В какую сторону качнется маятник для России? 1 ПЕРЕБАЛАНСИРОВКА ЭКОНОМИКИ КИТАЯ И ВОЗОБНОВЛЕНИЕ РОСТА В ИНДИИ В КАКУЮ СТОРОНУ КАЧНЕТСЯ МАЯТНИК ДЛЯ РОССИИ? Обзор результатов исследования Апурва Санги Эндрю Бёрнс Келвин Джиофак Динар Прихардини Джагат Диссанаяке Клер Холлвег ПЕРЕБАЛАНСИРОВКА ЭКОНОМИКИ КИТАЯ И ВОЗОБНОВЛЕНИЕ РОСТА В ИНДИИ В КАКУЮ СТОРОНУ КАЧНЕТСЯ МАЯТНИК ДЛЯ РОССИИ? Обзор результатов исследования Апурва Санги Эндрю Бёрнс Келвин Джиофак Динар Прихардини Джагат Диссанаяке Клер Холлвег К ЧИТАТЕЛЮ Настоящий доклад посвящен оценке будущего влияния двух динамично транс- формирующихся экономик – Китая и Индии – на экономику России. В Китае происходит перебалансировка экономики, в то время как индийская экономи- ка растет быстрыми темпами. Что это означает для России? Доклад начинается с краткого изложения выводов исследования, за которым следуют восемь глав. В главе 1 излагается мотивация выбора темы, и определяются аналитические и эмпирические пробелы, которые предполагается устранить с помощью докла- да. Во второй главе анализируется структура торговых потоков между Россией и двумя упомянутыми странами и рассматривается степень важности экономик Китая и Индии для России. В третьей главе обобщаются результаты анализа трех дополняющих друг друга подходов к оценке потенциала торговли России с Кита- ем и Индией (а также с остальными странами мира). В четвертой главе наглядно представлена специально разработанная для этого доклада методология, наряду с основными оговорками и допущениями, а также возможности для ее расши- ренного использования (технические детали содержатся в приложениях). В пя- той главе определяются четыре вероятных сценария потенциального влияния изменений, происходящих в Китае и Индии, на экономику России. В шестой главе представлены результаты исследования. В седьмой главе анализируется чувст- вительность полученных результатов к основным изменениям в допущениях анализа. В заключительной восьмой главе излагаются выводы из исследования, которые могут иметь значение для экономической политики России. В какую сторону качнется маятник для России? 3 ВЫРАЖЕНИЕ БЛАГОДАРНОСТИ Настоящий доклад подготовлен группой специалистов Всемирного банка под руководством Апурвы Санги (главный экономист по Российской Федерации и соруководитель проектной группы) и Эндрю Бёрнса (главный экономист, сору- ководитель проектной группы). Келвин Джиофак (старший экономист) и Динар Прихардини (экономист) выступили ведущими разработчиками модели. Помощь в подготовке доклада оказали Элеанор Далглейш (консультант), Джагат Диссана- яке (консультант), Ольга Емельянова (аналитик), Клер Оноре Холлвег (экономист), Ирина Ростовцева (аналитик), а также Уильям Шоу (консультант). Фара Манджи (консультант) занималась редактированием текста доклада, а Марина Королева (ассистент) обеспечивала административную поддержку. Общее руководство подготовкой доклада осуществляли Андраш Хорваи, директор и постоянный представитель Всемирного банка в Российской Федерации, Мария Гонсалес Ми- ранда, управляющая практикой Центра глобальной практики по макроэкономи- ческой и бюджетной политике (регион Европы и Центральной Азии), а также До- рота Новак, координатор программ Всемирного банка в Российской Федерации. Авторы выражают особую благодарность за предоставленные комментарии сле- дующим рецензентам доклада: Александру Морозову (Директор, департамент исследований и прогнозирования, Центральный Банк РФ); Владимиру Колычеву (Заместитель Министра финансов, Министерство финансов РФ); Владимиру Ци- банову (Директор, департамент бюджетной политики и стратегического плани- рования, Министерство финансов РФ); Габриэлю Ди Белла (Глава постоянного представительства МВФ в РФ); Джунаиду Камаль Ахмаду (Директор и постоянный представитель Всемирного банка в Индии); Берту Хоффману (Директор и посто- янный представитель Всемирного банка в Китае); а также Хансу Тиммеру (Главный экономист Всемирного банка по региону Европы и Центральной Азии). Кроме того, авторский коллектив благодарит за ценные обсуждения и советы своих коллег из Всемирного банка, в частности, Сесилию Хойзер, Адитя Матту, Себастиана Саеза, Фредерико Жиль Зандера, а также посла Индии в Российской Федерации Панкаджа Сарана. С любыми вопросами просим обращаться к Апурве Санги по электронной почте: asanghi@worldbank.org. 4 Перебалансировка экономики Китая и возобновление роста в Индии CОДЕРЖАНИЕ Сокращения и акронимы ............................................................ 5 A. Россия переориентируется на Китай и Индию .................. 6 B. Оценка воздействия – задача не из легких .......................... 8 C. Взгляд в будущее: что показал анализ .................................. 9 D. Изменение параметров модели: влияние допущений на полученные результаты ................................ 15 E. За пределами модели: неожиданная роль ПИИ ................ 18 F. Что это значит для стратегии: воспользоваться выгодами, ограничить издержки ............................................ 18 G. Можно ли раскачать маятник? .............................................. 