По�?ле кризи�?а?


                                            По�?ле кризи�?а?

                                           Роберт Б. Зеллик
                                              Президент
                                 Группы организаций В�?емирного банка

                     Вы�?ша�? школа международных и�?�?ледований им. Пола Г. �?итце
                               при универ�?итете им. Джон�?а Хопкин�?а

                                         28 �?ент�?бр�? 2009 года


     Большие потр�?�?ени�? �?танов�?т�?�? причиной по�?влени�? ударных волн, еще больше надламывающих
  �?уще�?твующий политиче�?кий и �?кономиче�?кий пор�?док и �?и�?темы безопа�?но�?ти. Иногда прежние пор�?дки
            рушат�?�?. Однако народы и их лидеры в �?илах определить направление перемен.

Сегодн�? люди в большин�?тве �?воём думают, что, когда Эдмунд Бёрк пи�?ал �?вои «Размышлени�? о революции
во Франции», он о�?уждал революцию, в ходе которой уже были казнены король и королева, уже был разв�?зан
террор. Однако он опубликовал �?вой труд в 1790 году, когда по бру�?чатке Парижа еще не �?тучали повозки,
до�?тавл�?вшие о�?ужденных к ме�?ту казни, а толпа не взрывала�?ь криками, привет�?тву�? работу гильотины.

Событи�? 1789 года �?тали одним из величайших потр�?�?ений в и�?тории. �?евзира�? на мудрые предо�?тережени�?
Бёрка, большин�?тво его �?овременников ожидали, что Франци�? пойдёт по «англий�?кому пути»
кон�?титуционной демократии.

Отзвуки и�?ториче�?ких �?обытий могут �?казать�?�? и на отдалённых �?похах. Когда через �?то �? лишним лет по�?ле
Француз�?кой революции премьер-мини�?тру Кита�? Чжоу Эньлаю задали вопро�? о том, какими, на его взгл�?д,
были её по�?лед�?тви�?, он, как говор�?т, ответил: «Ещё �?лишком рано �?удить».

В �?том году и�?полн�?ет�?�? 20 лет мирной революции 1989 года. Событи�?, потр�?�?шие Европу в тот год и �?толь
отличающие�?�? от �?обытий 1789 года, положили конец «холодной войне». Они привели к падению Берлин�?кой
�?тены, прине�?ли �?вободу Центральной и Во�?точной Европе, повлекли за �?обой �?оздание объединенной
демократиче�?кой Германии и во�?�?оединение Европы, ра�?пад Совет�?кого Союза и возрождение Ро�?�?ии. Дл�?
многих �?ти прошедшие бурной волной �?обыти�? дей�?твительно означали «конец и�?тории» – название,
которое, как изве�?тно, дал им мой друг и ваш преподаватель Фр�?нк Фуку�?ма. Однако за ними по�?ледовали
новые главы «европей�?кой хроники» –- ро�?т р�?дов объединени�?, которое �?тало Европей�?ким Союзом,
�?оздание общей валюты и ра�?ширение �?�?ТО.

Хот�? о�?новное внимание в �?то врем�? было приковано к Европе, ро�?тки нового пробивали�?ь в �?то врем�? по
в�?ему земному шару. Соглашение �?�?ФТ�? открыло возможно�?ти дл�? коренной переориентации Мек�?ики, в
том чи�?ле в направлении демократизации и потенциального углублени�? интеграции в Северной �?мерике;
�?оздание �?ТЭС означало �?тановление нового «открытого регионализма», позвол�?ющего укрепить �?в�?зи
между бы�?тро развивающими�?�? �?транами Во�?точной �?зии и американ�?кими го�?удар�?твами, ра�?положенными
на побережье Тихого океана; а �?озданна�? по решению ОО�? коалици�? пре�?екла грубую агре�?�?ию Ирака
против Кувейта и проложила путь к Мадрид�?кой конференции, котора�? �?тала началом переговоров между
Израилем и араб�?кими го�?удар�?твами. Эти ро�?тки будущих изменений были по�?ажены лидерами,
думающими о будущем и �?по�?обными увидеть те возможно�?ти, которые не�?ут в �?ебе �?ей�?миче�?кие �?двиги и
измен�?ющие�?�? тенденции.

Опыт, который мне удало�?ь накопить �? того времени и по �?егодн�?шний день, укрепил мен�? в мы�?ли о том, что
�?обыти�? прои�?ход�?т в непрерывном потоке времени. Как указывал Бёрк, «обще�?твенный договор
заключает�?�? не только между ныне живущими, но между нынешним, прошлым и будущим поколени�?ми».
Результаты не предопределены. Они определ�?ют�?�? как �?обыти�?ми, так и целенаправленными дей�?тви�?ми.

В 2009 году мы переживаем новые потр�?�?ени�?, измен�?ющие наш мир. Как они повли�?ют на будущее?

Сегодн�?шние потр�?�?ени�? не возникли из ничего. Семена были брошены в почву раньше.

В по�?ледние 20 лет в �?кономике прои�?ходили огромные изменени�?. Крушение �?и�?тем плановой �?кономики в
Совет�?ком Союзе и �?транах Центральной и Во�?точной Европы, �?кономиче�?кие реформы в Китае и Индии,
�?тратегии опирающего�?�? на �?к�?порт �?кономиче�?кого ро�?та в Во�?точной �?зии – в�?ё �?то �?по�?об�?твовало
развитию мировой рыночной �?кономики, в орбиту которой вме�?то прежнего 1 миллиарда �?егодн�? вовлечено
от 4 до 5 миллиардов человек. Эти перемены не�?ут в �?ебе огромные возможно�?ти. Однако они потр�?�?ли
международную �?кономиче�?кую �?и�?тему, �?ложившую�?�? в �?ередине XX века и претерпевшую лишь
незначительные изменени�? в по�?ледующие де�?�?тилети�?.

В определенной мере �?емена нынешних проблем были по�?е�?ны прин�?тием – или неприн�?тием – мер в ответ
на финан�?овые кризи�?ы конца 1990-х годов. По�?ле азиат�?кого финан�?ового кризи�?а развивающие�?�? �?траны
пришли к выводу, что о�?тавать�?�? беззащитными перед бур�?ми глобализации впредь недопу�?тимо. Многие
«�?траховали» �?еб�? путем регулировани�? валютных кур�?ов и накоплени�? гигант�?ких валютных резервов.
�?екоторые изменени�? такого рода �?по�?об�?твовали формированию ди�?балан�?ов и точек напр�?женно�?ти в
мировой �?кономике, но в течение р�?да лет правитель�?твам удавало�?ь �? грехом пополам проводить �?ту
политику на фоне, в целом, неплохих показателей �?кономиче�?кого ро�?та.

