境の 56％、Zain Madagascarが43％を握っていまし リスクに関して一定の安心材料を得ることになりま した。 アフリカの通信市場におけるIFCの経験はZainに対 し、投資を超えて、重要なベンチマークや潜在的リ ZAINによるインクルーシブ・ビジネスモデルの成果 スクに関する外部の見解を提供しました。IFCはま た、大企業と現地の起業家を結び付けた経験や、他 ••2009年9月までに140万人以上の顧客を獲得 のアフリカ諸国における同様の取り組みの上に築か ••同期間、市場シェアが36％から38％に拡大 れた共有電話プログラムの計画と運営に関する知識 ••6,600人のVPOが稼働し、月額平均16米ドルの収入を確保 などを提供し、VPPにとって重要な役割を果たしま ••VPOからの通話113万件、1カ月あたりの利用時間56万5,000分を達成 した。IFCはVPPを通じて、Zainがサービスの行き届 Zain Madagascarのインクルーシブ・ビジネスモ 得ています。VPOは、1日に1人あたり平均5人 かない農村地域や準都市部で顧客基盤を成長させ、 デルは、ネットワーク範囲の拡大により地理的 から6人の顧客にサービスを提供しており、米国 女性やこれまで失業していた若者の所得を増やせる に隔離された地域へのサービス提供を可能にす ドルに換算すると、月額平均16米ドルの追加収 ビジネスモデルを開発する助けとなってきました。 るとともに、規模の経済により価格を低く抑え 入を得ています。また、VPOはすでに食料品店、 また、IFCの支援を受け、VPPが財務面での持続可 ることに成功しました。このモデルにより同社 農業、理髪店など他の事業を持つ人の中から選 能性を確保したことで、現在ではZainの単独事業部 は、加入者を2007年の57万4,000人から2008 ばれるため、彼らにとって村落電話ビジネスは 門になることが予定されています。 年には120万人まで117％増やすことができま 既存の事業とは別の副収入源になります。 した。同社は現在、国内のどの携帯電話ネット Zain Madagascarの成長は、携帯電話の普及率 ワーク事業者よりも地理的に広い範囲で事業を の拡大（2008年時点で9％）によって競争が加速 展開しています。 し、サービスの価格も低く維持されているモバ VPPは、これまでモバイル通信を利用できなか イル通信セクター全体の発展にも貢献していま った農村部に住む低所得層からの新規顧客獲得 す。調査によると、普及率の拡大はGDPの成長 を促進しました。VPPはまた、2010年3月の時 と貧困削減にも関連することが示されていま 点で6,600人のVPOにビジネスの機会を生み出 す。例えば、携帯電話普及率の10％の増加 しています。VPOは、1秒あたり4マダガスカル は、1人あたりのGDPで0.6％の増加につながる アリアリ（MGA）で通話時間を購入し、1分あた と推定されています。20 IFCの投融資： り300MGAで販売することで、約25％の利益を 2,500 万米ドルの長期融資 20 Waverman et al. 2005. （2010年現在） 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 71 このページは意図的に空白にしています。 72 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス このページは意図的に空白にしています。 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス 73 このページは意図的に空白にしています。 74 変革をもたらすビジネスモデル − IFCとインクルーシブ・ビジネス インクル ーシブ・ビジネスおよび その 他 IFC の支 援サービスの詳 細 は、IFC東京事務所までお問い合わせください。 IFC 東京事務所 〒100-0011 東京都千代田区内幸町2-2-2 富国生命ビル10 階 TEL: 03-3597-6657 FAX: 03-3597-6698 Email: ifctokyonews@ifc.org Website: http://www.ifc.org/japanese また、本ケース・スタディに関する詳しい情報については、IFCのインクル ーシブ・ビジネス・モデル・グループにお問い合わせください。 IFC ワシントンDC本部 2121 Pennsylvania Avenue, NW Washington, DC 20433 USA Website: http://www.ifc.org/inclusivebusiness Toshiya Masuoka（増岡俊哉） TEL:+1-202-473-9538 Email: tmasuoka@ifc.org Eriko Ishikawa（石川エリ子） Email: eishikawa@ifc.org IFC 2121 Pennsylvania Ave., NW Washington, DC 20433, USA Ifc.org/inclusivebusiness 2012