20 CПИСОК ИЛЛЮСТРАЦИЙ Рисунок E.1: Замедление темпов роста в Китае .................................11 Рисунок E.2: Сценарий, предполагающий перебалансировку спроса в Китае .....................................................................................13 Рисунок E.3: Воздействие ускорения темпов роста в Индии на темпы роста ВВП в России .............................................................14 Рисунок E.4: Воздействие комбинированного сценария на темпы роста и благосостояние в России ...................................15 Рисунок E.5: Сценарий замедления темпов экономического роста в Китае ........................................................................................16 Рисунок E.6: Сценарий ускорения темпов экономического роста в Индии........................................................................................17 Рисунок E.7: Увеличение притока ПИИ из Китая .................................19 CПИСОК ТАБЛИЦ Tаблица E.1: Содержание сценариев .................................................10 В какую сторону качнется маятник для России? 5 СОКРАЩЕНИЯ И АКРОНИМЫ АСЕАН-5 Индонезия, Малайзия, Филиппины, Сингапур, Таиланд ПБ Платежный баланс БРИКС Бразилия, Россия, Индия, Китай, ЮАР (страны с формирующимися рынками) ПЭЗ Постоянная эластичность замещения ПЭТ Постоянная эластичность трансформации ВОР/CGE Вычислимое общее равновесие СНГ Содружество независимых государств ПИИ Прямые иностранные инвестиции ЕЦА Европа и Центральная Азия ЕАСТ Европейская ассоциация свободной торговли ФРРЭ Страны с формирующимися рынками и развивающиеся экономики ЕС Европейский союз ГСГМ Гибкая система глобальных моделей ВВП Валовой внутренний продукт ПАГТ/GTAP Проект анализа глобальной торговли ГЦС/GVC Глобальные цепочки создания добавленной стоимости IAMC Консорциум институтов, специализирующихся на построении интегрированных моделей оценки МВФ Международный валютный фонд ЛСР Линейная система расходов ИЭЛ/LPI Индекс эффективности логистики (Всемирный банк) МФМОД Макрофискальная модель ОПОП Инициатива «Один пояс – один путь» ОЭСР Организация экономического сотрудничества и развития ОПЕК Организация стран-экспортеров нефти ВСП Выявленное сравнительное преимущество ВОМ Весь остальной мир ОПСЭР Общие пути социально-экономического развития ИВТ Индекс взаимодополняемости торговли МОР/VAR Методы оценки рисков 6 Перебалансировка экономики Китая и возобновление роста в Индии Краткое изложение результатов исследования A. РОССИЯ ПЕРЕОРИЕНТИРУЕТСЯ НА КИТАЙ И ИНДИЮ 1. Как и у большинства государств, экономические перспективы России тесно связаны со способностью страны экспортировать свою продук- цию и проникать на новые динамичные рынки. Однако на протяжении по- следнего десятилетия показатели России в области внешней торговли были довольно скромными: рост внешней торговли в России отставал от стран с аналогичным уровнем экономического развития. Доля экспорта в ВВП Рос- сии сократилась с 33% в 2005-2007 годах примерно до 28% в 2013-2015 годах. Основными направлениями российского экспорта остаются традиционные торговые партнеры России в странах Европы, Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) и Содружества Независимых Государств (СНГ). В то же время в рамках таких инициатив, как, например, БРИКС, Россия начинает углублять экономические отношения с новыми, динамично разви- вающимися рынками, в частности, с Китаем и Индией. В настоящее время на мировом рынке Китай является вторым крупнейшим импортером после США, а на многих рынках металлов на долю Китая приходится более половины ми- рового спроса. За последние десятилетия активность торговли России с Ки- таем существенно выросла: в минувшие десять лет объем торговли товарами между двумя странами почти утроился. Кроме того, объем торговли России с Индией за последние пять лет вырос более чем на 15%. 2. События последнего времени также свидетельствуют об укреплении торговых отношений России как с Китаем, так и с Индией. Россия открыто заявила о своей поддержке инициативы Китая под названием «Один пояс – один путь». На недавно завершившемся Петербургском международном эко- номическом форуме прозвучали заявления о мерах, направленных на ожив- ление двусторонней торговли между Россией и Индией c выходом за рамки торговли продукцией оборонного назначения и расширением сотрудниче- ства на торговлю фармацевтической, сельскохозяйственной продукцией, ав- томобильными комплектующими, а также продукцией горнодобывающей и металлургической отраслей. 3. Нетто-приток прямых иностранных инвестиций из Китая в Россию тоже существенно увеличился на фоне сокращения чистого притока инвести- ций из остальной части мира. Хотя нетто-приток ПИИ из Индии в Россию со- храняется на низком уровне, согласно статистическим данным чистый объем российских инвестиций в экономику Индии за 2008, 2010 и 2013 годы был по- ложительным. В целом география российских ПИИ довольно разнообразна. 4. Вместе с тем нынешние объемы российского экспорта как в Китай, так и в Индию находятся на уровне ниже естественного потенциала. Анализ, проведенный с помощью гравитационной модели, позволяет предположить, что в России существует нереализованный потенциал увеличения экспорта товаров (по сравнению с фактическим экспортом в 2015 году) в Китай при- мерно на 24%, а в Индию – почти на 17%1. Разрыв между фактическим и по- тенциальным уровнями экспорта у России больше с Китаем, чем с Индией. 1 Анализ с помощью гравитационной модели позволяет прогнозировать уровень экспорта между двумя странами исходя из размеров стран, уровня доходов, географического расстояния между ними, наличия общих границ, наличия общего языка, а также того обстоятельства, была ли одна из стран колонией другой или были ли обе страны колониями одной и той же третьей страны. В какую сторону качнется маятник для России? 