Центральные банки не у�?транили ри�?ки, нара�?тавшие в у�?лови�?х новой �?кономики. Казало�?ь, что в 1980 -е
годы им удало�?ь обуздать инфл�?цию товарных цен, однако большин�?тво из них решило, что вздувание цен
на активы трудно вы�?вить и ограничить �?ред�?твами кредитно-денежной политики. Они утверждали, что, по�?ле
того, как �?ти пузыри лопнут, ущерб дл�? «реальной �?кономики» – дл�? зан�?то�?ти, производ�?тва, накоплений и
потреблени�? – можно �?держать путем агре�?�?ивного �?нижени�? процентных �?тавок. Оказало�?ь, что они
ошибали�?ь.

Органы, отвечавшие за регулирование де�?тельно�?ти финан�?овых учреждений и надзор за ними, оказали�?ь
далеки от реальной дей�?твительно�?ти. Финан�?овые инновации и конкуренци�? многократно ра�?ширили �?феру
у�?луг, которыми теперь пользовали�?ь и те компании и �?емьи, которые в прошлом зача�?тую о�?тавали�?ь в
�?тороне, однако �?облазнительна�? про�?тота теории «рациональных рынков» привела к тому, что
регулирующие органы выпу�?тили из пол�? зрени�? проблемы п�?ихологии, организационного поведени�?,
�?и�?темных ри�?ков, а также �?ложную природу рынка и человека.

Как и в прошлом, те дей�?тви�?, которые мы предпринимаем �?егодн�?, определ�?ют облик будущих
возможно�?тей и будущих вызовов.

�?ам необходимо извлекать уроки из прошлого, но не ограничивать�?�? ими. Слишком ча�?то мы готовим�?�? к
борьбе �? прошлым кризи�?ом, а не предво�?хищаем будущий. Един�?твенное, в чем мы можем быть уверены, –
�?то то, что на прот�?жении вашей жизни �?лучат�?�? новые потр�?�?ени�?, и что они будут отличать�?�? от тех, �?
которыми нам приходит�?�? иметь дело �?егодн�?.

Вам повезло: в�?е вы в Вы�?шей школе международных и�?�?ледований можете подготовить�?�? к тому, чтобы
вне�?ти �?вой вклад в решение �?тих проблем, и �? надею�?ь, что так вы и по�?тупите. Изуча�? опыт прошлого, вы,
возможно, �?прашиваете �?еб�?: как изменит наш мир нынешний кризи�??

В 1944 году уча�?тники конференции в Бреттон-Вуд�?е выбрали правильный момент дл�? заключени�? нового
глобального �?оглашени�?. За три недели, проведённые в �?ью-Г�?мпшире, они выработали �?и�?тему правил,
ин�?титутов и процедур, регулирующих финан�?овые и торговые отношени�? в мировой �?кономике.

За по�?ледние 65 лет наш мир чрезвычайно изменил�?�? – не в по�?леднюю очередь из-за перемен 1989 года.
�?ынешние потр�?�?ени�? еще �?ильнее мен�?ют привычную картину.

Уже про�?матривают�?�? возможные изменени�? в �?оотношении �?ил, в ин�?титутах, в международном
�?отрудниче�?тве. Отча�?ти такие изменени�? будут определ�?ть�?�? тем, как �?торонам уда�?т�?�? адаптировать�?�? к
новой �?итуации, отча�?ти – �?коро�?тью во�?�?тановлени�? мирового �?кономиче�?кого ро�?та, отча�?ти – переменами
в �?о�?таве тех, в чьих руках наход�?т�?�? мировой капитал, технологии и люд�?кие ре�?ур�?ы, и в том, как они их
и�?пользуют, отча�?ти – тем, как �?траны �?отрудничают – или не �?отрудничают – между �?обой.


Экономиче�?ка�? мощь по�?ле кризи�?а: пред�?тавлени�? и реалии

Сегодн�? �?читает�?�?, что в по�?ткризи�?ной политиче�?кой �?кономии найдет �?вое отражение ро�?т вли�?ни�? Кита�?,
возможно – Индии и других крупных развивающих�?�? �?тран. Предположительно, уменьшит�?�? �?кономиче�?ка�?
мощь и вли�?ние Соединенных Штатов, наход�?щих�?�? в �?пицентре финан�?ового кризи�?а.

О�?нований дл�? подобного пред�?тавлени�? до�?таточно. В ответ на кризи�? Китай прин�?л активные меры как в
�?фере �?тимулировани�? �?кономики, так и в �?фере монетарной политики, и, как пред�?тавл�?ет�?�?, он ра�?полагает
ве�?омыми финан�?овыми �?ред�?твами дл�? того, чтобы поддержать �?ти первые шаги. Китаю удало�?ь добить�?�?
бы�?трого во�?�?тановлени�? �?кономики; �?то помогло другим �?транам и продемон�?трировало ро�?т вли�?ни�? Кита�?.

Соб�?твенно говор�?, �?егодн�? Китай вы�?тупает в каче�?тве �?табилизирующего фактора в мировой �?кономике. В
�?овокупно�?ти на Китай и Индию приходит�?�? 8,5 процента мирового производ�?тва. По темпам ро�?та �?кономики
они и другие развивающие�?�? �?траны значительно опережают развитые го�?удар�?тва.

И в�?ё же… Будущее Кита�? еще не вполне определено. Бы�?трое во�?�?тановление его �?кономики в 2009 году
было под�?тёгнуто накачкой кредитных ре�?ур�?ов, объём которых в первые во�?емь ме�?�?цев �?того года был
�?квивалентен 26 процентам ВВП. Сейча�? �?тот вал �?падает, и вла�?ти, по в�?ей веро�?тно�?ти, пойдут на его
дальнейшее ограничение, по�?кольку опа�?ают�?�? того воздей�?тви�?, которое он может оказать на �?тоимо�?ть
активов, каче�?тво активов и, в конечном итоге, на инфл�?цию в целом. В 2010 году Китаю еще пред�?тоит
�?толкнуть�?�? �?о значительными факторами неопределенно�?ти.