7 Отсюда следует, что перспективы роста экспорта российских товаров в Китай выше. Этот вывод отражает более существенный размер китайской эконо- мики (по сравнению с индийской), а также географическую близость России и Китая в соответствии с параметрами, использованными в гравитационной модели. Например, Китай может выиграть от экспорта российских товаров по причинам географической близости и логистики, а Индия не может. Тем не менее, существующая структура торговли на уровне ниже потенциального указывает на наличие у России неосвоенных возможностей по наращиванию общего объема экспорта. 5. Степень интеграции России в мировые цепочки создания добавленной стоимости в Китае и Индии тоже невелика. Индекс включения в глобаль- ную цепочку создания добавленной стоимости (GVC), с помощью которого измеряется доля России в общей иностранной добавленной стоимости, со- держащейся в продукции, экспортируемой в Китай и Индию, имеет низкое значение. В общей сложности доля России на китайском рынке составляет менее 3%, а на индийском рынке – менее 2% (при оценке по добавленной стоимости). 6. Россия обладает выявленными сравнительными преимуществами (ВСП) в нескольких отраслях промышленности, а также в ряде секторов услуг. Вполне ожидаемо, что Россия имеет выявленное сравнительное преимуще- ство в отраслях по производству товаров, главным образом в тех, которые используют природные ресурсы. Несколько неожиданным может показаться то, что Россия также обладает выявленным сравнительным преимуществом в ключевых секторах услуг, в том числе в строительстве (благодаря строи- тельству атомных электростанций – сфере, от которой может по-прежнему выигрывать Индия), а также в области транспортных услуг. Как отмечается в докладе, доля России в мировом экспорте транспортных услуг в последние годы выросла, а экспорт услуг из небольших секторов, в том числе из сектора телекоммуникаций и сферы интеллектуальной собственности также рос бо- лее быстрыми темпами, чем мировой импорт соответствующих услуг. 7. Эти тенденции развиваются на фоне существенных изменений в россий- ской экономике. С середины 2014 года экономика России вынуждена функ- ционировать в условиях двойного шока, обусловленного падением цен на нефть и действием экономических санкций. Российская экономика вступила в рецессию, в результате чего ВВП страны сократился на 2,8% в 2015 году и на 0,2% в 2016 году. Однако за последние два года благодаря принятому пра- вительством комплексу ответных мер, предусматривающих политику гибкого курсообразования, сокращение расходов в реальном выражении и экстрен- ную докапитализацию банков, российская экономика стабилизировалась. Поддерживаемая ростом цен на сырьевые товары, экономика переходит от рецессии к восстановлению: в соответствии с прогнозами, в 2017–2019 годах ее рост должен составить 1,3%-1,4% (по оценкам Всемирного банка). 8. Некоторые отрасли выиграли от резкого обесценения рубля в 2014-2015 годах и взяли курс на диверсификацию, но этот процесс идет медленно. В 2016 году был зафиксирован рост экспорта в следующих ненефтяных отра- слях: производство продуктов питания; производство химикатов и каучука; деревообрабатывающая промышленность; текстильная промышленность; производство металлов и металлоизделий; машины и оборудование; произ- водство транспортных средств. Как и ожидалось, коррекция относительных цен также облегчила процесс импортозамещения, оказав поддержку произ- 8 Перебалансировка экономики Китая и возобновление роста в Индии водству в некоторых торгуемых секторах. Однако процесс приспособления идет медленно из-за относительно низкого уровня свободных незагружен- ных производственных мощностей (коэффициент использования производ- ственных мощностей в большинстве торгуемых секторов остается на рекорд- но высоком уровне), нехватки трудовых ресурсов, а также среднесрочных факторов, негативно влияющих на производительность труда. 9. Таким образом, динамичные изменения в экономиках Китая и Индии, с одной стороны, открывают для России новые возможности, а с другой стороны, создают проблемы. Возможности преимущественно возникают в результате перебалансировки спроса в Китае, предполагающей усиление акцента на потреблении по сравнению с инвестициями, а также в связи со становлением Индии как одной из самых быстрорастущих крупных экономик мира. Проблемы же главным образом обусловлены замедлением экономики Китая (что снижает спрос на товары российского экспорта), низкой интен- сивностью торговли между Россией и Индией (по сравнению с торговыми потоками между Россией и Китаем), а также, как отмечалось выше, существу- ющими в настоящее время неоптимальными структурами двусторонних тор- говых потоков между Россией и Китаем и между Россией и Индией. Текущий процесс диверсификации открывает новые возможности, поскольку Россия сможет воспользоваться преимуществами от перемен в китайской и индий- ской экономиках. Вместе с тем медленные темпы диверсификации, наряду с другими проблемами структурного характера по-прежнему остаются сдер- живающими факторами. B. ОЦЕНКА ВОЗДЕЙСТВИЯ – ЗАДАЧА НЕ ИЗ ЛЕГКИХ 10. Уловить воздействие, оказываемое изменениями в Китае и Индии на российскую экономику, не так просто. Помимо первоочередного прямо- го влияния на двустороннюю торговлю, изменения в китайской и индийской экономиках влияют на российскую экономику косвенным и трудно уловимым путем. Это объясняется, в частности, эффектами, обусловленными влиянием