Лидеры Кита�? о�?ознают �?ти ри�?ки, в том чи�?ле и продолжающую�?�? зави�?имо�?ть Кита�? и других �?тран �?
развивающей�?�? �?кономикой от ро�?та на о�?нове развити�? �?к�?портной базы. Китаю будет нелегко
переориентировать�?�? на увеличение внутреннего �?про�?а, о�?обенно в цел�?х обе�?печени�? ро�?та потреблени�?,
что могло бы помочь �?балан�?ировать ро�?т мировой �?кономики и �?по�?об�?твовать решению по�?тавленной
Китаем задачи по �?озданию более «гармоничного обще�?тва». Китай�?кий протекционизм в отношении �?ектора
у�?луг и, в том чи�?ле, финан�?овых у�?луг, ограничивает возможно�?ти предпринимателей и ро�?т
производительно�?ти.

В �?вою очередь, Соединённые Штаты �?ерьёзно по�?традали от �?того кризи�?а. �?о �?мерике �?вой�?твенно бы�?тро
оправл�?ть�?�? от неудач, адаптировать�?�? к новым об�?то�?тель�?твам и пере�?траивать�?�?.

Будущее Соединённых Штатов зави�?ит от того, уда�?т�?�? ли �?тране – и каким образом – решить проблему
огромного дефицита, во�?�?тановить ро�?т �?кономики, не допу�?тив инфл�?ции, котора�? может подорвать их
кредитную �?и�?тему и валюту, и вне�?ти изменени�? в �?вою финан�?овую �?и�?тему, �?охранив инновации, но при
�?том повы�?ив ее безопа�?но�?ть и у�?тойчиво�?ть. Соединённым Штатам необходимо также помогать люд�?м
адаптировать�?�? к изменени�?м, чтобы, тем �?амым, �?охранить �?вои главные козыри – открыто�?ть в отношении
торговли, инве�?тиций, людей и идей. Специали�?ты по вопро�?ам глобальной политики будут при�?тально
�?ледить за возможными признаками того, что �?кономиче�?кие неур�?дицы в СШ�? влекут за �?обой о�?лабление
их веры в �?об�?твенные �?илы, �?нергии и ре�?ур�?ов, позвол�?ющих в �?отрудниче�?тве �? другими �?транами
защищать �?вои интере�?ы по в�?ему миру.

Япони�? �?тала первой ведущей инду�?триальной державой, претерпевшей в�?лед за �?кономиче�?ким кризи�?ом
политиче�?кие потр�?�?ени�?. Победа на выборах Демократиче�?кой партии Японии может – впервые в и�?тории
�?траны – приве�?ти к �?озданию у�?тойчивой двухпартийной �?и�?темы.

Япони�? во�?�?тала из пепла Второй мировой войны как «торговое го�?удар�?тво», образец
�?к�?портоориентированной модели �?кономиче�?кого развити�?. �?е�?�?но, однако, �?охранит ли прежн�?�? модель
�?кономиче�?кого ро�?та у�?тойчиво�?ть в у�?лови�?х более «�?балан�?ированной» мировой �?кономики, котора�? не
�?толь однозначно ориентирует�?�? на американ�?кого потребител�?. У �?тареющего на�?елени�? Японии возникнут
новые нужды в обла�?ти потреблени�?. Мирова�? �?кономика �? не�?колькими полю�?ами ро�?та могла бы открыть
Японии новые рынки, о�?обенно �? учетом её впечатл�?ющей �?по�?обно�?ти �?кономно и�?пользовать
�?нергоре�?ур�?ы.

Мир будет �? огромным интере�?ом �?ледить за выработкой �?пон�?кой внешней политики, котора�? может
о�?новывать�?�? на принципах межпартийной преем�?твенно�?ти и прин�?ти�? �?траной на �?еб�? новых об�?занно�?тей.
В о�?нову такой внешней политики может быть положен опыт Японии в �?фере развити�?. Япони�? могла бы
углубл�?ть �?отрудниче�?тво �? другими азиат�?кими и тихоокеан�?кими го�?удар�?твами – членами �?СЕ�?�?, �?
�?в�?тралией, Китаем и Кореей, �?охран�?�? при �?том �?вою роль в мире, прежде в�?его, за �?чет развити�?
отношений �? Соединенными Штатами. Возможно�?ти в �?фере развити�?, имеющие�?�? в �?фрике, Латин�?кой
�?мерике, Центральной �?зии и на Ближем Во�?токе, также позволили бы Японии «преу�?петь, �?оверша�? добрые
дела».

Европей�?кий Союз, возможно, промедлил �? признанием того, что �?тот �?кономиче�?кий кризи�? �?вл�?ет�?�? первой
�?ерьёзной проверкой дл�? «новой Европы», возникшей в результате революций 1989 года. Однако период
адаптации прошел �?равнительно бы�?тро, и в результате европей�?кие ин�?титуты, возможно, укреп�?т�?�?.

Страны Центральной и Во�?точной Европы о�?обенно �?ильно по�?традали от кризи�?а. И их проблемы ещё
далеко не решены. Однако, по крайней мере, дл�? членов Европей�?кого Союза решающую роль �?ыграла
помощь, предо�?тавленна�? Европей�?кой Коми�?�?ией, Европей�?ким банком рекон�?трукции и развити�? и
Европей�?ким инве�?тиционным банком при поддержке �?о �?тороны Группы организаций В�?емирного банка.
Суд�? по в�?ему, европей�?кие банки, инве�?тировавшие �?ред�?тва в �?траны Центральной и Во�?точной Европы,
не уход�?т из них. В �?тратегиче�?ком плане хороша�? ново�?ть заключает�?�? в том, что европей�?кие го�?удар�?тва,
невзира�? на в�?е внутренние разногла�?и�? и переговоры, признали �?вою взаимозави�?имо�?ть. В данном �?лучае
в �?ложной об�?тановке Европа �?охранила �?вое един�?тво.

Решающую роль в �?том �?ыграл Европей�?кий центральный банк под мудрым руковод�?твом �?воего президента
Жана-Клода Трише. ЕЦБ проводил тщательно �?балан�?ированную политику, поддержива�? европей�?кую
финан�?овую �?и�?тему, даже помога�? европей�?ким �?транам, не вход�?щим в зону евро, и, в то же врем�?,
поддержива�? доверие к евро. В результате новые члены ЕС, о�?тающие�?�? за пределами Еврозоны, вполне
возможно, будут �?тремить�?�? войти в неё, чтобы обре�?ти �?табильно�?ть.