третьих стран (когда изменения, происходящие в Китае и Индии, влияют на торговых партнеров России, а те, в свою очередь, оказывают влияние на Рос- сию), а также изменениями в уровне мировых цен на нефть. Еще один косвен- ный и трудноуловимый путь воздействия состоит в том, что замедление роста китайской экономики может оказывать положительное влияние на россий- скую экономику. Это объясняется тем, что сокращение экспорта российских товаров в Китай может приводить к дальнейшему обесценению рубля и тем самым повышать спрос на российские товары со стороны других регионов мира. Еще один важный аспект – оценка воздействия, оказываемого исклю- чительно Китаем (при этом изменения в Индии принимаются за константу), и наоборот, а также оценка воздействий, оказываемых одновременно изме- нениями в китайской и индийской экономиках. Третья тонкость заключается в том, как отделить воздействие, оказываемое на Россию только замедлени- ем китайской экономики, от влияния, оказываемого перебалансировкой ки- тайской экономики (или вычленить оба эти воздействия). Вычленение таких видов воздействия необходимо не только для лучшего понимания базовой динамики, но и для оценки надлежащих рычагов политики. В какую сторону качнется маятник для России? 9 11. В настоящем исследовании разработана специальная методология, позволяющая улавливать эти тонкости. В ходе анализа строится модель вычислимого общего равновесия (CGE), специально приспособленная для отражения вышеупомянутых тонкостей и нюансов. С помощью тщательно вы- строенных сценариев будущего развития модель позволяет оценивать такие воздействия и определять их в количественном выражении. Однако совер- шенных методологий не бывает, и в этой связи в главе 7 авторы дают предо- стережения и указывают на ограничения методики, а также делают попытку преодолеть, по крайней мере, некоторые из них2. C. ВЗГЛЯД В БУДУЩЕЕ: ЧТО ПОКАЗАЛ АНАЛИЗ 12. При измерении масштабов воздействия изменений в мировой экономи- ке на ситуацию в России в качестве эталона для сравнения используется справочный сценарий. Для построения справочного сценария необходи- мы различные допущения относительно поведения экзогенных переменных модели со временем (2017-2030). Фактические цены на нефть используются вплоть до 2016 года (далее они определяются в модели эндогенно). В спра- вочном сценарии предполагается, что темпы роста в Индии и Китае будут та- кими же, что и до 2013 года; структура ВВП не меняется. Темпы роста в России соответствуют прогнозам Всемирного банка и составляют 1,3 – 1,4 процента до 2019 года. В дальнейшем темпы роста повышаются до 2 процентов. Доля России в мировой торговле сохраняется на уровне 3 процентов до 2030 года, однако доли Китая и Индии резко увеличиваются. Эта тенденция не проти- воречит наблюдаемым трендам: ожидается, что темпы роста экономики как Китая, так и Индии будут гораздо выше, чем темпы роста мировой торговли. 13. Масштабы воздействия на экономику России измеряются в сравнении с этим справочным сценарием; используются четыре варианта сценария, подготовленные для целей настоящего анализа (см. Таблицу Е.1). Эти че- тыре сценария включают в себя: (i) замедление темпов роста в Китае, (ii) пере- балансировка спроса в Китае, в результате чего растёт значимость потребле- ния в сравнении с инвестициями, (iii) ускорение темпов роста ВВП в Индии и (iv) одновременное сочетание всех трёх изменений. В качестве временного горизонта анализа взят период с 2017 по 2030 год. 2 При том что неэкономисты любят критиковать экономистов за их модели, экономисты настроены еще более критически. В своей книге «Экономика решает», вышедшей в свет в 2015 году, Дэни Родрик пишет, что, как считается, экономисту Кеннету Боулдингу принадлежит следующая фраза: «Математика придает экономической науке строгости; к несчастью, она также делает ее безжизненной». В своей работе по моделированию мы не пытаемся уловить абсолютно все аспекты реальности, а только стараемся отразить наиболее актуальные из них. 10 Перебалансировка экономики Китая и возобновление роста в Индии Tаблица E.1: Содержание сценариев Сценарий Допущения в Допущения в Допущения в части темпов части темпов части структуры роста в Китае роста в Индии ВВП Китая Справочный Сохраняются Сохраняются Без изменений, тенденции до тенденции до инвестиции 2013 года, в 2013 года, в составляют 47% среднем – 6,5% среднем – 6% в ВВП в год год #1 Замедление Темпы роста То же, что и в То же, что и в темпов роста в замедляются справочном справочном Китае до среднего сценарии сценарии показателя в 4,6% в год #2 Перебаланси- То же, что и в То же, что и в Доля инвестиций ровка в Китае справочном справочном сокращается до сценарии сценарии 35,5% ВВП при соизмеримом увеличении доли в ВВП потребления домохозяйств #3 Ускорение То же, что и в Ускорение То же, что и в темпов роста в справочном темпов роста в справочном Индии сценарии среднем до 8% сценарии в год #4 Замедление Темпы роста Ускорение Доля инвестиций темпов роста и замедляются темпов роста в сокращается до перебалансиров- до среднего среднем до 8% 35,5% ВВП при ка в Китае наряду показателя в в год соизмеримом с ускорением 4,6% в год увеличении темпов роста в доли в ВВП Индии потребления домохозяйств #1. Сценарий, предусматривающий замедление темпов роста в Китае: «Не подводи!» 14. Воздействие замедления темпов роста в Китае на темпы роста в России будет незначительным, однако последствия для благосостояния ока- жутся более серьёзными. Из-за замедления темпов роста в Китае темпы роста ВВП в России к 2030 году будут ниже всего на 0,17 процента (Рисунок E.1). Главным фактором, влияющим на динамику ВВП станет сокращение ин- вестиций вследствие сокращения объёмов сбережений домохозяйств. За- медление темпов роста в Китае, который является важным источником миро- вого спроса на нефть и минеральное сырьё, приведёт к падению экспортных цен на российские природные ресурсы (основная статья экспорта России). Это ухудшит условия торговли и приведёт к сокращению поступлений в бюд- жет. Сокращение выручки от экспорта природных ресурсов потребует уве- личения прямых налогов, чтобы удовлетворить условие, согласно которому В какую сторону качнется маятник для России? 11 допускается (фиксированная) сбалансированность бюджета. Сочетание по- вышения налогов и ухудшения условий торговли станет причиной резкого падения благосостояния и сбережений домохозяйств3. Рисунок E.1: Замедление темпов роста в Китае слабо сказывается на темпах роста в России, однако оказывает существенное влияние на благосостояние домохозяйств ВВП России ВВП России по расходам по расходам (отклонение (отклонение от базового от базового значения в 2030 г., %) значения в 2030 г., %) 2030 0,0 Отличие от базового значения (%) -0,17 -0,5 -1,0 ВВП в постоянных ценах Частное потребление -1,5 Инвестиции Экспорт -2,0 Импорт -2,5 -3,0 Последствия для Последствия домохозяйтсв для домохозяйств 0,0 -0,5 Отличие от базового значения (%) -1,0 -1,5 -2,0 -2,5 Полезность для домохозяйства Сбережения домохозяйства Источник: Оценки авторов. 3 Разница в масштабах последствий для ВВП и благосостояния домохозяйств обусловлена допущением фиксированной сбалансированности бюджета. При этом необходимо повышать прямые налоги, чтобы компенсировать выпадающие доходы бюджета, что эквивалентно трансферту ресурсов от домохозяйств государству. Если отказаться от допущения фиксированной сбалансированности бюджета (см. Главу 8, посвящённую чувствительности), то ситуация становится обратной: воздействие на благосостояние домохозяйств будет незначительным при более существенных потерях для ВВП. 12 Перебалансировка экономики Китая и возобновление роста в Индии 15. Продолжение замедления темпов экономического роста в Китае су- щественным образом скажется на российской торговле. Темпы роста в Китае к 2015 году упали с 10,5 процентов ежегодно в период 1990 – 2010 годов до уровня, не превышающего 7 процентов. Продолжение замедления темпов роста в Китае (с нынешних 6,5 до 4,6 процентов к 2030 году при сохра- нении прежней структуры ВВП) приведёт к сокращению объёмов российско- го экспорта в Китай на 17 процентов. Последствия будут ощущаться во всех секторах российской экономики; их масштабы будут лежать в пределах от 8 процентов для сектора услуг, где заняты высококвалифицированные специа- листы, до 24 процентов для сырьевых отраслей (главным образом продукции горнодобывающей промышленности). К 2030 году объёмы экспорта нефти и газа (основных статей экспорта России в Китай) окажутся на 18 процентов ниже, чем в справочном сценарии). 16. При этом замедление темпов экономического роста в Китае открывает для России и некоторые возможности. В сравнении со справочным сцена- рием более низкий спрос на российский экспорт со стороны Китая приведёт к удешевлению курса рубля, что повысит интерес к российским товарам со стороны других регионов. Это позволит ограничить масштаб сокращения совокупных показателей российского экспорта (в сравнении со справочным сценарием) на уровне 2,5 процентов к 2030 году, а также обеспечит больше стимулов к росту в ненефтяных торгуемых секторах. Нефтегазовый сектор России испытает на себе негативные последствия замедления темпов роста экономики Китая, но положение ненефтяного торгуемого сектора улучшится. Из-за сокращения объёмов сырьевого экспорта удешевление реального об- менного курса рубля к 2030 году составит 1,7 процента (в сравнении со спра- вочным сценарием; благодаря этому российские товары окажутся более кон- курентоспособными как на внешнем, так и на внутреннем рынках (ситуация так называемой «обратной «Голландской болезни»). К 2030 году в сравнении со справочным сценарием экспорт продукции обрабатывающей промышлен- ности, полученной с применением высококвалифицированного труда, выра- стет почти на 8 процентов, с применением низкоквалифицированного труда - на 3,1 процента. #2. Сценарий, предусматривающий перебалансировку в Китае: «Восход солнца» 17. Воздействие самой по себе перебалансировки спроса в Китае на эконо- мику России будет умеренно положительным. Мы ожидаем, что к 2030 году доля потребления в ВВП Китая вырастет на 10 процентных пунктов, а доля инвестиций сократится на то же значение; темпы роста сохранятся на уровне 7 процентов. К 2030 году объём российского экспорта в Китай будет на 0,9 процентов выше по сравнению со справочным сценарием вследствие того, что в Китае вырастет спрос на нефть и сельскохозяйственную продук- цию. При этом объёмы российского экспорта в другие страны будут ниже из- за удорожания реального обменного курса. Воздействие на ВВП и благосо- стояние домохозяйств будет умеренно положительным (Рисунок E.2). В какую сторону качнется маятник для России? 