Однако в �?ложные дл�? �?кономики времена Европей�?кому Союзу в�?е же приходит�?�? занимат�?ь�? укреплением
р�?да «�?лабых ме�?т». Его �?нергетиче�?ка�? у�?звимо�?ть даёт о�?новани�? дл�? бе�?покой�?тва, у�?угубл�?�? �?ложные
отношени�? �? во�?точными �?о�?ед�?ми, в первую очередь, �? Украиной и Ро�?�?ией. Ещё не потушен огонь на
Балканах, и невнимание к Бо�?нии может возродить �?омнени�? в �?по�?обно�?ти ЕС обе�?печить безопа�?но�?ть
даже на �?воём континенте. ЕС и Турции ещё пред�?тоит выработать общий взгл�?д на �?воё общее будущее. По
мере �?тарени�? �?об�?твенного на�?елени�? Европе придет�?�? также решать непро�?тые задачи интеграции
иммигрантов.

Дл�? Юго-Во�?точной �?зии кризи�?, возможно, тоже �?тал толчком к ро�?ту – в зави�?имо�?ти от того, как будут
и�?пользованы по�?вившие�?�? возможно�?ти. Этот регион находит�?�? между двум�? ра�?тущими �?кономиче�?кими
державами – Китаем и Индией. Как пред�?тавл�?ет�?�?, �?СЕ�?�? уловила момент и прин�?ла меры дл�? углублени�?
интеграции между �?воими членами, развива�? при �?том контакты и �? другими �?транами.

Учитыва�? значительный �?кономиче�?кий ве�? Индонезии и ра�?тущее вли�?ние Вьетнама, их �?ффективные
дей�?тви�? в разгар �?кономиче�?ких потр�?�?ений резко отличают�?�? от того, что было де�?�?ть лет назад. Однако в
таких �?транах, как Таиланд и Малайзи�?, на пове�?тке дн�? о�?тают�?�? вопро�?ы �?труктурных реформ и
политиче�?ких преобразований. Открытым о�?тает�?�? и вопро�? о том, на�?колько другие �?траны признáют
ра�?тущее вли�?ние �?СЕ�?�?. Как пред�?тавл�?ет�?�?, Китай и Инди�? �?то делают – но по�?ледуют ли �?тому примеру
Северна�? �?мерика и Европей�?кий Союз?

Что ка�?ает�?�? других �?тран, то долговременное воздей�?твие кризи�?а может зави�?еть от цен на �?ырьё, в
первую очередь, на нефть, котора�? в по�?ледние годы прино�?ила большую прибыль. Когда нефть �?тоит 100
долл. СШ�?, �?ти �?траны �?ильны. Когда цена опу�?кает�?�? до 30 долл. СШ�?, большин�?тво таких �?тран
�?талкивает�?�? �? �?ерьёзными проблемами. Подобна�? зави�?имо�?ть от нефти и другого �?ырь�? – �?то �?лишком
шаткий бази�?, чтобы �?троить на нем �?кономику в мире, который добивает�?�? �?нижени�? �?воей зави�?имо�?ти от
органиче�?кого топлива, и в котором цены на �?ырьевые товары колеблют�?�? в широких пределах по мере того,
как инве�?торы вкладывают �?вои �?ред�?тва в �?тот «кла�?�? активов» или изымают их из него. Сумеют ли �?траны
разумно ра�?пор�?дить�?�? �?тими доходами, направл�?�? их на дивер�?ификацию и ра�?ширение базы �?воего
�?кономиче�?кого развити�?? Этот вопро�? актуален дл�? Ро�?�?ии, �?тран Залива и некоторых го�?удар�?тв Латин�?кой
�?мерики и �?фрики.

Понимание того, как измен�?ет�?�? �?оотношение �?ил, крайне важно дл�? того, чтобы определить будущее. Это
хорошо понимали уча�?тники конференции в Бреттон-Вуд�?е. Политиче�?кие о�?новы �?той �?и�?темы удало�?ь
выработать благодар�? �?овме�?тно у�?военным урокам невыполнени�? прин�?тых по�?ле Первой мировой войны
об�?затель�?тв и чёткому учёту �?оотношени�? �?ил по�?ле Второй мировой войны. Измените �?то �?оотношение �?ил
– и характер объедин�?ющих их рынков – и �?и�?тема пере�?таёт работать. Давайте ра�?�?мотрим не�?колько
примеров.

О�?танет�?�? ли доллар СШ�? ведущей резервной валютой?

�?а �?мену Бреттонвуд�?кой валютной �?и�?теме в 1973 году пришли плавающие кур�?ы валют; при �?том доллар
�?тал о�?новной мировой резервной валютой. При в�?ех �?омнени�?х отно�?ительно надежно�?ти доллара как
резервной валюты, его значение в ходе кризи�?а у�?илило�?ь, по�?кольку он вы�?тупал в каче�?тве надежной
гавани дл�? инве�?торов.

Соединённым Штатам неверо�?тно повезло �? �?тим о�?обым �?тату�?ом доллара. Когда �? веду дела �?о �?транами,
правитель�?тва которых напр�?гают в�?е �?илы, чтобы покрыть бюджетные ра�?ходы или дефицит торгового
балан�?а, �? думаю о том, что американцы ни на �?екунду не задумывают�?�? над тем, какие уникальные
преимуще�?тва даёт возможно�?ть �?вободно выпу�?кать облигации и печатать деньги. В и�?тории
наполеонов�?ких войн е�?ть много �?траниц, пове�?твующих о великих кампани�?х и битвах, но, в конечном итоге,
победу Британии и возглавл�?емой ею коалиции прине�?ло довольно �?кучное �?обытие – о�?уще�?твлённое
Питтом оздоровление британ�?кой кредитной �?и�?темы.

Соединенные Штаты ошибли�?ь бы, �?чита�?, что доллару гарантирована роль о�?новной мировой резервной
валюты. В пер�?пективе будет по�?вл�?ть�?�? в�?е больше вариантов замены доллара.

С учетом мер, прин�?тых ЕЦБ в ответ на кризи�?, е�?ть в�?ё больше о�?нований полагать, что привлекательно�?ть
евро будет ра�?ти. Вли�?ние евро будет ча�?тично определ�?ть�?�? тем, на�?колько конкуренто�?по�?обными
окажут�?�? в ближайшие годы �?траны – члены ЕС, а также глубиной и ликвидно�?тью их финан�?овых рынков.
Свою роль �?ыграет также демографиче�?ка�? �?итуаци�? и пер�?пективы �?кономиче�?кого ро�?та. Однако в
у�?лови�?х �?лабо�?ти доллара финан�?ирование по�?ред�?твом евро пред�?тавл�?ет �?обой до�?тойную
альтернативу.

Кроме того, �?вою валюту на международную арену по�?тепенно выводит Китай. Китай упрощает дл�? �?воих
торговых партнеров возможно�?ть ве�?ти дела в юан�?х – например, путем валютных �?вопов. В �?том ме�?�?це мы,
возможно, �?танем �?видетел�?ми подобного изменени�? и в мире инве�?тиций: Китай впервые выпу�?тил
�?уверенные бонды в юан�?х дл�? зарубежных инве�?торов. �?едавно Китай объ�?вил, что к обращению на
китай�?ких биржах будут допу�?кать�?�? ценные бумаги ино�?транных компаний, – �?то шаг по пути превращени�?
Шанха�? в международный финан�?овый центр. По�?кольку Китай �?вл�?ет�?�? крупнейшим импортером �?ырь�?,
вполне можно пред�?тавить �?ебе, что новые о�?новные биржевые индек�?ы будут у�?танавливать�?�? в Шанхае
или других портах Кита�? – в конечном итоге, в юан�?х.

Китай�?кие руководители будут дей�?твовать о�?торожно. Большин�?тво из них вы�?тупает за �?охранение
контрол�?, который обе�?печивает�?�? закрыто�?тью �?чёта движени�? капиталов. К финан�?овому и банков�?кому
рынкам, по в�?ей веро�?тно�?ти, будут и далее примен�?ть�?�? различные формы регулировани�? и контрол�?.
Однако �? �?читаю, что Китай неизбежно будет �?тановить�?�? в�?е более открытым. Через 10 -20 лет юань
превратит�?�? во вли�?тельную �?илу на финан�?овых рынках.

Страны и рынки могут также пытать�?�? о�?уще�?твл�?ть финан�?ирование в �?пециальных правах заим�?твовани�?
(СДР), о�?нованных на портфеле о�?новных валют.

Конечно, доллар СШ�? �?вл�?ет�?�? и о�?танет�?�? одной из о�?новных валют. Однако �?удьба «зеленых бумажек»
будет в значительной мере определ�?ть�?�? тем выбором, который �?делают СШ�?. Сумеют ли Соединенные
Штаты решить проблему �?воего долга, не ра�?кручива�? инфл�?ции? Сможет ли �?мерика по�?тавить �?вои
ра�?ходы и бюджетный дефицит под долговременный �?трогий контроль? Во�?�?тановит ли �?трана у�?тойчивый
финан�?овый �?ектор, �?по�?обный о�?уще�?твл�?ть инновации, выполн�?ть об�?затель�?тва и прино�?ить доход, не
возродив при �?том ри�?к по�?влени�? крупных «пузырей» и краха финан�?овых ин�?титутов? Сила доллара будет
зави�?еть и от того, в какой мере будет во�?�?тановлена динамична�? и инновационна�? �?кономка ча�?тного
�?ектора.

Вопро�? о �?оотношении �?ил поднимает�?�? и внутри �?тран. Центральные банки �?ыграли во врем�? кризи�?а очень
важную роль.

Позвол�?т ли правитель�?тва демократиче�?ких го�?удар�?тв незави�?имым центральным банкам и далее
ра�?шир�?ть круг �?воих полномочий?

Конгре�?�? СШ�? �? удивлением узнал о том, на�?колько велики полномочи�? руковод�?тва Федеральной резервной
�?и�?темы в ча�?ти �?оздани�? фондов, покупки активов, разработки глобальных �?оглашений о �?вопах и
�?овершени�? тран�?акций вне рамок обычного проце�?�?а ра�?ходовани�? го�?удар�?твенных �?ред�?тв.

�?епро�?тые отношени�? �? банками и банкирами �?кладывают�?�? у Конгре�?�?а �?о времён �?лек�?андра Гамильтона.
Центральный банк был �?оздан в Соединённых Штатах лишь в 1913 году. Федеральной резервной �?и�?теме
удало�?ь добить�?�? незави�?имо�?ти лишь по�?ле многих лет упорной работы.

По�?тому не �?ледует удивл�?ть�?�? тому, что американ�?ка�? демократи�? колеблет�?�? отно�?ительно того, �?тоит ли
разрешить ФРС о�?уще�?твл�?ть надзор за �?и�?темными банков�?кими ри�?ками, равно как и определ�?ть денежно -
кредитную политику, тем �?амым, ещё больше ра�?ширив её полномочи�?.

В Соединенном Королев�?тве ведут�?�? дебаты отно�?ительно роли Банка �?нглии и Управлени�? по финан�?овому
регулированию и надзору. С �?тими проблемами �?талкивают�?�? и �?траны зоны евро, причем дополнительную
�?ложно�?ть им придаёт наличие в каждой из �?тих �?тран �?воих национальных надзорных органов. Эта
проблема �?вл�?ет�?�? актуальной и дл�? тех развивающих�?�? �?тран, в которых бы�?тро развивают�?�? банков�?кие и
финан�?овые рынки.

Де�?тельно�?ть центральных банков в период, когда кризи�? до�?тиг �?воей вы�?шей точки, впечатл�?ет. Однако
о�?тают�?�? вполне обо�?нованные вопро�?ы отно�?ительно того, как их де�?тельно�?ть �?по�?об�?твовала
возникновению кризи�?а, в том чи�?ле в том, что ка�?ает�?�? вздувани�? цен на активы и �?уще�?твенных провалов в
обла�?ти надзора. �?ам еще пред�?тоит увидеть, �?могут ли центральные банки обе�?печивать проце�?�?
во�?�?тановлени�?, не позвол�?�? инфл�?ции выйти из-под контрол�?.

Руководитель Центрального банка Израил�?, бывший заме�?титель директора -ра�?пор�?дител�? МВФ Ст�?нли
Фишер вы�?тупает за �?очетание в де�?тельно�?ти центральных банков методов кредитно -денежной политики и
пруденциального контрол�? над �?облюдением �?тандартов на о�?нове принципа организационной
�?ффективно�?ти. Другие �?читают, что одна из функций неизбежно окажет�?�? «бедным род�?твенником», или что
�?о�?редоточение двух функций в одних руках в от�?ут�?твие �?тороннего мнени�? неизбежно увеличит ри�?к
ошибок. �?екоторые даже говор�?т о возможном конфликте интере�?ов.