13 Рисунок E.2: Сценарий, предполагающий перебалансировку спроса в Китае, оказывает незначительное положительное воздействие на темпы роста экономики России ВВП России по расходам (отклонение от базового значения, %) ВВП России по расходам (отклонение от базового значения, %) 0,10 0,09 Отличие от бахового значения (%) 0,08 0,07 0,06 ВВП в постоянных ценах Частное потребление 0,05 Инвестиции 0,04 0,04 Экспорт 0,03 Импорт 0,02 0,01 0,00 2030 Последствия для ВВП Последствия для ВВП 0,04 Отличие от базового значения (%) 0,03 0,02 0,01 0,00 Страны ЕС и ЕАСТ Индия Основные РФ Остальные Остальной ОЭСР в страны страны мир Америке ОПЕК региона ЕЦА без Мексики Источник: Оценки авторов. #3. Сценарий, предусматривающий ускорение темпов роста в Индии: «Он сказал: «Поехали!» 18. Ускорение темпов роста в Индии приведёт к резкому увеличению спро- са на российские экспортные товары, однако ускорение темпов роста ВВП будет незначительным. Согласно нашим допущениям, ежегодные тем- пы роста ВВП в Индии на отрезке до 2030 года ускоряются: среднее значение, ранее составлявшее 6 процентов, увеличивается до 8 процентов. По срав- нению со справочным сценарием к 2030 году объём российского экспорта в Индию оказывается выше на 8 процентов, а общий объём экспорта – на 2,1 14 Перебалансировка экономики Китая и возобновление роста в Индии процент. Однако темпы роста ВВП России к 2030 году оказываются лишь на 0,06 процента выше, чем в справочном сценарии (Рисунок E.3). Это объяс- няется незначительными масштабами торговли между Россией и Индией. В настоящее время доля российского экспорта в Индию в его общем объёме едва достигает 2 процентов (для сравнения – доля экспорта в Китай в общем объёме российского экспорта составляет 11 процентов). Благосостояние до- мохозяйств к 2030 году незначительно (0,3 процента) повышается благодаря улучшению условий торговли. Рисунок E.3: Воздействие ускорения темпов роста в Индии на темпы роста ВВП в России незначительно ВВП ВВП России России по по расходам расходам (отклонение (отклонение от базового от базового значения, %) значения, %) 0,9 0,8 Отклонение от базового значения (%) 0,7 0,6 ВВП в постоянных ценах 0,5 Частное потребление 0,4 Инвестиции Экспорт 0,3 Импорт 0,2 0,1 0,06 0,0 2030 Источник: Оценки авторов. #4. Замедление темпов роста и перебалансировка в Китае наряду с ускорением темпов роста в Индии: «А ну-ка разом!» 19. Замедление темпов роста и перебалансировка в Китае наряду с уско- рением темпов роста в Индии приведут к незначительным (но нега- тивным) последствиям для экономики России. Негативные последствия замедления темпов роста в Китае не в полной мере компенсируются поло- жительным эффектом от перебалансировки экономики Китая и ускорением темпов экономического роста в Индии. Это связано с тем, что Китай – более крупный торговый партнёр России, чем Индия, и, принимая во внимание тот факт, что доля Китая в объёме мировой торговле почти в пять раз превышает таковую Индии, даже при более высоких темпах роста положительный эф- фект Индии не в состоянии «перевесить» негативные последствия, связанные с положением дел в Китае. По сравнению со справочным сценарием к 2030 году объём российского экспорта в Китай сократится на 17 процентов, объём общего экспорта будет ниже на 1,5 процента, а темпы роста ВВП – на 0,07 про- центов (Рисунок E.4). В какую сторону качнется маятник для России? 15 Рисунок E.4: Воздействие комбинированного сценария на темпы роста и благосостояние в России незначительно ВВП ВВП по по расходам расходам (отклонение (отклонение от от базового базового значения в значения в 2010 2010 г., %) году, %) 2030 0,0 -0,2 -0,07 Отклонение от базового значения (%) -0,4 -0,6 ВВП в постоянных ценах -0,8 Частное потребление -1,0 Инвестиции -1,2 Экспорт Импорт -1,4 -1,6 -1,8 -2,0 Последствиядля Последствия длядомохозяйств домохозяйств 0,2 Отклонение от базового значения (%) 0,0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 -0,2 -0,4 -0,6 -0,8 -1,0 -1,2 -1,4 -1,6 Полезность для домохозяйств Сбережения домохозяйств Источник: Оценки авторов. D. ИЗМЕНЕНИЕ ПАРАМЕТРОВ МОДЕЛИ: ВЛИЯНИЕ ДОПУЩЕНИЙ НА ПОЛУЧЕННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ 20. В рамках первого анализа чувствительности рассматривалось то, как на изменения в Китае и Индии реагирует бюджетно-налоговая политика в России. В приведённых выше сценариях по умолчанию принято, что ставка прямых налогов меняется для сохранения фиксированной сбалансирован- ности бюджета. Однако если такая сбалансированность достигается за счёт сокращения расходов, то результатом становится рост сбережений домохо- зяйств, обусловленный сокращением выручки от продажи сырья и сниже- нием косвенных налогов вследствие замедления темпов роста экономики 16 Перебалансировка экономики Китая и возобновление роста в Индии Китая. При одновременном сокращении расходов бюджета и увеличении сбережений домохозяйств темпы роста ВВП оказываются на 0,08 процента выше, чем при повышении ставки прямых налогов, призванном компенси- ровать выпадающие доходы (Рисунок E.5). Как и ожидалось, в случае, когда корректировка осуществляется посредством сокращения текущих бюджет- ных расходов, уровень благосостояния домохозяйств оказывается выше, чем при повышении прямых налогов. Схожий, но обратный процесс наблюдается при ускорении темпов роста в Индии: при сокращении текущих бюджетных расходов темпы роста ВВП в России оказываются ниже, чем при повышении ставок прямых налогов (Рисунок E.6). Рисунок E.5: Сценарий замедления темпов экономического роста в Китае: при сбалансированности бюджета, заданной эндогенными факторами, темпы роста ВВП ниже, однако благосостояние домохозяйств выше ВВП России (отклонение от базового показателя в 2030 г., %) Основное Допущение допущение чувствительности Последствия для домохозяйств Полезность для домохозяйств Сбережения домохозяйств Основное Допущение допущение чувствительности Источник: Оценки авторов. В какую сторону качнется маятник для России? 