Эти дебаты отражают различные политиче�?кие традиции и отношение к банкам и центральным банкам. В
Соединенных Штатах было бы �?ложно предо�?тавить незави�?имым и вли�?тельным технократам из
Федеральной резервной �?и�?темы еще больше полномочий. Моё мнение отно�?ительно управлени�? недавним
кризи�?ом заключает�?�? в том, что Мини�?тер�?тву финан�?ов необходимо было больше полномочий дл�? того,
чтобы объединить у�?или�? различных регул�?торов. Кроме того, Мини�?тер�?тво финан�?ов �?вл�?ет�?�? органом
и�?полнительной вла�?ти, и по�?тому Конгре�?�? и обще�?твенно�?ть могут непо�?ред�?твенно контролировать
и�?пользование им любых дополнительных полномочий.

Еще одно на�?ледие �?оздателей Бреттонвуд�?кой �?и�?темы – наша глобальна�? �?и�?тема торговли.

Соответ�?твует ли она требовани�?м глобальной �?кономики?

Ответ однозначен: нет.
Е�?ли вз�?ть положительную �?торону, то ката�?трофиче�?кий опыт �?кономиче�?кого изол�?ционизма 1930-х годов
предо�?терёг правитель�?тва большин�?тва �?тран от попыток его повторени�?. До �?их пор традиционный
торговый протекционизм но�?ил характер в�?лотекущей лихорадки. �?о температура повышает�?�?.

В �?жатом виде политиче�?ка�? �?кономи�? торговли изложена в «теории вело�?ипеда». Учитыва�? наличие в
большин�?тве �?тран объединений производителей – �?торонников протекционизма, един�?твенный �?по�?об
противо�?то�?ть их вли�?нию – упорно проводить в жизнь программу либерализации торговли. Потенциальные
выгоды, прои�?текающие от открыти�? рынков, могут помочь также в мобилизации �?ил, которые будут
противо�?то�?ть тем, кто во ве�?ь голо�? требует у�?тановлени�? барьеров.

Сегодн�? колё�?а Дохий�?кого раунда переговоров в ВТО едва крут�?т�?�?. Более того, по�?кольку пове�?тка дн�?
Дохий�?кого раунда была разработана почти де�?�?ть лет назад, �?ам �?тот проце�?�? бы�?тро от�?таёт от новых
вызовов. �?ам �?ледует добить�?�? безотлагательного завершени�? Дохий�?кого раунда – и затем идти вперед.

В рамках Дохий�?кого раунда можно было бы урезать, по�?тавить под контроль и даже ликвидировать
некоторые �?ель�?кохоз�?й�?твенные �?уб�?идии, на которые в течение многих лет не ра�?про�?тран�?ла�?ь �?и�?тема
правил международной торговли. Можно было бы немного приоткрыть рынки промышленных и
�?ель�?кохоз�?й�?твенных товаров в развитых и крупнейших развивающих�?�? �?транах. Можно было бы
«зафик�?ировать» на гораздо более низком уровне барьеры, у�?тановленные крупнейшими развивающими�?�?
�?транами, чтобы укрепить ощущение взаимных у�?тупок и ограничить ри�?к резкого наращивани�? тарифов. В
рамках Дохий�?кого раунда можно было бы также открыть рынки у�?луг и �?резать «пиковые» тарифы в
развитых �?транах, ограничивающие производ�?тво продукции обрабатывающих отра�?лей – как про�?тейшей,
так и �? вы�?окой добавленной �?тоимо�?тью. В рамках �?того раунда можно было бы �?корректировать правила,
которые �?лишком вольно трактовали в цел�?х ограничени�? торговли. Это будут реальные до�?тижени�?,
которые продемон�?трируют �?по�?обно�?ть развитых и крупнейших развивающих�?�? �?тран идти на компроми�?�? в
цел�?х обе�?печени�? взаимных и �?и�?темных интере�?ов.

По завершении Дохий�?кого раунда нам необходимо оперативно выработать новую программу дей�?твий.
Региональна�? интеграци�? �?вл�?ет�?�? �?о�?тавной ча�?тью глобализации, однако нам нужны правила, которые
позволили бы �?транам во�?пользовать�?�? преимуще�?твами более глубокой и в�?еобъемлющей либерализации
отношений �? другими �?транами, �?одей�?тву�? при �?том развитию открытого регионализма. ВТО необходимо
оказывать поддержку де�?тельно�?ти в �?фере изменени�? климата, не прибега�? при �?том к новым углеродным
тарифам. �?ам необходимо противодей�?твовать возникшему в у�?лови�?х кризи�?а протекционизму – как
финан�?овому, так и дотационному. �?ам нужно �?нижать барьеры в торговле по линии «Юг-Юг». Следует
ра�?шир�?ть ма�?штабы торговли у�?лугами, чтобы и�?пользовать возможно�?ти дл�? развити�? и �?кономиче�?кого
ро�?та. �?ам необходимо увеличить помощь беднейшим �?транам, которые в меньшей �?тепени �?по�?обны
во�?пользовать�?�? теми возможно�?т�?ми дл�? �?кономиче�?кого ро�?та, которые предо�?тавл�?ет торговл�?.

В о�?нову новой программы �?ледует положить у�?или�? Генерального директора ВТО Па�?кал�? Лами, которым
оказыв�?ет поддержку Группа организаций В�?емирного банка, по ув�?зыванию �?одей�?тви�? развитию торговли �?
помощью торговле. Чтобы в полной мере во�?пользовать�?�? возможно�?т�?ми, предо�?тавл�?емыми �?нижением
торговых барьеров, бедным �?транам необходимы: региональна�? интеграци�?, котора�? увеличила бы размеры
рынков и обе�?печила бы до�?туп к ним дл�? �?тран, не имеющих выхода к морю; �?и�?темы �?нерго�?набжени�?;
инфра�?труктура; логи�?тиче�?кие �?и�?темы; до�?туп к финан�?ированию торговли; помощь в обе�?печении
�?облюдени�? �?тандартов; упрощение таможенных и пограничных процедур. Грузовикам раньше нужно было
потратить два дн�? на пере�?ечение границы между Кенией и Угандой. Сегодн�? единый пограничный по�?т,
�?озданный при помощи В�?емирного банка, �?ократил врем�? пере�?ечени�? границы до двух ча�?ов, а то и
меньше.

В то врем�?, когда 44 го�?удар�?тва �?оздавали Бреттонвуд�?кую �?и�?тему, �?кономиче�?ка�? мощь была
�?о�?редоточена в небольшом чи�?ле го�?удар�?тв. Гигант�?кие волны деколонизации ещё только зарождали�?ь.
�?емногие развивающие�?�? �?траны во�?принимали�?ь как объекты и�?ториче�?кого проце�?�?а, а не его �?убъекты.
�?о �?тот мир давно канул в Лету. �?ова�? реально�?ть политиче�?кой �?кономии XXI века требует иной �?и�?темы.