17 Рисунок E.6: Сценарий ускорения темпов экономического роста в Индии: при сбалансированности бюджета, заданной эндогенными факторами темпы роста ВВП выше, но благосостояние домохозяйств ниже ВВП России (отклонение от базового значения, %) Основное допущение Допущение чувствительности Последствия для домохозяйств Полезность для домохозяйств Сбережения домохозяйств Основное Допущение допущение чувствительности Источник: Оценки авторов. 21. Второй анализ чувствительности касался цен на нефть. Более выражен- ная реакция цен на нефть, вызванная изменениями глобальной конъюнкту- ры, могла бы усилить воздействие на экономику России, которое оказывают замедление темпов экономического роста в Китае и их ускорение в Индии. В нашей модели динамика цен на нефть отражает корректировки, призван- ные обеспечить равновесие на рынке, и потому она не учитывает важные факторы, определяющие цены на нефть, которые связаны со спекулятивны- ми действиями или ценовыми «пузырями». Более масштабное падение цен на нефть вследствие замедления темпов роста в Китае приводит к снижению темпов роста и уровня благосостояния в России; более значительное повы- шение цены, вызванное ускорением темпов роста индийской экономики, приводит к большему росту ВВП и благосостояния в России. 18 Перебалансировка экономики Китая и возобновление роста в Индии 22. В рамках третьего анализа чувствительности снимается допущение, со- гласно которому трудовые ресурсы обладают совершенной мобильно- стью и могут перемещаться между разными секторами производства. Наличие на рынке труда помех, таких как ограниченный доступ к информа- ции, ограниченная мобильность или нормативные ограничения может пре- пятствовать перемещению трудовых ресурсов между секторами. Если допу- стить, что корректировки на рынках труда происходят медленнее (уменьшив значения эластичности замещения труда), то негативные внешние шоки при- водят к более значительному замедлению темпов роста ВВП и благосостоя- ния в России, а позитивные – к меньшему ускорению темпов роста и благосо- стояния, чем при более быстрой корректировке. Таким образом, при более медленной корректировке на рынках труда к 2030 году объем ВВП в России в случае замедления темпов роста в Китае оказывается на 0,05 процентов ниже, чем при более быстрой корректировке. В свою очередь, в случае ускорения темпов роста в Индии, и допуская, что негибкость рынка труда тормозит его корректировку, отмечается меньшее ускорение темпов роста ВВП в России4. E. ЗА ПРЕДЕЛАМИ МОДЕЛИ: НЕОЖИДАННАЯ РОЛЬ ПИИ 23. Более значительный отток ПИИ в результате перебалансировки эконо- мики Китая приведёт к более значительному росту ВВП России. Приме- няемая методика отражает изменения в реальном секторе экономики, а не те, что могут иметь место в финансовой сфере (например, динамику потоков прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Мы рассматриваем эту важную ма- кроэкономическую связь, специально предусмотрев увеличение объёмов ПИИ, эквивалентное 1 проценту ВПП России 2017 года, которое происходит в течение последующих 12 лет (2018-2030). Полученный результат оказался не- ожиданным: объем ВВП в России был бы в этом случае на 0,9 процента выше, или что означает размер воздействия в пятьдесят раз больше, чем в справоч- ном сценарии (Рисунок E.7)5. F. ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ СТРАТЕГИИ: ВОСПОЛЬЗОВАТЬСЯ ВЫГОДАМИ, ОГРАНИЧИТЬ ИЗДЕРЖКИ 24. Пожалуй, самым важным соображением стратегического характера для России является неотложная необходимость ускорить структурные ре- формы в стране. В приведённых четырёх сценариях допускается, что кор- ректировки на рынках труда и товарных рынках будут идти быстро. Привне- сение негибкости рынка труда и препятствий для корректировок на товарных 4 Способность фирм подыскивать альтернативные экспортные рынки, реагируя на изменение цен, позволяет им лучше приспосабливаться к внешним шокам. В модели не в полной мере учтены препятствия торговле, которые могут ограничивать масштабы замещения на рынках импортных и экспортных товаров. Если значения эластичности замещения для отечественных и экспортных товаров и эластичности замещения экспорта для разных конечных потребителей уменьшить вдвое (по сравнению со значениями GTAP, которые использованы в нашей модели), то вследствие ухудшения условий торговли показатели роста и благосостояния в России окажутся ещё ниже. Таким образом, более низкие значения эластичности торговли означают, что замедление темпов роста в Китае приведёт к более значительному снижению темпов роста ВВП и снижению благосостояния в России. В свою очередь, ускорение темпов роста в Индии при более низких значениях эластичности торговли приводит к менее значительному росту российского ВВП. 5 Увеличение объёмов ПИИ приводит к увеличению доступного капитала, снижению его стоимости и способствует росту в капиталоёмких секторах. В какую сторону качнется маятник для России? 