Какой будет роль развивающих�?�? �?тран по�?ле кризи�?а?

Кризи�? продемон�?трировал ро�?т вли�?ни�? крупных развивающих�?�? �?тран – не только Кита�? и Индии, но и
других. �?а деле, балан�? �?ил в мировой �?кономике возвращает�?�? к �?оотношению, которое уже �?уще�?твовало
примерно две�?ти лет назад, в преддверии промышленной революции, но �? добавлением нового игрока –
Северной �?мерики.

Развивающим�?�? �?транам �?ледует �?ыграть в период во�?�?тановлени�? одну из ключевых ролей. Большин�?тво
авторов прогнозов ожидают �?лабого �?про�?а из-за падени�? активно�?ти потребителей в СШ�?. Многие
развивающие�?�? �?траны могли бы ра�?ширить �?про�?, получив до�?туп к финан�?ированию. У них е�?ть бюджетные
возможно�?ти дл�? заим�?твований, но они не могут получить �?ред�?тва в нужных им объёмах и по разумным
�?тавкам, не ограничива�? при �?том в займах �?вой ча�?тный �?ектор. Кроме того, в �?транах �?о �?редним уровнем
дохода проживает около 70 процентов беднейшего на�?елени�? планеты. Группа организаций В�?емирного
банка и региональные банки развити�? могут оказать им �?одей�?твие.

В целом, множе�?твенно�?ть полю�?ов ро�?та окажет благопри�?тное воздей�?твие, �?оздав более
�?балан�?ированную и инклюзивную модель мирового �?кономиче�?кого ро�?та. Инве�?тиции в инфра�?труктуру,
люд�?кие ре�?ур�?ы и ча�?тный бизне�? позвол�?т �?транам Латин�?кой �?мерики, �?зии и Большого Ближнего Во�?тока
вне�?ти �?вой вклад в во�?�?тановление нормального �?о�?то�?ни�? мировой �?кономики в новых у�?лови�?х.

Со временем одним из полю�?ов ро�?та могла бы �?тать и �?фрика. В большин�?тве африкан�?ких го�?удар�?тв мне
говор�?т одно и то же: африканцам нужны �?нергоре�?ур�?ы, инфра�?труктура, более продуктивное �?ель�?кое
хоз�?й�?тво, динамичный ча�?тный �?ектор и интегрированные региональные рынки, в�?троенные в �?и�?тему
открытой торговли. �?аверное, нечто подобное можно было у�?лышать 60 лет назад в разорённой войной
Европе.

Перед кризи�?ом показатели �?кономиче�?кого ро�?та в р�?де африкан�?ких �?тран выходили на в�?е более
впечатл�?ющий уровень, прочно удержива�?�?ь на нем. Выход из кризи�?а может открыть новые возможно�?ти.
�?екоторые китай�?кие производ�?твенные компании планируют, при поддержке �?о �?тороны правитель�?тва,
перене�?ти �?вое о�?новное производ�?тво в �?фрику. Группа организаций В�?емирного банка �?овме�?тно �? Китаем
изучает вопро�?ы развити�? новых промышленных зон, в которых такие предпри�?ти�? обе�?печивали�?ь бы
инфра�?труктурой, �?лектро�?нергией и подготовленными кадрами.

Помимо Кита�?, проекты в �?транах �?фрики, преду�?матривающие о�?воение природных ре�?ур�?ов и развитие
инфра�?труктуры, возможно, будут о�?уще�?твл�?ть и другие �?траны. Бразили�? заинтере�?ована в
ра�?про�?транении �?воего опыта развити�? �?ель�?кого хоз�?й�?тва. Инди�? �?троит железные дороги. Это – начало
тенденции, котора�? будет у�?иливать�?�?.

Группа организаций В�?емирного банка может предложить противове�? финан�?овому и торговому
протекционизму, поддержав проце�?�?ы такого развити�? на общемировом уровне. В рамках IFC – нашего
учреждени�?, оказывающего �?одей�?твие ча�?тному �?ектору, – мы �?оздали новую Корпорацию по управлению
активами, котора�? будет занимать�?�? инве�?тици�?ми в банки, акции, инфра�?труктуру и ре�?труктуризацию
задолженно�?ти. Параллельно �? �?тим мы оказываем поддержку рынкам облигаций в ме�?тных валютах и
о�?уще�?твл�?ем инве�?тиции в �?ту �?феру. Долго�?рочные инве�?торы, такие, как �?уверенные и пен�?ионные
фонды, �?егодн�? признают, что развитые рынки тоже �?опр�?жены �? ри�?ками, и что рынки развивающих�?�? �?тран
имеют хорошие пер�?пективы ро�?та.


Заключение
Выход�? из нынешнего кризи�?а, мы имеем возможно�?ть пере�?мотреть нашу политику, архитектуру и
учреждени�?. Мы имеем возможно�?ть �?оздать новую глобальную �?и�?тему дл�? XXI века – �?и�?тему
«ответ�?твенной глобализации», котора�? �?по�?об�?твовала бы �?балан�?ированному ро�?ту мировой �?кономики и
финан�?овой �?табильно�?ти, направл�?ла бы у�?или�? членов мирового �?ообще�?тва на борьбу �? изменением
климата и открывала бы новые возможно�?ти дл�? беднейших �?лоёв на�?елени�?. Это означает наращивание тех
преимуще�?тв, которые не�?ут �? �?обой открыто�?ть рынков и торговли, инве�?тиции, конкуренци�?, инновации, дух
предприниматель�?тва, �?кономиче�?кий ро�?т, информаци�? и об�?уждение идей. Така�? глобализаци�? должна
быть одновременно в�?еобъемлющей и у�?тойчивой, �?очетать ра�?ширение возможно�?тей �? заботой об
окружающей �?реде.

Однако в�?ё �?то не произойдет �?амо по �?ебе.

В апреле на �?аммите «Группы двадцати» в Лондоне лидеры �?тран «двадцатки» загл�?нули в �?кономиче�?кую
бездну. Сегодн�? опа�?но�?ть – не �?вободном падении, а в �?амоу�?покоенно�?ти. По мере о�?лабевани�? кризи�?ных
�?влений будет в�?ё �?ложнее убеждать �?траны �?отрудничать, чтобы было «легче от�?троить�?�? заново».
Взаимна�? оценка новой Рамочной концепции динамичного, у�?тойчивого и �?балан�?ированного �?кономиче�?кого
ро�?та, прин�?той на прошлой неделе на �?аммите «Группы двадцати», – хорошее начало, однако �?то потребует
выхода на новый уровень международного �?отрудниче�?тва и координации, в том чи�?ле – готовно�?ти
во�?принимать в�?ерьёз итоги глобального мониторинга. Взаимна�? оценка должна будет �?тать взаимным
побуждением к дей�?твию.

Одним из первых и�?пытаний �?танет изменение климата. Среди ключевых задач, которые пред�?тоит решить в
декабре в Копенгагене, – �?оздание �?тимулов, которые побудили бы развивающие�?�? �?траны уча�?твовать во
внедрении �?тратегий низкоуглеродного �?кономиче�?кого ро�?та. Принима�? �?оответ�?твующие решени�?,
необходимо будет �?оздать �?тратегию, �?очетающую проце�?�? по�?то�?нного �?окращени�? выбро�?ов парниковых
газов �? поощрением техниче�?кого прогре�?�?а, адаптации и �?кономиче�?кого ро�?та.

�?ам нужна �?и�?тема международной политиче�?кой �?кономии, котора�? отражала бы новую многопол�?рно�?ть
�?кономиче�?кого ро�?та. �?еобходимо, чтобы её неотъемлемой �?о�?тавной ча�?тью, «ответ�?твенными
заинтере�?ованными �?торонами» �?тали державы �? ра�?тущим �?кономиче�?ким ве�?ом; при �?том необходимо
признать, что в �?тих �?транах по-прежнему живут миллионы бедных, а �?ами �?ти �?траны имеют дело �?о
�?ложнейшими проблемами в обла�?ти развити�?. �?еобходимо, чтобы �?та �?и�?тема в полной мере и�?пользовала
�?нергию и поддержку �?о �?тороны развитых �?тран, на�?еление которых ощущает т�?жкое брем�? задолженно�?ти,
тревоги в �?в�?зи �? конкуренцией, и �?читает, что новые державы должны прин�?ть на �?еб�? �?вою долю
ответ�?твенно�?ти. �?еобходимо, чтобы �?та �?и�?тема помогла прот�?нуть руку беднейшим и �?амым �?лабым
�?транам, тем 1,6 миллиарда людей, которые до �?их пор живут без �?лектриче�?тва, и «нижнему миллиарду»,
попавшему в ти�?ки бедно�?ти из-за конфликтов и не�?о�?то�?тельно�?ти управлени�?.

Глобальные финан�?ы и валюта. Торгова�? �?и�?тема. В�?еобъемлющее и у�?тойчивое развитие. Изменение
климата. Го�?удар�?тва, �?традающие от не�?табильно�?ти и конфликтов. И целый �?пектр других проблем
безопа�?но�?ти. Кажда�? из �?тих проблем важна �?ама по �?ебе. �?о в�?е они взаимо�?в�?заны.

Странам мира никогда не уда�?т�?�? �?ффективно решить �?ти проблемы, е�?ли они не будут �?отрудничать между
�?обой. Экономиче�?ка�? много�?торонно�?ть ушедшей �?похи не отражает �?егодн�?шних реалий. �?ам необходимо
модернизировать принцип много�?торонно�?ти и рынки.

В �?оответ�?твии �? договорённо�?т�?ми, до�?тигнутыми на прошлой неделе в Питт�?бурге, «Группа двадцати»
должна �?тать главным форумом международного �?кономиче�?кого �?отрудниче�?тва между промышленно
развитыми �?транами и �?транами �? ра�?тущим �?кономиче�?ким ве�?ом. �?о она не может быть неким автономным
комитетом. Равным образом, не может она и не учитывать мнение 160 �?тран, которые в неё не вход�?т.

«Группе двадцати» �?ледует вз�?ть на �?еб�? функции координатора у�?илий целого р�?да �?тран и международных
учреждений. Она могла бы отмечать взаимо�?в�?занно�?ть проблем и вы�?вл�?ть моменты, пред�?тавл�?ющие
взаимный интере�?. Така�? �?и�?тема не может �?троить�?�? по иерархиче�?кому принципу и не должна быть
бюрократиче�?кой. Е�?ли дать �?оответ�?твующий толчок, �?тими вопро�?ами могли бы зан�?ть�?�? и другие группы,
ведущие переговоры, международные организации, а также глобальные и региональные учреждени�?. МВФ,
Группа организаций В�?емирного банка, ВТО, Совет по финан�?овой �?табильно�?ти и учреждени�? ОО�? могли
бы привлекать внимание �?тран к проблемам, проводить анализ, вырабатывать общие решени�? и помогать в
о�?уще�?твлении политики.

Чтобы работать �?ффективно и укрепл�?ть �?вою правомочно�?ть, международные учреждени�? также должны
развивать�?�?. Ра�?пределение голо�?ов в них должно отражать вли�?ние и новый круг ответ�?твенно�?ти
развивающих�?�? �?тран и давать возможно�?ть у�?лышать мнение бедных. Им необходимы прозрачно�?ть и
умение работать �? �?ет�?ми, объедин�?ющими ча�?тный бизне�?, фонды и организации граждан�?кого обще�?тва,
равно как и друг �? другом.

До кризи�?а международное �?ообще�?тво уже пытало�?ь приве�?ти прежний международный �?кономиче�?кий
пор�?док в �?оответ�?твие �? прои�?ход�?щими переменами. �?ынешние потр�?�?ени�? открыли нам глаза на
коло�?�?альные недочёты и злободневные нужды. Пора навер�?тать упущенное и двигать�?�? вперёд.

Вопро�? в том, на�?колько лидеры могут �?отрудничать в деле управлени�? переменами. Они, как �?то и должно
быть, будут руковод�?твовать�?�? интере�?ами народов �?тран, которые они пред�?тавл�?ют. Однако, вме�?те �? тем,
перед ними в�?танет задача признать общие интере�?ы и руковод�?твовать�?�? ими не только в отдельных
�?луча�?х, но и в рамках учреждений, отражающих принцип «ответ�?твенной глобализации».

�?а наших глазах Бреттонвуд�?ка�? �?и�?тема подвергает�?�? �?ерьёзному пере�?мотру. Он продлит�?�? дольше тех
трёх недель в �?ью-Г�?мпшире. В �?том проце�?�?е будет больше уча�?тников. �?о он �?толь же необходим.
Будущие потр�?�?ени�? – какими бы они ни были – уже зарождают�?�?. Подчините их �?ебе, иначе они подчин�?т
�?ебе ва�?.