19 Рисунок E.7: Увеличение притока ПИИ из Китая приведёт к более высоким темпам роста в России (сценарий перебалансировки экономики Китая; отличие от базового показателя, %) ВВП России ВВП России по расходам по расходам (отклонение (отклонение от базового от базового значения значения в в 2030 г., %) 2030 г., %) 1,8 1,6 Отклонение от базового значения (%) 1,4 1,2 ВВП в постоянных ценах 1,0 0,91 Частное потребление 0,8 Инвестиции 0,6 Экспорт Импорт 0,4 0,2 0,0 2030 Источник: Оценки авторов. рынках приводит к тому, что воздействие негативных внешних шоков (таких, как замедление темпов роста в Китае) усиливается, а выгоды от позитивных (таких как перебалансировка экономики Китая и ускорение темпов роста в Индии) сокращаются. Эти результаты указывают на потенциально высокие издержки для России, связанные с низкой производительностью труда и рас- тущим уровнем неформальности в экономике (что мешает корректировке на рынке труда) и с неудовлетворительной транспортной связностью (что ме- шает корректировке на товарных рынках: среди 160 стран, которые оценива- лись Всемирным банком в рамках Индекса эффективности логистики (ИЭЛ), Россия занимает 99 место, значительно отставая от соседнего Казахстана и всех других стран-членов БРИКС). Ещё одно препятствие связано с наличием нетарифных барьеров в странах, ведущих торговлю с Россией; это может ог- раничивать способность России (и других стран) быстро приспосабливаться к изменениям ситуации в мировой экономике. Данное обстоятельство под- чёркивает важность переговоров, направленных на снижение нетарифных барьеров. 25. Полученные результаты указывают на конкретные аспекты, требующие более пристального внимания с точки зрения стратегии: a. Результат, согласно которому объём российского экспорта в Китай и Ин- дию оказывается ниже естественного потенциала, служит ещё одним напоминанием того, как важно диверсифицировать экспорт, и особенно – снижать зависимость от природных ресурсов. Кроме того, высокая сте- пень дополнительности, присутствующая у российских экспортных това- ров и импорта из Китая/Индии, указывает на возможный положительный эффект торговых соглашений. b. Результаты, касающиеся выявленных сравнительных преимуществ России, указывают на активизацию работы по диверсификации и производству ненефтяных торгуемых товаров (обрабатывающая отрасль) и поддержке 20 Перебалансировка экономики Китая и возобновление роста в Индии торговли услугами, особенно требующими высокой квалификации (услуги в сфере связи, финансов, страхования, туризма, обороны, образования и здравоохранения). c. Полученные результаты указывают на важность мер политики, которые способствуют росту взаимовыгодной торговли между Китаем, Индией и Россией, а также таких мер, которые укрепляют отношения стратегиче- ского партнёрства между крупными странами с формирующейся эконо- микой. Так, Индия, выступавшая ранее в качестве потребителя/импортёра российских ядерных технологий и оборудования, в настоящее время позиционирует себя как недорогого поставщика/экспортёра такого обо- рудования и технологий для России, благодаря чему повышается конку- рентоспособность России в этой сфере на мировом рынке. Кроме того, определённый потенциал имеет инициатива «Один пояс-один путь», предложенная Китаем; дальнейшее расширение масштабов и без того ак- тивной трансграничной торговли в приграничных районах России и Китая также способно дать ещё больше позитивных результатов. 26. Наконец, в качестве важного фактора выступили ПИИ. ПИИ – потенци- ально важный канал, посредством которого в Россию могут прийти инвести- ции из Китая: из-за меняющейся структуры собственной экономики КНР всё активнее подыскивает возможности для размещения инвестиций за рубе- жом. Учитывая географическую близость двух стран и наличие у них общих границ, у России – особенно её Дальневосточного региона – есть неплохие шансы стать получателем китайских инвестиций. Кроме того, возможно су- щественное увеличение объёмов ПИИ из Индии, причём не только в сфере энергетики, где индийские компании уже приобретают доли в российских нефтяных месторождениях. Среди отраслей, куда могли бы дополнительно прийти индийские инвестиции – фармацевтика, участие индийских ИТ-фирм своим финансированием в российских технопарках (что помогло бы в реали- зации российской инициативы по развитию цифровой экономики), а также добывающий сектор и металлургия в Арктическом регионе. Таким образом, изменения в стратегии, призванные повысить привлекательность россий- ской экономики для инвесторов, могут оказать серьёзное влияние на темпы экономического роста. G. МОЖНО ЛИ РАСКАЧАТЬ МАЯТНИК? В целом влияние рассмотренных четырёх сценариев на темпы роста ВВП в России будет несущественным. Такой на первый взгляд скучный вывод может говорить о том, что изменения в экономике Китая и Индии не имеют для России большого значения. С другой стороны, небольшой масштаб изменений может указывать на следующее обстоятельство: возможности воспользоваться выгодами от ребалан- сировки экономики Китая и ускорения темпов роста в Индии у России ограниче- ны. Кроме того, приведённые сценарии сильнее сказываются на благосостоянии домохозяйств в России, главным образом из-за изменения условий торговли. Во- обще, представляется, что вероятные изменения в экономике Китая и Индии для России будут представлять скорее проблемы, чем возможности; в значительной мере это объясняется ограниченными масштабами ненефтяной торговли России с этими странами. Однако при условии тщательной и грамотной подготовки ме- няющаяся ситуация в экономике Китая и Индии вполне может привести к тому, что маятник качнётся в пользу России. 22 Перебалансировка экономики Китая и возобновление роста в Индии